Урегулирование обязательств без прохождения формальной процедуры банкротства

Когда предприятие испытывает финансовые затруднения, её руководство и кредиторы должны определить, является ли эта проблема временной, а предприятие является финансово жизнеспособным, или же существует постоянная проблема, ставящая под угрозу жизнедеятельность предприятия. В дальнейшем стороны должны определиться, попытаться ли решить эту проблему неформальным путем или следует обращаться в суд по делам о банкротстве. Из-за огромных затрат, связанных с формальной процедурой банкротства, включая потери, вызываемые потерей клиентов и ужесточением условий поставок и кредитов, всегда желательно реорганизовать или ликвидировать предприятие без процедуры формального банкротства.

Неформальная реструктуризация задолженности. В случае экономически устойчивого предприятия, финансовые затруднения которого кажутся временными, кредиторы обычно не спешат разрывать с ним отношения, помогая восстановиться и укрепиться. Подобные соглашения обычно предполагают реструктуризацию долгов предприятия, поскольку существующих денежных потоков в подобных случаях недостаточно для обслуживания долговых обязательств предприятия.

Реструктуризация задолженности (долга) или реструктуризация обязательств - это любое изменение в условиях погашения обязательств. Обычно реструктуризация включает отсрочку долгов и/или их переоформление.

При предоставлении отсрочки кредиторы соглашаются на перенос дат погашения основной суммы долга или процентов или того и другого. При переоформлении долга кредиторы добровольно списывают часть своих требований к должникам, соглашаясь на получение меньшей основной суммы или процентов, принимают в зачёт долга акции предприятия или иные активы.

Реструктуризация задолженности начинается с переговоров руководства предприятия с кредиторами. Кредиторы назначают комиссию, состоящую из четырёх или пяти наиболее крупных кредиторов и одного или двух мелких. Далее предприятие осуществляет оценку стоимости предприятия при различных сценариях развития событий.

Обычно одним из сценариев является ликвидация предприятия и распродажа его активов с последующим распределением выручки между кредиторами в соответствии с приоритетом их требований. При этом оставшиеся после удовлетворения требований кредиторов средства достаются владельцам привилегированных и обыкновенных акций. Руководство предприятия может нанять оценщика, который проведёт оценку стоимости активов, она и будет использоваться как основание для данного сценария. Другие сценарии включают продолжение деятельности предприятия, часто с условием дополнительного привлечения собственного капитала, совершенствования маркетинга и структуры производства и, возможно, изменений в руководстве предприятия.

Выводы комиссии передаются всем кредиторам предприятия. Часто оказывается, что долги предприятия превышают его ликвидационную стоимость, а судебные и иные расходы, связанные с формальной ликвидацией, существенно снизят стоимость предприятия. Кроме того, формальная процедура банкротства может занять как минимум год, а часто и несколько лет. Поэтому приведенное значение денежных средств, которые получат кредиторы в будущем, будет ещё ниже. Подобные расчёты нередко оказываются достаточно убедительными для кредиторов, чтобы те признали, что для них выгоднее согласиться на получение лишь части своих требований, чем добиваться получения всей суммы.

Добровольное разрешение долговых споров оказывается и достаточно простым, и относительно недорогим, поскольку юридические и административные затраты в этом случае бываю сведены к минимуму.

Неформальная ликвидация предприятия. Если ликвидация предприятия представляет большую ценность, чем реструктуризация задолженности, то используются неформальные процедуры ликвидации предприятия. Частная передача имущества – типичный способ неформальной ликвидации предприятия, позволяющий получить кредиторам больше, чем они могли бы получить при ликвидации предприятия официальным путем. Частная передача имуществ означает переход управления активами должника в руки третьей стороны, именуемой временным (доверительным) управляющим. Его задачей является осуществление распродажи активов предприятия путём частных торгов или на открытом аукционе и дальнейшее пропорциональное распределение доходов от продажи между кредиторами.

Частная передача имущества имеет ряд преимуществ перед юридической ликвидацией предприятия с точки зрения экономии затрат и времени.

 

Банкротство предприятия

На первый взгляд может показаться, что в большинстве случаев урегулирование обязательств предприятий должно быть неформальным, поскольку такая процедура происходит быстрее и является менее дорогостоящей, чем формальная. Однако часто на пути неформального урегулирования обязательств возникают две проблемы: проблема пула требований и проблема стороннего наблюдателя.

Проблема пула требований заключается в том, что в условиях отсутствия защиты предприятия со стороны закона о банкротстве, некоторые кредиторы будут иметь стимул требовать срочного погашения своих кредитов, даже если это приведёт к ликвидации предприятия. В законе о банкротстве США проблема пула требований решается с помощью введения положения об автоматической приостановке требований кредиторов. Это положение не позволяет кредиторам требовать от предприятия первоочередного выполнения обязательств перед ними.

Хотя процедура банкротства даёт предприятию шанс разрешить имеющиеся проблемы без угрозы потери активов, руководство в этом случае теряет свободу управления активами. Во-первых, закон о банкротстве требует от предприятия-должника, чтобы оно запрашивало разрешение суда на выполнение операций с активами. Во-вторых, закон предоставляет право подавать прошения в суд о блокировании практически любых действий, которые предприятие может предпринять, находясь в состоянии банкротства. Таким образом, законодательство препятствует переводу активов предприятия в другие структуры, если это может нанести вред кредиторам.

Проблема стороннего наблюдателя. При неформальном решении проблемы необходим такой план урегулирования обязательств предприятия, который бы устроил каждого кредитора. Некоторые кредиторы («сторонние наблюдатели») могут претендовать на полную стоимость своих требований в отличие от других кредиторов. Поэтому проблема «стороннего наблюдателя» существенно затрудняет реструктуризацию задолженности предприятия.

Решение данной проблемы при формальной процедуре банкротства облегчается возможностью суда по делам банкротства распределить кредиторов по классам. Считается, что каждый класс принял план урегулирования обязательств предприятия, если две трети суммы задолженности и половина предъявляющих требования кредиторов класса голосуют за план. В этом случае план автоматически одобряется судом, он считается справедливым, выполнимым и равноправным по отношению к несогласным сторонам.

 

Предварительное банкротство

Законодательство США предусматривает гибридный тип реструктуризации задолженности, который объединяет преимущества неформального и формального урегулирования обязательств предприятия. Этот гибридный тип реструктуризации задолженности получил название предварительного банкротства (предбанкротства).

В организации предбанкротства предприятие-должник до официального обращения в суд получает согласие всех или большинства кредиторов на осуществление плана будущей реструктуризации задолженности. Затем этот план подаётся в суд вместе с прошением о защите от кредиторов.

Преимущества предбанкротства перед обычной неформальной реструктуризацией задолженности состоят в следующем: снижение значимости проблемы «сторонних наблюдателей»; предотвращение официальных исков со стороны кредиторов; налоговые выгоды, возникающие при официальном банкротстве.