Мировой рынок ссудных капиталов и его структура.

Мировой рынок ссудных капиталов является составной частью мирового финансового рынка, который, кроме мирового рынка ссудных капиталов, также включает мировой валютный рынок; мировой рынок страховых услуг; мировой фондовый рынок (к последнему относится мировой рынок акций).

 

Мировой финансовый рынок

МР валюты

Мир. фондовый рынок

МР ссудных капиталов (МРСК)

МР страховых услуг

 

МР кредитов

МР долговых ценных бумаг

МР евробумаг

МР кредитов в нац. валюте

ЕВРОРЫНОК

МР еврокредитов

МР цен. бумаг в нац. валюте

Мировой рынок ссудных капиталов (МРСК) представляет собой систему отношений по аккумуляции и перераспределению ссудного капитала между странами в рамках мирового хозяйства. Он выражает взаимную заинтересованность кредиторов и заемщиков разных стран в заемных средствах.

Главными агентами МРСК выступают ТНБ, ТНК, международ-ные финансовые организации (МВФ, МБРР, ЕБРР), государственные органы различных уровней (от федерального правительства до муниципальных органов), а также такие финансовые институты, как пенсионные, страховые и инвестиционные фонды. Последние три субъекта (особенно американские) к концу 20 века значительно активизировали свою деятельность на МРСК. Они аккумулируют значительную часть временно свободных денежных средств, преимущественно физических лиц среднего достатка, и являются одними из главных субъектов, осуществляющих покупку ценных бумаг на МРСК.

МРСК имеет сложную структуру. В наиболее обобщённом виде он представлен:

а.) Мировым кредитным рынком;

б.) Мировым рынком долговых ценных бумаг.

Мировой кредитный рынок – это такой сегмент МРСК, где кредитование осуществляется в форме классического заимствования или депонирования денежных средств теми или иными субъектами.

Мировой рынок долговых ценных бумаг – это такой сегмент МРСК, на котором заимствование денежных средств теми или иными субъектами осуществляется в форме размещения среди кредиторов различных стран долговых ценных бумаг: облигаций, векселей, депозитных сертификатов.

В свою очередь в рамках первого сегмента выделяется мировой рынокеврокредитов, а в рамках второго – мировой рынок евробумаг.

Кредиторы на МРСК предоставляют заемные средства не только в своей национальной валюте, но и в валюте других стран, и в данном случае кредитные операции осуществляются в евровалюте. Это касается и операций с ценными бумагами и банковских кредитов. Под евровалютой понимается любой депозит или ссуда в той или иной валюте в любом кредитном учреждении, если она не является национальной валютой этого кредитного учреждения (то есть не является валютой той страны, где это кредитное учреждение находится).

Термин «евровалюта» исторически ведёт свое происхождение с середины 50-х годов 20 века. Именно тогда европейские банки, сосредоточив на своих счетах американские доллары (прежде всего в результате крупных инвестиций США в европейскую экономику после Второй мировой войны и в результате расчетов за европейские товары), стали выдавать кредиты не в своей национальной валюте, а в американских долларах. Поэтому исторически первой евровалютой стали евродоллары. И сегодня евродоллары являются главной евровалютой. Однако операции с евровалютой осуществляются не только в Европе, но и в других регионах мира. Если какой-либо Сингапурский или Токийский банк осуществляет кредитные операции в американских или канадских долларах, в английских фунтах стерлингов, то он осуществляет операции с евровалютой. Тот сегмент МРСК, на котором операции осуществляются с евровалютами, а точнее в евровалютах, называют еврорынком.

Еврорынок – огромный по масштабам мигрирующих капиталов вненациональный рынок, где банки ведут операции в евровалютах, не подвергаясь валютным ограничениям и регулированию со стороны государственных органов. Еврорынок, в свою очередь, представлен мировымрынком еврокредитов и мировым рынком евробумаг. Евробумагами называются вращающиеся на еврорынке ценные бумаги, выраженные в евровалюте (еврооблигации, евровекселя и другие свидетельства о займе). Расширение еврорынка и операций в евровалютах связано с глобализацией мировой экономики и необходимостью упрощения и ускорения осуществления кредитных операций.

В последнее десятилетие особенно динамично развивается мировой рынок долговых ценных бумаг. На этом рынке обращаются многочисленные виды долговых обязательств как частных компаний, так государства, носящих долгосрочный, среднесрочный и кратко-срочный характер. Эти ценные бумаги могут выпускаться как с фиксированной (неизменной), так и с плавающей (изменяющейся под влиянием рыночных условий) процентной ставкой. Плавающая процентная ставка имеет особое значение при среднесрочном и долгосрочном кредитовании.

Одним из важнейших видов долговых ценных бумаг на еврорынке являются еврооблигации. Заёмщиками средств через эмиссию и размещение еврооблигаций выступают как крупнейшие международные компании, так и государственные органы. Еврооблигации (выраженные в евровалюте) носят среднесрочный и долгосрочный характер, то есть размещаются на срок до нескольких десятилетий. Эмитентами (кто осуществляет эмиссию) еврообли-гаций являются субъекты, которые имеют кредитный рейтинг. Этот кредитный рейтинг придают эмитентам крупнейшие рейтинговые агентства мира (Moodys, Standart and Poors). Самый высокий кредитный рейтинг у Мирового банка, а также у ведущих государств мира (ААА – надежный эмитент). Чем ненадежнее эмитент и более рискованный характер носит кредитование, тем выше будет процентная ставка по еврооблигациям.

Российское правительство на мировой рынок еврооблигаций вышло в конце 1996 года, и до 1998 года было выпущено несколько партий еврооблигаций в американских долларах, в немецких марках и в итальянских лирах под процентную ставку от 9 до 11,75% годовых. В настоящее время на еврорынок вышли ведущие российские компании, такие как «Газпром», АЛРОСА, ЛУКОЙЛ, «Татнефть», «Роснефть», «Вымпелком» и другие. В 2001-2002 годах они могли размещать еврооблигации под 10-13% годовых. Только на этом рынке у них имеется возможность получения кредитов в размере от 100 до 300 млн. $.

Еще одним видом ценных бумаг МРСК выступают евровекселя. Евровекселя – это краткосрочные (обычно на 3-6 мес.) долговые обязательства. Проценты по евровекселям более тесно отражают движение текущих процентных ставок, которые ориентируются на так называемую ставку LIBOR, то есть ставку Лондонского межбанковского кредитного рынка (так как Лондон является главным центром банковских кредитов). Евровекселя могут выпускать и размещать субъекты, не имеющие кредитного рейтинга. Главным эмитентом являются ТНК.

Значительная часть кредитных, страховых и валютных операций осуществляется в мировых финансовых центрах, которыми являются такие зоны в мире, где движение финансовых активов осуществ-ляется в особенно больших масштабах. Именно через мировые финансовые центры перемещается и перераспределяется по всему миру основная часть свободных денежных средств мирового хозяйства. В финансовых центрах сосредоточены не только капиталы резидентов (то есть субъектов, имеющих центр экономического интереса в национальных границах определенной страны), но и аккумулируется капитал, пришедший из других стран. Капиталы финансовых центров принимают космополитический характер, в том числе и потому, что обслуживают по преимуществу международные экономические отношения. Банки этих центров осуществляют кредитование как правило под более низкие процентные ставки, а депонирование – под более высокие, а, следовательно, свои доходы связывают не с маржей, а с размерами оборачиваемого капитала и ведением забалансовых операций. Многие финансовые центры сосредоточены в ведущих странах мира. Самыми крупными из них являются Лондон, Нью-Йорк, Чикаго, Париж, Франкфурт-на-Майне, Цюрих и другие. Всего насчитывается около 30 мировых финансовых центров. В последние десятилетия одним из крупнейших финансовых центров стал Токио, а также активно формируются мировые финансовые центры в новых индустриальных странах и на пересечении торговых и туристических путей (Сингапур, Гонконг, Багамские, Каймановы, Бермудские, Антильские острова, Кипр, Гибралтар и другие). Некоторые финансовые центры являются «оффшорными зонами». Здесь действуют многочисленные льготы (налоговые и валютные) для тех субъектов, которые открывают свои счета и фирмы на этих территориях, но осуществляют хозяйственные операции исключительно с другими странами. Банки этих центров предоставляют своим клиентам режим особой секретности. По мнению экспертов, значительная часть «грязных денег» оседает именно в оффшорных центрах (в том числе и российских денег).
Тема 5. Международная трудовая миграция (МТМ).