Растущих и падающих акции Разность

(ADVANCING-DECLINING ISSUES)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Это динамический индикатор рынка, показывающий разность между числом подорожавших и подешевевших акций на торгах Ньюйоркс­кой фондовой биржи. На момент написания книги в этих торгах ежед­невно участвовало примерно 2500 акций.

На сопоставлении числа растущих и падающих в цене акций основа­ны многие показатели ширины рынка. К ним относятся: линия роста/ падения, коэффициент роста/падения, абсолютный индекс ширины, индикатор ударного расширения, осциллятор Макклеллана и индекс суммирования Макклеллана. Индикаторы, для расчета которых ис­пользуется количество растущих и падающих акций, называются ин­дикаторами ширины рынка.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Данный индикатор показывает разность между числом выросших и числом упавших в цене акций. Его значения помогают определить силу рынка в данный день. В дни сильных подъемов индикатор обычно пре­вышает +1000, а в очень слабые дни—опускается ниже -1000.

Я предпочитаю использовать не сами дневные значения индикатора, а его экспоненциальное скользящее среднее с периодом от 5 до 40 дней. Такое скользящее среднее служит превосходным краткосрочным ин­дикатором перекупленности/перепроданности. Скользящие средние разности растущих и падающих акций используются также при рас­чете индикатора перекупленности/перепроданности (см. стр. 131) и ос­циллятора Макклеллана (см. стр. 95).

ПРИМЕР

На следующем рисунке показаны графики DJIA и 40дневного сколь­зящего среднего индикатора разности растущих и падающих акций. Я нанес стрелки «покупка» там, где скользящее среднее поднималось выше

50, а стрелки «продажа» там, где оно опускалось ниже 125. Обычно в качестве границ перекупленное™ и перепроданности я использую уровни ±100, но в данном случае сильная восходящая тенденция в те­чение всего периода привела к смещению графика индикатора вверх.

РАСЧЕТ

Расчет индикатора прост: надо найти разность между числом подоро­жавших и подешевевших за день акций:

Растущие акции. — падающие акции.

Примеры расчета приведены в таблице 10.

«РЕНКО» ГРАФИКИ

(RENKO)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Считается, что графики «ренко» получили название от японского сло­ва «renga»,.то есть «кирпич». «Ренко» очень схожи с графиками трехли­нейного прорыва (см. стр. 196), с тем лишь различием, что составленная из кирпичей линия на графике «ренко» продолжает строиться в направ­лении предыдущего ценового движения, только если цены изменяют­ся на определенную минимальную величину (цену клетки). Все кирпичи имеют одинаковый размер. Так на графике «ренко» с ценой клетки 5 пунктов увеличение цены на 20 пунктов изображают в виде четырех кирпичей высотой 5 пунктов.

В США графики «ренко» стали известны благодаря Стивену Нисону после публикации его книги «За гранью свечей» (Beyond Candlesticks.).

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Основным сигналом разворота тенденции служит появление нового бе­лого или черного кирпича. Новый белый кирпич означает начало но­вой восходящей тенденции, а новый черный — новой нисходящей тенденции. Как и другие системы следования за тенденцией, графики «ренко» иногда выдают ложные сигналы, если тенденция оказывается непродолжительной. При этом они сохраняют основное достоинство таких систем — позволяют охватить основную часть любой значитель­ной тенденции.

Поскольку графики «ренко» выделяют господствующую тенденцию, от­сеивая незначительные ценовые изменения, они также полезны для определения уровней поддержки и сопротивления.

 

ПРИМЕР

На следующем рисунке показаны классический столбиковый график курса акций Intel и график «ренко» с ценой клетки 2,5 пункта. Стрелка­ми «покупка» и «продажа» на обоих графиках отмечены моменты раз­воротов тенденции на графике «ренко». Как видите, хотя сигналы и по­ступали с некоторым запаздыванием, они действительно обеспечивали торговлю в направлении основной тенденции.

 

РАСЧЕТ

Графики «ренко» строятся только на основании цен закрытия. Цена клетки, соответствующая отражаемому на графике минимальному из­менению цен, устанавливается пользователем.

При построении «ренко» сегодняшняя цена закрытия сравнивается с мак­симумом и минимумом предыдущего кирпича (белого или черного).

· Если цена закрытия выше максимума предыдущего кирпича, по меньшей мере, на величину цены клетки, то на график наносится один или несколь­ко белых кирпичей. Высота этих кирпичей всегда равна цене клетки.

· Если цена закрытия ниже минимума предыдущего кирпича, по меньшей мере, на величину цены клетки, то на график наносится один или несколь­ко черных кирпичей. Высота кирпичей всегда равна цене клетки.

 

Если цена изменяется на величину, превышающую цену клетки, но не­достаточную для построения двух новых кирпичей, то строится только один новый кирпич. Так, если на графике «ренко» с ценой клетки 2 пунк­та цены поднимутся от 100 до 103, то будет построен только один белый кирпич, что соответствует изменению от 100 до 102. Оставшаяся часть движения — от 102 до 103 — отражения на графике «ренко» не получит.

РОСТА/ПАДЕНИЯ КОЭФФИЦИЕНТ

(ADVANCE/DECLINE RATIO)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Коэффициент роста/падения (A/D Ratio) показывает соотношение меж­ду выросшими и упавшими в цене акциями и рассчитывается путем деления числа первых на число вторых.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Коэффициент А/D схож с индикатором разности растущих и падающих акций (см. стр. 153). Оба они являются показателями ширины рынка. Но индикатор разности — это разность между количеством растущих и падающих акций, а коэффициент A/D — их отношение. Преимущество коэффициента в том, что он остается постоянным, независимо от коли­чества акций, обращающихся на Ньюйоркской фондовой биржи (оно постоянно увеличивается).

Часто скользящее среднее коэффициента A/D используется в качестве индикатора перекупленности/перепроданности рынка. Чем оно выше, тем "чрезмернее" рост цен и тем вероятнее корректирующий спад. По аналогии, низкие значения скользящего среднего указывают на перепроданность рынка и на вероятность технического подъема.

Однако следует учитывать, что рынок, кажущийся сильно перекуплен­ным или перепроданным, может оставаться таковым довольно долго. Поэтому прежде чем действовать по сигналам индикаторов перекупленности/перепроданности, разумно дождаться, когда сами цены под­твердят ваш прогноз о предстоящих изменениях.

Колебания дневных значений коэффициента A/D обычно сглаживают­ся с помощью скользящего среднего.

ПРИМЕР

На следующем рисунке представлены графики индекса S&P 500 и 15дневного скользящего среднего коэффициента A/D. Как видно из примера, цены обычно падали после вхождения в область перекупленности — выше 1,25 (стрелки «продажа») — и возрастали после попадания в область перепроданное™ — ниже 0,90 (стрелки «покупка»).

РАСЧЕТ

Коэффициент A/D рассчитывается путем деления числа подорожав­ших за данный день акций на число подешевевших:

Таблица 11 демонстрирует расчет коэффициента A/D.

 

РОСТА/ПАДЕНИЯ ЛИНИЯ

(ADVANCE/DECLINE LINE)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Линия роста/падения (A/D Line) — это, без сомнения, наиболее распро­страненный показатель ширины рынка. Она представляет собой на­растающую сумму значений индикатора разности растущих и падающих акций (см. стр. 153). Использование линии роста/падения в анализе рыночных индексов (таких как промышленный индекс ДоуДжонса, индекс S&Р 500 и др.) доказало ее высокую эффективность как индикатора силы рынка акций.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Линия A/D применяется для определения силы рынка в целом. Когда число растущих акций превышает число падающих, линия A/D возра­стает (и наоборот).

По мнению многих инвесторов, линия A/D отражает силу рынка точнее, чем более широко используемые индексы — такие как промышленный индекс ДоуДжонса (DJIA) или индекс S&P 500. Наблюдения за тенденци­ей линии A/D позволяют определить, растет или падает рынок, насколь­ко устойчива его текущая тенденция и как долго она продолжается.

Другой способ использования линии A/D состоит в поиске расхожде­ний (см. стр. 30) между ней и DJIA (или другим подобным индексом). Например, надежным сигналом скорого окончания бычьего рынка слу­жит ситуация, при которой линия A/D начинает поворачивать вниз, в то время как DJIA продолжает движение к новым максимумам. Исто­рия рынка показывает, что если между DJIA и линией A/D образуется расхождение, происходит коррекция ОЛА в направлении движения ли­нии A/D.

Взаимосвязь между линией A/D и DJIA часто представляют через сле­дующую военную аналогию: когда генералы пытаются вести за собой войска (DJIA берет все новые высоты), а те отказываются следовать за ними (линия A/D не может достичь новых максимумов), это грозит поражением.

 

ПРИМЕР

На следующем рисунке представлены DJIA и линия A/D. 12 месяцев DJIA рос, устанавливая новые абсолютные рекорды, что закончилось известным обвалом рынка в 1987 году. В тот же период линии A/D не удавалось достичь новых максимумов. Данный тип расхождения, — когда генералы пытаются вести за собой войска, а те не подчиняются, — обычно приводит к отступлению разбитых генералов, что и произош­ло в октябре 1987 года.

РАСЧЕТ

Линия A/D рассчитывается путем вычитания общего числа подеше­вевших за данный день акций из общего числа подорожавших акций с последующим прибавлением этой разности к накопленному значению.

Таблица 12 демонстрирует расчет линии A/D.

 

Поскольку отсчет линии A/D начинается с нуля, ее численное значе­ние не важно. Важны лишь наклон и форма линии A/D.

СКОЛЬЗЯЩИЕ СРЕДНИЕ

(MOVING AVERAGES)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Скользящее среднее показывает среднее значение цены бумаги за не­который период времени. При расчете скользящего среднего произво­дится математическое усреднение цены бумаги за данный период. По мере изменения цены ее среднее значение либо растет, либо падает.

Существует пять распространенных типов скользящих средних: про­стое (его также называют арифметическим), экспоненциальное, треу­гольное, переменное и взвешенное. Скользящие средние можно рассчитывать для любого последовательного набора данных, включая цены открытия и закрытия, максимальную и минимальную цены, объем торгов или значения других индикаторов. Нередко используют­ся и скользящие средние самих скользящих средних.

Единственное, чем скользящие средние разных типов существенно от­личаются друг от друга, — это разные весовые коэффициенты, кото­рые присваиваются последним данным. В случае простого скользящего среднего все цены рассматриваемого периода имеют равный вес. Экс­поненциальные и взвешенные скользящие средние делают более весо­мыми последние цены. Треугольные скользящие средние придают больший вес ценам в середине периода. И, наконец, переменные сколь­зящие средние изменяют весовые коэффициенты в зависимости от волатильности цен.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Самый распространенный метод интерпретации скользящего средне­го цены состоит в сопоставлении его динамики с динамикой самой цены. Когда цена бумаги поднимается выше своего скользящего сред­него, возникает сигнал к покупке, а когда она опускается ниже своего скользящего среднего — сигнал к продаже.

Ниже приводится график промышленного индекса ДоуДжонса за пери­од c 1970 по 1993год его 15месячное простое скользящее среднее. Стрел­ками «покупка» отмечены точки, где индекс закрывался выше скользящего среднего, а стрелками «продажа» — точки, где он закрывался ниже.

 

Данная система торговли с помощью скользящего среднего вовсе не предназначена обеспечить вхождение в рынок строго в его низшей точ­ке, а выход — строго на вершине. Она позволяет действовать в соответ­ствии с текущей тенденцией: покупать вскоре после того, как цены достигли основания, и продавать вскоре после образования вершины.

Важнейший параметр скользящего среднего — количество временных пе­риодов, по которому осуществляется усреднение. Задним числом легко определить наиболее подходящее скользящее среднее (например, с помо­щью компьютера автор вычислил, что оптимальный период расчета скользящего среднего для предыдущего графика составляет 43 месяца). Весь вопрос в том, как найти скользящее среднее, способное обеспечить устойчивую прибыльность. Наиболее распространено 39недельное (200дневное) скользящее среднее. Оно зарекомендовало себя как превосход­ный индикатор основных (долгосрочных) рыночных циклов.

Длина скользящего среднего должна соответствовать длительности ры­ночного цикла, на который ориентируется аналитик. [См.Табл.13]. К примеру, если в динамике ценной бумаги наблюдается цикличность с периодом 40 дней от пика до пика, то идеальной длиной скользящего среднего будет 21 день. Это значение определяется по формуле:

 

Дневное скользящее среднее можно преобразовать в недельное. Для этого число дней в периоде скользящего среднего делят на 5 (напр., 200дневное скользящее среднее практически равнозначно 40недельному скользящему среднему). Для преобразования дневного скользящего среднего в месячное число дней следует разделить на 21 (напр., 200дневное скользящее среднее приблизительно соот­ветствует 9месячному скользящему среднему, так как в месяце при­мерно 21 торговый день).

Скользящие средние могут применяться также и к индикаторам. При этом интерпретация скользящих средних индикаторов аналогична ин­терпретации ценовых скользящих средних: если индикатор поднима­ется выше своего скользящего среднего — значит восходящее движение индикатора продолжится: если индикатор опускается ниже скользяще­го среднего, это означает продолжение его нисходящего движения.

Для анализа, основанного на пересечениях скользящего среднего, осо­бенно хорошо подходят такие индикаторы, как МАСD, RОС, индикатор темпа и стохастический осциллятор.

Некоторые индикаторы — например, короткий стохастический осцилля­тор, колеблются настолько беспорядочно, что подчас трудно выявить их реальную тенденцию. В этом случае следует анализировать не сам инди­катор, а его скользящее среднее, что позволит за хаотичными дневными колебаниями разглядеть общую тенденцию в поведении индикатора.

 

Количество ложных сигналов у таких осцилляторов, как 12дневный RОС, стохастический осциллятор или К81 можно уменьшить с помо­щью короткого скользящего среднего (с периодом 210 дней) —хотя и за счет небольшого запаздывания сигналов. Например, вместо того, чтобы продавать при падении стохастического осциллятора ниже 80, можно осуществить эту операцию только тогда, когда ниже 80 опустит­ся его 5периодное скользящее среднее.

ПРИМЕР

На следующем рисунке представлены графики курса акций Lincoln National и 39недельного экспоненциального скользящего среднего. Хотя скользящее среднее не улавливает непосредственно моменты разворота, оно очень хорошо показывает общее направление ценовой тенденции.

РАСЧЕТ

Ниже объясняются различные методы расчета скользящих средних.