Эквивалентность Барро-Рикардо

При выполнении следующих условий:

· индивидуумы рациональны;

· ставка процента по кредитам равна ставке процента по депозитам;

· ставка процента для домохозяйств совпадает со ставкой процента для государства;

· паушальные налоги;

· отсутствие неопределенности;

· отсутствие пирамиды;

временная структура налогов не имеет значения. Другими словами, если государство снижает налоги сегодня и увеличивает их в будущем так, что приведенная стоимость налогов не меняется, то это не оказывает влияния на потребление и, следовательно, не влечет изменения и других переменных.

Следствие.

Если эквивалентность Барро-Рикардо имеет место, то лишь временная структура государственных расходов, а не временная структура финансирования этих расходов (налоги или облигации) имеет значение для экономики. В частности, сокращение налогов, финансируемое за счет заимствования у населения, не оказывает никакого реального эффекта на экономику, поскольку государственные облигации не следует рассматривать как богатство.

Заметим, что мы рассмотрели весьма упрощенную иллюстрацию эквивалентности Барро-Рикардо для двухпериодной модели. В действительности, ни государство, ни домохозяйства не руководствуются каким-то конкретным временным горизонтом, и правильным было бы продемонстрировать, что результат имеет место в модели с бесконечным горизонтом времени. В этом случае снижение налогов в первом периоде и увеличение на соответствующую величину государственного долга может не сопровождаться выплатой долга и, соответственно, резким повышением налогов в следующем периоде. Скорее следует ожидать, что выплата долга растянется на много лет, а, значит, и налоги будут увеличены на меньшую величину, но это повышение коснется целого ряда периодов. Более того, можно рассмотреть ситуацию, когда выплата долга растянется на бесконечное число периодов. Очевидно, что в этом случае долг никогда не будет выплачен, но как будет показано ниже при условии отсутствия пирамиды эквивалентность Барро-Рикардо тем не менее будет иметь место.

Итак, пусть первоначальный долг отсутствует (D₀ =0) и налоги в первом периоде снижены (изменены на величину DTA₁ <0). Тогда государственный долг в первом периоде будет равен . Для того, чтобы выплачивать проценты по этому долгу в будущие периоды государству придется увеличить налоги на величину для всех последующих периодов. В результате приведенная стоимость изменения налогов будет равна нулю:

.

Таким образом, если государство растягивает выплаты процентов на бесконечное число периодов, а основная часть долга так и остается невыплаченной, то в результате приведенная стоимость дохода не изменяется и эквивалентность Барро-Рикардо имеет место. В этом случае важно только, чтобы процентные платежи осуществлялись за счет повышения налогов, а не за счет дальнейших заимствований, то есть, чтобы не строилась финансовая пирамида.

Проблемы с эквивалентностью Барро-Рикардо.

Насколько предпосылки эквивалентности Барро-Рикардо адекватны тому, что мы имеем в действительности?

Первая проблема связана с временным горизонтом. Продолжительность жизни ограничена и, если человек не доживает до периода, когда налоги повышаются, то приведенная стоимость налогов для него падает, а, значит, его располагаемый жизненный доход растет и приводит к росту потребления. Барро нашел решение этой проблемы, предложив рассматривать модель с перекрывающимися поколениями, где старшее поколение заботится о младшем и имеет возможность оставлять накопленные и неиспользованные активы в наследство следующему поколению. Причем для того, чтобы результат Барро-Рикардо оставался в силе, необходимо, чтобы наследство не облагалось налогами.

Вторая проблема состоит в несовершенстве рынка кредитов. Мы предполагали, что государство может занимать по той же ставке процента, что и индивидуумы. В действительности это не так: государство занимает по более низкой процентной ставке (r_g< r_p), поскольку считается менее рисковым заемщиком, чем домохозяйства. Если мы будем рассматривать разные процентные ставки, то политика налогообложения будет влиять на потребление. Предположим, что потребитель собирался взять кредит в 1000 рублей под ставку r_p. Если в это время налоги для данного агента снизились ровно на 1000 рублей, то ему нет необходимости занимать в банке. В следующем периоде налоги повысят на величину, равную 1000(1 + r_g), где r_g – ставка процента по гособлигациям и мы предполагаем, что r_g< r_p. В результате этих налоговых изменений доход рассматриваемого агента вырос на 1000(r_p-r_g), что повлечет рост потребления.

Другая проблема, также связанная с несовершенством рынка кредитов, состоит в наличии ограничений ликвидности. Если доступ к кредитам ограничен, то индивидуум не может свободно перераспределять средства между периодами и, в результате, его потребление определяется не столько перманентным, сколько текущим доходом.

Еще одна важная предпосылка эквивалентности состоит в том, что налоги должны быть паушальными, то есть они не должны зависеть от доходов и других переменных моделей. В действительности таких налогов практически не существует.

В целом, как мы видим, существует целый ряд обстоятельств, в силу которых теоретический результат о том, что временная структура налогов не имеет значения, может не иметь места в реальности. Например, в экономиках с неразвитыми финансовыми рынками в силу наличия ограничений ликвидности изменения в налоговом законодательстве будут оказывать влияние на потребительские расходы и выпуск.

Эмпирические исследования макроэкономического эффекта бюджетного дефицита

Как мы видели, имеют место существенные разногласия между традиционным подходом к бюджетному дефициту и подходом, основанным на эквивалентности Барро-Рикардо.

Эмпирические исследования также не дают однозначных результатов. Так, например, анализ частных сбережений в 1980-х гг. в США напрямую противоречит эквивалентности Барро-Рикардо. В этот период наблюдалось резкое падение уровня частных сбережений на фоне растущего дефицита госбюджета. С другой стороны можно найти и эпизоды, свидетельствующие в пользу эквивалентности. Например в середине 80-х гг. в Израиле согласно исследованию Барро[13] в результате стабилизации произошло резкое сокращение бюджетного дефицита и при этом примерно такое же падение нормы частных сбережений. Таким образом, совокупная норма сбережения практически не изменилась, что полностью соответствует теории Барро-Рикардо.

 

Отчисления на социальное страхование, сбережения и экономический рост.

Рассмотрим влияние отчислений на социальное страхование на сбережения и экономический рост. Рассмотрим две наиболее распространенные системы: распределительную и накопительную. При распределительной системе выплаты пенсионерам финансируются за счет текущих отчислений работающих (именно такая система действовала в России до последнего времени). Альтернативой распределительной системе является система, при которой отчисления работника накапливаются на его личном счете и по выходе на пенсию работник получает выплаты, исходя из накопленной им суммы. В настоящее время в России начался постепенный переход от распределительной к накопительной системе.

В чем же недостатки распределительной системы? Данная система работает успешно в случае роста населения. Однако в случае сокращения населения данная система тяжким бременем ложится на плечи работающего поколения, поскольку возрастает доля людей пенсионного возраста. В результате для поддержания уровня выплат на том же уровне требуются большие отчисления с каждого работника. Именно с этой проблемой столкнулась Россия, что побудило начать переход к накопительной системе.

Другая проблема, связанная с распределительной системой, состоит в том, что не происходит накопления как такового, поскольку все собранные в данный период средства сразу же используются для выплат пенсионерам. При накопительной системе, отчисления не просто накапливаются, но и инвестируются, т.е. являются производительными.

Рассмотрим последствия увеличения выплат при распределительной системе, финансируемых за счет увеличения отчислений на социальное страхование. Если следовать традиционному анализу, то последствия будут таковы. Пенсионеры получат дополнительный доход и, соответственно, увеличат потребительские расходы. Располагаемый доход работающего населения упадет в результате увеличения социальных отчислений, но при этом они будут ожидать большие выплаты при выходе на пенсию и потому, их потребление упадет, но не так сильно, как возросло потребление пенсионеров и потому в целом можно ожидать увеличение совокупного потребления и сокращение частных сбережений. Однако падение частных сбережений все же меньше, чем увеличение отчислений на социальное страхование, то есть вытеснение частных сбережений системой обязательных отчислений не является полным. Тем не менее, падение частных сбережений приводит к падению инвестиций и сокращает производственный потенциал экономики в будущем.

Рассмотрим тот же самый вопрос, следуя идеологии Барро. Согласно теории Барро рост совокупного потребления при повышении социальных отчислений имеет место лишь в том случае, если не принимаются во внимание негативные последствия от данной политики для потомков. В силу данной политики, осуществленной сегодня, пенсионеры получают прибавку к пенсии, но их дети вынуждены будут нести более высокие налоговые обязательства, которые превышают приведенную величину будущих пенсионных выплат. Таким образом, если пенсионеры заботятся не только о собственном благосостоянии, но и о благосостоянии детей, то вместо увеличения потребления мы можем наблюдать перераспределение богатства между поколениями. Свидетельством в пользу данного аргумента является тот факт, что в США увеличение социальных отчислений вызвало тенденцию сокращения помощи родителям со стороны детей.

Литература основная:

Р. Дорнбуш, С. Фишер, Макроэкономика, 1997, гл.16.

Дж. Сакс, Ф. Ларрен, Макроэкономика: глобальный подход, 1995, гл.7,19.

М.Бурда, Ч.Виплош, Макроэкономика. Европейский текст, 1998, гл.15.

Н.Г.Мэнкью, Макроэкономика, 1994, гл.16.

Литература дополнительная:

Эквивалентность Рикардо: D.Ricardo, Funding System in Piero Sraffa (ed.) The Works and Correspondence of David Ricardo, Vol.4, Cambridge: Cambridge University Press, 1951 и R.Barro, Are Government Bonds Net Wealth?, Journal of Political Economy, November,1974.

Современный взгляд на эквивалентность Барро-Рикардо: D.Bernheim, Ricardian Equivalence: An Evaluation of Theory and Evidence, NBER Macroeconomics Annual, Vol.2,1987.

Дефицит и макроэкономическая политика обсуждаются в работе: L.Ball, G.Mankiw, What Do Budget Deficits Do?, NB R Working Paper N 5263, September 1995.

Оглавление

Лекция	Стр.
Предисловие
Раздел I. Система национальных счетов и простейшие макроэкономические модели
Лекция 1. Введение в макроэкономику.
Что изучает макроэкономика?
Микроэкономика и макроэкономика
Краткая история макроэкономики
Лекции 2. Счета национального дохода.
Валовой внутренний продукт (ВВП).
Валовой национальный продукт (ВНП).
Проблемы измерения ВВП.
Реальный и номинальный ВВП
Индексы цен
ВВП и его измерение
Основные тождества национальных счетов
ВВП (ВНП): фактический и потенциальный.
Лекции 3-4. Доходы и расходы: модель кейнсианского креста.
Модель закрытой экономики без государства.
Эффект мультипликатора
Экономика с государственным сектором
Влияние фискальной политики на равновесие
Влияние фискальной политики на профицит государственного бюджета
Мультипликатор сбалансированного бюджета
Профицит бюджета при полной занятости
Лекция 5. Модель IS-LM.
Рынок товаров и кривая IS
Рынки активов и кривая LM
Равновесие на рынках товаров и финансовых активов
Переход к равновесному состоянию
Лекция 6. Экономическая политика в модели IS-LM.
Кредитно-денежная политика
Фискальная политика.
Масштабы эффекта вытеснения
Два крайних случая
Смешанная политика
Лекция 7. Открытая экономика: механизмы обменного курса и платежный баланс.
Платежный баланс.
Терминология.
Номинальный и реальный обменный курс
Механизмы обменных курсов
Кривая IS в открытой экономике.
Равновесие платежного баланса
Лекция 8. Модель IS-LM для открытой экономики при абсолютной мобильности капитала.
Случай фиксированного обменного курса
Кредитно – денежная политика
Фискальная политика
Девальвация национальной валюты
Случай гибкого обменного курса
Фискальная экспансия
Кредитно – денежная политика
Лекция 9. Модель IS-LM для открытой экономики при несовершенной мобильности капитала
Анализ одновременного сдвига IS и BP
Случай фиксированного обменного курса
Случай гибкого обменного курса
Формальный анализ модели открытой экономики.
Раздел II. Микроэкономическое обоснование макроэкономических моделей.
Лекция 10. Расходы на потребление.
Парадокс потребления.
Многопериодная модель потребления
Теория жизненного цикла
Теория перманентного (или постоянного) дохода
Парадокс Кузнеца в свете современных теорий потребления
Теория потребления и эмпирические исследования
Функция потребления и модель IS-LM
Лекция 11. Инвестиции.
Инвестиции: определение и классификация
Разделение решения об инвестициях и решения о потреблении (теорема отделимости)
Инвестиции в основной капитал: неоклассический подход
Дискретный случай: метод приведенной стоимости
Эмпирические исследования инвестиционных расходов.
Модель простого акселератора
Модель гибкого акселератора
Теория инвестиций q- Тобина
Инвестиции и неопределенность
Лекция 12. Спрос на деньги.
Денежные агрегаты.
Трансакционный спрос на деньги: модель Баумоля- Тобина
Спрос на деньги, вызванный осторожностью.
Спекулятивный спрос на деньги.
Спрос на деньги при гиперинфляции (функция Кейгана).
Скорость обращения денег и количественная теория денег.
Лекции 13. Предложение денег.
Функции Центрального Банка
Денежная база и денежный мультипликатор.
Отношение резервов к депозитам
Отношение наличности к депозитам
Инструменты денежного контроля
Дефицит государственного бюджета и предложение денег.
Равновесие на рынке денег
Раздел III. Совокупный спрос, совокупное предложение и инфляция.
Лекция 14. Совокупный спрос и совокупное предложение.
Кривая совокупного спроса
Кривая совокупного предложения и рынок труда
Кривые совокупного предложения: классический и неоклассический подходы.
Кривые совокупного предложения: кейнсианский и неокейнсианский подходы.
Лекция 15. Фискальная и кредитно - денежная политика в модели AD-AS при альтернативных предположениях относительно вида кривых совокупного предложения
Случай кейнсианской кривой совокупного предложения
Случай кривой совокупного предложения с положительным наклоном.
Макроэкономическая политика при рациональных ожиданиях.
Лекция 16. Варианты стабилизационной политики
Классификация политик управления спросом.
Политика активного вмешательства: проблема лагов.
Ожидания и реакция экономики.
Дискреционная политика: проблема временной несогласованности.
Подходы к решению проблемы несогласованности во времени.
Нормативная политика вместо дискреционной политики.
Лекция 17-18. Инфляция
Инфляция: определение.
Кривая Филлипса, инфляционные ожидания и динамическая кривая совокупного предложения.
Кривая Филлипса и причины инфляции
Динамическая кривая совокупного спроса.
Анализ инфляции на основе простейшей динамической модели совокупного спроса и совокупного предложения.
Подходы к снижению инфляции.
Постепенное снижение темпа инфляции или шоковая терапия.
Издержки, вызванные инфляцией.
Лекции 19. Рынок труда и безработица
Основные определения.
Фактический уровень безработицы и его составляющие
Естественный уровень безработицы
Модель поиска рабочих мест
Модель эффективной заработной платы Шапиро-Стиглица.
Политика, направленная на сокращение безработицы.
Фактический уровень безработицы и гистерезис.
Раздел IV. Экономический рост
Лекции 20-21. Долгосрочный экономический рост: модель Солоу.
Эмпирические факты экономического роста.
Источники экономического роста
Базовый вариант модели Солоу (без технологического прогресса).
Стационарное состояние.
Золотое правило накопления капитала.
Экономический рост: долгосрочная динамика и переходный период.
Сравнительная статика модели Солоу.
Модель Солоу с трудосберегающим техническим прогрессом.
Абсолютная и относительная конвергенция.
Недостатки модели Солоу
Модели эндогенного экономического роста
Экономическая политика в отношении долгосрочного экономического роста.
Лекция 22. Фискальная (бюджетно-налоговая политика) и государственный долг.
Бюджетный дефицит и государственный долг
Сбалансированность бюджета и государственный долг в долгосрочной перспективе
Традиционный взгляд на фискальную политику и дефицит бюджета
Фискальная политика и эквивалентность Барро-Рикардо
Отчисления на социальное страхование, сбережения и экономический рост.
Оглавление

 

[1] R.Barro, D.B.Gordon, A Positive Theory of Monetary Policy in a Natural Rate Model, Journal of Political Economy, vol.91, August 1983.

[2] Под якорем понимается некое устойчивое значение целевой переменной

[3] Phillips A.W., The Relationship between Unemployment and the Rate of Change of Money Wage Rates in the United Kingdom, 1861-1957, Economica, 1958, 25,pp.283-299.

[4] M.Friedman, The Role of Monetary Policy, American Economic Review, March 1968.

 

[5] E.S.Phelps, Phillips Curves, Expectations of Inflation, and Optimal Unemployment over Time, Economica, August 1967.

[6] Приведены данные из статистического раздела Экономического журнала ВШЭ, 1998-2002 гг. (Подборка данных Госкомстата России, Банка России, Госналогслужбы России и Минфина России).

[7] Shapiro C.,J.Stiglitz, Equilibrium Unemployment as a Worker Discipline Device, The American Economic Review, June 1984, pp.433-444

[8] L.Katz, B.Meyer, The impact of the potential duration of unemployment benefits on the duration of unemployment, NBER Working paper, N2741, October 1988.

[9] Kaldor N.(1961), Capital Accumulation and Economic Growth, in F.Lutz and V.Hague (eds.), The Theory of Capital, St Martin’s Press, N.Y., pp.177-222.

[10] Solow R., A Contribution to the Theory of Economic Growth, Quarterly Journal of Economics, 1956, Vol.70, February.

[11] D.Ricardo, Funding System in Piero Sraffa (ed.) The Works and Correspondence of David Ricardo, Vol.4, Cambridge: Cambridge University Press, 1951.

[12] R.Barro, Are Government Bonds Net Wealth?, Journal of Political Economy, November,1974.

[13] R.Barro, The Ricardian Approach to budget deficits, Journal of economic perspectives,3, pp.37-54, 1989.