Тема 2. Инструменты фондового рынка

ТЕМА 1. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА

 

Понятие и цели сбережений и инвестиций. Роль финансовой сферы в перераспределении финансовых ресурсов. Понятие финансовых рынков. Критерии классификации финансовых рынков. Виды финансовых рынков, их основные функции. Организованные и неорганизованные рынки. Влияние финансовых рынков на развитие общественного производства.

Участники финансовых рынков. Понятия заемщиков и кредиторов, инвесторов и эмитентов. Основные заемщики капитала. Формы заимствования. Способы привлечения средств государством. Факторы, влияющие на стоимость привлечения капитала в корпоративной сфере. Частные лица и финансовые институты как основные поставщики капитала. Прямое и косвенное инвестирование сбережений частных лиц. Принятие решения о выборе между альтернативными вариантами инвестирования, между допустимым риском и желаемой доходностью. Роль финансовых посредников. Типы финансовых посредников. Особенности выполнения ими задач специального кредитования и финансирования.

Государственное регулирование финансовых институтов: законодательное, экономическое и административное. Цели, объекты и методы регулирования. Органы регулирования финансовых рынков. Эффективность регулирования финансовых рынков. Влияние денежно-кредитной и финансовой политики на функционирование финансовых рынков. Проблемы формирования финансовых рынков в Российской Федерации.

 

ТЕМА 3. УЧАСТНИКИ ФОНДОВОГО РЫНКА

 

Эмитенты и инвесторы на рынке ценных бумаг, их цели и экономические интересы.

Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Ограничения на совмещение видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Виды лицензий на право осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Понятие брокерской деятельности. Ответственность брокера по выполнению поручений и приоритет сделок по поручению клиентов. Обязанности брокера в случае, если он действует в качестве комиссионера. Определение дилерской деятельности как профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Требования к дилеру по заключению договора. Управляющий как профессиональный участник рынка ценных бумаг.

Определение депозитарной деятельности. Депозитарий и депонент. Депозитарный договор: условия заключения, права и ответственность депозитария. Ограничение деятельности депозитария. Существенные условия депозитарного договора. Функции депозитария как номинального держателя ценных бумаг.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг как профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг. Система ведения реестра владельцев ценных бумаг. Понятие реестра владельцев ценных бумаг. Выписка из системы ведения реестра владельцев ценных бумаг и порядок ее выдачи. Обязанности держателя реестра. Основания для внесения изменений в систему ведения реестра. Взаимодействие регистратора и депозитария.

 

ТЕМА 4. ФОНДОВАЯ БИРЖА

 

Основы деятельности фондовой биржи: понятие, принципы, задачи и функции. Классификация фондовых бирж. Структура собственности и особенности организационно-правового статуса фондовых бирж в России и за рубежом. Организационная структура фондовой биржи.

Виды членства и требования, предъявляемые к членам биржи. Листинг. Требования к ценным бумагам, обращающимся на фондовой бирже. Надзорные функции фондовой биржи по отношению к ее членам. Роль и функции маклера. Статусы и категории участников торгов: участник торгов, маркет - мейкер, специалист, уполномоченный трейдер. Этика на фондовой бирже.

Порядок и условия проведения торгов. Структура торгового дня: предторговый период, торговая сессия и послеторговый период. Период открытия, торговый период и период закрытия в течение торговой сессии.

Виды аукционных механизмов, используемых на фондовых биржах различных типов. Участники аукционов и их функции.

Виды сделок, совершаемых через фондовую биржу. Порядок совершения и регистрация сделок в торговой системе. Организация контроля за ходом торгов. Основания и порядок принятия решения о приостановлении (возобновлении) торгов. Биржевая информация (биржевые индексы и их характеристика).

 

ПЛАНЫ СЕМИНАРСКИХ ЗАНЯТИЙ

 

ТЕМА 1. Основные понятия финансовых рынков.

 

1. Понятие финансового рынка, его сущность и роль в макро- и микроэкономике.

2. Сегментация финансового рынка по различным признакам.

3. Инструменты финансового рынка.

4. Ключевые факторы, воздействующие на состояние и развитие финансовых рынков.

5. Участники финансового рынка.

 

Темы докладов и рефератов

1. Мировые финансовые рынки.

2. Секьюритизация и глобализация финансовых рынков.

3. Состояние и перспективы развития фондового рынка в России.

 

Задания для самостоятельной работы

 

1. Дайте сравнительную характеристику понятий:

Инвестиции и сбережения

Прямое и портфельное инвестирование

 

 

2. Сегментация рынка – это разделение рынков на отдельные сегменты по какому-либо признаку. Проведите сегментацию финансовых рынков по различным признакам:

- По территориальному

- По организации и месту торговли

- По видам используемых инструментов

- По эмитентам

- По срокам обращения обязательств

 

Оценить высказывание – верно/неверно

1. Доходность вложений в ценные бумаги тем выше, чем выше надежность этих ценных бумаг.

2. Рост дефицита государственного бюджета ведет к росту государственного долга.

3. Движение нормы ссудного процента прямо пропорционально движению нормы прибыли.

4. Вторичный рынок ценных бумаг обеспечивает вовлечение в инвестиционный процесс все новых капиталов и сбережений.

5. Активный, высоко ликвидный вторичный рынок ценных бумаг способствует успешному развитию первичного рынка

Тесты

1. Что входит в понятие «финансовый рынок»

А) Денежный рынок.

Б) Рынок услуг.

В) Рынок капиталов.

Г) Рынок недвижимости.

Д). Рынок рабочей силы.

 

2. Что входит в понятие «рынок капиталов»?

А) Рынок долгосрочных кредитов.

Б) Валютный рынок.

В) Рынок среднесрочных кредитов.

Г) Фондовый рынок

 

3. Что входит в понятие «денежный рынок»?

А) Рынок долгосрочных кредитов.

Б) Рынок среднесрочных кредитов.

В) Рынок краткосрочных кредитов

 

4. Какие возможности дает эмитенту вторичный рынок ценных бумаг?

А) Непосредственно привлекать необходимые финансовые ресурсы.

Б) Свободно пользоваться мобилизованным (собственным и заемным) капиталом.

В) Влиять на распределение эмитированных бумаг между инвесторами.

Г) Влиять на рыночную стоимость эмитированных им бумаг.

 

5. Что понимается под ликвидностью ценной бумаги?

А) Регулярное получение дохода.

Б) Возможность использования в качестве залога.

В) Возможность быстрой продажи без существенных потерь в стоимости.

Г) Возможность получения дохода при ликвидации эмитента.

 

6. Каковы основные цели современной денежно-кредитной политики в России?

А) Сдерживание инфляции.

Б) Повышение доли коммерческих банков в общем объеме денежно-кредитных операций.

В) Увеличение доли инвестиций в общем объеме кредитных операций.

Г) Увеличение доли частных предприятий в ВВП.

 

Темы докладов и рефератов

1. История возникновения акционерных обществ. Акционерный капитал.

2. Условия выпуска и обращения депозитарных расписок.

3. Акционерное общество и проблемы управления акционерным капиталом.

4. Рейдерские захваты.

 

Задания для самостоятельной работы

 

1. На основании Федерального закона «Об акционерных обществах» проанализируйте дополнительные права, предоставляемые владельцам следующих пакетов акций.

Размер пакета	Предоставляемые права	Ссылка на статью закона
1%
2%
10%
25%+1акция
30%
50%+1акция
75%+1акция

2. Приведите все случаи, когда простые акции в соответствии с российским законодательством теряют право голоса, а привилегированные приобретают. Сопоставьте категории «простая акция», «голосующая акция», «привилегированная акция».

3. Определите в соответствии с российским законодательством правильный порядок удовлетворения требований кредиторов и собственников.

А. Распределение имущества АО между акционерами.

Б. Удовлетворение требований граждан, перед которыми АО несет ответственность за причинение вреда жизни и здоровью.

В. Удовлетворение требований конкурсных кредиторов.

Г. Выплаты по акциям, которые должны быть выкуплены по требованиям акционеров.

Д. Удовлетворение требований кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом.

Е. Выплата начисленных, но не выплаченных дивидендов по привилегированным акциям и ликвидационной стоимости привилегированных акций, определенной уставом АО.

Ж. Расчеты по оплате труда и выплаты по авторским договорам.

З. Выплата задолженности по платежам в бюджет и во внебюджетные фонды.

Задачи

1. Ликвидные активы эмитентов А, Б и В составляют соответственно 400т.руб., 600т.руб., 250т.руб., а текущие обязательства 170т.руб., 260т.руб., 110т.руб. Акции какой компании наиболее надежны при условии равенства других показателей?

2. По акции номиналом 1000руб., приобретенной в начале 1999 года за 1100руб. выплачивались следующие дивиденды: за 1999 – 15%, за2000 – 17%, за 2001 – 9%. Какова конечная доходность акции (норма отдачи), если в конце 2001года ее продали за 6700руб?

3. Определить курсовую стоимость привилегированной акции номиналом 1000руб., если известно, что по ней выплачивается дивиденд 300руб. ежегодно, а среднебанковский % по депозитам равен 25%.

4. Валовая прибыль компании составила 1,5 млн.руб. Уставный капитал компании состоит из 10 000 обыкновенных акций и 2000 привилегированных акций номинальной стоимостью 1000 руб. Дивидендная ставка по привилегированным акциям - 20%. Расчитайте величину дохода на одну акцию, если ставка налогообложения равна 24%.

5. Акция имеет номинальную стоимость 500 руб. Ее рыночная стоимость равна 480 руб. За первые полгода по акции было выплачено в виде дивидендов 24 руб. За вторые полгода планируются дивиденды в сумме 28 руб. Рассчитайте дивидендную (текущую) доходность по акции за год.

6. Акционерное общество выпустило 1 250 000 шт. акций. Прибыль общества после уплаты всех налогов и расходов составляет 5 625 000 руб. Собрание акционеров приняло решение выплатить дивиденды из расчета 1 руб. на акцию. Определите нераспределенную прибыль на акцию.

 

ТЕМА 4. Фондовая биржа

 

1. Принципы организации, задачи и функции фондовой биржи.

2. Организационные основы деятельности фондовой биржи.

3. Процедура листинга и делистинга.

4. Виды торговых аукционов, используемых на фондовых биржах, взаимоотношения участников в ходе биржевых торгов.

5. Биржевые приказы.

 

Темы докладов и рефератов

1. Организация рынка на Московской бирже.

2. Интернеттрединг, его преимущества перспективы.

 

Задания для самостоятельной работы

 

Установите соответствия

	Приказ на день	А	Приказ купить или продать ценную бумагу по наиболее выгодной цене в момент поступления приказа в торговый зал
	Приказ «до отмены»	Б	Приказ, действительный в течение месяца
	Приказ «немедленно исполнить, или отменить»	В	Приказ покупать или продавать ценные бумаги по цене в установленных пределах в начале дня; если ситуация неблагоприятная, он автоматически аннулируется
	Приказ «при открытии»	Г	Приказ вступить в торг по ценной бумаге, начиная от цены, указанной в приказе
	Приказ «при закрытии»	Д	Приказ, действительный в течение текущей торговой сессии
	Приказ на месяц	Е	Приказ вступить в торг по ценной бумаге, начиная с определенной цены, но совершать сделку по цене, указанной в приказе или по более благоприятной цене
	Рыночный приказ	Ж	Приказ на покупку или продажу ценных бумаг, определяющий их разное количество при различном уровне цен
	Лимитированный приказ	З	Приказ, действительный до отмены его клиентом
	Стоп-приказ	И	Приказ, состоящий из двух частей (приказов); если один из приказов вступает в силу, то второй автоматически аннулируется
	Стоп-лимит приказ	К	Приказ купить или продать ценную бумагу по указанной, выгодной цене
	Шкалированный приказ	Л	Приказ, который должен быть выполнен на фондовой бирже к концу торговой сессии
	Альтернативный приказ	М	Приказ аннулируется, если не может быть исполнен немедленно

 

Темы докладов и рефератов

1. Формирование оптимального портфеля, согласно подходу Марковица.

2. Рыночная модель и модель САРМ. Сравнительный анализ.

 

Задания для самостоятельной работы

 

Тема практического задания: Расчет ожидаемой доходности, рисков и взаимосвязей между ценными бумагами в портфеле

 

Пояснение к заданию

Используя исходные данные, проведите изолированный анализ ценных бумаг, входящих в гипотетический портфель

Задание необходимо сопровождать необходимыми комментариями и пояснениями

Для формирования оптимального портфеля необходимо повести анализ активов, которые являются претендентами в портфель по отдельности друг от друга, т.е. изолированно. Изолированный анализ активов позволит определить ожидаемую доходность каждого актива, показатели, характеризующие риски, связанные с этим активом, и взаимосвязи между активами.

 

 

Примерные вопросы для оценки качества освоения дисциплины

 

1. Понятие и функции финансового рынка.

2. Структура финансового рынка

3. Понятие первичного и вторичного рынка

4. Организованный (биржевой, внебиржевой) и неорганизованный (уличный) рынок.

5. Участники фондового рынка.

6. Акция: понятие и свойства, виды акций, имущественные и неимущественные права акционеров.

7. Дивиденды, понятие, источники выплаты, ограничения на выплату дивидендов.

8. Дивидендная политика.

9. Виды стоимостных оценок акций.

10. Доход и доходность операций с акциями, налогообложение доходов, получаемых от операций с акциями.

11. Облигация, ее свойства, виды облигаций.

12. Ограничения на выпуск облигаций.

13. Виды стоимостных оценок облигаций.

14. Определение дохода и доходности операций с облигациями.

15. Деятельность рейтинговых агентств на РЦБ.

16. Эмитенты на рынке ценных бумаг их цели и экономические интересы.

17. Инвесторы, их классификация. Цели инвесторов на РЦБ.

18. Дилерская деятельность на РЦБ.

19. Понятие позиции на РЦБ

20. Брокерская деятельность на РЦБ.

21. Приказы, которые клиент может подавать брокеру на фондовой бирже

22. Маржинальная торговля: понятие и риски.

23. Способы контроля рисков при маржинальной торговле (кредитное плечо, уровень маржи)

24. Этика поведения дилера и брокера на РЦБ

25. Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами.

26. Депозитарная деятельность на РЦБ.

27. Понятие и функции номинального держателя

28. Деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг.

29. Фондовая биржа, принципы и задачи биржевой торговли.

30. Организационная структура фондовой биржи.

31. Технологии биржевой торговли (биржевые аукционы).

32. Биржевые индексы

33. Порядок допуска ценных бумаг на биржу

34. Понятие и особенности коллективных инвестиций.

35. Особенности деятельности инвестиционных фондов – акционерных обществ.

36. Особенности инвестирования в паевые инвестиционные фонды.

37. Классификация паевых инвестиционных фондов.

38. Характеристика инвестиционного пая. Определение цены размещения, продажи и выкупа.

39. Процедура создания ПИФов.

40. Функции организаций, обеспечивающих деятельность ПИФов.

41. Риски на РЦБ, управление рисками.

42. Понятие портфеля ценных бумаг. Виды портфелей.

43. Управление портфелем ценных бумаг.

44. Этапы формирования портфеля

45. Риски портфельного инвестирования

 

ЛИТЕРАТУРА

 

1. Берзон Н.И., Буянова Е.А., Кожевников М.А., Чаленко А.В. Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля. – 2-е изд.-М.:Вита-Пресс, 2011.

2. Биржевое дело/ Под ред. А.В.Галанова и А.И.Басова. М.: Финансы и статистика, 2013.

3. Ивасенко А.Г. Рынок ценных бумаг. Инструменты и механизмы функционирования. – М.: КноРус, 2010. – 272 с.

4. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник. Рек. МО/ Под ред. Дегтяревой О.И., Жукова Е.Ф. – М.: ЮНИТИ, Аудит, 2012. – 501 с.

5. Рынок ценных бумаг. Учебник / Под редакцией Галанова В.А. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 446 с.

6. Рынок ценных бумаг. Учебник / Под редакцией Жукова Е.Ф. – М.: ЮНИТИ, 2014. – 463 с.

7. Ценные бумаги: Учебник /Под ред. Колесникова В.И, Таркановского В.С. – М.: Финансы и статистика, 2012.

8. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: пер.с англ. – М.:ИНФРА-М, 2007.

 

 

Критерии оценки по дисциплине

Форма итоговой аттестации по дисциплине – экзамен. Итоговая оценка по 5 балльной системе

Содержание итоговой и промежуточной аттестации раскрывается в комплекте контролирующих материалов, предназначенных для проверки уровня подготовки студента по дисциплине.

Контролирующие материалы текущего контроля по дисциплине содержат:

– тесты текущего контроля знаний по дисциплине;

– контрольные задачи.

 

Итоговая оценка студента по дисциплине производится по следующим критериям:

- оценка «отлично» выставляется студенту, если на экзамене он глубоко и прочно усвоил программный материал курса, исчерпывающе, последовательно, четко и логически стройно его излагает, умеет тесно увязывать теорию с практикой, свободно справляется с задачами и вопросами, причем не затрудняется с ответами при видоизменении заданий, правильно обосновывает принятые решения, владеет разносторонними навыками и приемами выполнения практических задач, посещал не менее 90% занятий, контрольные задания текущего контроля выполнены в полном объеме на оценки отлично/хорошо;

- оценка «хорошо» выставляется студенту, если на экзамене он твердо знает материал курса, грамотно и по существу излагает его, не допуская существенных неточностей в ответе на вопрос, правильно применяет теоретические положения при решении практических вопросов и задач, владеет необходимыми навыками и приемами их выполнения, посещал не менее 75% занятий, контрольные задания текущего контроля выполнены в полном объеме на положительную оценку;

- оценка «удовлетворительно» выставляется студенту, если на экзамене он имеет знания только основного материала, но не усвоил его деталей, допускает неточности, недостаточно правильные формулировки, нарушения логической последовательности в изложении программного материала, испытывает затруднения при выполнении практических задач;

- оценка «неудовлетворительно» выставляется студенту, который не знает значительной части программного материала, допускает существенные ошибки, неуверенно, с большими затруднениями решает практические задачи или не справляется с ними самостоятельно.

ТЕМА 1. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА

 

Понятие и цели сбережений и инвестиций. Роль финансовой сферы в перераспределении финансовых ресурсов. Понятие финансовых рынков. Критерии классификации финансовых рынков. Виды финансовых рынков, их основные функции. Организованные и неорганизованные рынки. Влияние финансовых рынков на развитие общественного производства.

Участники финансовых рынков. Понятия заемщиков и кредиторов, инвесторов и эмитентов. Основные заемщики капитала. Формы заимствования. Способы привлечения средств государством. Факторы, влияющие на стоимость привлечения капитала в корпоративной сфере. Частные лица и финансовые институты как основные поставщики капитала. Прямое и косвенное инвестирование сбережений частных лиц. Принятие решения о выборе между альтернативными вариантами инвестирования, между допустимым риском и желаемой доходностью. Роль финансовых посредников. Типы финансовых посредников. Особенности выполнения ими задач специального кредитования и финансирования.

Государственное регулирование финансовых институтов: законодательное, экономическое и административное. Цели, объекты и методы регулирования. Органы регулирования финансовых рынков. Эффективность регулирования финансовых рынков. Влияние денежно-кредитной и финансовой политики на функционирование финансовых рынков. Проблемы формирования финансовых рынков в Российской Федерации.

 

ТЕМА 2. ИНСТРУМЕНТЫ ФОНДОВОГО РЫНКА

 

Понятие акции. Свойства акции. Категории акций: размещенные, объявленные, дополнительные. Обыкновенные акции. Учредительские (отсроченные) акции. Особенности и виды привилегированных акций: кумулятивные акции, конвертируемые. Голосующие акции. Права акционеров - владельцев обыкновенных и привилегированных акций общества. Источник, порядок выплаты и ограничения на выплату дивидендов. Дивидендная политика. Размещение и обращение акций.

Виды стоимостных оценок акций: Доходность и прирост капитала по акциям. Влияние экономических циклов на доходность акций. Дивидендная (текущая) доходность и методы ее расчета. Курсовая доходность, полная и среднегодовая.

Международные рынки акций. Международные ценные бумаги (евроакции). Понятие и формы выпуска депозитарных расписок (АДР, ГДР). Особенности организации торговли и расчетов по ним. Уровни выпуска депозитарных расписок. "Спонсируемые" и "неспонсируемые" АДР.

Индексы цен на акции: определение, методы составления, примеры наиболее известных индексов. Использование индексов как индикаторов состояния рынка.

Цель эмиссии корпоративных облигаций. Факторы, учитываемые при кредитовании. Факторы, учитываемые заемщиком для принятия решения о выборе способа заимствования. Виды корпоративных облигаций. Выпуск обеспеченных (ипотечных) и необеспеченных облигаций. Кредитный рейтинг заемщиков (государств и компаний). Ведущие международные рейтинговые агентства. Факторы, учитываемые инвесторами при покупке облигаций.

Процентные платежи и прирост капитала как виды дохода по облигациям. Соотношение цен и процентных ставок по облигациям. Текущая доходность по облигациям и доходность к погашению. Чувствительность цены облигации к изменению процентных ставок. Зависимость изменений цен облигаций от уровней купонных ставок и сроков погашения.

Государственные облигации. Структура и состояние российского рынка государственных ценных бумаг. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) и облигации федерального займа (ОФЗ – ПК, ПД, ФК, АД). Основные параметры выпусков ГКО и выпусков ОФЗ. Участники рынка ГКО. Функции Банка России как агента Минфина России по обслуживанию выпусков ГКО.

Прочие государственные долговые обязательства Условия выпуска, порядок размещения, обращения и погашения. Порядок расчета и выплаты дохода по облигациям.

Международные ценные бумаги (евроноты, еврооблигации).