Капитальные вложенияна предприятиях

Изучение деятельности отдельных фирм, предприятий в условиях рыночной экономики является основой для текущего анализа состояния дел на предприятии, прогнозирования хозяйственной деятельности в условиях изменяющейся рыночной конъюнктуры, разработки рекомендаций с целью принятия оптимальных решений и определения рациональных направлений использования ограниченных материальных ресурсов для капитального строительства и развития производства. Необходимо найти оптимальные решения на перспективу при ограниченных объемах капитальных вложений, направляемых на развитие производства. Такие решения накладывают на предприятия большую ответственность, поскольку допущенная ошибка в инвестиционной политике может обернуться для него неприятными последствиями вплоть до разорения. Кроме того, следует отметить, что принятие долгосрочных решений должно предусматривать в будущем стоимость ресурсов, возможную конъюнктуру рынка и положение данной отрасли на рынке средств производства.

Любое предприятие, стремящееся к получению максимальной прибыли, должно таким образом организовать производство, чтобы издержки на единицу выпускаемой продукции были минимальными. Для реализации поставляемой задачи допустим, что на, перспективный период цены окажутся неизменными. При этом будут анализироваться лишь два фактора: капитальные вложения и результаты труда, которые на долгосрочный период являются переменными величинами. т.е. с изменением труда будет изменяться и показатель капитальных вложений, или наоборот - изменение инвестиций повлияет на количество производительного труда на предприятии.

Предприятие до тех пор будет продолжать инвестиции, пока отношение выпускаемой продукции в расчете на рубль капитальных вложений не станет равным отношению максимального выпуска продукции на единицу труда

= , (1)

где П_к, П_т - максимальный выпуск продукции, полученной в результате вложений капитала или труда;

К_ед, Т_ед - цена единицы капитала и труда.

Предприятие, стремящееся максимизировать свою прибыль, должно решать два принципиальных вопроса: стоит ли ему продолжать свою деятельность; если стоит, то до каких пределов? Предприятие будет продолжать свою деятельность, если при достигнутом уровне производства его доход превзойдет издержки производства. И оно прекратит производство, если полученный суммарный доход от продажи товара не превысит издержки производства.

Чрезвычайно важно установить, до каких пределов предприятие может расширять производство. Если производство одной дополнительной единицы товара дает доход, превышающий издержки, связанные с ее изготовлением, тогда предприятию необходимо увеличивать выпуск продукции. Фирма не будет продолжать расширять производство, если доход от продажи последней единицы продукции станет равным издержкам ее производства. Если предприятие все же решило продолжать производство, то оно должно выпускать такое количество продукции, при котором предельный доход будет равен предельным издержкам производства. Эти два условия носят универсальный характер и применимы к любой структуре рынка, любой форме собственности.

С помощью капитальных вложений предприятия могут приобрести дополнительное оборудование, станки либо увеличить производственные площади. Это делается с целью снижения издержек производства и повышения дохода предприятия. Возникает вопрос, каким образом предприниматель или руководитель предприятия оценивает доход от капитальных вложений, скажем, на приобретение дополнительного, более производительного оборудования? Известно, что ожидаемый доход суммируется по годам эксплуатации оборудования, в течение срока его службы, а капиталовложения осуществляются единовременно. Иными словами, необходимо определить, какую сумму следует заплатить за станок сейчас, чтобы через определенный срок эксплуатации иметь желаемый доход.

В мировой и отечественной практике подобные расчеты называют дисконтированием будущего дохода, а искомую первоначальную сумму, которую необходимо заплатить в настоящее время за оборудование, чтобы получить доход в будущем, - дисконтированной, или текущей стоимостью.

Рассмотрим ситуацию на примере банковских вложений. Ставится задача: какую сумму вкладчик должен внести в банк, чтобы через год получить 1 млн. руб. Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо знать процентную ставку по вкладам. Пусть она равна 5%. Тогда вкладчик должен внести в банк х руб. и через год он получит сумму с учетом 5% годовых, т.е. х _* (1+0,05), а эта величина по условию задачи должна составить 1 млн. руб. Отсюда можно найти сумму первоначального вклада, которая при 5% годовых даст вкладчику через год 1 млн. руб. Это равенство можно записать в следующем виде: х _* (1 + 0,05) = 1000.000.

x = = 952,4 тыс. руб.

В результате понятно, что сумма 952,4 тыс. руб. и есть дисконтированная величина миллиона рублей.

Как видно из примера, дисконтированная стоимость зависит от процентной ставки. Например, при 8% дисконтированная сумма от 1 млн. руб. составит:

y = = 925,9 тыс. руб.

При вкладе в течение двух лет и при 5% годовых дисконтированная сумма от 1 млн. руб. составит:

x = = 907,0 тыс. руб.

Иными словами, при 5% годовых вкладчик должен положить в банк 907000 руб., чтобы иметь 1 млн. руб. через два года.

Следовательно, можно сделать общий вывод, что дисконтированная стоимость любой суммы через определенный период времени при определенной процентной ставке находится по формуле:

Д_с = , (2)

где Д_с - дисконтированная стоимость;

х - исходная сумма (может быть любая);

у - процентная ставка;

Т - период времени, годы.

В общем виде, когда период времени (т) оказывается достаточно длительным, формула дисконтированной стоимости может быть представлена в следующем виде:

Д_с = , (3)

где п- годы, в течение которых ожидаются ежегодные доходы от вложений.

Аналогичным образом устанавливается дисконтированная, первоначальная стоимость любой суммы единовременных капитальных затрат. Допустим, что предприниматель, покупая станок, намерен использовать его в течение трех лет и получить от его эксплуатации доход - 650.000 руб., причем этот доход распределяется по годам: 150.000 руб. - в первый год эксплуатации, 300.000 руб. - во второй и 200.000 руб. - в третий. Допустим также, что процентная ставка составляет 8%. В таком случае дисконтированная стоимость станка составит:

Д_с = + + = 554.687 руб.

Если предположить, что остаточная стоимость станка равна нулю, то получится, что предприниматель должен заплатить за станок только 554.687 руб., чтобы через три года эксплуатации станка иметь 650.000 руб. дохода. Из приведенного расчета видно, что дисконтированная стоимость зависит от конкретной суммы ежегодно ожидаемого дохода. Если изменить суммы доходов по годам, то дисконтированная стоимость станка составит иную цену.

Предприниматель должен сравнивать предельную сумму на изделие (станок) с предельным доходом, получаемым в результате его эксплуатации, или сравнивать цену спроса с ценой предложения.

Цена спроса на товар (капитальные вложения) - это самая высокая цена, которую мог бы заплатить предприниматель. Она равна дисконтированной стоимости ожидаемого чистого дохода от использования приобретенного станка, механизма. Цена предложения (приобретенного товара) определяется как сумма издержек производства этого товара и затрат на его реализацию. Как правило, это твердая цена, т.е. неизменная в течение определенного времени или, как ее обычно называют, продажная цена.