Государственные казначейские обязательства (ГКО)

ГКО – это ценная бумага, которая размещается на добровольной основе среди населения государственными органами. Она удостоверяет внесение денежных средств в бюджет и дает право своему владельцу на получение фиксированного дохода в течение всего срока владения этой ценной бумагой.

Долгосрочные обязательства – купонные. Количество купонов зависит от срока действия обязательства (5-25 лет). Доход по ним выплачивается начиная с года, следующего за годом приобретения.

Среднесрочные – рассчитаны на период 1-5 лет.

Краткосрочные – купонов не имеют, доход начисляется в течение всего срока действия и выплачивается единовременно, в момент выкупа государством данного обязательства.

В последнее время получили распространение краткосрочные обязательства, которые стали размещаться и среди юридических лиц (банки, предприятия и т.д.)

Сберегательные и депозитные сертификаты

Сберегательный сертификат – это письменное свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечении установленного срока депозита (вклада) и процентов по нему. Предназначен для физических лиц, выдается банками под определенный договор и процент на определенный срок или до востребования. Если держатель сертификата требует возврата вложенных средств ранее обусловленного срока, то ему выплачивается пониженный процент.

Депозитный сертификат представляет собой срочный сертификат с крупным номиналом. Он предназначен главным образом для хозяйствующих субъектов. Депозитный сертификат может быть передан одним владельцам другому. Особой популярностью у инвестора пользуется депозитный сертификат на предъявителя, который свободно обращается на вторичном рынке ценных бумаг и выпускается на срок от 30 дней до 6 месяцев, при этом вместо начисленного процента сверх номинала используется продажа с дисконтом.

Цена депозитного сертификата при передаче определяется:

1) емкостью вторичного рынка;

2) продолжительностью срока погашения;

3) текущей процентной ставкой по ценным бумагам того же класса.

Депозитные сертификаты, как правило, являются срочными, максимальный размер такого срока – один год.

Вексель

Вексель – письменное долговое обязательство установленной законом формы, выдаваемое заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю), которое предоставляет право требовать уплаты к определенному сроку сумму денег, указанную в векселе.

В зависимости от характера движения долговых обязательств существует два вида векселей:

1) Простой;

2) Переводной (тратта).

Простой вексель – это ценная бумага содержащая обязательство оплатить определенную сумму в определенный срок. Вексель выписывается покупателем и передается продавцу товаров, т.е. векселедержатель обязуется произвести платеж лично.

Переводной вексель (тратта) – это ценная бумага, содержащая приказ векселедержателю по отношению к плательщику об уплате указанной суммы денег третьему лицу (ремитенту).

В переводном векселе учувствуют три лица:

- векселедержатель (кредитор) – лицо, выписавшее вексель и дающее приказ об его оплате;

- плательщик (должник) по векселю – лицо, к которому адресован приказ по оплате векселя;

- получатель денег по векселю (ремитент) – лицо, предъявляющее вексель к оплате и получающее деньги по векселю.

В зависимости от формы взыскания дохода по векселю (платы за вексель) векселя бывают:

1) Процентные;

2) Дисконтные.

Процентный вексель – это вексель, в оформлении которого указывается процент, который должен быть выплачен предъявителю на дату погашения векселя.

Дисконтный вексель – в этом векселе заложен дисконт при продаже-передаче, т.е. разница между ценой реализации и ценой погашения векселя. Вексель используется как платежное средство. При необходимости получения денег по векселю ранее отмеченного срока векселедержатель может продать его банку по более низкой цене, т.е. ниже суммы, обозначенной на векселе. Сумма, указанная на векселе, – это номинальная стоимость векселя.

Сделка, состоящая в продаже банку векселя раньше срока указанного на нем, называется учет векселя или дисконтирование векселя. Для банка, принявшего к учету вексель, дисконт будет представлять собой доход. Владельцу векселя выдается указанная в нем сумма за вычетом дисконта. Дисконт – это разность между номинальной стоимостью векселя и суммой, полученной векселедержателем в результате учета векселя.

Опцион

Опцион представляет собой двухсторонний договор (контракт) о передаче права (для покупателя опциона) и обязательстве (для продавца) купить или продать определенный актив по определенной цене в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода.

Существует три типа опционов:

1. Опцион на покупку – означает право покупателя (но не обязанность) купить какой-либо актив для защиты от потенциального повышения его стоимости.

2. Опцион на продажу указывает право покупателя продать какой-либо актив для защиты от их потенциального обеспечения.

3. Опцион двойной - означает право покупателя опциона либо купить, либо продать какой-то актив (но не купить и продать одновременно). На опционе указывается срок опциона. Срок опциона – дата или период времени, по истечении которого опцион не может быть использован.

Опцион имеет свой курс. Опционный курс – цена, по которой можно купить или продать актив опциона.

Особенность опциона заключается в том, что покупатель приобретает право на его потребление. Сделка купли-продажи опциона называется контрактом. Единичный контракт заключается на полный лот. Лот – это партия активов (например, одинаковых ценных бумаг), предлагаемых к продаже. Партии лотов образуют более крупную партию – стринг.

Владелец (покупатель) контракта выплачивает продавцу комиссионные, которые называются премией. Премия – это цена опционного контракта.

Риск покупателя опциона ограничен этой премией, а риск продавца опциона снижается на величину полученной премии.

Фьючерс.

Фьючерс – это контракт на куплю-продажу какого-либо товара в будущем, т.е. это срочный биржевой контракт.

Заключение фьючерского контракта не является непосредственным актом купли-продажи, т.е. продавец не отдает покупателю свой товар, а покупатель не отдает продавцу деньги. Продавец лишь принимает на себя обязательство поставить товар по зафиксированной в контракте цене к определенной дате, а покупатель принимает обязательство купить товар по зафиксированной в контракте цене к определенной дате и выплатить соответствующую сумму денег.

Для гарантии выполнения обязательств вносится залог, сохраняемый посредником, т.е. организацией, проводящей фьючерсные торги.

Фьючерс (фьючерсный контракт) становится ценной бумагой и может в течение всего срока действия покупаться много раз. Держатель контракта может как угадать, так и не угадать стоимость товара, которая колеблется, и проиграть и получить прибыль. Главная особенность фьючерса заключается в том, что он может передаваться и переходить из рук в руки, вплоть до указанной в нем даты исполнения.

Фьючерсы подразделяются на:

· фьючерс на покупку;

· фьючерс на продажу.

При торговле фьючерсами выигрывает тот, кто наиболее информирован, но больше всего тот, кто имеет большой капитал и может активно влиять на цену. Торговля фьючерсами ведется на организованных биржевых рынках. Функции посредника берет на себя клиринговая (расчетная) палата, т.е. она выполняет роль покупателя для каждого продавца и роль продавца для каждого покупателя.

Варрант

Варрант – это свидетельство товарного склада о приеме на хранение определенного товара. Он используется при продаже или залоге товара.

Варрант представляет собой сертификат, дающий держателю право купить ценные бумаги по оговоренной цене в течение определенного промежутка времени либо бессрочно, либо товарораспределительным документом, передаваемым в порядке индоссамента (передаточной надписи).

Варрант может быть именным и на предъявителя. Для получения товара со склада необходимо их предъявление.

Складское свидетельство служит для передачи собственности на товар при его продаже или отчуждении.

Залоговое свидетельство служит для получения кредита под залог товара с отметкой в условиях ссуды.

При этом варрант продается кредитору по индоссаменту. Кредитор может осуществлять дальнейшую передачу. При переходе варранта из рук в руки товар может много раз менять своего владельца, оставаясь при этом на месте.

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Валютный рынок – сфера экономических отношений, возникающих при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов.

Валютный рынок является частью финансового рынка, таким как рынок ценных бумаг, учетный рынок, рынок краткосрочных кредитов и т.д. Однако в отличие от других видов рынка валютный рынок имеет свои особенности:

- не имеет четких географических границ;

- не имеет определенного места расположения;

- функционирует круглосуточно;

- на нем может действовать неограниченное число участников;

- обладает высокой степенью ликвидности.

Валютный рынок представляет собой сеть современных средств связи, соединяющих национальные и иностранные банки и брокерские фирмы (организационно-техническая составляющая), а также совокупность банков, специализированных финансово-кредитных учреждений, фондовых и валютных бирж, через которые осуществляется движение финансовых потоков (институциональная составляющая).

Валютные операции невозможны без обмена валют их котировки. Котировка валют – это определение их курса. Исторически сложились два метода котировок: прямой и косвенный. Прямая котировка предполагает, что курс единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте (например, 1 доллар = 26 рублей 75 копеек). При косвенной котировке за единицу принимается национальная валюта, курс которой определяется в определенном количестве иностранной денежной единицы (например, 1 рубль = 0,035 долларов). В настоящее время все страны применяют в основном прямую котировку. Косвенная котировка применяется в Англии и США.

На большинстве валютных рынков применяется процедура котировки валют, называемая фиксинг. Фиксинг заключается в определении и регистрации межбанковского курса путем сопоставления спроса и предложения по каждой валюте. Затем на основе полученных данных устанавливаются курсы покупателей и продавцов валют. Данные курсы, как правило, публикуются в специальных бюллетенях.

В зависимости от объема и характера операций, количества используемых валют и степени либерализации различают мировые, региональные и национальные валютные рынки.

Основными задачами, стоящими перед валютными рынками, являются:

· своевременное осуществление международных расчетов;

· страхование валютных и кредитных рынков;

· обеспечение взаимосвязи мировых валютных, кредитных и финансовых рынков;

· диверсификация валютных резервов банков, предприятий, государства;

· регулирование валютных курсов.

На мировых валютных рынках осуществляются сделки с валютами, широко используемыми в мировом платежном обороте.

На региональных валютных рынках осуществляются операции с определенными конвертируемыми валютами.

Национальный валютный рынок – это рынок, где совершается ограниченный объем сделок с определенными валютами и который обслуживает валютные потребности одной страны.

Валютный рынок представляет собой преимущественно межбанковский рынок, который подразделяется на два основных сектора:

- биржевой;

- внебиржевой.

На биржевом секторе валютного рынка операции с валютой совершаются через валютную биржу, представляющую собой некоммерческое предприятие, действующее на основании устава биржи. Основная функция валютной биржи заключается в мобилизации временно свободных денежных и валютных средств через куплю-продажу иностранной валюты и в установлении валютного курса.

На внебиржевом секторе валютного рынка сделки по купле-продаже иностранной валюты заключаются непосредственно между банками, а также между банками и клиентами, минуя валютную биржу. Главное достоинство внебиржевого валютного рынка – более высокая скорость расчетов, чем при торговле на валютной бирже.

Биржевой и внебиржевой валютные рынки взаимосвязаны и дополняют друг друга.

На валютном рынке осуществляются различные по содержанию операции, основными из которых являются следующие:

· кассовые операции (спот);

· срочные операции (форвард);

· валютные фьючерсы;

· опционы.

Кассовые валютные сделки (типа спот) – это операции с немедленной поставкой валюты. При этом дата валютирования (приобретения валюты) отличается от даты заключения сделки не более чем на два рабочих дня со дня заключения сделки.

Срочные валютные операции (форвард) – это сделки на любой срок свыше двух рабочих дней.

Форвардные операции (контракты) являются банковскими, они не стандартизованы и могут быть оформлены под конкретную операцию.

Валютные фьючерсы предоставляют владельцу право и налагают на него обязательства по поставке некоторого количества валюты к определенному сроку в будущем по согласованному валютному курсу. Фьючерсы внешние очень похожи на форвардные сделки, однако особенностями фьючерсных сделок являются большой уровень стандартизации и абсолютная обезличенность контракта.

На биржах, как и на внебиржевом рынке торгуют опционными контрактами (правами покупки по определенной цене в установленный срок).

Валютные опционы дают владельцу право, но не налагают ни каких обязательств по покупке (опцион покупателя), продаже (опцион продавца) или по покупке либо продаже (двойной опцион).

Биржевые опционы – это стандартные контракты с указанием вида опциона, цены исполнения, объемов контракта, величины премии. Биржевые сделки с опционами носят обезличенный характер.

Опционные валютные сделки на внебиржевом рынке заключаются в основном только крупными банками и финансовыми корпорациями и не имеют стандартных условий исполнения.

Выводы по главе 4

· Основным законом современных рыночных отношений является финансовый рынок, обеспечивающий аккумуляцию и перераспределение финансовых ресурсов.

· Перераспределение финансовых ресурсов осуществляется с помощью финансового рынка, основными самостоятельными сегментами которого являются кредитный рынок, рынок ценных бумаг и валютный рынок.

· Кредитный рынок рассматривается как особые финансовые отношения, связанные с процессом обеспечения кругооборота ссудного капитала.

· Основными составляющими элементами рынка ссудных капиталов являются денежный рынок, рынок капиталов, фондовый и ипотечный рынок.

· Роль рынка ценных бумаг заключается в аккумуляции (накоплении) финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения посредством специфических финансовых инструментов – ценных бумаг.

· Валютный рынок представляет собой сферу экономических отношений, связанных с операциями купли-продажи иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

1. Какова структура финансового рынка? Дайте характеристику его компонентов.

2. Назначение, структура и особенности функционирования кредитного рынка.

3. Дайте определение понятиям «ссудный капитал», «кредит», «кредитор», «заёмщик». Опишите их взаимозависимость.

4. Какова структура рынка ссудного капитала? Дайте характеристику его участников.

5. Перечислите основные формы кредита, дайте им характеристику.

6. Каковы миссия, цели, задачи и структура рынка ценных бумаг?

7. Перечислите инструменты, котируемые на фондовой бирже.

8. Акция как инструмент рынка ценных бумаг: назначение, виды, особенности обращения.

9. Облигация как инструмент рынка ценных бумаг: назначение, виды, особенности обращения.

10. Вексель как инструмент рынка ценных бумаг: назначение, виды, особенности обращения.

11. Производные инструменты рынка ценных бумаг: назначение, виды, особенности обращения.

12. Каковы миссия, цели, задачи и структура валютного рынка?

13. Инструменты валютной биржи, их характеристика, назначение и особенности оборота.