Макроэкономическая политика при рациональных ожиданиях.

Анализируя влияние экономической политики на равновесие в модели с рациональными ожиданиями, следует проводить различие между двумя ситуациями: 1) случай ожидаемых изменений (например, если о проведении политики было объявлено заранее) и 2) случай непредвиденных изменений. Рассмотрим, к примеру, кредитно-денежную политику.

Итак, пусть кривая совокупного спроса имеет вид:

(1) .

Этот вид кривой совокупного спроса получен из уравнения количественной теории денег (). Прологарифмировав левую и правую часть уравнения количественной теории денег и обозначив логарифмы переменных соответствующими прописными буквами (например, ) мы получили уравнение совокупного спроса (1).

Рассмотрим кривую совокупного предложения Лукаса: Прологарифмировав, получим:

(2) .

Итак, равновесие в экономике определяется равенством величин совокупного спроса и совокупного предложения: , откуда находим равновесный вектор цен:

(3) .

Предположим, что у агентов нет точной информации относительно денежной массы . Это означает, что агенты формируют ожидания относительно кредитно-денежной политики правительства, принимая во внимание всю имеющуюся информацию. Как мы знаем даже при рациональных ожиданиях фактическое значение может не соответствовать ожидаемому в силу непредвиденных изменений в политике правительства, то есть имеет место следующая связь между фактическим и ожидаемым значением денежной массы:

(4)

где - ошибка в ожиданиях агентов относительно предложения денег, причем будем считать, что математическое ожидание ошибки равно нулю (то есть, в среднем прогноз корректен). Подставив (4) в (3), получим:

(5) .

Рациональные ожидания формируются согласно соотношению (5). Поэтому подставим в (5) вместо фактического уровня цен ожидаемый уровень цен с учетом нулевого матожидания для имеем:

(6) .

Решим уравнение (6) относительно ожидаемого уровня цен:

(7) .

Подставляем полученные ожидания обратно в выражение для равновесного уровня цен (в условие 5) и находим:

(8) .

Подставив найденный уровень цен, например, в функцию совокупного спроса, мы найдем равновесный выпуск:

(9) .

Теперь мы готовы проанализировать последствия денежно-кредитной экспансии при рациональных ожиданиях.

Итак, если мы имеем дело с ожидаемым увеличением денежной массы, то и, как следует из соотношений (8) и (9) уровень цен вырастет соответственно росту денежной массы (), а выпуск останется на уровне полной занятости: . Если же мы имеем дело с непредвиденным изменением (в случае непредвиденного увеличения денежной массы ), то вырастет не только уровень цен, но и выпуск: . Мы рассмотрели реакцию экономике, где агенты имеют рациональные ожидания, на изменение в денежно-кредитной политике. Аналогичные результаты мы получили бы и при анализе других экзогенных изменений (например, при анализе фискальной политики или шока совокупного предложения).

Суть полученных нами выводов сводится к тому, что при рациональных ожиданиях предвиденная экономическая политика не влияет на реальные переменные (в том числе на выпуск) и лишь неожиданные (непредвиденные) изменения оказывают влияние на реальные переменные. Это утверждение носит названия утверждения Лукаса-Саржента –Уолэса о неэффективности экономической политики.

Рис.6. Ожидаемая кредитно-денежная экспансия

Проиллюстрируем утверждение о неэффективности на графическом примере. Итак, рассмотрим полностью ожидаемую кредитно-денежную экспансию. Рост денежной массы сдвигает вправо кривую совокупного спроса, как это показано на рисунке 6. Однако, поскольку это изменение ожидаемое, то агенты, имеющие рациональные ожидания, принимают во внимание последствия этой политики и ожидают более высокий уровень цен, в силу чего одновременно с кривой совокупного спроса сдвигается вверх и кривая совокупного предложения. В итоге, экономика переходит из точки А в точку С, при этом даже в краткосрочном периоде выпуск не отклоняется от уровня полной занятости.

При непредвиденной денежно-кредитной экспансии приспособление экономики к шоку будет выглядеть несколько иначе. В силу того, что шок оказывается неожиданным, он не может быть учтен при формировании ожиданий относительно уровня цен, а потому в краткосрочном периоде кривая совокупного предложения останется неизменной. В результате, пока агенты не осознают, что произошел непредвиденный шок совокупного спроса, мы будем наблюдать отклонение выпуска от уровня полной занятости (экономика из точки А переместится в точку В). После того, как экономические агенты осознают, что произошло, они пересмотрят свои ожидания, кривая совокупного предложения сдвинется вверх и экономика окажется в точке С. Таким образом, непредвиденное изменение в денежно-кредитной политике повлияло на выпуск.

Рис.7. Непредвиденная кредитно-денежная экспансия

Литература основная:

Р. Дорнбуш, С. Фишер, Макроэкономика, 1997, гл.7,13.

Дж. Сакс, Ф. Ларрен, Макроэкономика: глобальный подход, 1995, гл.3, 12.

М.Бурда, Ч.Виплош, Макроэкономика. Европейский текст, 1998, гл.10,11.

Н.Г.Мэнкью, Макроэкономика, 1994, гл.11.

Литература дополнительная:

Модель несовершенной информации Фридмана-Фелпса:

M.Friedman, The Role of Monetary Policy, American Economic Review, March 1968.

Модель рациональных ожиданий Лукаса:

R.E.Lucas, Some International Evidence on Output-Inflation Tradeoffs, American Economic Review, June 1973.

Утверждение о неэффективности предвиденной экономической политики при рациональных ожиданиях: T.Sargent, N.Wallace, Rational Expectations, the Optimal Monetary Instrument, and the Optimal Money Supply Rule, Journal of Political Economy, 83, April 1975.

Лекция 16. Варианты стабилизационной политики

 

Рассмотрев в предыдущей лекции экономическую политику в рамках модели совокупного спроса –совокупного предложения, мы пришли к выводу, что экономисты имеют достаточно широкий набор средств для влияния на экономическое равновесие, то есть, они могут стимулировать экономику в период спада и использовать сдерживающую политику в период подъема для предотвращения «перегрева» экономики. Если бы в реальности все было так просто, то мы не наблюдали бы спадов и бумов, а экономика функционировала бы плавно, а всякие отклонения от траектории поступательного развития мы списали бы на неправильную экономическую политику государства. Однако в действительности не все так просто. Во-первых, разные цели, которые преследует общество, порой противоречат друг другу. Например, пытаясь бороться с инфляцией путем проведения сдерживающей кредитно-денежной политики, мы получаем в краткосрочном периоде снижение выпуска и рост безработицы. Эту связь между инфляцией и безработицей мы рассмотрим в следующей лекции. Сейчас обратимся к другой проблеме, которая имеет место даже, если преследуется лишь одна цель: достижение выпуска при полной занятости. Проблема состоит в том, что, когда правительство пытается нейтрализовать действие какого-либо шока, то выпуск реагирует на проводимую политику лишь постепенно, а, кроме того, трудно спрогнозировать, как сильно отреагирует экономика на ту или иную экономическую политику.