Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь FAQ Написать работу КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Основные методы оценки финансовых активовСодержание книги Похожие статьи вашей тематики
Поиск на нашем сайте
Финансовые активы — собственные ценные бумаги (акции, складские свидетельства и др.), вложения в ценные бумаги, банковские депозиты, коммерческие выданные кредиты, денежные средства в иностранной и национальной валютах, дебиторская задолженность. Главным подходом к оценке любого финансового инструмента является оптимальное сочетание доходности финансового актива и риска. Финансовый актив имеет две ценовые характеристики: рыночную текущую цену и теоретическую (или внутреннюю) цену. Первая цена относительно объективно определяется рынком, вторая рассчитывается. Эти цены могут не совпадать. Внутренняя цена при этом более субъективна, более неопределенна и зависит от индивидуальности инвестора, его потребностей и взглядов, опыта. Например, если внутренняя цена меньше рыночной, то инвестор считает, что данный актив продается в настоящий момент по завышенной цене, и наоборот. Теоретическая (внутренняя) цена актива необходима для оценки будущих доходов от финансового актива и, соответственно, выбора актива для инвестиций. Существуют два основных метода оценки внутренней цены финансового актива: метод фундаментального анализа и технократический (или метод технического анализа фондового рынка).
Фундаментальный метод оценки стоимости финансового актива Фундаментальный анализ базируется на определении настоящей (дисконтированной) стоимости актива по ожидаемой (расчетной) будущей его доходности: где Kt — ожидаемое денежное поступление в t-м периоде; п — приемлемая (ожидаемая или требуемая) доходность. Из формулы (10.4.2.1) видно, что теоретическая стоимость финансового актива зависит от трех параметров: ожидаемых будущих поступлений, нормы доходности й горизонта прогнозирования (временных интервалов). Ожидаемые поступления и их сроки тесно привязаны к базисному активу (например, к купонным выплатам по облигациям). Норма доходности определяется альтерактивными вариантами размещения капитала, темпом инфляции и риском: По заданной или рассчитанной по формуле (10.4.2.2) норме доходности и ожидаемым поступлениям определяется внутренняя стоимость актива. По заданным денежным поступлениям и стоимости актива (текущей рыночной стоимости) определяется норма доходности (прибыли). В целом, фундаментальный анализ — это определение внутренней стоимости финансового актива (например, акции) на основе многих факторов. Фундаментальный анализ включает два этапа. Анализ положения в отрасли с учетом экономической и политической ситуации в стране, международной обстановки. Анализ компании и ее финансовых активов (акций, облигаций, векселей). Задачей первого этапа является прогнозирование цен, затрат и уровня отраслевого риска. Задачей второго этапа является определение рыночной стоимости акции или иного финансового актива. Цель обоих этапов — определение внутренней стоимости акции. Рыночная цена может колебаться вокруг ее внутренней стоимости, но за длительный период времени они должны быть близки. Доход держателей акций состоит не только из дивидендов, но и из прироста курсовой стоимости акции. Поэтому акционеры заинтересованы в расчете дохода на одну акцию. Для анализа доходности акций используется система коэффициентов.
Технический метод оценки стоимости финансового актива
Технический анализ фондового рынка используется участниками рынка для оптимизации инвестиционных решений. Он основан на том, что изменения, например, рыночной стоимости акций в будущем можно прогнозировать на основе анализа изменения рыночной стоимости в прошлом и настоящем, установив тенденции их изменения. Метод графического анализа — самый распространенный метод анализа. В его основе лежат три принципа: принцип отражения — все происходящие события (экономические, политические, социальные, психологические и др.) находят свое отражение в ценах; принцип тренда — основан на том, что изменения цен происходят в определенном преобладающем направлении. Тренд отражает соотношение спроса и предложения и остается стабильным до появления противоположной тенденции в развитии рыночных цен; принцип повторяемости — все события и ситуации повторяются. И предыдущий анализ подобных ситуаций можно использовать в настоящем и При анализе отделяют краткосрочные колебания цен от долгосрочной тенденции изменения цен, то есть выделяют краткосрочные факторы, влияющие на цены, и снимают колебания, обусловленные ими. Технический анализ связан с изучением динамики цен на акции, объема их продаж, спрэдов (курсовых разниц) и других рыночных индикаторов. На основе графиков и диаграмм делается прогноз цен. По прогнозу определяется благоприятное время для заключения сделок. По результатам технического анализа определяется расчетная цена акции. Различают также: номинальную цену акции — определяется делением уставного капитала на количество выпущенных акций; эмиссионную цену — стоимость первичного размещения акций; рыночную (курсовую) — цену реализации акций на бирже. Рыночная капитализация фирмы равна произведению числа акций на рыночную стоимость акции.
Инвестиционные риски на рынке ценных бумаг Классификация рисков Инвестиционный риск на рынке ценных бумаг —это вероятность получения меньшей прибыли, чем ожидаемая, или даже убытков от фондовых операций. Инвестиционные портфельные риски делятся на два вида: — систематический (недиверсифицируемый) риск; — несистематический (диверсифицируемый) риск. Систематический риск обусловлен внешними макроскопическими причинами, не зависящими от конкретных ценных бумаг. Систематический риск невозможно уменьшить путем диверсификации. Основными составляющими систематического риска являются: страновой риск — риск вложения средств в конкретную страну с низким инвестиционным рейтингом и неустойчивой экономикой; региональный риск; риск законодательных изменений (например, изменение налогов); инфляционный риск — например, резкое падение курса рубля в 1998 г. привело к замораживанию рынка ценных бумаг; процентный риск — риск потерь инвесторов в связи с изменением процентных ставок на рынке. Особенно это сказывается на ценных бумагах с фиксированным доходом (облигациях),'цена и суммарный доход которых зависят от колебаний процентной ставки; политический риск — риск финансовых потерь в связи с политической нестабильностью и расстановкой политических сил в обществе; валютный риск — риск, связанный с вложениями в валютные ценные бумаги, обусловленный изменениями курса иностранной валюты; операционный риск — риск потерь из-за сбоя в информационных сетях (компьютерных сетях). Операционный риск возникает в силу нарушений в работе систем (торговой, депозитарной, расчетной, клиринговой и др.), задействованных на рынке ценных бумаг. Несистематический риск — риск, связанный с конкретной ценной бумагой. Этот вид риска может быть снижен за счет диверсификации, поэтому его называют диверсифицируемым. Он включает составляющие: селективный риск — риск неверного выбора ценных бумаг для инвестирования вследствие ошибочной оценки ценных бумаг; риск ликвидности — возникает вследствие затруднений с реализацией ценных бумаг портфеля по адекватной цене; кредитный риск — присущ долговым ценным бумагам и обусловлен вероятностью того, что эмитент оказывается неспособным исполнить обязательства по выплате процентов и номинала долга; отзывной риск — связан с возможными условиями выпуска облигаций, когда эмитент имеет право отзывать (выкупать) облигации у владельцев до срока погашения. Необходимость отзыва предусматривается на случай резкого снижения уровня процентной ставки; риск предприятия — зависит от финансового состояния предприятий-эмитентов ценных бумаг, включенных в портфель. На уровень этого риска оказывают воздействие инвестиционная политика эмитента, а также уровень менеджмента, состояние отрасли в целом и др.; временной риск — риск эмиссии, покупки или продажи ценной бумаги в неподходящее время; капитальный риск — риск существенного ухудшения качества портфеля ценных бумаг; риск поставки — риск, связанный с возможностью невыполнения обязательств по поставке ценных бумаг.
|
||||
Последнее изменение этой страницы: 2016-04-26; просмотров: 719; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 18.226.214.1 (0.008 с.) |