Кафедра экономики и организации производства

Министерство сельского хозяйства Российской Федерации

Федеральное государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Смоленская государственная сельскохозяйственная академия»

 

Кафедра экономики и организации производства

 

 

Ищук О.В.

 

 

Обращение ценных бумаг на рынке

Учебно-методическое пособие

 

 

Смоленск

УДК:336.76(075.8)

ББК: 65.262.2я73

И - 98

Рецензенты – старший преподаватель кафедры экономических дисциплин филиала ГОУ ВПО РГТЭУ г Смоленск, кандидат экономических наук О.В. Якутина, доцент кафедры управления производством ФГОУ ВПО «Смоленская ГСХА», кандидат экономических наук О.В. Лазько

 

 

Ищук Оксана Вячеславна

 

И - 98 Ищук О.В. Обращение ценных бумаг на рынке. / О.В. Ищук– Смоленск, ФГОУ ВПО «Смоленская ГСХА», 2011. – 84 с.

 

В учебно-методическом пособии даны основные понятия, приводятся решения по наиболее сложным задачам, предлагаются контрольные вопросы, структурирующие каждую из изучаемых тем, даны вопросы для самоконтроля в форме тестов.

Пособие предназначено для студентов, изучающих дисциплину «Рынок ценных бумаг», по специальности 080109 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит».

 

Печатается по решению методического совета ФГОУ ВПО «Смоленская ГСХА», протокол № 7 от 5 апреля 2011 года.

 

УДК: 336.76(075.8)

ББК: 65.262.2я73

 

© О.В. Ищук, 2011

© ФГОУ ВПО «Смоленская ГСХА»
Содержание

Введение. 4

Тема 1. Рынок ценных бумаг.. 6

Тема 2. эКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ 16

Тема 3. Долевые ценные бумаги.. 29

Тема 4. Государственные и муниципальные ценные бумаги.. 43

Тема 5. Кредитные деньги. ВЕКСЕЛЬ.. 55

Тема 6. Производные ценные бумаги.. 62

Глоссарий. 71

Литература. 83

Введение Одним из важнейших аспектов перехода к современной модели рыночной экономики является изучение новых закономерностей и тенденций развития институтов рыночной экономики. Важнейшим институтом финансового рынка является рынок ценных бумаг.Одну из главных ролей стал играть рынок ценных бумаг в финансировании экономики, в выходе на рынок государственных ценных бумаг, торговля которыми способствовала сокращению дефицита государственного бюджета.Новые тенденции требуют постоянного анализа, который позволит определить собственные российские подходы к решению проблем переходной экономики. В предлагаемом учебно-методическом пособии последовательно акцентируется внимание на теоретических и практических аспектах функционирования и использования механизмов финансового рынка для решения тактических и стратегических задач.Данное пособие поможет студентам в самостоятельной работе при изучении проблем функционирования рынка ценных бумаг. Сформулированы вопросы, которые являются ориентиром в последовательном изучении курса, предложен список литературы, для самостоятельной подготовки предложен ряд задач, которые помогают усвоить элементы финансовой математики и дать аргументированные варианты принятия решений при работе с ценными бумагами.Изучив данный курс, студент должензнать:- основные виды ценных бумаг, закрепленных Гражданским Кодексом России,- виды рынков ценных бумаг, особенности их организации,- особенности обращения различных видов ценных бумаг,понимать:-влияние состояния рынка ценных бумаг на экономику сараны,- причины и последствия биржевых крахов, уметь:- определить доходность той или иной ценной бумаги,- определить текущую стоимость ценой бумаги,- выбирать наиболее выгодные направления вложений в финансовые инструменты.

Тема 1. Рынок ценных бумаг

Вопросы для самоконтроля

1. Сфера экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, - это

а) рынок недвижимости

б) рынок ценных бумаг;

в) рынок драгоценных камней и драгоценных металлов.

2. Место, где происходит первичная эмиссия и первичное размеще­ние ценных бумаг, - это:

а) первичный рынок;

б) вторичный рынок;

в) третичный рынок.

3. Рынок, где производится купля-продажа ранее выпущенных цен­ных бумаг, - это

а) первичный рынок;

б) вторичный рынок;

в) третичный рынок.

4. Рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабо­чих дней, не считая дня заключения сделки, - это:

а) кассовый рынок;

б) срочный рынок;

в) организованный рынок.

5. Рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 1 рабочих дня, - это

а) срочный рынок;

б) кассовый рынок;

в) неорганизованный рынок.

6. Рынок, где осуществляется обращение ценных бумаг, на основе законодательно установленных правил между лицензированны­ми профессиональными посредниками, - это

а) неорганизованный рынок;

б) кассовый рынок;

в) организованный рынок.

7. Рынок, где осуществляется обращение ценных бумаг без соблю­дения единых для всех участников рынка правил, - это:

а) организованный рынок;

б) неорганизованный рынок;

в) срочный рынок.

8. Сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах, - это:

а) биржевой рынок;

б) внебиржевой рынок;

в) срочный рынок.

9. Рынок, организованный фондовой (фьючерсной, фондовыми секциями валютной и товарной) биржей и работающими на ней брокерскими и дилерскими фирмами, - это;

а) биржевой рынок;

б) внебиржевой рынок;

в) срочный рынок,

10. Что относится к субъектам рынка ценных бумаг?

А) акция,

б) брокер;

в) облигация.

11. Что относится к объектам рынка ценных бумаг?

А) эмитент;

б) инвестор;

в) акция.

12. Чем отличается первичный рынок от вторичного рынка ценных бумаг?

а) первичный рынок – это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг, а вторичный – только выпуск;

б) на первичном рынке происходит обращение только что выпу­щенных в обращение ценных бумаг, а на вторичном – ранее выпущенных ценных бумаг;

в) к задачам первичного рынка ценных бумаг относят развитие инфраструктуры рынка, а вторичного – организацию выпуска ценных бумаг.

13. В чем состоит отличие организованного рынка ценных бумаг от неорганизованного?

а) на организованном рынке торгуют любые участники рынка, а на неорганизованном только профессиональные участники рынка;

б) торговля на неорганизованном рынке ценных бумаг осуществ­ляется на основе законодательно установленных правил, а. на организованном правила не установлены;

в) на организованном рынке обращение ценных бумаг осуще­ствляется на основе законодательно установленных правил меж­ду лицензированными профессиональными посредниками, а на неорганизованном - без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

14. С какого времени начался исторический процесс развития рынка ценных бумаг в России?

а) с конца XIX в.;

б) с конца XVIII в.;

в) с XVII - XVIII вв.;

г) с начала XX в.

Тема 2. эКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

Понятие ценной бумаги

В экономической литературе и в юридических документах можно встретить различные определения понятия «ценная бумага». Так, в Гражданском кодексе РФ указывается, что ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Подобное определение является весьма широким и охватывает такие документы, как, например, платежные поручения и аккредитивы, которые не считаются ценными бумагами в общепринятом смысле.

В экономической литературе используются следующее определение ценной бумаги - это документ, устанавливающий отношения собственности или займа между его владельцем и лицом, его выпустившим.

Первым видом ценных бумаг был вексель, представляющий собой одну из форм кредитных денег. Далее в процессе развития банков появляется еще одна форма ценных бумаг - чеки, также выполняющие функцию кредитных денег и опосредующие движение товаров в качестве платежного средства. Наибольшее влияние в экономике ценные бумаги приобрели при создании акционерных обществ, которые объединяют индивидуальные капиталы в один ассоциированный капитал путем выпуска своих акций. Выпуск акционерными обществами акций, а затем долговых ценных бумаг - облигаций позволил мобилизовать капитал для расширения производства, способствовал вовлечению населения в сферы рыночных отношений, воспитанию в обществе экономической культуры.

Кроме акций существенное влияние на экономику оказывает выпуск ценных бумаг государством. Это использовалось сначала для покрытия расходов государства.

Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги можно классифицировать по следующим признакам:

Рисунок 3. Классификация ценных бумаг

 

Эмиссия ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг – установленная законом последовательность действий эмитента по выпуску и размещению ценных бумаг.

Этапы эмиссии:

1. Принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг (Советом директоров; определяется вид, способ, срок, объем прав, цена или способ ее расчета)

2. Утверждение решения о выпуске - составляется проспект эмиссии ценных бумаг, если эмиссия открытая или закрытая более чем на 500 приобретателей.

3. Государственная регистрация выпуска ценных бумаг - в течение 30 дней с момента предоставления документов.

4. Размещение эмиссионных ценных бумаг - не ранее чем через 2 недели после раскрытия информации по государственной регистрации выпуска.

5. Государственная регистрация отчета об итогах выпуска - по окончанию размещения ценных бумаг в течение 30 дней должен быть составлен отчет об итогах выпуска (эмитентом).

Контрольные вопросы

1.Что понимается под термином «ценная бумага» в экономической и юридической литературе?

2. Назовите основные виды ценных бумаг.

3. Какую роль в экономике играют государственные ценные бумаги?

4. Каким образом может осуществляться классификация ценных бумаг?

5. В чем отличие между основными и производными ценными бумагами?

6. Как классифицируются ценные бумаги по принадлежности удостоверяемых ими прав?

7. В чем разница между фондовыми и торговыми ценными бумагами?

8. Какие ценные бумаги относятся к рыночным?

9. Какие ценные бумаги существуют в настоящее время в России?

10.Какие требования предъявляют к ценным бумагам?

Материалы для самостоятельной работы

Задача 1. Номинал облигации 1000 руб., котировка - 90%. Какова цена облигации в денежном выражении?

Задача 2. Инвестор приобрел акцию номиналом 100 рублей по курсовой цене в 300 рублей. Через три года он продал ее за 250 рублей, дивиденд в первый год составил 30%, во второй – 20%, третий - 10%. Какова доходность этой операции для инвестора? (Здесь и в последующих задачах по данной теме сложным процентом и налогообложением пренебречь.)

Задача 3. Облигация номиналом 100 рублей приобретена с премией, по цене в 105% от номинала. Годовой купонный доход составляет 25%. До погаше­ния два года. Какова доходность облигации к погашению?

Задача 4. Облигация номиналом 100 рублей приобретена с дисконтом, по цене в 90% от номинала. Годовой купонный доход составляет 20%. До погашения три года. Какова доходность облигации к погашению?

Задача 5. Какой из вариантов вложения средств дает наибольшую доходность:

а). Банковский депозит под 50% годовых;

б). Покупка по цене 900 рублей об­лигации номиналом 1000 рублей и купонным доходом 40% годовых с по­гашением через три года;

в). Покупка по цене 1200 рублей облигации но­миналом в 1000 рублей и купонным доходом 70% годовых с погашением через год.

Задача 6. Облигация А со сроком погашения 1 год размещается с дисконтом 40%. Облигация Б со сроком погашения 3 года и купонной ставкой 50% разме­щается по номиналу. Облигация С погашается через год и при купонной ставке 30 % имеет рыночную стоимость 80 %. Покупка какой из облигаций предпочтительна, если иметь в виду получение дохода за год?

Вопросы для самоконтроля

1. В Гражданском кодексе дается следующее определение ценной бумаги;

а) документ, удостоверяющий с соблюдением установленной фор­мы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществ­ление или передача которых возможны только при ее предъявле­нии; с передачей ценной бумага переходят все удостоверяемые ею правав совокупности;

б) денежный документ, удостоверяющий право владения или отно­шения займа, определяющий взаимоотношения между лицом, выпустившим этот документ, и его владельцем и предусматрива­ющий выплату доходов в виде дивидендов или процентов;

в) форма существования капитале, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вмес­то него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

2. Ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, - это:

а) производные ценные бумаги;

б) основные ценные бумаги;

в) эмиссионные ценные бумаги.

3. Бездокументарные формы выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива, т. е. актива, лежащего в основе данной ценной бумаги, - это:

а) производные ценные бумаги;

б) основные ценные бумаги;

в) эмиссионные ценные бумаги

4. Ценная бумага, которая содержит информацию о своем владель­це; имя владельца зафиксировано на ее бланке и/или в реестре собственников, который может вестись в обычной документар­ной и/или электронной формах, - это:

а) именная ценная бумага;

б) ордерная;

в) предъявительская.

5. Ценная бумага, права по которой могут принадлежать названно­му в ней лицу, самостоятельно осуществляющему эти права или назначающему своим приказом другое правомочное лицо, - это:

а) именная ценная бумага;

б) ордерная ценная бумага;

в) предъявительская ценная бумага.

6. Ценная бумага, имя владельца которой не фиксируется непосредственно на ней самой, переход прав на нее и осуществление закрепленных ею прав не требуют идентификации владельца; права, закрепленные данной бумагой, принадлежат лицу, которое представляет ее, - это:

а) именная ценная бумага;

б) предъявительская ценная бумага;

в) ордерная ценная бумага.

7. Форма выпуска, при которой владелец, устанавливается на осно­вании предъявления оформленного надлежащим образом серти­фиката ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо, - это:

а) бездокументарная форма;

б) документарная форма,

в) электронная форма.

8. Ценные бумаги, имеющие установленный срок существования, - это:

а) срочные ценные бумаги;

б) бессрочные ценные бумаги;

в) эмиссионные ценные бумаги

9. Ценные бумаги, существующие вечно, ограниченные только сроком существования эмитента, - это:

а) срочные ценные бумаги;

б) бессрочные ценные бумаги;

в) эмиссионные ценные бумаги,

10. Ценные бумаги, предусматривающие возврат суммы долга к определенной дате и выплату определенного процента, - это:

а) долговые ценные бумаги;

б) долевые ценные бумаги;

в) бессрочные ценные бумаги,

11. Ценные бумаги, закрепляющие права владельца на часть имущества предприятия при ликвидации, дающие право на получение части прибыли, информации и на участие в управлении предпри­ятием, - это:

а) долговые ценные бумаги;

б) долевые ценные бумаги;

в) бессрочные ценные бумаги.

12. Ценные бумаги, которые не могут быть отозваны и погашены эми­тентом досрочно, - это:

а) безотзывные ценные бумаги;

б) отзывные ценные бумаги;

в) долевые ценные бумаги.

13. Ценные бумаги, которые могут быть отозваны и погашены эмитентом до наступления срока погашения, - это:

а) безотзывные ценные бумаги,

б) отзывные ценные бумаги;

в) долговые ценные бумаги.

14. Ценные бумаги, которые при определенных условиях обмениваются на другие виды бумаг того же эмитента, - это:

а) конвертируемые ценные бумаги;

б) неконвертируемые ценные бумаги;

в) эмиссионные ценные бумаги.

15. По форме выпуска ценные бумаги бывают

а) долговые и долевые ценные бумаги;

б) эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги;

в) именные, ордерные и предъявительские ценные бумаги.

16. По форме вложения средств ценные бумаги бывают:

а) долговые и долевые ценные бумаги;

б) эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги;

в) именные, ордерные и предъявительские ценные бумаги.

17. По эмитентам ценные бумаги бывают

а) государственные и негосударственные ценные бумаги;

б) эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги;

в) именные, ордерные и предъявительские ценные бумаги

18. По характеру обращаемости ценные бумаги бывают:

а) долговые и долевые ценные бумаги;

б) ценные бумаги рыночные, нерыночные и с ограниченной возможностью обращения;

в) именные, ордерные и предъявительские ценные бумаги

19. По экономической сущности ценные бумаги бывают:

а) акция, облигация, вексель, коносамент, варрант и др.;

б) эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги;

в) именные, ордерные и предъявительские ценные бумаги.

20. По наличию дохода ценные бумаги бывают:

а) долговые и долевые ценные бумаги;

б) доходные и бездоходные ценные бумаги;

в) именные, ордерные и предъявительские ценные бумаги

21. По форме доходов ценные бумаги бывают:

а) долговые и долевые ценные бумаги;

б) эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги;

в) процентные, дисконтные и другие ценные бумаги.

22. По сроку существования ценные бумаги бывают:

а) долговые и долевые ценные бумаги;

б) эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги;

в) срочные и бессрочные ценные бумаги.

23. По возможности досрочного погашения ценные бумага бывают:

а) отзывные и безотзывные ценные бумаги;

б) эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги;

в) именные, ордерные и предъявительские ценные бумаги.

24. Конвертируемыми называют те ценные бумаги, которые можно обменять на:

а) другие ценные бумаги;

б) ценные бумаги и деньги;

в) ценные бумаги, деньги и товары.

25. Способность ценной бумаги приносить доход - это:

а) рентабельность;

б) ликвидность;

в) надежность.

26. Ценные бумаги, используемые для более полной реализации функций других ценных бумаг, бывают:

а) фондовые;

б) долговые;

в) производные.

27. Эмиссия ценных бумаг - это:

а) заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги;

б) установленная законом последовательность действий эмитен­та по размещению эмиссионных ценных бумаг.

28. Размещением ценных бумаг является:

а) отчуждение эмитентом ценных бумаг их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок;

б) установленная законом последовательность действий эмитен­та по размещению эмиссионных ценных бумаг;

в) заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги от одного владельца к другому.

29. Обращение ценных бумаг - это:

а) отчуждение эмитентом ценных бумаг их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок;

б) заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги от одного вла­дельца к другому;

в) установленная законом последовательность действий эмитен­та по размещению эмиссионных ценных бумаг.

30. Конвертация - это:

а) отчуждение эмитентом ценных бумаг их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок;

б) операция по обмену ценных бумаг, ведущая к получению иных прав и возможностей;

в) установленная законом последовательность действий эмитен­та по размещению ценных бумаг.

31. Эмиссия ценных бумаг - это:

а) заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги;

б) установленная законом последовательность действий эмитен­та по размещению эмиссионных ценных бумаг.

32. Решение о выпуске ценных бумаг - это

а) документ, содержащий данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой;

б) документ стандартной формы, принятой в международной практике на перевозку груза, который удостоверяет его погрузку, перевозку и право на получение.

33. Решение об эмиссии принимается и подлежит регистрации в органах Министерства финансов по таким ценным бумагам, как:

а) вексель и чек,

б) акция и облигация;

в) закладная и двойное складское свидетельство.

34. Кем утверждается «Решение о выпуске (дополнительным выпуске) эмиссионных ценных бумаг»?

а) советом директоров или иным органом, имеющим соответствующие полномочия;

б) генеральным директором;

в) ФСФР.

35. Что может послужить причиной отказа в государственной регистрации дополнительного выпуска акций акционерного общества?

а) отсутствие прибыли у эмитента;

б) наличие убытков у эмитента;

в) наличие прибыли у эмитента.

36. Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпус­ка) эмиссионных ценных бумаг сопровождается регистрацией их проспекта в следующих случаях:

а) если число учредителей превышает 500 человек или номиналь­ная стоимость выпуска среди учредителей превышает 50 тыс. МРОТ; распределения акций среди акционеров; конвертации акций; открытой подписки; закрытой подписки, если число ак­ционеров превышает 500 человек;

б) только при закрытой подписке;

в) только при открытой подписке.

37. Необходимо ли регистрировать проспект эмиссии эмиссионных ценных бумаг (акций), если общий объем эмиссии превышает 50 тыс. МРОТ и выпуск распространяется среди заранее извест­ного круга владельцев в количестве более 500 человек?

а) проспект эмиссии регистрировать обязательно;

б) проспект эмиссии регистрировать не обязательно.

38. Баланс банка, составленный на момент принятия решения о втором выпуске акций, содержит сведения о том, что прибыль акционерного общества равна нулю. Определите решение регистрирующего органа относительно возможности регистрации эмиссии акций;

а) регистрация возможна;

б) регистрация невозможна;

в) регистрация откладывается до улучшения финансовых показателей акционерного общества.

39. Совокупность ценных бумаг, размещаемая к ранее размещенным ценным бумагам того же выпуска эмиссионных ценных бумаг, - это

а) аддендум;

б) дополнительный выпуск ценных бумаг;

в) выпуск эмиссионных ценных бумаг.

40. Размещение ценных бумаг среди ограниченного круга инвесто­ров, т. е. с регистрацией выпуска, но без публичного объявления о нем, - это:

а) закрытое размещение;

б) открытое размещение.

41. Обращение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, обращение цен­ных бумаг путем предложения ценных бумаг неограниченному кругу лиц, в том числе с использованием рекламы, - это:

а) публичное обращение ценных бумаг;

б) закрытая подписка.

42. Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги документарной формы выпуска удостоверяются:

а) сертификатами (если сертификаты находятся у владельцев) либо сертификатами и записями по счетам депо в депозитари­ях (если сертификаты переданы на хранение в депозитарии);

б) записями на лицевых счетах у держателей реестра;

в) все вышеперечисленное.

43. Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска удостоверяются:

а) в системе ведения реестра - записями на лицевых счетах у держателя реестра или, в случае учета прав на ЦБ в депозитарии, - записями по счетам депо в депозитариях;

б) сертификатами;

в) сертификатами и записями по счетам депо в депозитариях.

44. Когда переходит к приобретателю право на именную бездокументарную ценную бумагу?

а) в случае учета его прав на ценные бумаги в системе ведения реестра - с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя;

б) в случае учета его прав на ценные бумаги у депозитария - с момента внесения приходной записи по счету депо приоб­ретателя;

в) в случае учета его прав на ценные бумаги в системе ведения реестра - с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя; в случае учета его прав на ценные бумаги у депозитария - с момента внесения приходной записи по сче­ту депо приобретателя.

45. Когда переходит к приобретателю право на предъявительскую до­кументарную ценную бумагу?

а) при нахождении ее сертификата у владельца - в момент пере­дачи этого сертификата приобретателю;

б) при хранении сертификата и/или учете прав в депозитарии - в момент внесения приходной записи по счету депо приобре­тателя;

в) в обоих вышеперечисленных случаях.

 

 

Виды акций

Акции являются долевыми ценными бумагами, свидетельствующими о вкладе их владельцев в капитал акционерного общества (АО).

Взаимоотношения акционера и акционерного общества при приобретении акций представлены на рисунке 3.

Рисунок 4. Взаимоотношения акционера и акционерного общества при приобретении акций

Участие в управлении АО осуществляется через собрание акционеров. На таких собраниях по рекомендации совета директоров АО принимаются также решения о выплате годовых дивидендов, их размере и форме выплаты. Решение о выплате промежуточных (полугодовых, квартальных) дивидендов принимает совет директоров АО. Дивиденды по обыкновенным акциям за год могут не выплачиваться (в случае убытков или направления всей прибыли на развитие АО). При ликвидации АО владельцы обыкновенных акций получают свою долю ликвидируемого имущества только после удовлетворения всех прочих законно предъявленных претензий.

Акции можно классифицировать следующим образом (рис.5).

 

Рисунок 5. Классификация акций

 

Виды акционерных обществ

Акции могут выпускаться только акционерными обществами, в зависимости от свободы размещения акции акционерные общества делятся на открытые (ОАО) и закрытые (ЗАО).

Различия между открытыми и закрытыми обществами.

Открытое АО	Закрытое АО
открытая подписка	подписка среди известного, заранее оговоренного круга лиц
неограниченная продажа акций на вторичном рынке	продажа акций с предварительным уведомлением общества
открытая информация о деятельности общества, внешний аудит	информация о деятельности общества доступна только акционерам
минимальный уставной капитал – 1000 МРОТ	минимальный уставный капитал –100 МРОТ
минимальное число акционеров – не ограничено	максимальное число акционеров - 50

Цена и доходность акций

 

Различают следующие виды стоимости акций:

1) номинальную стоимость (номинал) - определяется путем деления суммы устав­ного капитала на количество выпущенных акций.

2) эмиссионную - стоимость пер­вичного размещения акций;

3) рыночную (курсовую) - цену реализации акций на фондовой бирже, которая зависит от соотношения спроса и предложения, определяется размером получаемого по акциям дивиденда, темпами изменения капитального прироста стоимости акций, биржевой конъюнктурой, общим состоянием рынка ценных бумаг и т. д.

4) расчетную – это та цена, которая должна обеспечить получение требуемой нормы прибыли с учетом степени риска вложений в тот или иной вид акций.

Стоимость привилегированной акции с фиксированным доходом:

Р =

где Р – курсовая цена

D – дивиденд

r – процентная ставка (требуемая норма прибыли на данный тип инвестиций)

Пример 1. По привилегированной акции номиналом 40 рублей выплачивается дивиденд в размере 9 рублей. Определить цену акции, если требуемая норма прибыли на данный тип акции составляет 18 % годовых.

Применяя формулу, получаем:

Р = (руб.).

Стоимость обыкновенной акции:

Р₀ = ,

где Р_{0 -} цена акции в базисном году

D₁ - ожидаемые дивиденды в следующем (первом) году

P₁ - ожидаемая цена акции в конце следующего (первого) года

R - требуемая норма прибыли на акцию

Пример 2. На фондовом рынке продаются акции компании «Фарко». По расчетам инвестора ожидаемые дивиденды в следующем году составят 5 руб. на акцию, а курс акций достигает 55 руб. По какой цене инвестор может приобрести акции компании «Фарко», чтобы обеспечить требуемую для данного вида вложений норму прибыли в размере 20 % годовых.

Используя формулу, получаем:

Р₀ = (руб.).

Доходность за период владения акцией, если она находилась у инвестора менее года, может быть определена по формуле:

R = ,

где R – доходность акции из расчета годовых

P_s – цена продажи акции

P_b – цена покупки акции

D – дивиденды, полученные за период владения акций

T – период владения акцией (в днях)

Пример 3. Акция приобретена инвестором 1 февраля за 40 руб., продана 1 декабря того же года за 48 руб. Дивиденды в размере 3 руб. на акцию были выплачены 15 апреля. Определить доходность за период владения акцией.

С учетом того, что акция находилась у инвестора в течение 303 дней, имеем:

R = или 36,14 % годовых.

 

Доходность за период владения акцией, если она находилась у инвестора несколько лет может быть определена по формуле:

R = ,

где R – доходность акции

P_s – цена продажи акции

P_b – цена покупки акции

D - дивиденды, полученные за период владения акций

n – период в течении которого инвестор владел акцией

 

Пример 4. Инвестор приобрел акцию за 50 руб. и продал ее через 4 года за 84 руб. За время владения акцией инвестор получил дивиденды за первый год 3 руб., за второй год - 4 руб., за третий год - 4 руб. и за четвертый год - 5 руб. Определить доходность от операции с акцией.

Размер дивидендов после продажи акции составит 16 рублей (3 + 4 + 4 + 5). Таким образом, доходность за период владения акцией составит:

R = 0,1892 или 18,92 % годовых.

 

Контрольные вопросы

1. Дайте определение следующим ключевым понятиям: акция, номинальная и книжная стоимость акции, рыночный курс и расчетная цена акции, дивиденды на акцию.

2.Дайте классификацию акциям.

3. Виды акционерных обществ и их отличия.

4. Как определяется цена и доходность акции.

 

Материалы для самостоятельной работы

Задача 1. Инвестор приобрел акции номиналом 100 рублей по курсовой цене 300 рублей, через 4 года он продал ее по 250 рублей. Дивиденд в первый год составил 30 %, во второй - 20 %, в третий - 10 %, в четвертый - 5 %. Рассчитать доходность этой операции для инвестора.

Задача 2. Уставной капитал общества А состоит из 7500 обыкновенных акций и 2500 привилегированных номиналом 100 рублей. 3751 акция принадлежит компании С. Обсуждается вопрос об увеличении Уставного капитала на 25 %. Какое количество акций из новой эмиссии должна приобрести компания С, чтобы сохранить контроль над компанией А.

Задача 3. В соответствии с Уставом АО при выборе в руководящие органы осуществляется кумулятивное голосование.

Совет директоров состоит из 15 человек. Уставной капитал состоит из 10000 обыкновенных акций и 2000 привилегированных акций. Дивиденды за прошлый год выплачены полностью. Каким количеством акций должен располагать инвестор, чтобы гарантировано провести две кандидатуры в Совет директоров.

Задача 4. Уставной капитал компании 200 млн. рублей. Выпущено обыкновенных акций 15000 штук, привилегированных - 50000 штук. По привилегированным акциям уплачивается дивиденд в размере 10 %. 1. Рассчитать дивиденд по акциям, если на выплату дивидендов Общество направляет 50 % чистой прибыли. Чистая прибыль составила 40 млн. рублей. 2. Рассчитать дивиденд, если весь Уставной капитал представлен простыми акциями.

Задача 5. Привилегированные акции компании А и С имеют одинаковый номинал. Дивиденды по акциям компании А составляют 50 %, по С - 80 %. Курсовая цена акции компании А - 400 рублей, С - 800 рублей. Какие акции являются наиболее доходными.

Задача 6. Чистая прибыль АО с Уставным капиталом 10 млн. рублей составила 30 млн. руб. Общее собрание решило, что 70 % прибыли направить на развитие производства, а 30 % - на выплату дивидендов. Номинал акции 1000 рублей, банковская ставка 60 %. Рассчитать курс акции.

Задача 7. Инвестор приобрел 10 акций: 3 акции компании А; 2 акции компании В; 5 акций компании С с примерно равными курсовыми стоимостями. Определите, как изменится (в процентном отноше­нии) совокупная стоимость пакета акций, если курсы акций компа­ний А и В увеличатся на 10 и 20% соответственно, а курс акций С упадет на 15%.

Задача 8. Определите совокупную доходность акции, если известно, что акция приобретена по номинальной стоимости 100 руб. при ставке дивиденда 60% годовых. Рыночная стоимость акции через год по­сле выпуска составила 180 руб.

Задача 9. Определите минимальную цену, по которой акционеры - вла­дельцы обыкновенных акций смогут приобрести акции в случае осуществления ими преимущественного права на приобретение этих ценных бумаг, если известно, что АО осуществляет дополни­тельное размещение акций номинальной стоимостью 100 руб. по рыночной цене 145 руб.

Задача 10. АО «Бумпроммаш» с уставным капиталом 120 млн. рублей, представ­ленным 1 млн. обыкновенных акций и 200 тысячами штук привилегиро­ванных. по итогам года получило чистую прибыль 40 млн. рублей. По при­вилегированным акциям дивиденд установлен в 20%. В соответствии с принятой в обществе дивидендной политикой на выплату дивидендов на­правляется 50% чистой прибыли. Рассчитайте дивиденд по обыкновенной акции.

Задача 11. Дивиденд по акциям с номиналом 100 рублей составил 400 рублей, про­цент по депозитам - 20%. Какова при прочих равных условиях будет кур­совая цена акции?

Задача 12. Определить курс акции, продаваемой по цене 15 000 руб. при номинале 10 000 руб.

Задача 13. Собственный капитал акционерного общества (акционер­ный капитал плюс нераспределенная прибыль за все годы) составляет 3 520 тыс. долл. Выпущено 100 тыс. обыкновенных акций номиналом 10 долл. и 10 тыс. привилегированных отзывных акций номиналом 50 долл., выкупная цена 50,5 долл. за штуку. Определить балансовую стоимость акции.

Задача 14. Номинальная цена акции 200 руб. Дивиденд - 80%. Банковский процент - 16%. Рассчитайте курс акции и ее рыночную стоимость.

Задача 15. Рассчитайте балансовую стоимость акции акционерного общества закрытого типа. Сумма активов акционерного общества - 8800 тыс. руб. Сумма долгов - 5300 тыс. руб. Количество оплаченных акций - 3500 шт.