Инвестиционная привлекательность компаний

 

Эмитент	Текущая цена, дол.	Средняя оценочная стоимость, дол.	Потенциал роста, %
Газпром	0,64	1,281
Башнефть	2,85	5,048
Сургутнефтегаз	0,336	0,512
Лукойл	15,6	19,863
Сибнефть	1,85	2,307
Татнефть	0,79	0,805

 

Таблица 9.7

Нефтяной фондовый рынок России (2002 г.)

 

Эмитент	Коли­чество сделок	Оборот, млн. дол.	Средний курс, дол.	Тренд среднего курса, %
Ангарский НХК			0,017	16,21
КомиТЭК			1,05	-0,02
Лукойл		48,6	9,76	21,1
Мегионнефтегаз		0,18	1,21	99,18
Нижневартовскнефтегаз			11,06
Ноябрьскнефтегаз			1,9
Омский НПЗ		0,01	1,93	63,83
Оренбургнефть			0,713
Пурнефтегаз		0,2	1,113	49,08
РУСИА Петролеум			3,78	-3,21
Саханефтегаз			0,963
Сахалинморнефтегаз		0,12	1,77	132,13
Сибнефть		0,68	0,344	16,53
Сургутнефтегаз		44.8	0,261	39,18
Татнефть		15,5	0,343	59,94
Томскнефть			0,99
Тюменнефтегаз			0,0525
Удмурнефтегаз			4,91	-0,51
Ухтинский НПЗ		0,07	0,0024	38,57
^Черногорнефть			1,75	3,32
Ярославнетеоргсинтез			0,0255

Ценные бумаги ВИНК

На базе рыночной стоимости акций нефтегазовых компаний можно определить инвестиционную привлекательность компании или рейтинг.

Потенциал роста (рейтинг) рассчитывается как процентная раз­ница между средней ценой, подсчитанной на основе аналитических цен инвестиционных компаний и текущей рыночной котировкой ценных бу­маг (табл. 9.6,9.7).

Контрольные вопросы

1. Каковы сущность и роль финансов предприятия?

2. Дать характеристику финансовой и банковской системы РФ.

3. Каковы основные функции центрального и коммерческого бан­ков?

4. Назовите состав финансовых средств предприятия.

5. Каковы финансовые отношения предприятия с другими хозяй­ствующими субъектами?

6. Каковы источники формирования финансовых ресурсов пред­приятия.

7. Какие средства предприятия относятся к собственным и заем­ным?

8. Назовите основные составляющие финансового механизма.

9. Что такое денежные потоки?

10. Какие притоки и оттоки денежных средств характерны для основной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятий?

11. Каковы основные направления совершенствования финансо­вой деятельности на предприятии?

12. Дайте характеристику рынка ценных бумаг.

 

Глава 10. НАЛОГИ

 

Значение налогов

В истории развития налоговой науки определяющую роль сыгра­ли труды Д. Риккардо и А. Смита. Они положили начало формированию классической теории налогообложения, которая выдвинула основные фундаментальные принципы налоговой системы. Налоговая система- совокупность различных видов налогов, в построении и методах исчис­ления которых, реализуются принципы налогообложения.

В начале 1990-х годов в России начались экономические преобра­зования. Особое внимание уделялось формированию налоговой систе­мы. Формально она была сформирована с принятием закона РСФСР «Об основах налоговой системы Российской Федерации» от 27 декабря 1991 года № 2118-1, в котором были закреплены основы налогового законодательства, включая общие налоги, действующие практически и сегодня.

За период своего функционирования налоговая система России претерпела значительные изменения, главным образом из-за поисков оптимальных вариантов налогообложения.

С 1 января 1999 года вступила в силу первая часть Налогового кодекса РФ, которая заменила закон 1991 года. Кодекс устанавливает систему налогов и сборов, взимаемых в бюджеты разного уровня, об­щие принципы налогообложения, права и обязанности налогоплатель­щиков, налоговых органов, а также методы налогового контроля и от­ветственность за налоговые нарушения.

С 1 января 2002 г. в: Налоговый кодекс (части 1 и 2) были вне­сены изменения и дополнения, приняты новые налоги и налоговые ставки.

Конечная цель налогового регулирования - обеспечение устойчи­вости инвестиционных процессов, роста бюджетных поступлений, эф­фективного функционирования предприятий.

Налоги - обязательные, индивидуально безвозмездные платежи, взимаемые с организаций и физических лиц в форме отчуждения принад­лежащих им денежных средств в целях финансового обеспечения дея­тельности государства и муниципальных образований.

Сборы - обязательные взносы, взимаемые с организаций и физи­ческих лиц, уплата которого является одним из условий совершения должностными лицами юридически значимых действий, включая пре­доставление прав или выдачу разрешений (лицензий).

Налоги и сборы выполняют следующие функции:

> фискальная функция - при помощи налогов формируются фи­нансовые ресурсы государства, аккумулируемые в бюджетной системе и внебюджетных фондах, необходимых для осуществления его собствен­ных функций (военно-оборонительных, социальных, природоохранных, образования, здравоохранения и др.);

> регулирующая функция состоит в том, что государство манев­рируя налоговыми ставками, льготами, штрафами, условиями налого­обложения, создаёт условия для ускоренного развития тех или иных про­изводств и отраслей, то есть регулирует рыночную экономику;

> стимулирующая функция проявляется в том, что при помощи налогов государство стимулирует технический прогресс, увеличение числа рабочих мест, развитие производства;

> функция обеспечения социально справедливого перераспреде­ления доходов физических и юридических лиц.

Основные принципы налогообложения состоят в следующем:

► принцип справедливости означает единый подход, применяемый к компаниям, всем налогоплательщикам независимо от их организаци­онно-правовых форм, подчинённости, места расположения;

► принцип определённости состоит в том, что порядок налогооб­ложения, размеры налога и сроки его уплаты устанавливаются заранее;

► принцип удобности предполагает, что налог должен взиматься в такое время и таким способом, которые представляют наибольшие удобства для плательщика;

► принцип экономии заключается в сокращении затрат, связан­ных с взиманием налогов, в рационализации системы налогообложе­ния.

Рост налоговых ставок может приводить к увеличению поступле­ний в бюджет только до какого-то предела. Когда средняя величина налоговых ставок будет превышена, начнёт сокращаться поступление средств в бюджет, так как часть предприятий будет разоряться, а часть предприятий «уйдёт в тень» и перестанет платить налоги. Снижение на­логовых ставок приводит к росту производства, которое в дальнейшем позволит получать доходы в бюджет за счёт налоговых поступлений от большого количества предприятий.

В 1980-1990 годах ведущие страны мира провели налоговые ре­формы, направленные на ускорение накопление капитала, на стимули­рование деловой активности. В этих целях были снижены ставки налога на доходы корпораций. В мировой практике принято называть налого­вой нагрузкой или налоговым изъятием - соотношение всех уплачен­ных налогов в валовом внутреннем продукте страны (ВВП). В 2000 г. налоги в ВВП составили: в Мексике - 17 %, в Японии - 28 %, в Германии - 38 %, Австрии - 44 %, в Великобритании - 45 %, в США - 46 %, в Швеции 52 %. По расчётным данным - в России налоги в ВВП ранее составляли 42 %, с принятием Налогового кодекса налоговая нагрузка должна составить 40 %.

Основные понятия налоговой системы

Чтобы разобраться в принципах налогообложения необходимо определить основные элементы и характеристики налогов, рассмотреть классификацию налогов.

Классифицировать налоги можно по следующим группам.

В зависимости от уровня взимания и распределения налогов они делятся на федеральные, региональные, местные. К федеральным нало­гам и сборам относятся: налог на добавленную стоимость, акцизы, на­лог на прибыль, подоходный налог с физических лиц, взносы в государ­ственные социальные внебюджетные фонды, государственные пошли­ны, таможенные пошлины, налог на добычу полезных ископаемых, лес­ной налог, водный налог, экологический налог, федеральные лицензи­онные сборы. К региональным налогам и сборам относятся: налог на имущество предприятий, налог на недвижимость, налог с продаж, налог на пользователей автодорог, налог на игорный бизнес, региональные лицензионные сборы. К местным налогам и сборам относятся: земель­ный налог, налог на рекламу, налог на наследование или дарение, мес­тные лицензионные сборы.

По характеру налогового изъятия налоги делятся на прямые на­логи и косвенные. Прямые налоги зависят от величины доходов и разме­ров имущества. Чем больше доход, тем больше величина налога. Пря­мые налоги выплачивают предприятия. Косвенные налоги не зависят от величины доходов и размера имущества. Они включаются в цену или себестоимость продукции и оплачиваются потребителем.

По характеру использования - выделяют общие и специальные налоги. Общие налоги платят все налогоплательщики, налоги поступа­ют в казну государства. Специальные налоги платят те налогоплатель­щики, которые занимаются данной определённым видом деятельности, налоги поступают в специализированные фонды (поиск и разведка по­лезных ископаемых, охрана природы и др.).

По субъекту налогообложения - юридические лица и физические лица.

В зависимости от источников налогообложения налоги делятся на следующие группы:

• налоги, включаемые в себестоимость;

• налоги, включаемые в цену продукции;

• налоги, удерживаемые из дохода работника;

• налоги, уменьшающие финансовый результат;

• налоги, уплачиваемые за счёт налогооблагаемой прибыли;

• налоги, уплачиваемые за счёт чистой прибыли, остающейся а распоряжении предприятия.

Налог считается установленным, если определены налогоплатель­щики и элементы налогообложения. Каждый налог имеет следующие характеристики:

- субъект налогообложения - налогоплательщик;

- объект налогообложения - экономическое основание, с нали­чием которого возникают обязанности по уплате налога (доходы, при­быль, имущество);

- налоговая база - стоимостная или физическая характеристика объекта налогообложения (стоимость имущества, величина прибыли);

- ставка налога - величина налога, определяемая в процентах (адвалорная) или в определённой сумме (специфическая);

- налоговый период - момент времени, по окончании которого определяется налоговая база и сумма налога;

- порядок и сроки уплаты налога - очередность, условия плате­жей, даты платежей.

В необходимых случаях могут также предусматриваться налого­вые льготы и основания для их использования налогоплательщиком. Льготы - это преимущества одних налогоплательщиков по сравнению с другими, возможность не уплачивать налог или уплачивать в меньшем размере.

 

Налоги Российской Федерации

Во второй части Налогового кодекса описываются налоги, кото­рые должны уплачивать большинство организаций и предприятий. Ос­новные налоги представлены в трёх группах в табл. 10.1.