Основные концепции финансового менеджмента.

 

Концепция – это определенный способ понимания и трактовки явления. Концепция в финансовом менеджменте – это способ определения понимания, теоретического подхода к некоторым сторонам и явлениям финансового менеджмента.

В основных концепциях финансового менеджмента выражается точка зрения на отдельные явления финансовой деятельности, определяется сущность и направление развития этих явлений. К основным концепциям относят: концепция денежного потока, концепция компромисса между риском и доходностью, концепция стоимости капитала, концепция эффективности рынка, концепция ассимитричной информации, концепция агентских отношений, концепция альтернативных затрат.

Концепция денежного потока применяется в рамках анализа инвестиционных проектов, в основе которого лежит количественная оценка связанного с проектом денежного потока.

Концепция предусматривает а) идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид; б) оценку факторов, определяющих величину его элементов; в) выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставить элементы потока, генерируемые в различные периоды времени; г) оценку риска, связанного с этим потоком и способы его учета.

Решения финансового характера предполагают учет и анализ потоков во времени. Денежная единица, имеющаяся сегодня и денежная единица, ожидаемая к получению, не всегда равноценны. Стоимость денежной единицы в будущем зависит от трех факторов: инфляции, риска и оборачиваемости.

Концепция компромисса между риском и доходностью - предполагает достижение разумного соотношения между риском и доходностью. Она состоит в том, что получение любого дохода в бизнесе чаще всего сопряжено с риском, причем связь между этими двумя характеристиками прямо пропорциональна: чем выше требуемая или ожидаемая доходность, т.е. отдача на вложенный капитал, тем выше и степень риска, связанного с возможным неполучением этой доходности; верно и обратное.

Концепция стоимости капитала. Каждый источник финансирования имеет свою стоимость, поэтому при большом выборе источников финансирования менеджер должен выбрать оптимальный вариант. Концепция предусматривает определение минимального уровня дохода, необходимого для покрытия затрат по поддержанию данного источника финансирования и позволяющего не оказаться в убытке.

Концепция эффективности рынка – учитывает быстроту отражения информации о рынке ценных бумаг на их ценах, степень полноты и свободы доступа всех участников рынка к информации. Степень эффективности рынка характеризуется уровнем его информационной насыщенности и доступности информации участникам рынка. Выделяют три формы эффективности рынка: слабую, умеренную и сильную.

В условиях слабой формы эффективности текущие цены на акции полностью отражают динамику цен предшествующего периода, т.е. потенциальный инвестор не может извлечь для себя дополнительных выгод, анализируя тренды; иными словами, анализ динамики цен, каким бы тщательным и детализированным он ни был, не позволит «обыграть рынок», т.е. получить сверхдоходы. В условиях слабой формы эффективности рынка не возможен более или менее обоснованный прогноз повышения или понижения курсов на основе статистических данных о динамике цен.

В условиях умеренной формы эффективности текущие цены отражают не только имевшиеся в прошлом изменения цен, но и всю равнодоступную участникам информацию (статистка цен, отчетность эмитентов, сводки специализированных информационно-аналитических агентов и др.).

Сильная форма эффективности означает, что текущие цены отражают не только общедоступную информацию, но и сведения, доступ к которым ограничен.

Концепция ассимитричной информации – отдельные категории лиц могут владеть информацией не доступной в равной степени всем участникам рынка.

Концепция агентских отношений – предусматривает невелирование групповых интересов конфликтующих подгрупп управленческих работников и интересов владельцев компаний.

Концепция альтернативных затрат – предусматривает оценку альтернативных вариантов возможного вложения капитала, использования производственных мощностей, выбора вариантов политики кредитования покупателей и т.д.

Знание сущности концепций, их взаимосвязи необходимо для принятия обоснованных решений в управлении финансами хозяйственного субъекта.