Коэффициенты финансовой независимости и устойчивости

1) Общий коэффициент автономии (К_ав.)

К_ав. = Капитал и резервы / Валюта баланса

К_ав.2010 = 100 000 / 6 122 527,95 = 0,02

К_ав.2011 = 100 000 / 10 583 616,32= 0,009

 

Этот коэффициент важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, так как характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия.

2) В части формирования запасов (К_зап)

К_зап = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы – Внеоборотные активы) / Запасы

К_зап2010 = (100 000 + 1 691 000 – 1 595 900) / 1 505 820 = 0,13

К_зап2011= (100 000 + 1 420 440 – 1 595 900) / 2 150 100= - 0,04

3) Коэффициент финансовой устойчивости К_уст

 

К_уст = Капитал и резервы / (Долгосрочные пассивы + Краткосрочные пассивы)

 

К_{уст 2010} = 100 000/ (1 691 000 + 4 331 527,95) = 0,017

К_{уст 2011} = 100 000/ (1 420 440 + 3 762 950,7) = 0,019

 

Значение этого коэффициента показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности.

4) Коэффициент финансирования (К_фин.)

 

К_фин = Капитал и резервы / Краткосрочные пассивы

К_фин2010 = 100 000 / 4 331 527,95 = 0,023

К_фин2011 = 100 000 / 3 762 950,7= 0,027

 

Значение этого коэффициента показывает какая часть деятельности предприятия финансируется из собственных средств, а какая - из заёмных. Чем выше этот коэффициент, тем надёжнее для банков и кредиторов финансирование.

Если К_фин < 1, тогда большая часть имущества предприятия сформирована из заёмных средств, следовательно, это свидетельствует об опасности неплатежеспособности.

Однако соотношение собственных и заёмных средств зависит от многих факторов. Иногда доля собственных средств в их общем объёме может быть меньше половины и тем не менее такие предприятия будут сохранять достаточно высокую финансовую устойчивость(это предприятия с высокой оборачиваемостью активов, стабильным спросом на реализуемую продукцию – торговые и посреднические организации).

 

5) Особое внимание должно быть уделено способу размещения источников имущества в активе. Оптимальным считается, если за счёт собственных источников (собственного капитала) сформированы основные средства и часть оборотных. (В странах с развитой рыночной экономикой к собственным источникам приравниваются и долгосрочные пассивы).

С этой целью рассчитывается показатель инвестирования К_инв.:

К_инв = Капитал и резервы / Внеоборотные активы

 

К_инв2010 = 100 000 / 1 595 900 = 0,063

К_инв2011 = 100 000 / 1 595 900 = 0,063

6) Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К_об.)

К_об = (Капитал и резервы - Внеоборотные активы) / Оборотные активы

 

К_{об 2010} = (100 000 - 1 595 900 ) / 1 959 164 = -0,76

К_{об 2011} = (100 000 - 1 595 900 ) / 8 987 716,32 = -0,17

 

Этот показатель характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Должен быть не меньше 0,1.

Коэффициенты деловой активности

 

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Как правило, к этой группе относятся различные показатели оборачиваемости.

Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала фирмы.

В финансовом менеджменте наиболее часто используются следующие показатели оборачиваемости:

1) Продолжительность оборота всех активов (Д_об.а)

Д_об.а = (Среднегодовая стоимость всех активов · 360)/ Выручка от реализации

Д_об.а2010= (3 555 064 · 360)/ 7 700 000 = 166,21

Д_об.а2011= (10 583 616,32 · 360)/ 11 000 000 = 346,37

 

Т.е. показывает, сколько раз за год (или другой отчётный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Этот коэффициент варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса.

2) В расчётах показателей платежеспособности, ликвидности, чистого оборотного капитала используется дебиторская задолженность и запасы. Так как значительный вес в составе оборотных активов занимает дебиторская задолженность, то требуется анализ её состояния.

Продолжительность оборота дебиторской задолженности (Д_д.з.)

Д_д.з = (Среднегодовой размер дебиторской задолженности · 360) / Выручка от реализации

Д_д.з2010 = (353 344 · 360) / 7 700 000 = 16,52

Д_д.з2011 = (504 778 · 360) / 11 000 000 = 16,52

 

По этому показателю судят, сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или только счета покупателей) превращалась в денежные средства в течение отчётного периода. Коэффициент рассчитывается посредством деления выручки от реализации продукции на среднегодовую стоимость чистой дебиторской задолженности.

Несмотря на то, что для анализа данного коэффициента не существует другой базы сравнения. Кроме среднеотраслевых коэффициентов, этот показатель полезно сравнивать с коэффициентом оборачиваемости кредиторской задолженности. Такой подход позволяет сопоставить условия коммерческого кредитования, которыми предприятие пользуется у других компаний, с теми условиями кредитования, которые предприятие предоставляет другим предприятиям.

Высокие темпы роста дебиторской задолженности по расчётам за товары, работы и услуги, могут свидетельствовать о том, что данное предприятие активно использует стратегию товарных ссуд для потребителей своей продукции. Кредитуя их, предприятие фактически делится с ними частью своего дохода. Если же платежи предприятию задерживаются, оно вынуждено брать кредиты для обеспечения своей хозяйственной деятельности, увеличивая собственную кредиторскую задолженность.

3 ) Продолжительность оборота кредиторской задолженности (Д_к.з.)

 

Д_к.з = (Среднегодовой размер кредиторской задолженности · 360) / Полная себестоимость

Д_к.з2010= (4 331 527,95 · 360) / 4 979 926,4 = 313

Д_к.з2011= (3 762 950,7 · 360) / 5 835 430,4 = 232

Данный показатель показывает, сколько компании требуется дней для оплаты выставленных ей счетов.

4) Продолжительность оборота запасов товарно-материальных ценностей(Д_т.з.)

Д_т.з = (Средняя величина запасов · 360) / Полная себестоимость

Д_{т.з 2010} = (1 505 820 · 360) / 4 979 926,4 = 108,86

Д_{т.з 2011} = (2 150 100 · 360) / 5 835 430,4 = 132,64

В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение предприятия (при прочих равных условиях). Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии значительной задолженности в пассивах компании. В этом случае давление кредиторов может ощутиться прежде, чем можно будет что-либо предпринять с этими запасами, особенно при неблагоприятной конъюнктуре.

Следует отметить, что в некоторых случаях увеличение оборачиваемости запасов отражает негативные явления в деятельности компании, например, в случае повышения объёма реализации за счёт реализации товаров с минимальной прибылью или вообще без прибыли.

5) Длительность операционного цикла – по этому показателю определяют, сколько дней в среднем требуется для производства, продажи и оплаты продукции предприятия; иначе говоря, в течении какого периода денежные средства связаны в материально-производственных запасах.

6) Коэффициент оборачиваемости основных средств (или фондоотдача Ф_о)

Ф_о = Выручка от реализации / Среднегодовая стоимость ОФ

Ф_{о 2010} = 7 700 000 / 1 691 000 = 4,55

Ф_{о 2011} = 11 000 000 / 1 691 000 = 6,51

Повышение фондоотдачи, помимо увеличения объёма реализованной продукции, может быть достигнуто как за счёт относительно невысоко удельного веса основных средств, так и за счёт их более высоко технического уровня. Чем выше фондоотдача, тем ниже издержки отчётного периода. Низкий уровень фондоотдачи свидетельствует либо о недостаточном объёме реализации, либо о слишком высоком уровне вложений в эти виды активов.

Коэффициенты прибыли

Устойчивое функционирование предприятия зависит от его способности приносить достаточный объём дохода (прибыли). Это способность оказывать влияние на платежеспособность предприятия.

Экономический смысл значений показателей рентабельности состоит в том, что они характеризуют прибыль, получаемую с каждого рубля средств.

1) Рентабельность всех активов (R_A)

R_A = Чистая прибыль / Средняя величина активов

R_A2010 = 2 160 042,9 / 3 555 064 = 0,61

R_A2011 = 4 115 640,6 / 10 583 616,32 = 0,39

 

Этот показатель показывает, сколько денежных единиц потребовалось фирме для получения одной денежной единицы прибыли, независимо от источника привлечения этих средств. Он является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности предприятия. Уровень конкурентоспособности определяется посредством сравнения рентабельности всех активов анализируемого предприятия со среднеотраслевым коэффициентом.

2) Рентабельность собственного капитала (R_K)

 

R_K =Чистая прибыль / Источники собственных средств

R_K2010 = 2 160 042,9 / 100 000 = 21,6

R_K2011 = 4 115 640,6 / 100 000 = 41,2

 

Данный показатель позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги и показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками компании.

 

3) Рентабельность продукции

R_пр. = Чистая прибыль / Полная себестоимость продукции

R_{пр. 2010} = 2 160 042,9 / 4 979 926,4 = 0,43

R_{пр. 2011}= 4 115 640,6 / 5 835 430,4 = 0,71

4) Рентабельность продаж

R_п = Чистая прибыль / Выручка от реализации

R_п2010 = 2 160 042,9/ 7 700 000 = 0,28

R_п2011 = 4 115 640,6/ 11 000 000 = 0,37

5) Срок окупаемости проекта

Т = (Уставный капитал + Долгосрочные кредиты) / Чистая прибыль

Т = (100 000 + 1 691 000) / 2 160 042,9 = 0,83

 

6.5.5. Прогнозирование несостоятельности (банкротства) предприятия

Для предприятия, имеющего неустойчивое финансовое положение, следует оценить вероятность его потенциального банкротства. Несостоятельность (банкротство) – состояние, при котором оборотные активы предприятия значительно ниже его обязательств (текущих пассивов). Для этого можно использовать многофакторную модель Э. Альтмана.

На основе исследований, проведённых Э. Альтманом в 60-х годах, было выявлено пять показателей, от которых в наибольшей степени зависит вероятность банкротства, и определены их весовые коэффициенты. В результате была получена пятифакторная модель, позволяющая вычислить интегральный показатель вероятности потенциального банкротства фирмы, так называемый “Z-счёт Альтмана”, отражающий её финансовую устойчивость:

Z = 3,3 · K₁ + 1 · K₂+ 0,6 · K₃+ 1,4 · K₄+ 1,2 · K₅

 

где К₁, К₂, К₃, К₄, К₅ – соответствующие коэффициенты, определяемые по формулам:

 

К₁= Балансовая прибыль / Совокупные активы

К₂= Выручка от реализации продукции / Совокупные активы

К₃= Уставный капитал / (Краткосрочные пассивы – Фонд потребления + Долгосрочные пассивы)

К₄ = Фонд накопления / Совокупные активы

К₅ = Оборотные активы / Совокупные активы

Далее рассчитаем эти показатели:

 

К₁= 2 700 053,6/ 3 555 064 = 0,76

К₂= 7 700 000 / 3 555 064 = 2,17

К₃= 100 000 / (4 331 527,95 – 0 + 1 691 000) = 0,02

К₄ = 0 / 3 555 064 = 0

К₅ = 1 959 164/ 3 555 064 = 0,55

 

Тогда Z = 3,3 · 0,76 + 1 · 2,17+ 0,6 · 0,02 + 1,4 · 0 + 1,2 · 0,55 = 5,35

По этой модели спрогнозировать банкротство на один год можно с точностью до 90%; на два года – до 70%; на три года – до 50%.

 

Z-счет Альтмана	Вероятность банкротства
Менее 1,8	Очень высокая
1,8 – 2,7 (2,675)	Высокая
2,8 – 2,9	Возможная
3,0 и выше	Очень низкая

 

В нашем случае данный коэффициент равен 5,35, следовательно, вероятность банкротства очень низкая.