Международный валютный фонд и его роль.

 

МВФ был образован по решению Бреттон-Вудской конференции 1944 года и официально начал свою деятельность с 1947 года. МВФ расположен в Вашингтоне.

Основными функциями МВФ в современных условиях являются:

1. Содействие международному валютному сотрудничеству.

2. Содействие стабильности валютных курсов путем упорядочения валютных отношений.

3. Создание благоприятных условий для расширения и сбалансированного роста международной торговли.

4. Оказание помощи в создании многосторонней системы платежей и в устранении ограничений на обмен валюты.

5. Предоставление финансовых средств странам - членам МВФ для корректировки их платежных балансов и создание условий для сокращения продолжительности и масштабов дефицита их платежных балансов.

В последние годы МВФ предоставляет кредиты из расчета 5 % годовых с определением льготного периода от 3 до 5 лет, в течение которого государство-заемщик выплачивает лишь проценты по кредиту, а погашение основной части долга начинается с определенной даты. В конечном итоге эти кредиты должны содействовать развитию общественного производства в стране - заемщике, а, следовательно, служить росту экспортных возможностей страны и обеспечить интеграцию страны в мировую экономику. Но кредиты предоставляются на определенных условиях, которые должны соблюдать правительства стран-заемщиков:

1. Правительство должно осуществить политику либерализации внешней торговли и миграции капитала.

2. Для преодоления дефицита государственного бюджета правительство должно снизить государственные расходы, прежде всего на содержание государственного аппарата и на социальные программы, но при этом увеличить налоговые поступления за счет улучшения собираемости налогов и повышения косвенных налогов.

3. Правительство должно осуществить борьбу с инфляцией путём проведения жесткой кредитно-денежной политики.

Если правительство не выполняет эти условия, то дальнейшее предоставление займов прекращается. Поэтому не случайно, что МВФ дает кредиты не всей заявленной суммой сразу, а частями, которые называются траншами.

МВФ осуществляет кредитование специфическим образом. Кредиты предоставляются государству-заемщику путем продажи иностранной валюты за его национальную, а погашение задолжен-ности перед МВФ происходит через выкуп своей национальной валюты за иностранную с выплатой процента. Кредитные возмож-ности МВФ строятся за счет взносов стран-участниц фонда. Доля каждой страны определяется в соответствии с ролью данной страны в мировом хозяйстве. Поэтому в современных условиях главными пайщиками МВФ является передовые страны мира: доля США – около 19%, далее идут Япония и Германия – по 6%, Великобритания – 5%. Доля России составляет около 3%, причем эта доля распадается на следующие части: 1/4 в твердой валюте и 3/4 в национальной валюте. Голоса по принятию решений распределяются сообразно квоте. Самая большая квота у США.

На начало 2002 года членами МВФ являлись 183 страны. Россия стала членом организации в 1992 году. Во главе МВФ находится директор-распорядитель. С апреля 2000 года эту должность занимает немец Хорст Келлер. Руководство фондом осуществляют 24 исполнительных директора, 5 из них являются постоянными представителями определенных стран.

В 90-е годы 20-го века крупномасштабные заимствования делала Россия. После азиатского финансового кризиса 1997 года крупнейшими заемщиками МВФ являлись Южная Корея, Малайзия, Филиппины, Индонезия. На рубеже 20 - 21-го веков особо нуждались в кредитах МВФ Бразилия, Аргентина, Турция. В настоящее время заемщиками МВФ являются лишь развивающиеся страны мира. Если в 60-х - 70-х годах 20-го века ими были США и другие развитые страны, то начиная с 80-х годов развитые страны не занимают средства у МВФ. Это не значит, что у этих стран не возникали проблемы с платежным балансом по текущим операциям, но они покрывают недостаток иностранной валюты, как правило, за счет размещения своих государственных ценных бумаг на мировом рынке ссудных капиталов.

 

Валютный рынок.

 

Валютный рынок -это совокупность отношений, возникающих между участниками валютных сделок. Главными участниками валютного рынка являются крупнейшие коммерческие банки. Связь между собой по обмену валюты они осуществляют с помощью современных коммуникационных средств. Любой банк, имеющий лицензию на ведение валютных операций, может в любое время купить или продать валюту по наилучшему для себя курсу. Он может выступать как от своего собственного имени, так и по поручению клиентов. Подавляющая часть денежных активов, продаваемых на валютных рынках, имеет вид депозита до востребования в банках, которые осуществляют торговлю валютой друг с другом. Только малая часть валютного рынка приходится на обмен наличных денег. Как правило, заключение валютной сделки занимает немного времени: от нескольких секунд до 2-3-х минут, а документы, которые подтверждают сделку между банками, отсылаются чуть позже и их движение занимает 2-3 дня. Отношения по купле-продаже валюты между банками называются межбанковским валютным рынком. Как правило, основная часть валютных операций проходит через мировые финансовые центры, где и расположены крупнейшие банки. В некоторых странах часть межбанковского валютного рынка организационно оформлена в виде валютной биржи (например, в Москве – Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), в Дюссельдорфе, во Франкфурте-на-Майне).

Для профессиональных участников валютного рынка не существует просто понятия «валютный курс». Он распадается на валютный курс покупателя и валютный курс продавца. Валютный курс покупателя - это валютный курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную. Курс продавца - это валютный курс, по которому банк-резидент продает иностранную валюту за национальную.

Разница между этими валютными курсами называется маржа. Она составляет основу прибыли банка по валютным операциям. Как правило, маржа не может быть слишком большой, так как существует конкуренция между банками и они не могут существенно завышать курс продавца и занижать курс покупателя. Поэтому разрыв между курсом покупателя и курсом продавца для больших международных операций удерживается где-то на уровне 1%. При прямой котировке курс продавца больше, чем курс покупателя.

В практике валютных операций используется понятие «кросс-курс», который означает обменный курс двух валют, установленный через курс каждой из них к третьей валюте. В том числе он пред-ставляет собой котировку двух валют, ни одна из которых не является национальной валютой того участника сделки, который устанав-ливает этот валютный курс (например: курс доллара по отношению к иене, который устанавливает Российский Центральный Банк).

Валютные курсы на валютном рынке дифференцируются в зависимости от вида валютных сделок. На валютном рынке имеют место текущие (кассовые) сделки в наличной и безналичной формах, при которых валюта поставляется немедленно и для этих сделок предусмотрен курс спот. Также на валютном рынке большое место занимают срочные сделки, при которых реальная поставка валюты осуществляется через строго определенный период времени. Для срочных сделок предусмотрен курс форвард. Курс спот применяется для урегулирования текущих торговых и неторговых операций.

Срочные сделки предполагают следующие условия:

а) курс сделки фиксируется в момент ее заключения,

б) реальная передача валюты осуществляется через оговоренное время (в основном через 1-3 месяца),

в) в момент заключения сделки никакие суммы по счетам обычно не проводятся.

Курс форвард по срочным сделкам представляет собой своеобразное бронирование курса на определенную дату в будущем.

Валютные рынки выполняют следующие функции:

1. Предоставляют клиринговые услуги.

2. Позволяют застраховаться от валютных рисков, связанных с изменением валютного курса.

3. Дают возможность спекулировать на покупке и продаже валюты, играя на её будущей цене.

Две последние функции непосредственно связаны с осуществ-лением срочных сделок с валютой. Именно срочные валютные сделки возникли как форма страхования при внешнеторговых операциях. Если товар продается в кредит, то экспортер, стремясь сохранить стоимость своей валютной выручки, заключает срочную сделку по продаже иностранной валюты по определенному в момент заключения сделки валютному курсу. В свою очередь импортер, закупая товары в кредит и страхуя себя от повышения курса валюты страны происхождения товара, может выступить в качестве покупателя валюты другой страны по курсу форвард срочной сделки. В данном случае форвардные сделки используют для себя те или иные субъекты внешнеторговых операций. Но форвардные сделки заключают и банки-кредиторы, которые стремятся обеспечить себе определенные гарантии от возможного понижения курса валют, в которых предоставляется ссуда. Во всех указанных случаях валютный рынок обеспечивает уменьшение валютных потерь для участ-ников валютных сделок. Эта система страхования от валютных потерь называется хеджирование. Но при этом валютный рынок при заключении срочных сделок дает широкое поле деятельности для дилеров-спекулянтов.

Если валютная сделка сочетает текущую и срочную сделки, то есть сочетает куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки (спот-сделка) с одновременной контрсделкой на определен-ный срок с теми же валютами (срочная сделка), то она называется своп (swap – обмен). Операции своп удобны для банков, обеспечивая их валютой без особого риска от изменения валютного курса. Эти операции используются центральными банками развитых стран для подкрепления своих резервов в инвалюте при проведении валютных интервенций.