Понижательный трендовый коридор: какао, сентябрь 1992

50 ЧАСТЬ 1. анализ графиков

Линия повышательного тренда соединяет последовательность минимумов (рис. 3.4 и 3.5); линия понижательного тренда соединяет последователь­ность максимумов (рис. 3.6). Линии тренда могут иногда продолжаться многие годы. Например, на рис. 3.7 (график ближайшего контракта) и 3.8 (непрерывные фьючерсы) показаны длившиеся почти десятилетие понижательные тренды цен на какао. Нередко реакция против ценовой тенденции начинается вблизи линии, параллельной линии тренда. Парал­лельные линии, ограничивающие ценовой тренд, называются трендовы-ми коридорами (trend channels). На рис. 3.9 и 3.10 показаны долговре­менные повышательные и понижательные трендовые коридоры.

К трендовым линиям и коридорам обычно применимы следующие правила:

1. Понижения цен, приближающиеся к линии повышательного
тренда, и подъемы цен, приближающиеся к линии понижатель­-
ного тренда, часто являются хорошей возможностью для откры-­
тия позиций в направлении основной тенденции.

2. Пробой линии повышательного тренда (особенно если он под­-
твержден ценой закрытия дня) является сигналом к продаже;
пробой линии понижательного тренда — сигналом к покупке.
Для подтверждения пробоя обычно устанавливается минималь­-
ный процент изменения цены или минимальное число дневных
закрытий за трендовой линией.

3. Нижняя линия понижательного и верхняя линия повышатель-­
ного трендового коридора представляют собой потенциальные
зоны фиксации прибыли для краткосрочных трейдеров.

Линии тренда и коридоры являются полезными, однако их значение часто преувеличивают. Легко переоценить надежность трендовых ли­ний, когда они наносятся на графики задним числом. При этом неред­ко упускают из виду, что по мере развития «бычьего» или «медвежьего» рынка линии тренда зачастую нуждаются в корректировке. Таким об­разом, хотя пробой линии тренда будет иногда служить сигналом ран­него предупреждения о развороте тенденции, однако с равным успе­хом подобное развитие событий может привести всего лишь к простой коррекции линии тренда. Например, рис. 3.11 содержит продолжение графика на рис. 3.4 еще на два месяца. Нижняя линия на рис. 3.11 представляет линию тренда, которую можно было бы провести, опи­раясь на все имеющиеся данные. Верхняя линия является продолжени­ем трендовой линии на рис. 3.4, построенной по ценовым данным, имевшемся до июня. Июньский пробой этой линии не привел к разво­роту тенденции, а просто сделал необходимой корректировку трендо­вой линии. Стоит заметить, что модель более высоких минимумов и

Рисунок 3.11.

КОРРЕКТИРОВКА ЛИНИИ ПОВЫШАТЕЛЬНОГО ТРЕНДА: СЕРЕБРО, ИЮЛЬ 1993

Рисунок 3.12.

КОРРЕКТИРОВКА ЛИНИИ ПОВЫШАТЕЛЬНОГО ТРЕНДА: ЕВРОДОЛЛАР, ИЮНЬ 1991

52 ЧАСТЬ 1. анализ графиков

Рисунок 3.13.

КОРРЕКТИРОВКА ЛИНИИ ПОНИЖАТЕЛЬНОГО ТРЕНДА:

НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ НА ИНДЕКС ФРАНЦУЗСКИХ ОБЛИГАЦИЙ НА БИРЖЕ MATIF

более высоких максимумов осталась ненарушенной даже после июнь­ского пробоя линии тренда.

Аналогичным образом, рис. 3.12 идентичен рис. 3.5 с той лишь разницей, что изображаемый период продолжен на пять месяцев. Ниж­няя линия на рис. 3.12 представляет линию повышательного тренда, которую можно было бы нанести, опираясь на новые данные. Верхняя линия воспроизводит трендовую линию рис. 3.5, построенную на ин­формации, имевшейся до января. Январский пробой этой линии не привел к развороту тенденции, а просто сделал необходимой коррек­тировку трендовой линии.

На рис. 3.13 представлен аналогичный пример для понижательной линии тренда. Этот рисунок идентичен рис. 3.6 за исключением того, что изображаемый период продолжен на два месяца. Верхняя линия на рис. 3.13 представляет понижательную линию тренда, которую можно было бы нанести, опираясь на новые данные. Нижняя линия воспроиз­водит трендовую линию рис. 3.6, построенную на информации, имев­шейся до мая. Майский пробой этой линии не привел к развороту тен­денции, а просто сделал необходимой корректировку трендовой линии.

ГЛАВА 3. тенденций 53

Рисунок 3.14.

ДВОЙНАЯ КОРРЕКТИРОВКА ЛИНИИ ПОНИЖАТЕЛЬНОГО ТРЕНДА:

НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ НА ИНДЕКС ФРАНЦУЗСКИХ ОБЛИГАЦИЙ НА БИРЖЕ MATIF

Аналогичным образом, рис. 3.14 идентичен рис. 3.6 и 3.13 с той лишь разницей, что изображаемый период продолжен еще на четыре меся­ца (относительно рис. 3.13). Нижние линии перенесены с рис. 3.6 и 3.13 и представляют собой линии тренда по состоянию до мая и июля соответственно. Пробой этих линий не привел к развороту тенденции, а просто сделал необходимой корректировку трендовой линии. Этот пример показывает, что линию тренда иногда приходится корректиро­вать несколько раз.

Приведенные примеры свидетельствуют о том, что пробой трендо­вой линии является, скорее, правилом, чем исключением. Неоспоримым фактом является то обстоятельство, что линии тренда должны быть про­биты, иногда неоднократно, в ходе их эволюции, что равнозначно сло­вам о том, что линии тренда часто корректируются по мере их продле­ния. Важные выводы из этого наблюдения заключаются в следующем: линии тренда намного лучше работают задним числом, чем в режиме ре­ального времени, и пробои трендовых линий нередко оказываются лож­ными сигналами. К последнему соображению мы еще вернемся в гл. 11.

54 ЧАСТЬ 1. анализ графиков

ЛИНИИ ТД (ТОМАСА ДеМАРКА)

В книге «Новая наука технического анализа»* Томас ДеМарк верно за­мечает, что проведение трендовых линий является весьма произволь­ным процессом. На одном и том же графике разные люди проведут линии тренда по-разному. Более того, даже один и тот же человек, взяв в руки тот же самый график, но в другое время, вполне может нарисо­вать трендовую линию иначе.

Легко увидеть причину такой неоднозначности. Линия тренда обыч­но предполагает соединение нескольких относительных максимумов или относительных минимумов. Если имеются только две подобные точки, то линию тренда можно провести точно. Однако если нужно соединить три или более точки, как часто бывает в действительности, точная ли­ния будет возможна только в том редком случае, когда взаимосвязь меж­ду ними — строго линейная. В реальности же нанесенная линия трен­да будет точно проходить в лучшем случае через один-два относитель­ных максимума (или минимума), при этом минуя другие. «Самая правиль­ная» линия тренда существует только в воображении того, кто смотрит на график.

ДеМарк признает, что для того, чтобы линия тренда была опреде­лена точно и недвусмысленно, она должна базироваться строго на двух точках. ДеМарк также отмечает, что вопреки обыкновению линии тренда следует проводить справа налево, поскольку «недавняя ценовая актив­ность важнее, чем прошлое движение». Эти концепции лежат в основе его подхода к построению трендовых линий. Следующие определения раскрывают методологию ДеМарка в отношении трендовых линий**:

Относительный максимум. Дневной максимум, который выше мак­симума за N предшествующих и N последующих дней, где N — пара­метр, значение которого задается. Например, если N = 5, то относи­тельный максимум определяется как максимум, превышающий любой максимум в предыдущие пять дней и последующие пять дней. (Анало­гичное определение применимо к любому временному интервалу. На­пример, на 60-минутном штриховом графике относительным максиму­мом был бы максимум, который выше, чем максимумы предшествующих и последующих N 60-минутных штрихов.)

* Thomas DeMark. The New Science of Technical Analysis. — John Wiley & Sons Inc., New York, 1994.

** Представленные определения и термины отличаются от тех, которые ис-

пользовал сам ДеМарк, однако предполагаемый ими метод определения трен-довых линий в точности соответствует его методу. По моему мнению, исполь­зованный ниже подход более понятен и лаконичен, чем собственное изложе­ние ДеМарком данной концепции.

ГЛАВА 3. тенденции 55

Рисунок 3.15.

ЛИНИЯ ПОНИЖАТЕЛЬНОГО ТРЕНДА ТД (N = 3)

СОЯ, ИЮЛЬ 1995

Относительный минимум. Дневной минимум, который ниже мини­мумов за N предшествующих и N последующих дней.

Линия понижательного тренда ТД. Текущая линия понижательно­го тренда определяется как линия, связывающая самый последний от­носительный максимум и предыдущий относительный максимум, кото­рый должен быть выше самого последнего относительного максимума. Последнее условие является важным, поскольку обеспечивает то, что линия тренда, связывающая два относительных максимума, действитель­но направлена вниз. На рис. 3.15 показана понижательная линия трен­да ТД, где для определения относительных максимумов использовалось значение параметра N = 3.

Повышательная линия тренда ТД. Текущая повышательная линия тренда определяется как линия, связывающая самый последний отно­сительный минимум и предыдущий относительный минимум, который должен быть ниже самого последнего относительного минимума. На рис. 3.16 показана повышательная линия тренда ТД, где для опреде­ления относительных минимумов использовалось значение параметра N = 8.

Рисунок 3.16.

ЛИНИЯ ПОВЫШАТЕЛЬНОГО ТРЕНДА ТД (N = 8): ШВЕЙЦАРСКИЙ ФРАНК, ДЕКАБРЬ 1994

Рисунок 3.17.

ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ ЛИНИЙ ПОВЫШАТЕЛЬНОГО ТРЕНДА ТД (N =10): САХАР, ОКТЯБРЬ 1992

Примечание: Линии 1—5 являются последовательными повышательными трендовыми линиями ТД при использовании N = 10 для определения относительных минимумов (RL).

ГЛАВА 3. тенденции 57

Рисунок 3.18.

ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ ЛИНИЙ ПОНИЖАТЕЛЬНОГО ТРЕНДА ТД (N = 8): КУКУРУЗА, ДЕКАБРЬ 1992

Примечание: Линии 1-3 являются последовательными понижательными трендовыми линиями ТД при использовании N = 8 для определения относительных максимумов (RH).

Определение трендовых линий исходя из самых последних относи­тельных максимумов и минимумов позволяет постоянно корректировать линии тренда по мере появления новых относительных максимумов и относительных минимумов. Например, рис. 3.17 демонстрирует после­довательность повышательных трендовых линий ТД, которые были по­строены вслед за появлением новых относительных минимумов (при N = 10) вплоть до получения сигнала о развороте тренда. На этом гра­фике сигнал разворота тренда определяется как три последовательных закрытия ниже действующей повышательной трендовой линии. Анало­гичным образом рис. 3.18 иллюстрирует последовательность понижа­тельных трендовых линий ТД, построенных по относительным макси­мумам (при N = 8) вплоть до получения сигнала о развороте тенденции (также определяемого как три последовательных закрытия за предела­ми линии тренда).

58 ЧАСТЬ 1. анализ графиков

Рисунок 3.19.

ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ ЛИНИЙ ПОНИЖАТЕЛЬНОГО ТРЕНДА ТД (N = 2): КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, ИЮНЬ 1994

Примечание: Линии 1-12 являются последовательными понижательными трендовыми линиями ТД при использовании N = 2 для определения относительных максимумов (RH).

Различные значения N приводят к весьма разным трендовым лини­ям. Например, на рис. 3.19-3.21 представлены различные понижатель­ные линии тренда ТД, полученные на одном и том же графике при ис­пользовании трех разных значений N. Чем ниже значение N, тем чаше корректируется понижательная линия тренда и тем она более чувстви­тельна к пробою. Сравните, например, дюжину трендовых линий, по­лученных при N = 2, и всего лишь три линии, когда использовалось зна­чение N = 10.

Аналогичным образом, на рис. 3.22-3.24 сопоставлены повышатель­ные линии тренда ТД, полученные на одном и том же графике при ис­пользовании трех разных значений N. Как можно видеть на рис. 3.22, когда значение N является низким (например, N = 2), линия тренда чув­ствительна к быстрым изменениям цены и корректируется очень часто. Действительно, за период роста цен (август-декабрь) проведено 16 раз­личных трендовых линий. При N = 5 число повышательных трендовых

ГЛАВА 3. тенденции 59

Рисунок 3.20.

ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ ЛИНИЙ ПОНИЖАТЕЛЬНОГО ТРЕНДА ТД (N = 5): КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, ИЮНЬ 1994

Примечание: Линии 1-6 являются последовательными понижательными трендовыми линиями ТД при использовании N = 5 для определения относительных максимумов (RH).

линий сокращается за тот же период до трех, а при N = 10 имеется лишь одна линия тренда. Как показывают эти примеры, выбор значе­ния N оказывает огромное значение на построение линий тренда и при­нимаемые на их основе торговые решения.

Определение трендовых линий, данное ДеМарком в его книге, эк­вивалентно вышеприведенным определениям при N = 1. Хотя он при­знает, что линии тренда могут строиться с использованием более высо­ких значений N — «линии ТД большего масштаба», согласно его терми­нологии, — сам он говорит о своем предпочтении трендовых линий, построенных на основе базисного определения. Мое личное предпоч­тение является почти противоположным. Хотя вполне очевидно, что использование N = 1 для построения трендовых линий позволит полу­чить более ранние сигналы о реальных пробоях, критическим противо­весом этому является то, что подобный подход порождает очень корот­кие линии тренда, подающие много ложных сигналов о пробоях. В ка-

60 ЧАСТЬ 1. анализ графиков

Рисунок 3.21.

ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ ЛИНИЙ ПОНИЖАТЕЛЬНОГО ТРЕНДА ТД (N = 10): КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, ИЮНЬ 1994

Примечание: Линии 1—3 являются последовательными понижательными трендовыми линиями ТД при использовании N = 10 для определения относительных максимумов (RH).

честве основного принципа, я думаю, стоит руководствоваться следую­щим: намного важнее избежать плохих сигналов, чем успеть отреагиро­вать на хорошие. Поэтому при построении трендовых линий я предпо­читаю использовать более высокие значения N (например, от 3 до 12).

Однако не существует «правильного» или «ошибочного» выбора зна­чения N; это сугубо вопрос личных предпочтений. Мы приглашаем чита­теля поэкспериментировать с построением трендовых линий, используя различные значения N. Каждому трейдеру будет удобно работать с опре­деленными величинами N и неудобно с другими. В целом краткосрочные трейдеры тяготеют к низким значениям N, а долгосрочные — к высоким.

Для более точной настройки, которая становится особенно важной, когда линии тренда строятся при значении N = 1, относительные мак­симумы и относительные минимумы лучше определять на базе истинных максимумов и истинных минимумов, которые определяются следующим образом:

ГЛАВА 3. тенденции 61

Рисунок 3.22.

ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ ЛИНИЙ ПОВЫШАТЕЛЬНОГО ТРЕНДА ТД (N = 2): САХАР, ИЮЛЬ 1995

Примечание: Линии 1-16 являются последовательными повышательными трендовыми линиями ТД при использовании N = 2 для определения относительных минимумов (RL).

Истинный максимум. Максимум или предыдущая цена закрытия — большее из значений.

Истинный минимум. Минимум или предыдущая цена закрытия — меньшее из значений.

Длябольшинства торговых сессий истинный максимум будет совпа­дать с дневным максимумом, а истинный минимум — с дневным мини­мумом. Различия появляются в дни нижних разрывов (когда весь тор­говый диапазон находится ниже цены закрытия предыдущего дня) и дни верхних разрывов (когда весь торговый диапазон находится выше цены закрытия предыдущего дня). Использование истинных максимумов и истинных минимумов позволяет получить относительные максимумы и минимумы, которые лучше соответствуют нашим интуитивным представ­лениям о том, что должны отражать эти точки.

Например, на рис. 3.25, где использовано значение N = 1, точку А можно было бы определить как относительный минимум, основанный

62 ЧАСТЬ 1. анализ графиков

Рисунок 3.23.

ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ ЛИНИЙ ПОВЫШАТЕЛЬНОГО ТРЕНДА ТД (N = 5): САХАР, ИЮЛЬ 1995

Примечание: Линии 1-3 являются последовательными повышательными трендовыми линиями ТД при использовании N = 5 для определения относительных минимумов (RL).

на номинальном дневном минимуме. Однако эта точка характеризует­ся как относительный минимум только потому, что в предыдущий день был резкий верхний разрыв, и она вряд ли отвечает нашему интуитив­ному представлению об относительном минимуме. Аналогичным обра­зом, точку В можно было бы определить как относительный максимум, основанный на номинальном, а не истинном максимуме (поскольку в предыдущий день, когда случился нижний разрыв, был отмечен более высокий истинный максимум). В обоих случаях использование истинных максимумов и минимумов вместо номинальных дневных максимумов и минимумов позволяет получить интуитивно более правильные коорди­наты относительных максимумов и минимумов.

ВНУТРЕННИЕ ЛИНИИ ТРЕНДА

Стандартные линии тренда обычно проводятся через ценовые экстрему­мы (т.е. максимумы или минимумы). Однако существует мнение, что эк­стремальные цены соответствуют кратковременным движениям рынка,

Рисунок 3.24.

ЕДИНСТВЕННАЯ ЛИНИЯ ПОВЫШАТЕЛЬНОГО ТРЕНДА ТД (N = 10): САХАР, ИЮЛЬ 1995

Примечание: Линия повышательного тренда ТД при использовании N = 10 для определе­ния относительных минимумов (RL).

Рисунок 3.25.