ТОП 10:

Методы оценки финансовой несостоятельности



Название Содержание Комментарии
Модель Альтмана Z =0,012X1 +0,014X2+0,033X3+0,006X4+0,999X5 Х 1 – отношение собственных оборотных средств к сумме оборотных активов, Х2 - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов, Х3 – отношение прибыли до вычета процентов и налогов к суме активов, Х4 – отношение рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций к балансовой оценке заемного капитала, Х5 – отношение выручки от реализации к сумме активов. Критическое значение Z = 2,675. 1,81 – 2,99 «зона неопределенности» Чем больше значение Z, тем меньше вероятность банкротства. Новая модель Альтмана и его коллег позволяет прогнозировать вероятность банкротства на 5 лет вперед, однако, с меньшей точностью – до 70%.
Модифицированный вариант формулы Альтмана для компаний, акции которых не котировались на бирже Z=8,38 K1+K2+0,054K3+0,63K4 (здесь Х4 - балансовая, а не рыночная стоимость акций.)     Согласно этой формуле, предприятия с рентабельностью выше некоторой границы становятся полностью "непотопляемыми". В российских условиях рентабельность отдельного предприятия в значительной мере подвергается опасности внешних колебаний. По-видимому, эта формула в наших условиях должна иметь менее высокие параметры при различных показателях рентабельности.
Продолжение таблицы 13.3
Рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания) (Ковалев В.В.) Двухуровневая система показателей. Первая группа показателей: - повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности, - превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности, - чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений, - устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности, - хроническая нехватка оборотных средств, - устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств общей сумме источников средств, - неправильная политика реинвестирования, - превышение размеров заемных средств над установленными лимитами, - хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами, - высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности, - наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов, - ухудшение отношений с учреждениями банковской системы, - использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях, - применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации, - потенциальные потери долгосрочных контрактов, - неблагоприятные изменения в портфеле заказов. Вторая группа показателей: - потеря ключевых сотрудников управления, - вынужденные остановки, а также нарушения ритмичности производственно-технологического процесса, - недостаточная диверсификация деятельности предприятия, - излишняя ставка на возможную и прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта, - участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом, - потеря ключевых контрагентов, - недооценка необходимости постоянного технического и технологического обновления предприятия, - неэффективные долгосрочные соглашения, - политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевыми подразделениями. Первая группа включает критерии и показатели неблагоприятные текущие значения которых или складывающаяся динамика изменения свидетельствует о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в т.ч. и банкротстве.   Вторая группа включает критерии и показатели, неблагоприятное значение которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, вместе с тем, они указывают, что при определенных условиях, обстоятельствах или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшаться.  
Продолжение табл. 13.3

 

Двухфакторная модель (США) В американской практике выявлены и используются такие весовые значения коэффициентов:
  • для показателя текущей ликвидности (покрытия) (Кп) - (-1,0736)
  • для показателя удельного веса заемных средств в пассивах предприятия (Кз) - (+0,0579)
  • постоянная величина - (-0,3877)
С1 = -0,3877 + Кп * (-1,0736) + Кз * 0,0579  
Она основывается на двух ключевых показателях (например, показатель текущей ликвидности и показатель доли заемных средств), от которых зависит вероятность банкротства предприятия. Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, и результаты затем складываются с некой постоянной величиной (const), также полученной тем же (опытно-статистическим) способом. Если результат (С1) оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика. Положительное значение С1 указывает на высокую вероятность банкротства.
       

 


Таффлер (Великобритания) Четырехфакторная прогнозная модель При использовании компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации. Типичная модель для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, принимает форму: Z=C0 + C11 + C22 + C33 + С44 х1=прибыль до уплаты налога/текущие обязательства (53%) х2=текущие активы/общая сумма обязательств (13%) х3=текущие обязательства/общая сумма активов (18%) х4=отсутствие интервала кредитования (16%) с0,...с4 - коэффициенты, проценты в скобках указывают на пропорции модели; х1 измеряет прибыльность, х2 - состояние оборотного капитала, х3 - финансовый риск и х4 - ликвидность.
Продолжение табл. 13.3


Четырехфакторная модель, разработанная учеными Иркутской государственной экономической академии (модель R) где К1 - оборотный капитал/актив; К2 - чистая прибыль/собственный капитал; К3 - выручка от реализации/актив; К4 - чистая прибыль/интегральные затраты. Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется следующим образом:
Значение R Вероятность банкротства, процентов
Меньше 0 Максимальная (90-100)
0-0,18 Высокая (60-80)
0,18-0,32 Средняя (35-50)
0,32-0,42 Низкая (15-20)
Больше 0,42 Минимальная (до 10)

 

Продолжение табл. 13.3
К очевидным достоинствам данной модели можно отнести то, что механизм ее разработки и все основные этапы расчетов достаточно подробно описаны в источнике.

 

Показатель Аргенти (А – счет)
Недостатки Ваш балл Балл согласно Аргенти
Директор-автократ ?
Председатель совета директоров является также директором ?
Пассивность совета директоров ?
Внутренние противоречия в совете директоров (из-за различия в знаниях и навыках) ?
Слабый финансовый директор ?
Недостаток профессиональных менеджеров среднего и нижнего звена (вне совета директоров) ?
Продолжение табл. 13.3
1

Недостатки системы учета:Отсутствие бюджетного контроля  
Отсутствие прогноза денежных потоков ?
Отсутствие системы управленческого учета затрат ?
Вялая реакция на изменения (появление новых продуктов, технологий, рынков, методов организации труда и т.д.) ?
Максимально возможная сумма баллов ?
"Проходной балл"  
Если сумма больше 10, недостатки в управлении могут привести к серьезным ошибкам    
Ошибки    
Слишком высокая доля заемного капитала ?
Недостаток оборотных средств из-за слишком быстрого роста бизнеса ?
Наличие крупного проекта (провал такого проекта подвергает фирму серьезной опасности) ?
Максимально возможная сумма баллов  
"Проходной балл"  
Если сумма баллов на этой стадии больше или равна 25, компания подвергается определенному риску    
Симптомы    
Ухудшение финансовых показателей ?
Использование "творческого бухучета" ?
Нефинансовые признаки неблагополучия (ухудшение качества, падение "боевого духа" сотрудников, снижение доли рынка) ?
Окончательные симптомы кризиса (судебные иски, скандалы, отставки) ?
Максимально возможная сумма баллов  
Окончание табл. 13.3
Максимально возможный А-счет

 
"Проходной балл"  
Большинство успешных компаний   5-18
Компании, испытывающие серьезные затруднения   35-70
     
Если сумма баллов более 25, компания может обанкротиться в течение ближайших пяти лет.Чем больше А-счет, тем скорее это может произойти.    

 

Согласно данной методике, исследование начинается с предположений, что (а) идет процесс, ведущий к банкротству, (б) процесс этот для своего завершения требует нескольких лет и (в) процесс может быть разделен на три стадии: Недостатки. Компании, скатывающиеся к банкротству, годами демонстрируют ряд недостатков, очевидных задолго до фактического банкротства. Ошибки. Вследствие накопления этих недостатков компания может совершить ошибку, ведущую к банкротству (компании, не имеющие недостатков, не совершают ошибок, ведущих к банкротству).
Продолжение табл. 24  
Симптомы. Совершенные компанией ошибки начинают выявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшение показателей (скрытое при помощи "творческих" расчетов), признаки недостатка денег. Эти симптомы проявляются в последние два или три года процесса, ведущего к банкротству, который часто растягивается на срок от пяти до десяти лет.

При расчете А-счета конкретной компании необходимо ставить либо количество баллов согласно Аргенти, либо 0 - промежуточные значения не допускаются. Каждому фактору каждой стадии присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный показатель - А-счет.

Продолжение табл. 13.3
Метод А-счета для предсказания банкротства.

 


Таблица 13.4

Подходы к учету инфляции

Подходы к учету инфляции, сложившиеся в мировой практике
· Игнорировать в учете
· Пересчитывать в стабильную валюту
· Оценивать объекты бухгалтерского учета в денежных единицах одинаковой покупательной способности
· Переоценивать объекты бухгалтерского учета в текущую стоимость
· Одновременно использовать общий индекс цен и отраслевые индексы

 

 

Таблица 13.5

Методики учета инфляции

Методика оценки объектов бухгалтерского учета в денежных единицах одинаковой покупательной способности (General Price Level Accounting – GPL) Методика переоценки объектов бухгалтерского учета в текущую стоимость (Current Cost Accounting – CCA)   Комбинированная методика – это разновидность методики ССА.
М +N * (1 + r) = L + Е * (1+ r) + r * (L –М) М + Σ N i * (1 + ki) = Е + L + Σ N i * ki М + Σ N i*(1+ ki) = L + Е*(1+ r) + Σ N i*( ki - r) + r*( L - М)
· Е – собственный капитал · L – привлеченные средства · М – монетарные активы · N – немонетарные активы · r – темп инфляции (в долях единицы) · ki – темп изменения текущей оценки i – го вида немонетарных активов

 

 

Таблица 13.6







Последнее изменение этой страницы: 2016-04-23; Нарушение авторского права страницы

infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 3.235.74.184 (0.004 с.)