Технология разработки и функционирования проекта1

 

Жизненный цикл
Фазы
прединвестиционная	инвестиционная	эксплуата- ционная	ликвида- ционная
Этапы	Формулирование идеи	Предвари- тельные расчеты	ТЭО	Организация	Проектирование	Строительство	Предпроизвдствен- ные работы
Содержание работ в этапе	Определение хозяйственной ниши, возможных источников инвестиций в стране. Агрегированная оценка на основе аналогов	1. Качест венные и потреби- тельские характеристики продукта. 2. Коньюнктура 3. Место расположения, сырье и т.д.	Разработка и защита ТЭО	Создание юридического лица, заключение контрактов, приобретение ноу-хау	Чертежи, сметные расчеты, технология, оборудование, проведение торгов. Углубление коньюнктуры	Возведение зданий, сооружений. Установка оборудования. Маркетинговые работы	Предпроизводственный маркетинг. Ценовая политика. Каналы продвижения товара. Реклама	1. Выпуск и реализация продукции (работ, услуг). 2. Определение издержек. 3. Получение прибыли, реинвестирование	1. Оценка (определение рыночной стоимости) земли, зданий, сооружений, машин, оборудования. 2. Затраты на ликвидацию. 3. Налоги. 4.Чистая ликвидационная стоимость.

Выполнив первичное изучение рынка, определив предварительные объемы инвестиций, следует осуществить:

· изучение качественных и потребительских свойств своего товара и сравнить его с аналогичными (при наличии) товарами конкурентов, определить преимущества своего товара;

· изучение конъюнктуры товарного рынка, прогнозирование объемов реализации, цен, наличия и действий конкурентов;

· уточнение объемов инвестиций, определение их источников и расчет их доходности;

· определение влияния реализации идеи проекта на состояние окружающей среды;

· анализ возможностей реализации идеи проекта на макро- и микроэкономическом уровне.

Третий этап инвестиционного цикла предусматривает разработку и представление технико-экономического обоснования инвестиционного проекта. Это заключительный этап прединвестиционной фазы. На этом этапе принимается окончательное решение о принятии идеи проекта или о ее отказе.

Технико-экономическое обоснование (ТЭО) представляет собой комплект расчетно-аналитических документов, содержащих как исходные данные, так и основные технические и организационные решения, расчетно-сметные, оценочные и другие показатели, позволяющие, рассматривать целесообразность и эффективность инвестиционного проекта.

Технико-экономическое обоснование инвестиций содержит предпроектную проработку инженерно-конструкторских, технологических и строительных решений, сравнение альтернативных вариантов и обоснование выбора конкретного способа осуществления проекта. В нем уточняются и детализируются принятые ранее технологические, объемно-планировочные, конструктивные, природоохранные и иные решения, достоверно оценивается экономическая эффективность, социальные, экологические и санитарно-эпидемиологические последствия инвестиционного проекта.

При разработке обоснований для производственных и других объектов, создание которых не предусмотрено в схемах развития и размещения соответствующих отраслей, выбор места их строительства должен производиться на основе оценки важнейших факторов и природных условий, оказывающих определяющее влияние на величину инвестиций и производственных издержек (наличие ресурсов, производственной и социальной инфраструктуры, экологическая обстановка и другие факторы).

Основные технико-экономические показатели инвестиционного проекта и их взаимосвязь представлены на рис. 9.1.

На практике не существует единого подхода к технико-экономическому обоснованию и его универсальной модели, которая бы охватывала проекты любого типа. Ниже приведем структуру технико-экономического обоснования инвестиционного проекта с учетом отечественного и зарубежного опыта.

Примерная структура разделов технико-экономического обоснования.1

1. Предпосылки и основная идея проекта

1.1. Описание идеи проекта

1.2. Проектоустроитель или инициатор проекта, спонсоры

1.3. Сведения о проекте

2. Анализ рынка и стратегия маркетинга

2.1. Общеэкономический анализ

2.2. Маркетинговые исследования

2.3. Основы проектной стратегии

2.4. Схема концепции маркетинга

2.5. Издержки и доходы маркетинга

3. Обеспеченность ресурсами

3.1. Классификация сырьевых ресурсов и комплектующих материалов

3.2. Спецификация потребностей в материалах

3.3. Наличие и обеспечение ресурсами

3.4. Маркетинг поставок и их программа

3.5. Издержки на сырье и комплектующие изделия

4. Место размещения объекта инвестирования, строительный участок и окружающая среда

4.1. Анализ места расположения объекта

4.2. Естественная окружающая среда

4.3. Оценка воздействия на окружающую среду

4.4. Социально-экономическая политика

4.5. Состояние инфраструктуры

4.6. Окончательный выбор места размещения объекта инвестирования

4.7. Выбор строительного участка

Общие исходные данные и условия: идея проекта, отраслевая направленность, географические аспекты

Стоимость технологии, оборудования, строительно-монтажных работ

Выбор места расположения. Стоимость земельного участка.

Экологические, санитарно-эпидемиологические и социальные последствия проекта

Незавершенное

производство

Запасы

Расчет оборотных средств

Общие инвестиции

Таблица денежных потоков

Финансово-экономичес-кие показатели

Кредиты и условия кредитов

Источники финансирования проекта

Расчеты с бюджетом, банками, поставщиками

Нормативы:

Амортизационных отчислений

Производственно-сбытовые издержки

Ставки налогов

Рентных платежей

Отчет о доходах

Отчислений в фонды

		Валютная сбалансированность

 

 

Рис. 9.1. Основные технико-экономические показатели инвестиционного проекта

4.8. Оценка инвестиционных издержек, связанных с участком

5. Проектирование и технология

5.1. Производственная программа и проектная мощность

5.2. Выбор технологии

5.3. Приобретение и передача технологии

5.4. Планировка предприятия (объекта) и подготовка основной проектной документации

5.5. Выбор машин и оборудования

5.6. Гражданское строительство

5.7. Требования к техническому обслуживанию

5.8. Оценка общих инвестиционных затрат

6. Организация предприятия и накладные расходы

6.1. Организационная схема и управление предприятием

6.2. Организационное проектирование

6.3. Накладные расходы

7. Трудовые ресурсы

7.1. Социально-экономическая и культурная среда

7.2. Потребность в трудовых ресурсах по категориям персонала и функциям

7.3. Потребность в персонале рабочих и служащих, связанная с проектом. Штатные расписания

7.4. Обеспечение персоналом и его набор

7.5. План обучения

7.6. Оценка издержек, связанных с оплатой персонала

8. Планирование процесса реализации инвестиционного проекта

8.1. Цели планирования осуществления проекта

8.2. Стадии осуществления проекта

8.3. Составление графика реализации проекта

8.4. Разработка бюджета реализации проекта

9. Финансовый анализ и оценка инвестиций

9.1. Цели и задачи финансового анализа

9.2. Анализ оценки издержек

9.3. Методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов

9.4. Финансирование инвестиционного проекта

10. Резюме – краткое изложение ТЭО (выполняют в конце обоснования, но помещают в начале).

Инвестиционная фаза предусматривает следующие 4 этапа:

· организационное оформление юридического лица, создание дирекции, открытие финансирования;

· проектирование объектов инвестиционного проекта (разработка технического проекта, рабочих чертежей, обоснование технологии и выбор оборудования, сметно-финансовые расчеты, углубленное изучение конъюнктуры рынка);

· непосредственное строительство объектов инвестиционного проекта и пуск их в эксплуатацию;

· предпроизводственные работы, заключающиеся в углубленных маркетинговых исследованиях по выбору ценовой политики, каналов распределения продукции, рекламе, конкуренции и др.

На первом этапе осуществляется юридическое оформление и регистрация предприятия, разрабатывается организационная структура управления предприятием, создается его дирекция. Проводится работа по набору и подготовке будущего эксплутационного персонала (особенно дефицитных профессий). Заключаются контракты на финансирование инвестиционного проекта, строительство, поставку оборудования и машин, приобретение технологии, ноу-хау и другие.

Наиболее важные источники инвестиций представлены на
рис. 9.2.

 

 

Рис. 9.2. Источники формирования инвестиций

 

На втором этапе разрабатывается технический проект, который устанавливает основные проектные решения, определяет общую сметную стоимость строительства и основные технико-экономические показатели будущего предприятия. На основе технического проекта разрабатываются рабочие чертежи. В техническом проекте обосновывается проектная мощность предприятия с учетом требований рынка и стратегии маркетинга, потребности в ресурсах и возможности их поставок, производится выбор технологии и ноу-хау с учетом создания конкурентоспособного производства. Выбор машин и оборудования предусматривает определение их оптимальной группы, необходимой для конкретной производственной мощности и технологии.

На третьем этапе осуществляется подготовка и освоение участка строительства, возведение заводских зданий и сооружений, монтаж оборудования, строительные работы, связанные с коммунальными услугами, транспортом, снижением вредных выбросов и отводами сточных вод, внутренними дорогами, ограждениями и системой охраны, другими сооружениями для предприятия.

Четвертый этап предусматривает сбор, обработку и оценку информации о рынках и рыночной среде (спрос и конкуренция, поведение клиентов, нужды потребителей, изучение конкурирующих товаров, анализ цен и других факторов, связанных с рынком), выработку стратегии проникновения на рынок, ценовой политики, целей и их решений в области сбыта.

Эксплуатационная фаза инвестиционного проекта занимает, как правило, наиболее продолжительный период. В начальный период эксплуатации инвестиционного объекта организация выпуска продукции на полную проектную мощность нереальна из-за различных технологических, производственных и коммерческих трудностей. Освоение проектной мощности обычно осуществляется поэтапно. Продолжительность эксплуатационной фазы, в течение которой объект инвестирования будет создавать необходимую прибыль, зависит в основном от его технического и технологического совершенства, жизненного цикла основного капитала, предметов труда и трудовых ресурсов, его продукции и гибкости в адаптировании своей деятельности к постоянно изменяющимся внешним и внутренним факторам. При определении периода действия объекта следует оценивать различные факторы, в том числе темпы научно-технического прогресса, продолжительность эксплуатации основных фондов, состояние и перспективы конкуренции, продолжительность спроса и др.

На эксплуатационной фазе могут быть осуществлены дополнительные инвестиции, которые также следует учитывать.

В этот период главное внимание уделяется организации выпуска и реализации продукции в заданных объемах, управлению издержками производства, получению прибыли, сокращению сроков окупаемости инвестиций.

Ликвидационная фаза является заключительным этапом в жизни объекта инвестиционного проекта. Ликвидация объекта может осуществляться:

· ввиду экономической нецелесообразности дальнейшего его функционирования;

· по решению владельцев объекта;

· на основании решения суда в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Ликвидация объекта производится ликвидационной комиссией, назначаемой владельцами предприятия или судом.

Ликвидационная комиссия оценивает наличное имущество, выявляет дебиторов и кредиторов и рассчитывается с ними, а также с работниками предприятия, составляет ликвидационный баланс и представляет его владельцам предприятия.

 

 

9.3. Методы экономического
обоснования инвестиций

 

9.3.1. Методика определения экономической эффективности капитальных вложений в период плановой экономики

 

До перехода экономики на рыночные отношения широко использовались способы абсолютной и сравнительной экономической эффективности капитальных вложений и новой техники. В их основу был положен критерий народно-хозяйственного эффекта, который можно получить в результате создания и реализации объекта инвестиций.

Абсолютная экономическая эффективность капитальных вложений рассчитывалась следующим образом:

· на народно-хозяйственном уровне

, (9.1)

, (9.2)

 

где Е_н.х – коэффициент абсолютной экономической эффективности капитальных вложений на народно-хозяйственном уровне;

∆НД – прирост национального дохода;

К – капитальные вложения, вызвавшие прирост национального дохода;

Т_ок – срок окупаемости капитальных вложений;

 

· на отраслевом уровне

 

, (9.3)

, (9.4)

 

где ∆НЧП – прирост нормативной чистой продукции;

 

· на уровне предприятий

для прибыльных предприятий:

 

, (9.5)

, (9.6)

 

для убыточных предприятий:

 

, (9.7)

, (9.8)

 

где ∆П – прирост прибыли на предприятии за счет капитальных вложений;

С₁,С₂ – себестоимость единицы продукции до и после капитальных вложений;

Q₂ – объем выпуска продукции после капитальных вложений.

 

Полученные показатели абсолютной эффективности капитальных вложений сравнивались с нормативными величинами. При их равенстве или превышении значений нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений считалось что, капитальные вложения экономически обоснованы.

Значения нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений были дифференцированы по отраслям народного хозяйства и находились в пределах от 0,07 до 0,25.

Основной недостаток данной методики в современных условиях заключается в том, что величины нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений занижены и не учитывается инфляция.

Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений рассчитывалась методом приведенных затрат. Экономически целесообразным вариантом считался тот, который обеспечивал минимум приведенных затрат (З_i):

 

, (9.9)

 

где С_i –себестоимость продукции по вариантам;

K_i – капитальные вложения по вариантам;

E_n – нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений.

 

Годовой экономический эффект (Э) от реализации лучшего варианта капитальных вложений рассчитывался по формуле:

 

, (9.10)

 

где С₁, С₂ – себестоимость продукции по вариантам;

К₁, К₂ – капитальные вложения по вариантам.

 

Сравнительный коэффициент эффективности капитальных вложений (Е_ср) определялся по формуле:

 

, (9.11)

, (9.12)

 

При Е_ср ³ Е_n следовало, что капитальные вложения экономически обоснованы.

При всей своей позитивной роли используемые ранее методы оценки капитальных вложений и новой техники оказались невостребованными в новых рыночных условиях хозяйствования. Стало очевидным, что в условиях рыночных отношений в основе расчетов экономической эффективности инвестиционных проектов должны лежать иные критерии и методы. Прежде чем переходить к рассмотрению этих критериев и методов следует рассмотреть дисконтирование, которое лежит в основе этих методов.

 

 

9.3.2. Дисконтирование, его назначение и
использование (учет фактора времени)

Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов осуществляется с помощью системы показателей и различных критериев, имеющих одну важную особенность – используемые при их определении расходы и доходы рассредоточены во времени, а поэтому их приходится приводить к одному базовому моменту. А причина в этом – неодинаковая ценность денежных средств во времени, т.е. рубль, вложенный сегодня в инвестиции, не равен по своей ценности рублю через год, два и т.д. Разное отношение к одной и той же денежной сумме вызвано не только возможной инфляцией, но и тем, что вложенный рубль в любое коммерческое мероприятие, включая и помещение его на депозитные счета в банке, способен через определенный период времени превратиться в большую сумму за счет начисленных процентов.

Отсюда следует, что затраченный сегодня рубль будет стоить дороже, чем через месяц, квартал или год под воздействием таких факторов, как инфляция, процентный доход (при помещении рубля в банк) и риск (при невыполнении кредитором своего обязательства или проект по некоторым причинам оказался не так эффективным, как ожидалось). В связи с этим в практике инвестиционного проектирования используют метод уравнивания текущих расходов и доходов по проекту с изменениями, вызванными названными факторами. Этот метод уравнивания текущей и будущей стоимости проекта, расходов и доходов получил название дисконтирование.

Дисконтирование – это способ определения начальных сумм затрат или конечных результатов посредством использования коэффициента дисконтирования (дисконта, дисконтирующего множителя), позволяющего приводить будущие денежные поступления и расходы к текущей, сегодняшней стоимости.

Дисконтирование является процессом, обратным начислению сложных процентов. Сложные проценты позволяют определить увеличение первоначальной суммы кредита за счет начисленных процентов при движении от текущего к будущему моменту времени, дисконтирование – обесценение будущих денежных сумм при приведении их к текущему времени.

Считается, что ставка дисконта должна быть не меньше фактической ставки процента, выплачиваемой по долгосрочным кредитам на рынке капитала.

Предположим, что ставка процента равна MR, тогда 1 рубль может быть инвестирован, чтобы получить через год (1+MR) рублей. Следовательно, (1+MR) рублей является стоимостью сегодняшнего рубля. Это то количество денег, которое дает рубль через год, если он приносит прибыль при учетной ставке MR. Через два года она будет равна (1+MR)(1+MR)= (1+MR)², через три года - (1+MR)³ и через t лет - (1+MR)^t.

Сумма годовых процентов каждый год увеличивается, так как инвестор получает доход как с первоначального капитала, так и с процентов, полученных в предыдущие годы.

Если инвестор вкладывает не 1 рубль, а K рублей, то первоначальный капитал через несколько временных периодов t составит сумму:

 

, (9.13)

 

где P – будущая величина стоимости инвестиций через t лет;

K – текущая (современная) величина суммы, инвестируемой ради получения дохода в будущем;

t – число периодов времени, в течение которых инвестиции будут участвовать в проекте (порядковый номер года, число кварталов или месяцев при ежеквартальном или ежемесячном начислении процентов).

 

Величину процентной ставки MR называют нормой дисконтирования и трактуют как степень предпочтения доходов, получаемых в настоящий момент, по отношению к доходам, которые могут быть получены в будущем.

Таким образом, в процессе дисконтирования и оценки эффективности инвестиционных проектов используют такие понятия, как будущая и текущая стоимости денег. Это вызвано тем, что инвестирование является длительным процессом, при котором приходится сравнивать стоимость средств вначале и при их возврате в виде будущей прибыли, амортизации и др.

Будущая стоимость денег – это их стоимость, инвестированная в настоящий момент, но которую они будут иметь через определенное время с учетом ставки процента.

Текущая стоимость денег – это сумма будущих денежных поступлений, приведенных к текущему моменту времени с использованием дисконтной ставки (ставки процента). Текущую стоимость денег используют в тех случаях, когда необходимо определить, сколько средств нужно вложить сегодня, чтобы получить заранее установленную сумму через определенный период времени. Она определяется по формуле:

 

, (9.14)

 

 

Современный метод оценки