Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь FAQ Написать работу КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Понятие и функции инвестиционного процессаСодержание книги
Похожие статьи вашей тематики
Поиск на нашем сайте
1. Инвестиционный рынок - сложное динамическое экономическое явление, которое характеризуется такими основными элементами, как ин- вестиционный спрос и предложение, конкуренция, цена. Условия осуществления инвестиционного процесса в рыночной эко- номике приобретают специфические формы, отражающие особенности взаимодействия субъектов инвестирования в системе рыночных отноше- ний: - наличие значительного инвестиционного капитала с диверсифици- рованной по формам собственности структурой, характеризующейся пре- обладанием частного инвестиционного капитала по сравнению с государ- ственным; - многообразие субъектов инвестиционной деятельности в аспекте отношений собственности и институциональной организации, разделение функций государства и частных инвесторов в инвестиционном процессе; наличие разветвленной сети финансовых посредников, способствующих реализации инвестиционного спроса и предложения; - наличие развитого многосегментного рынка объектов инвестици- онной деятельности, выступающих в форме инвестиционных товаров; - распределение инвестиционного капитала по объектам инвестиро- вания в соответствии с экономическими критериями оценки привлекатель- ности инвестиций через механизм инвестиционного рынка. В экономических публикациях встречаются различные подходы к пониманию инвестиционного рынка. В отечественной экономической ли- тературе, где в последние годы термин «инвестиционный рынок» получил широкое распространение, его наиболее часто рассматривают как рынок
инвестиционных товаров. Причем одни авторы, отождествляющие понятие «инвестиций» с понятием «капитальные вложения», под инвестиционными товарами подразумевают только определенные разновидности объектов вложений (основной капитал, строительные материалы и строительно- монтажные работы), другие трактуют инвестиционный рынок более широ- ко - как рынок объектов инвестирования во всех его формах. Зарубежные экономисты под инвестиционным рынком, как правило, понимают фондо- вый рынок, так как доминирующей формой инвестиций в развитом рыноч- ном хозяйстве являются вложения в ценные бумаги. В наиболее общем виде инвестиционный рынок может рассматри- ваться как форма взаимодействия субъектов инвестиционной деятельно- сти, воплощающих инвестиционный спрос и инвестиционное предложе- ние. Он характеризуется определенным соотношением спроса, предложе- ния, уровнем цен, конкуренции и объемами реализации. Посредством инвестиционного рынка в рыночной экономике осуще- ствляется кругооборот инвестиций, преобразование инвестиционных ре- сурсов (инвестиционный спрос) во вложения, определяющие будущий прирост капитальной стоимости (реализованные инвестиционный спрос и предложение). Конъюнктура инвестиционного рынка - совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или сегменте инвестиционного рынка. Циклическое развитие и постоянная изменчивость инвестиционного рынка обусловливают необходимость постоянного изучения текущей конъюнктуры, выявления основных тенденций ее развития и прогнозиро- вание будущей конъюнктуры. Конъюнктурный цикл инвестиционного рынка включает четыре стадии: подъем, конъюнктурный бум, ослабление и спад конъюнктуры. Подъем конъюнктуры инвестиционного рынка происходит, как пра- вило, в связи с общим повышением деловой активности в экономике. Он проявляется в увеличении спроса на объекты инвестирования, росте цен на них, оживлении инвестиционного рынка. Конъюнктурный бум выражается в резком возрастании объемов реализации на инвестиционном рынке, уве- личении предложения и спроса на объекты инвестирования при опере- жающем росте последнего, соответствующем повышении цен на объекты инвестирования, доходов инвесторов и инвестиционных посредников. Ослабление конъюнктуры имеет место при снижении инвестицион- ной активности в результате общеэкономического спада. Данная стадия характеризуется относительно полным удовлетворением спроса на объек- ты инвестирования при некотором избытке их предложения, стабилизаци- ей, а затем снижением цен на объекты инвестирования, уменьшением до- ходов инвесторов и инвестиционных посредников. Спад конъюнктуры на
инвестиционном рынке отличается критически низким уровнем инвести- ционной активности, резким снижением спроса и предложения на объекты инвестирования при превышении предложения. На стадии конъюнктурно- го спада цены на инвестиционные объекты существенно снижаются, дохо- ды инвесторов и инвестиционных посредников падают до самых низких значений, инвестиционная деятельность в ряде случаев становится убы- точной. Инвестиционный спрос. Различают потенциальный и реальный ин- вестиционный спрос. Потенциальный инвестиционный спрос отражает ве- личину аккумулированного экономическими субъектами дохода, который может быть направлен на инвестирование и составляет потенциальный ин- вестиционный капитал. Реальный инвестиционный спрос характеризует действительную потребность хозяйственных субъектов в инвестировании и представляет собой инвестиционные ресурсы, которые непосредственно предназначены для инвестиционных целей - планируемые или преднаме- ренные инвестиции. Инвестиционное предложение. Инвестиционное предложение со- ставляет совокупность объектов инвестирования во всех его формах: вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, научно-техническая продукция, имущественные и интел- лектуальные права и др. Объекты инвестиционной деятельности отражают спрос на инвестиционный капитал. Воплощая инвестиционный спрос и предложение, инвестиционный капитал и объекты инвестиционной деятельности, выступающие в форме инвестиционных товаров, находятся на различных, противостоящих полю- сах инвестиционного рынка. В зависимости от исходной позиции анализа инвестиционный рынок можно рассматривать в двух аспектах: как рынок инвестиционного капитала, размещаемого инвесторами, и как рынок инве- стиционных товаров, представляющих объекты вложений инвесторов. Данный подход обусловлен рассмотренным выше двойственным характе- ром инвестиций, выступающих, с одной стороны, как ресурсы (инвестици- онный капитал), а с другой стороны, как вложения (инвестиционные това- ры), и отражает специфику инвестиций в рыночных условиях. Рынок инвестиционного капитала. На рынке инвестиционного ка- питала осуществляется движение инвестиций. Он характеризуется пред- ложением инвестиционного капитала со стороны инвесторов, выступаю- щих при этом в роли продавцов, и спросом на инвестиции со стороны субъектов инвестиционной деятельности, выступающих в роли покупате- лей. Инвестиционный капитал составляют элементы капитальных ценно- стей, которые могут принимать как материальную, так и денежную форму. Несмотря на разнообразие форм инвестиций, как уже отмечалось, все они являются результатом накопления капитала.
Обмен инвестиций на рынке инвестиционного капитала производит- ся исходя из ожидаемой отдачи от них в будущем, которая должна превос- ходить доход. Рынок инвестиционных товаров. Рынок инвестиционных товаров предполагает процесс обмена объектов инвестиционной деятельности. На этом рынке инвестиционный спрос представляют инвесторы, выступаю- щие как покупатели инвестиционных товаров, а инвестиционное предло- жение - производители инвестиционных товаров или другие участники ин- вестиционной деятельности, являющиеся продавцами объектов вложений для инвесторов. Инвестиционные товары. Объекты инвестиционных вложений со- ставляют особый вид товаров, представленных элементами капитального имущества, которые в отличие от потребительских товаров используются в различных сферах экономической деятельности с целью получения дохода (эффекта) в перспективе. Инвестиционные товары, как и инвестиции, характеризуются качест- венной разнородностью. Они могут существовать в материальной форме (элементы физического капитала), в денежной форме (деньги, целевые де- нежные вклады, паи, ценные бумаги), а также и в материальной и в денеж- ной форме (основной и оборотный капитал, научно-техническая продук- ция и т.д.). Их обобщающей характеристикой является способность прино- сить доход. Обособление реального и финансового капиталов лежит в основе выделения двух основных форм функционирования инвестиционного рын- ка: первичного - в форме оборота реального капитала и вторичного - в форме обращения опосредствующих перелив реального капитала финан- совых активов. С возрастанием роли научно-технического прогресса в об- щественном воспроизводстве возникает инновационный сегмент инвести- ционного рынка, связанный с вложениями в определенные виды реальных нематериальных активов - научно-техническую продукцию, интеллекту- альный потенциал. Инвестиционный рынок может рассматриваться как совокупность рынков объектов реального и финансового инвестирования. В свою оче- редь рынок объектов реального инвестирования включает рынок капи- тальных вложений, недвижимого имущества, прочих объектов реального инвестирования, рынок объектов финансового инвестирования - фондовый рынок, денежный рынок и др.
2. Функционирование инвестиционного рынка складывается под воздействием множества факторов различного характера и направленно- сти.
Основным фактором, определяющим общее состояние и масштабы инвестиционного рынка, выступает формирование совокупного инвести- ционного спроса и предложения. Динамизм спроса и предложения выступает как общая закономер- ность развития инвестиционного рынка в условиях свободной конкурен- ции. В реальной экономической действительности возможность реализа- ции этой закономерности зависит от степени монополизации рынка; в ус- ловиях ограничения конкуренции, когда гибкость элементов рынка в су- щественной степени утрачивается, она проявляется лишь как тенденция. Инвестиционный спрос характеризуется высокой степенью под- вижности и формируется под воздействием целого комплекса факторов, среди которых можно условно выделить макро- и микроэкономические факторы. На макроэкономическом уровне факторами, определяющими инве- стиционный спрос, являются: национальный объем производства, величи- на накоплений, денежных доходов населения, распределение получаемых доходов на потребление и сбережение, ожидаемый темп инфляции, ставка ссудного процента, налоговая политика государства, условия финансового рынка, обменный курс денежной единицы, воздействие иностранных инве- сторов, изменение экономической и политической ситуации и др. Рассмот- рим основные макроэкономические факторы, влияющие на инвестицион- ный спрос. Важным макроэкономическим показателем, воздействующим на ин- вестиционный спрос, является объем произведенного национального про- дукта. Его увеличение при прочих равных условиях ведет к возрастанию инвестиционного спроса и наоборот. В таком же направлении действует изменение величины накопления, денежных доходов населения. Вместе с тем определяющее значение имеют не столько абсолютные размеры этих показателей, сколько относительные: соотношение между накоплением и потреблением в рамках используемого национального продукта, распреде- ление полученного дохода на сбережение и потребление. Сбережения, под которыми в рыночной экономике понимается часть дохода, не используемая для потребления, являются источником инвести- ционных ресурсов. Величина реальных ресурсов для сбережений, которы- ми располагает экономика на каждом конкретном этапе ее развития, в ре- шающей степени зависит от того, какие приоритеты лежат в основе рас- пределения произведенного продукта - текущее потребление или накопле- ние. В свою очередь изменение нормы сбережений существенно влияет на сдвиги в структуре общественного продукта. При уменьшении нормы сбережений происходит рост потребления и снижение уровня инвестиций, в результате чего выбытие капитала превышает инвестиции. Это вызывает нарушение равновесия в экономике. По мере уменьшения сбережений объ-
емы производства, инвестиций и потребления также снижаются: происхо- дит восстановление равновесия на ином технологическом уровне. Увеличение нормы сбережения обусловливает другой сценарий эко- номического развития, характеризующийся падением уровня потребления и увеличением уровня инвестиций. Рост инвестиций через определенный временной лаг приводит к накоплению капитала в производстве, уровень накопления и уровень инвестиций повышаются до тех пор, пока не дос- тигнут оптимального с позиции устойчивости экономики значения. При этом в результате роста сбережений обеспечивается более высокий уро- вень потребления. Существенное влияние на динамику инвестиций оказывает процент- ная и налоговая политика государства. Регулирование процентных и нало- говых ставок является важным рычагом государственного воздействия на инвестиционный спрос. Снижение налогов на прибыль при прочих равных условиях ведет к увеличению доли накоплений предприятий, направляе- мых на инвестирование. Ставка ссудного процента определяет цену заемных средств для ин- весторов. Повышение процентной ставки усиливает мотивацию к сбереже- ниям и одновременно ограничивает инвестиции, делая их нерентабельны- ми. При снижении ставки ссудного процента инвестирование оказывается более прибыльным, поэтому уменьшение ставки ссудного процента ведет к росту инвестиций и наоборот. Однако снижение ставки процента как фактор активизации инвестиций имеет объективные пределы, поскольку на определенном этапе снижения процентной ставки возрастают предпоч- тения экономических агентов к хранению денег в более ликвидной налич- ной форме (теория ликвидности Дж.М. Кейнса) и увеличивается отвлече- ние средств в сферу спекуляций ценными бумагами. В связи с этим возни- кает проблема определения оптимального в данных условиях уровня про- центной ставки, так как чрезмерное повышение или понижение ставки процента наносит ущерб инвестиционной активности. Таким образом, воз- действие процентной ставки на инвестиционный спрос в целом неодно- значно. Результаты ряда эмпирических исследований показывают, что за- висимость динамики инвестиций от изменения нормы процента не носит четко выраженного характера. Определение воздействия процентной ставки на динамику инвести- ционного спроса будет неполным без выяснения ее соотношения с нормой ожидаемой прибыли. Вместе с тем при принятии инвестиционных реше- ний существенную роль играет не номинальная, а реальная ставка процен- та, поскольку фактор инфляции искажает действительные ориентиры и без его учета при сопоставлении ставки ссудного процента с нормой ожидае- мой чистой прибыли может быть получен неверный результат. Прибыль играет двойственную роль в инвестиционной деятельности; с одной стороны, она может рассматриваться как источник финансирова-
ния инвестиций, а с другой стороны - как цель инвестирования. Исследо- вания, связанные с решением сложных задач математической формализа- ции уровня и динамики инвестиционного спроса, выявлением основных параметров, определяющих инвестиционный спрос, свидетельствуют о существовании определенной зависимости между прибылью и инвести- циями. Формирование инвестиционного предложения имеет ряд отличи- тельных особенностей. С одной стороны, как предложение товаров, оно обусловлено такими основными факторами, как цена, а также неценовые составляющие: издержки, совершенствование технологии, налоговая поли- тика, ожидания, уровень конкуренции и др. С другой стороны, инвестици- онное предложение выступает как специфическое товарное предложение, поскольку инвестиционные товары отличает способность приносить до- ход. Это определяет качественную особенность такого фактора, как цена на инвестиционные товары, которая складывается в зависимости от нормы доходности. Норма доходности лежит в основе цены финансовых инструментов, опосредствующих движение реального капитала. Рыночная цена финансо- вых активов свидетельствует о степени привлекательности вложений в ин- вестиционные товары. Существенное воздействие на инвестиционное предложение оказы- вает ставка процента по депозитным вкладам в банковскую систему, вели- чина которой определяет сбережения домашних хозяйств. Развитие фон- дового рынка и рынка ссудных капиталов выступает, таким образом, важ- ным условием стимулирования инвестиционного предложения. Поскольку при определенном составе инвестиционного предложения инвестиционный спрос ориентирован на более доходные активы, объем и структура инвестиционного предложения воздействуют на объем и струк- туру инвестиционного спроса. Инвестиционное предложение является ос- новным фактором, определяющим масштабы функционирования инвести- ционного рынка, поскольку оно вызывает изменение спроса на инвестици- онные товары. Механизм обратной связи не столь выражен; он проявляет- ся лишь в условиях свободного конкурентного рынка. Сбалансированность инвестиционного спроса и предложения может быть достигнута лишь в общих масштабах инвестиционного рынка. Их выравнивание происходит в рыночной системе посредством установления равновесных цен. Действие механизма равновесных цен присуще только свободному конкурентному рынку. Этот механизм предполагает измене- ние цен на инвестиционные товары и капитал на основе балансирования спроса и предложения до тех пор, пока не установится динамическое рав- новесие на инвестиционном рынке, т.е. не будут достигнуты равновесные цены на инвестиционный капитал и инвестиционные товары и синхрони- зация решений об их купле и продаже.
Равновесие на инвестиционном рынке выступает как частичное мак- роэкономическое равновесие. Вместе с тем оно является существенным условием более общего экономического равновесия. Так, в известной мо- дели IS-LM (инвестиции - сбережения - ликвидность - деньги), предложен- ной нобелевским лауреатом Дж. Хиксом, равновесие на инвестиционном рынке означает равновесие и товарных рынков, в связи с чем данная мо- дель получила название модели двойного равновесия товарных и денеж- ных рынков. Модель IS-LM отражает существенные связи между инвестицион- ным и денежным рынками. Эта зависимость является важнейшей особен- ностью инвестиционного рынка. В ее основе лежит использование в каче- стве основных макроэкономических характеристик инвестиционного и де- нежного рынка общих для них параметров: процентной ставки и объема общественного производства. Равновесие на инвестиционном рынке достигается при равенстве ин- вестиций и сбережений. Объем инвестиций, как отмечалось, определяется различными факторами. Однако при исследовании экономических зависи- мостей изучаемая связь выделяется путем функционального объединения только нескольких переменных, а не всей их совокупности, которая рас- сматривается как неизменная. Из множества макроэкономических факторов, воздействующих на инвестиции, в качестве эндогенных переменных используются объем об- щественного производства и процентная ставка. Остальные факторы учи- тывают в качестве экзогенных переменных. Таким образом, инвестицион- ный рынок может эффективно функционировать лишь в условиях развито- го финансового рынка, устойчивой и надежной банковской системы. При этом важными условиями взаимодействия инвестиционного и финансового рынков являются рыночное формирование процентной ставки, равные ус- ловия инвестирования в отраслевом и региональном аспектах, привлека- тельность долгосрочных вложений, регулируемый уровень инфляции.
3. Инвестиционный процесс представляет собой совокупность дей- ствий по привлечению на определенное время накоплений населения и юридических лиц с целью их использования путем образования производ- ственного основного и оборотного капиталов для получения предпринима- тельской прибыли. В этом процессе всегда участвуют две стороны: пер- вичный инвестор и предприятие – соискатель средств для своего произ- водственного развития. Как экономическая категория инвестиционный процесс выражает отношения, которые возникают между его участниками по поводу формирования и использования инвестиционных ресурсов в це- лях расширения и совершенствования производства. На макроуровне инвестиционный процесс заключается в том, что сбережения населения, юридических лиц и часть доходов государства, не
использованная на потребление, превращаются в производственное обору- дование, здания и сооружения, технологию, материалы, в результате чего происходит расширение производства в масштабах общества. Рост произ- водства увеличивает возможности для сбережений, которые являются по- тенциальными инвестициями; сбережения, превращаясь в инвестиции, ве- дут к расширению производства. Инвестиционный процесс – это динамический процесс превраще- ний капитала: - преобразование первоначальных инвестиционных ресурсов и цен- ностей в инвестиционные затраты для создания материальных предпосы- лок коммерческой деятельности; - превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости в форме дохода или социального эффекта; Согласно положениям теории финансового посредничества основ- ным собственником финансовых ресурсов является население, а основным потребителем – предприятия и организации. Домашние хозяйства не явля- ются единственным поставщиком денежных средств на финансовом рын- ке. Источниками инвестиционного капитала могут быть собственные ре- сурсы кредитно-финансовых институтов, временно свободные денежные средства предприятий и организаций, средства иностранных инвесторов, государства. Функции инвестиционного процесса: 1. Исследование внешней инвестиционной среды: изучение право- вых условий инвестиционной деятельности; анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка и факторов, кК определяющих; прогноз текущей конъюнктуры инвестиционного рынка по отдельным сегмента, связанным с деятельностью предприятия. 2. Разработка стратегических направлений инвестиционной деятель- ности предприятия. 3. Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов предприятия: прогноз потребности в инвестиционных ресурсах и опреде- ление возможности их формирования за счет собственных источников. 4. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных инвести- ционных проектов и отбор наиболее эффективных. 5. Текущее планировании и оперативное управление реализацией от- дельных инвестиционных проектов. 6. Организация мониторинга реализации инвестиционных проектов: формирование системы наблюдаемых показателей; определение перио- дичности сбора и анализа информации; выявление причин отклонения па- раметров реализации инвестиционных проектов от рассчитанных значе- ний. 7. Подготовка решений о выходе из инвестиционных проектов и ре- инвестировании капитала в случае снижения ожидаемой эффективности
проектов, изменения финансового состояния предприятия, конъюнктуры инвестиционного рынка и по другим причинам.
|
||||
Последнее изменение этой страницы: 2016-06-23; просмотров: 1039; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 18.188.43.246 (0.015 с.) |