Модели диагностики банкротства предприятия

При оценке финансового состояния неплатёжеспособных предприятий часто возникает ситуация, когда одни показатели превышают нормативное значение, а другие, наоборот, достигают критической черты. Это обстоятельство затрудняет диагностику финансового состояния и повышает возможности банкротства предприятия.

Учитывая многообразие финансовых процессов, которые не всегда отражаются однозначно в деловых и финансовых показателях, на практике используются различные подходы для диагностики банкротства предприятия.

 

Однофакторная модель диагностики банкротства предприятия. В Украине с целью обеспечения одинакового подхода при оценке экономического состояния предприятий, выявления признаков текущей, критической или сверхкритической неплатёжеспособности субъектов хозяйствования, признаков фиктивного банкротства, доведения до банкротства, преднамеренного сокрытия имущества или имущественных обязательств и других показателей, разработаны Методические рекомендации.

Свидетельством наличия признаков фиктивного банкротства является отсутствие признаков сверхкритической неплатёжеспособности в начале отчётного периода, который предшествовал подаче заявления в хозяйственный суд о возбуждении дела о банкротстве (т.е. фактический коэффициент текущей ликвидности К_тл >1 при нулевой или положительной рентабельности).

Под сверхкритической неплатёжеспособностью понимается такое состояние предприятия, когда удовлетворение признанных судом требований кредиторов возможно только путём применения ликвидационной процедуры и возникает в случае, если по итогам года коэффициент текущей ликвидности К_тл <1, и предприятие не получило прибыли.

Коэффициент текущей ликвидности (К_тл) характеризует достаточность оборотных средств предприятия для погашения своих обязательств.

Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности составляет К_тл =1,5.

Экономическими признаками доведения до банкротства может считаться такое финансовое состояние должника, при котором предприятие, не имеющее признаков сверхкритической неплатёжеспособности до исполнения соглашений, заключенных в корыстных целях, или других действий, после их исполнения, приобрело признаки устойчивой финансовой несостоятельности.

Признаками сокрытия банкротства является подача должником недостоверных сведений о своем имуществе в бухгалтерском балансе или в других документах, свидетельствующих о его финансовом и имущественном состоянии, которое фактически характеризуется признаками сверхкритической неплатёжеспособности.

 

Двухфакторная модель диагностики банкротства предприятия. Одной из самых простых моделей диагностикибанкротства предприятия является двухфакторная модель. В этой модели используется два показателя: коэффициент текущей ликвидности К_тл и коэффициент левериджа К_л.

На основе анализа экономического состояния предприятий США было получено соотношение

 

Z = - 0,39 - 1,07 К_тл + 0,06 К_л.

 

Установлено, что при Z <0 предприятие останется платёжеспособным, при Z =>0 – вероятно банкротство предприятия.

Двухфакторная модель явно несовершенна, так как не отображает оборачиваемость активов, рентабельность активов, темпы изменения выручки от реализации. Достоверность прогноза банкротства предприятия увеличится, если принять во внимание большее количество факторов.

 

Модель диагностики банкротства предприятия на основе анализа показателей ликвидности. Если коэффициент абсолютной ликвидности уменьшается и стремиться к нулю, то это означает, что быстро тают денежные средства и быстрореализуемые ценные бумаги. Может возникнуть проблема со срочными выплатами по текущим обязательствам, что приведет к угрозе неплатёжеспособности предприятия.

Коэффициент быстрой ликвидности имеет нормальное значение 0,7-1,0. Если данный коэффициент также становится близким к нулю, то это свидетельствует о том, что предприятие не может покрыть краткосрочные обязательства, даже привлекая дебиторскую задолженность.

Коэффициент текущей ликвидности может стать близким к единице и даже стать меньше единицы. Это свидетельствует о том, что текущие активы равны или меньше краткосрочных обязательств, что означает текущую неплатёжеспособность предприятия.

Перечисленные выше коэффициенты ликвидности следует рассматривать в комплексе по схеме, приведенной на рис. 5.1.

 

Анализ коэффициента абсолютной ликвидности

Анализ коэффициента быстрой ликвидности

Анализ коэффициента текущей ликвидности

Обратить внимание на дебиторскую задолженность

0,2-0,3 > 0,5 < 1

Предприятие платёже- способно

Обратить внимание на денежные средства

Предприятие близко к банкротству

 

Рис. 5.1. Анализ показателей ликвидности

 

Модель диагностики банкротства предприятия на основе Z -счета Альтмана.

Эта модель представляет собой пятифакторную модель, разработанную по данным 33 обанкротившихся предприятий США (1968 г.)

 

Z=1,2К₁ + 1,4К₂ + 3,3К₃ + 0,6К₄ + К₅.

 

где Z - интегральный показатель уровня угрозы банкротства предприятия ( -счет

Альтмана);

К₁ - отношение оборотных активов к сумме всех активов предприятия;

К₂ - рентабельность собственного капитала;

К₃ - коэффициент способности активов порождать прибыль;

К₄ - отношение рыночной стоимости обычных и привилегированных акций к пассивам

предприятия;

К₅ - коэффициент оборота активов.

В зависимости от величины Z вероятность банкротства предприятия определяется по следующей шкале:

Z<=1,8 - вероятность банкротства очень высокая;

1,8<Z<=2,7 - вероятность банкротства высокая;

2,7 < Z<=3,0 - банкротство возможно;

Z>3,0 - банкротство маловероятно.

В российской практике предпринимались многочисленные попытки использования Z - счета Альтмана для оценки платёжеспособности и диагностики банкротства. Однако различия во внешних факторах, оказывающих влияние на функционирование предприятия (низкая степень развития фондового рынка – главным образом вторичного рынка ценных бумаг, различия в налоговом законодательстве и нормативном обеспечении бухгалтерского учета), а, следовательно, на экономические показатели, используемые в модели Альтмана, затрудняют или исключают её использование применительно к российским и украинским предприятиям.

 

Модель диагностики банкротства предприятия на основе показателей У.Бивера. Известный финансовый аналитик У.Бивер предложил пятифакторную модель. Система показателей У.Бивера для диагностики банкротства представлена в табл. 5.1.

 

Таблица 5.1

Показатели У.Бивера для диагностики банкротства предприятия

 

Показатель	Формула	Значения показателей
1. Коэффициент Бивера	Чистая прибыль - Амортизация Долгосроч. обяз.+ Краткосроч. обяз.	0,4-0,45	0,17	-0,15
2. Рентабельность активов	Чистая прибыль х 100% Активы	6-8		-22
3. Финансовый леверидж	Долгосроч. обяз + Краткосроч. обяз. Активы	0,37	0,5	0,8
4. Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом	Собств. капитал – Необорот. активы Активы	0,4	0,3	0,06
5. Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы Краткосрочные обязательства	3,2	2	1

Примечания: колонка 3 – для благополучных предприятий;

колонка 4 – за 4-5 лет до банкротства предприятия;

колонка 5 – за 1 год до банкротства.