Разработка системы управления оборотными активами оао «радиоволна»

3.1 Политика управления оборотными активами на ОАО «Радиоволна»

Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования. Главная задача этого управления состоит в формировании необходимого объема, оптимизации состава и обеспечении эффективного использования оборотных активов предприятия (рис. 3.1).

Рис. 3.1 Основные этапы управления оборотными активами

Источник:[18, с. 385]

1.Анализ оборотных активов в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является определение уровня обеспеченности предприятия оборотными активами и выявление резервов повышения эффективности их функционирования.

На первом этапе анализа рассматриваются динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием, динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.

На втором этапе анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

На третьем этапе анализа изучаются оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей их суммы с использованием показателей – коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов; устанавливается общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов предприятия; исследуются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.

На четвертом этапе анализа определяется рентабельность оборотных активов, исследуются определяющие ее факторы. В процессе анализа используются коэффициент рентабельности оборотных активов.

На пятом этапе анализа рассматривается, состав основных источников финансирования оборотных активов, динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы; определяется уровень финансового риска, обусловленный структурой источников финансирования оборотных активов. Результаты анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его совершенствования в предстоящем периоде.

2.Выбор политики формирования оборотных активов предприятия.

Эти принципы отражают общую идеологию финансового управления предприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности, содействуют выбору политики их формирования.

Выделяют подходы для определения нужной политики при формировании оборотных активов на предприятии (рис. 3.2).

Рис. 3.2 Подходы к формированию оборотных активов

Источник:[18, с. 390]

Консервативный подход предусматривает не только полное удовлетворение текущей хозяйственной деятельности, но и создание увеличенных резервов в случае сложностей с обеспечением сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей. Такой подход гарантирует минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов.

Умеренный подход направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов, создание нормальных страховых резервов в случае типичных сбоев в деятельности предприятия. При таком подходе достигается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнями риска и эффективности использования финансовых ресурсов.

Агрессивный подход заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам оборотных активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования, однако любые сбои, вызванные действием внутренних ии внешних факторов, приводят существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.

Избранные принципиальные подходы к формированию оборотных активов предприятия отражают различные соотношения уровня эффективности их использования и риска и определяют сумму и уровень этих активов по отношению к объему операционной деятельности.

3. Оптимизация оборотных активов.

Такая оптимизация должна исходить из принятого типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска. Процесс оптимизации объема оборотных активов состоит из трех основных этапов.

На первом этапе с учетом результатов анализа оборотных активов предшествующем периоде определяется система мероприятий по сокращению продолжительности операционного, производственного и финансового циклов предприятия. Сокращение продолжительности отдельных циклов не должно приводить к снижению объемов производства и реализации продукции.

На втором этапе оптимизируется объем и уровень отдельных видов этих активов путем нормирования периода их оборота и суммы.

На третьем этапе определяется общий объем оборотных активов предприятия на предстоящий период:

ОА_п = ЗС_п + ЗГ_п + ДЗ_п + ДА_п + П_п , (3.1)

где ОА_п - общий объем оборотных активов на конец предстоящего периода;

ЗС_п – сумма запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода;

ЗГ_п – сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода с учетом пересчитанного объема незавершенного производства;

ДЗ_п – сумма дебиторской задолженности на конец предстоящего периода;

ДА_п – сумма денежных активов на конец предстоящего периода;

П_п – сумма прочих видов оборотных активов на конец предстоящего периода.

4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов.

Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно меняются в зависимости от сезонных особенностей операционной деятельности. В связи с этим при управлении оборотными активами следует определять их сезонную или иную циклическую составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностями на протяжении года.

Процесс оптимизации соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов осуществляется в несколько этапов:

1. На первом это результатам анализа ежемесячной динамики уровня оборотных активов в днях оборота строится график средней сезонной волны на протяжении года.

2. На втором этапе по результатам графика сезонной волны рассчитываются коэффициенты неравномерности оборотных активов по отношению к среднему их уровню.

3. На третьем этапе определяется сумма постоянной части оборотных активов:

АО_пост = ОА_п + К_мин , (3.2)

где АО_пост – сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ОА_п – средняя сумма оборотных активов в предстоящем периоде;

К_мин – коэффициент минимального уровня оборотных активов.

4. На четвертом этапе определяются максимальная и средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде:

АО_{п макс}= АО_п * (К_макс – К_мин); (3.3)

АО_{п сред} = [АО_п * (К_макс – К_мин)]: 2= (ОА_{п макс} – Оа_пост): 2, (3.4)

где ОАп макс – максимальная сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;

АО_{п сред} – средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;

АО_пост – сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

К_макс – коэффициент максимального уровня оборотных активов;

К_мин – коэффициент минимального уровня оборотных активов.

Соотношение постоянной и переменной частей оборотных активов является основой управления их оборачиваемостью и выбора конкретных источников финансирования.

5.Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов.

Поскольку все виды оборотных активов являются ликвидными, общий уровень их срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по текущим финансовым обязательствам. В этих целях с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота должна быть определена доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов.

6.Повышение рентабельности оборотных активов.

Оборотные активы должны обеспечивать определенную прибыль при их использовании в деятельности предприятия. Отдельные виды оборотных активов предназначены для того, чтобы приносить предприятию прямой доход в виде процентов и дивидендов. Составной частью разрабатываемой политики является обязательное использование временно свободного остатка денежных активов для формирования портфеля краткосрочных финансовых вложений.

7.Обеспечение минимизации потерь оборотных активов в процессе их использования.

Все виды оборотных активов подвержены риску потерь. Денежные активы в значительной мере подвержены риску инфляционных потерь: краткосрочные финансовые вложения – риску потерь части дохода в связи с неблагоприятной конъюнктурой финансового рынка, а также риску потерь от инфляции; дебиторская задолженность – риску невозврата или несвоевременного возврата, а так же риску потерь от инфляции; запасы товарно- материальных ценностей – риску потерь от естественной убыли т.п. Поэтому политика управления оборотными активами должна быть направлена на минимизацию риска их потерь, особенно в условиях действия инфляционных факторов.

8.Формирование принципов финансирования отдельных видов оборотных активов.

Исходя из общих принципов финансирования активов, определяющих формирование структуры и стоимости капитала, следует конкретизировать принципы финансирования отдельных видов и составных частей оборотных активов. В зависимости от финансового менталитета менеджеров сформированные принципы могут определять широкий диапазон подходов к финансированию оборотных активов – от крайне консервативного до крайне агрессивного.

9.Формирование оптимальной структуры источников финансирования оборотных активов [16, c. 396].

В соответствии с избранными принципами финансирования оборотных активов формируются подходы к выбору конкретной структуры источников финансирования их прироста с учетом продолжительности отдельных стадий финансового цикла и оценки стоимости привлечения капитала.

Политика управления оборотными активами находит отражение в системе разработанных на предприятии финансовых нормативов. Основными нормативами являются:

· норматив собственных оборотных активов предприятия;

· система нормативов оборачиваемости основных видов оборотных активов и продолжительности операционного цикла в целом;

· система коэффициентов ликвидности оборотных активов;

· Нормативное соотношение отдельных источников финансирования оборотных активов.

Цели и характер использования отдельных видов оборотных активов имеют существенные отличия, поэтому на предприятиях с большим объемом оборотных активов разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными их видами, например:

· Запасами товрно- материальных ценностей;

· Дебиторской задолженностью;

· Денежными активами.

Для этих групп оборотных активов конкретизируется политика управления, которая подчинена общей политике управления оборотными активами предприятия.