Система показателей Бивера, применительно к российской отчетности

Показатель	Расчет	Значения показателя
Группа I: нормаль­ное финан­совое по­ложение	Группа II: среднее (неустой­чивое) фи­нансовое положение	Группа III: кризисное финансо­вое поло­жение
Коэффициент Бивера	(Чистая прибыль + Амортизация)/ Заемный капитал	Больше 0,4	Около 0,2	До -0,15
Коэффициент текущей ликвид­ности (/.4)	Оборотные активы/ Текущие обязательства	2≤/.4≤3,2 и более	1≤/.4≤2	/.4≤1
Экономическая рентабельность (R4)	(Чистая прибыль / Баланс) х 100%	6-8 и более	5-2	От 1 до -22%
Финансовый леверидж	(Заемный капитал / Баланс) х 100%	Меньше 35%	40-60%	80% и более
Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами	(Собственный капитал – Внеоборотные активы) / Оборотные активы	0,4 и более	0,3-0,1	Менее 0,1 (или отрицательно е значение)

В оценке вероятности банкротства (американская практи­ка) используется двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, по которым оценивается вероятность бан­кротства организации. В американской практике для определе­ния итогового показателя вероятности банкротства (2₂) исполь­зуют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах. Они умножаются на соответ­ствующие константы — определенные практическими расчета­ми весовые коэффициенты (α, β, γ). В результате получается сле­дующая формула:

Z₂ = α + β х Коэффициент текущей ликвидности + у х Удельный вес заемных средств в активах (в долях единицы),

α = -0,3877

β = -1,0736

γ = +0,0579

Если в результате расчета значение Z₂ < 0, то вероятность банкротства невелика. Если же Z₂ > 0, то существует высокая вероятность банкротства анализируемого предприятия.

Двухфакторная модель не обеспечивает комплексной оцен­ки финансового положения организации. Поэтому зарубежные аналитики используют пятифакторную модель (Z₅) Эдварда Аль­тмана. Она представляет собой линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследо­вания (1968 г.) совокупности из 33 компаний.

Z₅ =

+

Если Z₅ < 1,8 — вероятность банкротства очень высокая;

1,81 < Z₅ < 2,7 — вероятность банкротства средняя;

2,8 < Z₅ < 2,9 — банкротство возможно, но при определен­ных обстоятельствах;

Z₅ > 3,0 - очень малая вероятность банкротства.

Эта модель применима в условиях России только для акци­онерных обществ, акции которых свободно продаются на рын­ке ценных бумаг, т.е. имеют рыночную стоимость.

Существует и другая модель Альтмана (1983 года), которую можно ис­пользовать для расчетов не только в акционерных обществах открытого типа. В нее также включены пять показателей, но с другими константами.

Z^f = 0,717 х₁ +0,847 х₂ + 3,107 х₃ + 0,42 х₄ + 0,995 х₅,

где х₁ — отношение собственного оборотного капитала к вели­чине активов предприятия, т.е. показатель L₇;

х₂ — отношение чистой прибыли к величине активов пред­приятия, т.е. экономическая рентабельность (R₄), в долях единицы;

х₃ — отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к величине активов предприятия;

х₄ — отношение величины собственного капитала к величи­не заемного капитала предприятия;

х₅ — отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия, т.е. ресурсоотдача (d₁)

Если значение показателя Z^f < 1,23, то вероятность банк­ротства очень высокая. А если Z^f > 1,23, то банкротство не гро­зит предприятию в ближайшее время.

Следует отметить, что весовые коэффициенты-константы в этих моделях рассчитаны исходя из финансовых условий, сло­жившихся в США.

В Республике Беларусь также разработана дискриминантная факторная модель диагностики риска банкротства пред­приятий:

Z^Б = 0,111x₁ + 13,239х₂ + 1,676х₃ + 0,515х₄ + 3,80х₅,

где х₁ — отношение собственного оборотного капитала к вели­чине активов предприятия, т.е. показатель L₇

х₂ — отношение оборотных активов к величине внеоборот­ных активов предприятия;

х₃ — отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия, т.е. ресурсоотдача (d₁);

х₄ — отношение чистой прибыли к величине активов пред­приятия, т.е. экономическая рентабельность (R₄)? %;

х₅ — отношение величины собственного капитала к величи­не совокупного капитала предприятия, т.е. коэффици­ент финансовой независимости ( U₃ ).

Если величина Z^Б > 8, то предприятию банкротство не грозит;

если 5 < Z^Б < 8, то риск есть, но небольшой; если 3 < 2^е < 5, то финансовое состояние среднее, риск банкротства имеется при определенных обстоятельствах;

если 3 < Z^Б < 1, то финансовое состояние неустойчивое, существует реальная угроза несостоятельности в ближайшее время;

если Z^Б < 1, то такое предприятие — банкрот.

Практические задания по параграфу 1.3.

Задание 8

Используя данные бухгалтерской отчетности, рассчитайте и оцени­те финансовые коэффициенты восстановления и утраты плате­жеспособности (L₈ и L₉). Проанализируйте их динамику.

Наименование показателя	Расчет	Ограничения
А
Коэффициент восстановления платежеспособности		Не менее 1,0
Коэффициент утраты платежеспособности		Не менее 1,0

 

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Задание 9

Используя данные бухгалтерской отчетности, рассчитайте и оцени­те показатели вероятности банкротства по мето­дике Э.Альтмана для двухфакторной модели (Z₂). Проанализируйте их динамику. Напишите вывод.

Задание 11

Используя данные финансовой отчетности, рассчитайте и оцените финансо­вые коэффициенты, характеризующие вероятность банкротства по методике У. Бивера. Заполните таблицу и проанализируйте динамику показателей.

Показатели	г.	г.	Отклонение (+, -)
1.Внеоборотные активы (средние за год)
2.Оборотные активы (средние за год)
3. Амортизация (среднегодовая)
4.Собственный капитал (средний за год)
5.Заемный капитал (средний за год)
6.Текущие обязательства (средние за год)
7. Чистая прибыль
8. Коэффициент Бивера
9.Коэффициент текущей ликвидности (L4)
10.Экономическая рентабельность (R4)
11.Финансовый леверидж
12.Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами
13.Тип финансового состояния по критериям Бивера

_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Задание 12

Оцените вероятность банкротства каждого предприятия: (тыс. руб.)

 

Показатели
1. Внеоборотные активы, всего
2. Оборотные активы, всего
3. Активы, всего
4. Стоимость акций
5. Заемный капитал, всего
6. Текущие обязательства
7.Прибыль до уплаты процентов и налога на прибыли
8. Чистая прибыль
9. Выручка от продажи продукции
коэффициент 1
коэффициент 2
коэффициент 3
коэффициент 4
коэффициент 5
Z5

Определите показатели, тип фи­нансового состояния, используя методику Э.Альтмана расчета показателя Z₅. Напишите вывод, сравнив вероятность банкрот­ства двух предприятий.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

Задание 13

Используя данные бухгалтерской отчетности, рассчитайте и оцени­те показатели вероятности банкротства по мето­дике Э.Альтмана для модели Z^f. Проанали­зируйте их динамику. Напишите вывод.

Задание 14

Используя данные бухгалтерской отчетности, рассчитайте и оцени­те показатели вероятности банкротства по бело­русской методике для модели Z^Б. Проанали­зируйте их динамику. Напишите вывод.