Канал (Channel) и ранжир (Range)

Кривые колебания курса валюты проходят обычно в определен­ном коридоре — канале. Нижнюю границу образует уровень под­держки (support line), а верхнюю —уровень сопротивления (resistance line). Расстояние между этими уровнями обычно называют ранжир или «рэндж» (range). Технический анализ позволяет выявить уровни поддержки и сопротивления валютного курса для разных периодов, но для проведения текущих арбитражных one раций в течение дня большое значение имеет intraday range, то есть канал, образован­ный линиями поддержки и сопротивления движения курса за по­следние сутки. Обычно он составляет 100-150 пунктов, например, для курса доллара к немецкой марке support находится на уровне 1.7880, resistance — на уровне 1.8000.

Различают малые уровни поддержки и сопротивления (minor sup­port and resistance), ограничивающие колебания валютного курса в течение нескольких часов (например, 1.7915-1.7975) и основные дневные уровни поддержки и сопротивления (intraday resistance and support).

График 7 График 8

Колебания возрастающего валютного курса составляют восходя­щий канал (uptrend channel), понижающийся курс образует нисхо­дящий канал (downtrend channel).

Основная стратегия валютных дилеров, проводящих операции в рамках канала (range traders), выражается формулой «купить ниже — продать выше» («buy dips — sell highs») или наобо­рот. Краткосрочная игра на валютных курсах в пределах рэнджа в течение дня носит название jobbing.

Линия сопротивления валютного курса формируется как психо­логический уровень, который большинство участников рынка рас­сматривает как выгодный для продажи валюты при данном наборе фундаментальных и иных факторов. При приближении к линии сопротиаления (resistance line) дилеры начинают продавать валюту, рассчитывая на дальней­шее понижение курса. Клиенты банков заблаговременно размеща­ют заказы на продажу валюты (sell orders) на этом уровне.

Например, клиенты японских банков — крупные корпорации — экспортеры электроники и автомобилей в США получают экспорт­ную выручку в американских долларах, которые должны обменять на японские иены. Предположим, текущий курс USD/JPY составля­ет 118.50. Чтобы продавать доллары не по текущему курсу, а хотя бы немного выгоднее, компании оставляют банкам заказы на прода­жу долларов по более высокому курсу — на уровне 119.50. Массо­вое размещение таких ордеров-заказов фирмами-экспортерами, мелкими банками и другими клиентами фактически образует уро­вень сопротивления. В случае если банки, играющие на повышение доллара, поднимут курс до уровня 119.50, данные заказы на прода­жу начнут исполняться, не давая курсу расти дальше.

Линия поддержки, наоборот, рассматривается валютными диле­рами как уровень, на котором валюту выгодно покупать, рассчиты­вая на повышение ее курса. Здесь располагаются заказы на покупку иностранной валюты от клиентов-импортеров, мелких банков и других лиц, желающих купить иностранную валюту дешевле. При текущем курсе доллара к иене в 118.50 уровень поддержки (support) располагался бы на уровне 118.00.

Как правило, данные заказы размещаются на разных уровнях (например, заказы на продажу — от 118.90 до 119.60, на покупку — от 117.90 до 118.10), однако, в связи с развитием электронных средств технического анализа, дилеры могут определять возможные уровни сопротивления и поддержки математически. Дилеры разных банков, используя сходные правила технического анализа, рассчи­тывают приблизительно одинаковый уровень курса для продажи, по которому продают валюту сами, а также информируют о нем клиентов. То же самое относится к расчету уровней покупки. В ре­зультате теория воздействует на реальную практику.

В случае смены текущего рэнджа действует правило обратных позиций: при явном прохождении курсом уровня сопротивления воз­никает сигнал покупки, при пробивании уровня поддержки — сигнал продажи. Ошибка молодых дилеров заключается в том, что они иг­норируют это правило и делают наоборот, то есть продолжают про­давать выше линии resisance или, надеясь на откат курса, покупают ниже линии support, что приводит к убыткам.

График 9

Как правило, при разрушении старых уровней сопротивления или поддержки валютный курс попадает в новый канал. При этом в случае повышения курса старый уровень resistance становится уров­нем support для нового рэнджа, а при падении курса старый support превращается в resistance нового рэнджа. Выход валютного курса из старого канала и формирование нового осуществляется, как прави­ло, на основе нетехнических факторов — фундаментальных, спеку­лятивных и т. д.

Границы текущего канала используются дилерами для размеще­ния стопов (stops) — решений о закрытии позиции. Стопы разделя­ются на 2 вида:

• стоп-прибыль (stop-profit) — решение о закрытии позиции с прибылью в случае благоприятного движения курса;

• стоп-лосс (stop-loss) — решение о закрытии позиции с убыт­ком, ограничивающим риск еще более крупных потерь при не­благоприятном движении курса.

Например, текущее движение курса USD/DEM проходило в гра­ницах 1.7900-1.8000, образующих уровни поддержки и сопротивле­ния. При подъеме курса дилер продал 2 млн. долларов против мар­ки около уровня resistance по курсу 1.7992, рассчитывая на понижение доллара в течение ближайших часов (intraday trading).

Если на рынке сохраняется ситуация технической торговли в ка­нале (range trading) при отсутствии свежих фундаментальных фак­торов или неожиданных событий — курс, вероятнее всего, через некоторое время снизится, и дилер в зависимости от степени выдержки и желания рисковать должен принимать решение о закрытии позиции (stop-profit). Дилер, не склонный рисковать и долго держать позицию, возможно закроет ее на 10-20 пипсов ниже (например, по 1.7980, заработав 2.400 марок). Хладнокровный дилер, желающий рискнуть и заработать больше, постарается отку­пить доллары как можно ближе к уровню support (например, по 1.3905, заработав 17.400 марок).

Если же на рынке появится новый стимул покупать доллары и курс начнет стремительно повышаться — дилер примет решение о закрытии короткой позиции с убытком (stop-loss) только при явном прохождении курсом уровня сопротивления — resistance (напри­мер, по курсу 1.8010, понеся убыток в 3.600 марок).

Дилер может не проводить все время возле экрана мониторов. Открыв позицию в ожидании благоприятного движения курса про­дажей 2 млн. долларов против марки по курсу 1.7992, он может от-

влечься и даже отправиться отдыхать вечером домой, предвари­тельно разместив в другом банке два заказа:

• stop-profit — купить 2 млн. долларов по курсу 1.7950 (на том уровне, до которого по мнению дилера должен опуститься курс);

• stop-loss — купить 2 млн. долларов по курсу 1.8010, то есть вы­ше уровня resistance, прохождение которого курсом означает смену канала.

Массовое размещение заказов типа stop-loss на короткую пози­цию выше уровня сопротивления, а на длинную позицию — ниже уровня поддержки означает, что в момент достижения курсом этих значений они начнут исполняться, ускоряя рост или падение курс;) от границы прежнего рэнджа (to trigger stop-loss), фактически фор мируя новый канал. Зная об этом, крупные банки-спекулянты (осо­бенно на нью-йоркском рынке) сознательно покупают или продают валюту, двигая курс с целью достичь зоны массового скопления стоп-лоссов и вытолкнуть курс в новый канал.

Треугольник (Triangle)

Технический анализ* различает 3 вида треугольников.

«Восходящий» треугольник (ascending triangle) — верхние точки колебаний курса образуют горизонтальную линию сопротивления; нижние точки поднимаются, сокращая амплитуду колебаний до точки прорыва линии сопротивления вверх. Таким образом, «восхо­дящий» треугольник указывает на последующий рост курса валюты. График 10

«Нисходящий» треугольник (descending triangle) — нижние точки колебаний курса лежат на линии поддержки; амплитуда колебаний курса снижается до точки прорыва сквозь support вниз.

График 11

В случае «симметричного» треугольника (symmetrical triangle) со­кращающаяся амплитуда колебаний может привести к прорыву курса как вниз, так и вверх.

График 72

Клин (Wedge)

По форме клин похож на треугольник. Различают 2 типа клиньев:

• восходящий клин (ascending), угол которого направлен вверх;

при этом курс, входящий в клин сверху, после ряда поднимаю­щихся колебаний совершает прорыв вниз (sell signal);

• нисходящий клин (descending wedge), направленный углом вниз, при котором совершается прорыв курса вверх (buy signal).

Правило клина состоит в том, что прорыв курса происходит в направлении, противоположном тому, куда направлен угол клина. Как для треугольника, так и для клина прорыв происходит пример­но на расстоянии 3/4 от вхождения курса до вершины угла.

График 13 График 14