Вопрос №16. Основные методы финансового анализа и диагностика в финансовом менеджменте.

Существуют следующие методы анализа финансовой отчетности:

· Метод сравнения;

· Метод относительных и средних величин;

· Балансовый метод;

· Метод группировки;

· Способы приведения показателей в сопоставимый вид;

Метод сравнения

Различают следующие виды сравнительного анализа:

- горизонтальный – для определения отклонений от базового уровня (план, прошлый год, средний и т.д.).Н-р, рост чистых продаж в процентах;

- вертикальный – для изучения структуры экономических явлений или процессов. Например, доля в процентах от объема продаж себестоимости реализованной продукции;

- трендовый – для изучения относительных темпов роста и прироста показателей за ряд лет к уровню базового года, т.е. при

исследовании рядов динамики;

Метод относительных и средних величин

Используются следующие виды относительных величин:

- динамики – деление величин показателя текущего периода на его уровень в предыдущем периоде (темпы роста или прироста), которые бывают базисными и цепными;

- структуры – относительная доля (удельный вес) части в общем;

Средние величины бывают: среднеарифметические (простые и взвешенные), среднегармонические, среднегеометрические, среднехронологические, среднеквадратические и т.д.

В анализе необходимо раскрывать содержание средних величин, дополняя их среднегрупповыми или индивидуальными показателями.

Балансовый метод

Балансовый метод служит для отражения соотношений, пропорций двух

групп взаимосвязанных и уравновешенных экономических показателей, итоги которых должны быть тождественными.

Метод группировки

Метод группировки - деление массы изучаемой совокупности объектов на качественно однородные группы по соответствующим признакам.

 

Финансовые показатели, наиболее часто применяемых в финансовом анализе можно разделить на пять групп, отражающих различные стороны финансового состояния предприятия:

· Коэффициенты ликвидности

· Показатели структуры капитала (коэффициенты устойчивости)

· Коэффициенты рентабельности

· Коэффициенты деловой активности

· Инвестиционные критерии

·

I. Коэффициенты ликвидности

Показатели ликвидности характеризуют способность компании погашать текущую задолженность за счёт имеющихся текущих (оборотных) активов.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности = (Ден.средства+депозиты) / Краткоср.обязательства
Рекомендуемые значения: 0.2 - 0.5

2. Коэффициент срочной ликвидности

Отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений) к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемые значения: 0.3 - 1

3. Коэффициент текущей ликвидности

Рассчитывается как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства и показывает достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств.

Рекомендуемые значения: 1 - 2

4. Чистый оборотный капитал, в денежных единицах.

Разность между оборотными активами предприятия и краткосрочными обязательствами. Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия.

Рекомендуемые значения: > 0

II. Показатели структуры капитала (коэффициенты финансовой устойчивости)

Коэффициент финансовой независимости = Собственный капитал и резервы/Суммарные активы.

Характеризует долю активов организации, сформированы за счет собственных средств.

Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности. Рекомендуемые значения: 0.5 - 0.8

6. Суммарные обязательства к суммарным активам

Показывает, какая доля активов предприятия финансируется за счет займов.

Рекомендуемые значения: 0.2 - 0.5

7. Долгосрочные обязательства к активам. Показывает, какая доля активов предприятия финансируется за счет долгосрочных займов.

8. Суммарные обязательства к собственному капиталу

Рекомендуемые значения: 0.25 - 1

9. Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам. Показывают, какая доля основных средств финансируется за счет долгосрочных займов.

10. Коэффициент покрытия процентов.

Характеризует уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов. Рекомендуемые значения: > 1

III. Коэффициенты рентабельности

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании.

11. Коэффициент рентабельности продаж %. = Прибыль/РП*100%. Показывает долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия.

12. Коэффициент рентабельности собственного капитала,%=Прибыль/СК*100%. Показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли на единицу вложенной собственниками компании.

13. Коэффициент рентабельности оборотных активов, % =Прибыль/ОбС*100%. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства.

Коэффициент рентабельности инвестиций, %

Показывает, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения о денежной единицы прибыли.

IV. Коэффициенты деловой активности

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства.

Коэффициент оборачиваемости капитала. Показывает, насколько эффективно компания использует оборотный капитал и как это влияет на продажи.,К_об=Реализ.продукция/Обор.капитал

Фондоотдача=Реализ.Продук/Среднегод.стоим.снов.средств.

Характеризует эффективность использования предприятием имеющихся в распоряжении основных средств.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности дней = (Средняя деб. задолженность * 365) / (Продажи в кредит или Выручка).

Показывает среднее число дней, требуемое для взыскания задолженности.

V. Инвестиционные критерии.

21. Прибыль на акцию;

22. Дивиденды на акцию;

23. Соотношение цены акции и прибыли.

Вопрос №18.

Основные показатели учета и отчетности, используемые в финансовом менеджменте.

Основные показатели, отражающие финансовое положение предприятия, представлены в балансе (форма No 1).

Баланс характеризует финансовое положение предприятия на определенную дату и отражает ресурсы предприятия в единой денежной оценке по их составу и направлениям использования, с одной стороны (актив), и по источникам их финансирования — с другой (пассив).

Актив баланса состоит из 2-х разделов: внеоборотные и оборотные активы.

Пассив баланса состоит из 3-х разделов: капитал и резервы, долгосрочные и краткосрочные обязательства.

Важное значение для финансового менеджмента имеет и информация в форме 2 «Отчет о прибылях и убытках», который включает в себя 4 раздела.

В первом разделе «Доходы и расходы по обычным видам деятельности» отражены: выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей); себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг; валовая прибыль, коммерческие и управленческие расходы.

Во второй раздел «Операционные доходы и расходы» включены: проценты к получению и к уплате, доходы от участия в других организациях, прочие операционные доходы и расходы.

Третий раздел «Внереализационные доходы и расходы» состоит из: внереализационных доходов и расходов, прибыли (убытков) до налогообложения, налога на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи, прибыль (убыток) от обычной деятельности.

Четвертый раздел «Чрезвычайные доходы и расходы» объединяет: чрезвычайные доходы и расходы, чистую прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода).

Значительный интерес для финансового менеджера представляет форма No 4 «Отчет о движении денежных средств», который включает: остаток денежных средств на начало года, поступление денежных средств, расходование и остаток денежных средств. Показатели учета и отчетности, содержащиеся в формах 1, 2, 4 составляют необходимый минимум информации для анализа финансовой деятельности.

Вопрос №19.

Управление оборотным капиталом составляет наиболее обширную часть финансового менеджмента во всей системе управления использованием капитала предприятия. Это связано с существованием большого количества элементов актива, формируемых за счет оборотного капитала, требуемых индивидуализации управления.

Существует специально разработанный перечень этапов управления оборотным капиталом.

В первую очередь (I этап) необходимо провести анализ использования оборотного капитала в операционном процессе предприятия в предшествующем периоде.

Для этого рассматривается динамика общего объема оборотного капитала, динамика состава оборотных активов предприятия, сформированных за счет оборотного капитала. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

На следующем этапе (II этап) происходит определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов за счет операционного капитала предприятия.

Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия:

- консервативный подход - предполагает создание высоких размеров резервов оборотного капитала на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, ухудшении условий производства, задержки инкассации дебиторской задолженности и т.д.;

- умеренный – направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создания нормированных страховых их размеров;

- агрессивный – заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов.

В конечном итоге все эти подходы определяют сумму этого капитала и уровень его капиталоемкости по отношении к объему операционной деятельности.

На III этапе происходит оптимизация объема оборотного капитала. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности и риска использования оборотного капитала.

Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотного капитала, используемых в операционном процессе, относится к IV этапу. Это является основой для управления его оборачиваемостью в процессе использования.

На следующем, V этапе происходит обеспечение необходимой ликвидности используемых активов, сформированных за счет оборотного капитала.

На заключительном этапе обеспечивается увеличение рентабельности оборотного капитала. Его размер должен генерировать определенную прибыль при его использовании производственно-сбытовой деятельности.

Составной частью процесса управления оборотного капитала является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений. Цели и характер управления отдельными видами оборотных активов, сформированного за счет операционного капитала, имеют существенные отличительные особенности.

Поэтому на предприятии с большим объемом используемого оборотного капитала разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными видами оборотных средств (запасами ТМЦ, дебиторской задолженностью и денежными активами).

Консервативный подход к формированию оборотных активов предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, обеспечивающий нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких объемов их резервов на случай непредвиденных непростостей в обеспечении предприятия сырьём и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности и т.д.. Такой подход гарантирует минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов - оборачиваемости и уровне рентабельности.

В действительности экономисты считают, что умеренный подход к формированию оборотных активов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создание нормальных страховых их объемов на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе достигается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнями риска и эффективности использования финансовых ресурсов.

Агрессивный подход заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования, однако любые сбои, вызванные действием внутренних либо внешних факторов, приводят к принципиальным финансовым потерям из-за сокращения объёма производства и реализации продукции.

Вопрос №20.

Нормирование оборотных средств состоит в разработке экономически обоснованных норм и нормативов по элементам оборотных средств, необходимых для создания постоянных минимальных запасов для нормальной деятельности предприятия.

Норматив оборотных средств определяется в денежном выражении для отдельных элементов (групп) оборотных средств и в целом по предприятию (фирме).

Норматив оборотных средств – это минимально- необходимая величина оборотных средств, которая постоянно должна находиться в распоряжении предприятия для обеспечения бесперебойной и ритмичной работы предприятия.

При занижения норматива предприятие не сможет обеспечить производство необходимыми запасами, своевременно расплатиться с поставщиками, рабочими и т.п. При завышении норматива оборотных средств, сверх необходимого запаса, происходит «замораживание средств», что приводит к потерям, уменьшению рентабельности и увеличению размеров выплаты налога на имущество.

Величина норматива оборотных средств зависит от объема производства, условий снабжения, отдаленности от поставщиков, периодичности производства, системы расчетов, размера партий поступления и отпуска материальных ценностей в производство.

В общем виде норматив по отдельным элементам оборотных средств находится по формуле:

,

где Р_ОБС – среднесуточный оборот (расход, выпуск), может быть измерен в натуральных единицах или в стоимостном выражении, Т – продолжительность периода, Нз – норма запаса оборотных средств по данному элементу.

Для расчета норматива используются различные виды норм. Совокупный норматив определяется путем сложения частных нормативов.

Для определения оптимальной потребности в оборотных средствах используется три метода: аналитический, коэффициентный и метод прямого счета.

Сущность аналитического, или опытно-статистического метода состоит в том, что при анализе имеющихся товарно-материальных ценностей корректируются их фактические запасы и исключаются излишние и ненужные ценности. Предполагает укрупненный расчет норматива оборотных средств, учитывающий соотношение темпов роста объема производства и величины нормируемых оборотных средств;

При коэффициентном методе в норматив предшествующего периода вносятся поправки на планируемое изменение объемов производства и на ускорение оборачиваемости.

Аналитический и коэффициентный методы могут применяться на тех предприятиях, которые функционируют больше года, сформировали производственную программу и организовали производственный процесс, имеют статистические данные за прошлые годы и не располагают достаточным количеством квалифицированных специалистов для более детальной работы в области планирования оборотных средств.

Метод прямого счета предусматривает расчет запасов по каждому элементу оборотных средств. Этот метод используется при организации нового предприятия и периодическом уточнении потребности в оборотных средствах действующего предприятия.

Общий норматив оборотных средств состоит из суммы частных нормативов:

где Нпз – норматив производственных запасов; Ннп – норматив незавершенного производства; Нгп – норматив готовой продукции; Нбр – норматив будущих периодов.

Показатель финансово-эксплуатационной потребности (ФЭП) напрямую связан с притоком или оттоком денежных средств.

Экономический смысл его заключается в определении размера средств, необходимых организации для обеспечения нормального кругооборота ее материальных запасов и дебиторской задолженности в дополнение той части суммарной их стоимости в составе оборотных активов, которая покрывается краткосрочной кредиторской задолженностью.

Финансово-эксплуатационную потребность с точки зрения денежных потоков можно определить как разницу между суммой материально-производственных (вещественных) запасов и активной высоколиквидной дебиторской задолженности и краткосрочными обязательствами (кредиторской задолженностью).

Вопрос №21.