Дослідження фінансів приватного сектора.

Теоретичне обґрунтування підприємницького доходу і прибутку. Дослідження А. Сміта дозволили Д. Рикардо на прикладі виробництва вина зробити такий висновок: на вартість товару впливає, крім витраченої праці, величина прибутку, одержуваного на капітал.

Джеймс Мілль (1773-1836) пропонує інше рішення. Поки вино знаходиться в льосі, а деревина на складі, праці до них не додається, але продовжується функціонування первісно авансованого капіталу. Тому приріст вартісті товару є наслідок як прикладених до об'єкту витрат праці, так і витрат капіталу. Іншими словами, капітал наділяється самостійною продуктивністю, що дає згодом підставу для одержання прибутку (виділяється два фактора – праця-капітал, тоді як у У. Петті – праця, земля).

Жан Батіст Сей (1767-1832) визначав, що джерелом суспільного багатства є взаємодіюча і взаємодоповнююча єдність трьох факторів виробництва – праці, капіталу і землі, що приймають участь у створенні будь-яких продуктів і послуг.

Його послідовник Кларк Д.Б. – автор теорії граничної продуктивності показує в якому співвідношенні розпадається продукт на частки капіталу, праці і землі і від чого залежить це співвідношення.

Ж. Б. Сей робить висновок про необхідність винагороди підприємця за особливу працю по з'єднанню усіх чинників для виконання виробничої задачі найбільш раціональним шляхом. Тому прибуток у Сея розпадається на позичковий процент, що належить власникові капіталу, і доход підприємця як організатора і керівника виробництва. Сей підкреслював, що прибуток обумовлений ризиком, якому піддається капітал підприємця.

Теорія прибутку Найта Ф. (американець – початок ХХ століття) розглядається як продовження уже проведених досліджень. В основу теорії прибутку Найта покладена ідея Й. Тюнена. Він розділив ризик підприємця, що може бути обчислений і перестрахований і ризик як результат дійсно невизначеності, що може уловити лише інтуїція підприємця. Джерелами цієї невизначеності можуть стати не прогнозовані зрушення в економічній системі, зовнішні, випадкові обставини. Найт називає підприємницьким прибутком винагороду, що одержує підприємець у випадку вірного інтуїтивного прогнозу сполучення невизначених обставин. По Найту цей прибуток одержують не всі суб'єкти, що хазяйнують, а тільки ті, хто ризикує і виграє в умовах невизначеності.

Кількісно прибуток розраховується як різниця між обсягом очікуваного доходу і доходу фактично отриманого. Передбачається, що угадати потрібно двічі: у відношенні обсягу випуску і ціни реалізованого продукту. Відповідно, прибуток може представляти як позитивну, так і негативну величину.

За думкою Сеніора Нассау Вільямса (1773-1836) вартість створюється як працею робітників, так і відмовленням підприємців від непродуктивного споживання капіталу (помірністю). Помірність і відстрочка споживання складають, по Сеніору, основу прибутку. Тобто прибуток є результат помірності і відстрочки споживання. Це одна з перших теорій прибутку, що одержала досить широке поширення.

Підход до трактування підприємницького доходу Сеєм одержав наступний розвиток у теоріях А. Маршалла і Й. Шумпетера. Маршалл А. "здійснив примирення між теорією граничної корисності і класичною політичною економією..." (М. Блауг). За його думкою "Принцип витрат виробництва і принцип "кінцевої корисності", без сумніву, є складовими частинами одного загального закону попиту та пропозиції; кожний з яких можна порівняти з одним з лез ножиців".

Роль вихідної категорії в теорії Маршалла виконує рівноважна ціна (а не вартість, як це було в Сміта і Рикардо, а пізніше у К. Маркса). Рівноважна ціна утворюється в результаті коливання ціни попиту і ціни пропозиції. Тому аналізу рівноважної ціни у Маршалла передує аналіз цін попиту та пропозиції.

Попит є, за Маршаллом, є функцією корисності. Ціна попиту, з яким з'являється на ринку покупець, задається ступенем корисності товару для споживача, інтенсивністю його потреби в цьому товарі.

Ціні попиту протистоїть ціна пропозиції, з яким виходить на ринок продавець. У її формуванні визначальну роль грають витрати на виробництво товару. Другим елементом ціни пропозиції є підприємницький доход. Підприємницький доход кількісно визначається як надлишок ціни пропозиції над витратами виробництва.

Маршалл розглядає підприємницький доход як елемент внутрішніх витрат виробництва, як плату за перебування капіталу в галузі. Якщо капітал, вірніше, власник капіталу, такої плати не одержує, капітал іде в інші галузі в пошуках вигідного застосування. Маршалл дійшов висновку, що одержання підприємницького доходу обумовлено існуванням альтернативних можливостей використання капіталу, відносним дефіцитом капіталу в порівнянні з потребою в ньому.

У поняття "капітал" Маршалл включає ділові якості й організаторські здібності підприємця. Особливе місце він відводить знанням, матеріалізованим як у людському так і в основному (речовому) капіталі.

Шумпетер Й. (1883-1950) докладно розкриває механізм утворення підприємницького прибутку (з'єднує рівноважний аналіз, властивий маржиналізму, із з'ясуванням джерела економічної еволюції, тобто застосовує еволюційний підхід). Шумпетер створює модель замкнутої економіки в умовах вільної конкуренції з вільним доступом до всіх ресурсів. Вихідним пунктом моделі Шумпетера є рівноважний, статичний стан економіки. Здійснюється "господарський кругообіг" при незмінності основних економічних показників. Якщо граничні продукти факторів відповідають граничному доходові факторів, підприємницький прибуток відсутній.

У визначеній моделі Шумпетер шукає джерело порушення рівноваги усередині системи, а не поза неї (як Маркс, тоді як Вальрас ‑ поза системою). Методологічний підхід, що застосовується можливо визначити таким чином: внутрішні протиріччя системи є джерелом її саморозвитку.

Зміна траєкторії кругообігу відбувається, по Шумпетеру, за результатом господарської діяльності підприємця-новатора. Тобто такого суб'єкта, що хазяює, що не задовольняється відтворенням рутинного господарського обороту, а, використовуючи свій капітал і інтуїтивне передбачення ситуації, виступає як активний елемент відтворювального процесу, що часто пливе проти плину. Функцією новатора є здійснення нових комбінацій (нововведень), що підривають господарський кругообіг зсередини.

Шумпетер виділяє наступні види нових комбінацій: створення нового блага; упровадження нового методу виробництва; освоєння нового ринку збуту; одержання нового джерела сировини; здійснення реорганізації. Першим кроком новатора є пред'явлення попиту на позиковий капітал. Вже одне це порушує рівновагу на ринку капіталів. З цього кроку новатора починається порушення рівноваги у всій системі, перехід її в нову якість. Упровадження новатора в сферу кредитних відносин дозволяє Шумпетеру показати продуктивну функцію кредиту і кредитної сфери. Банкір є не стільки "посередником у торгівлі товаром – купівельною силою", скільки виробником цього товару", ‑ відзначає Шумпетер (167-169). Банкір знаходиться між новаторами і власниками капіталу і, концентруючи у своїх руках капітал, забезпечує його перерозподіл у потрібному напрямку, робить можливими нові комбінації.

Процент, таким чином, є платою за одержання можливостей нових комбінацій. А капітал з цього погляду виступає як засіб, умова фінансового забезпечення новацій.

Теорія процента.

Історична довідка. Бастіа Фредерик (1801-1850, робота "Економічні гармонії", 1850). Обґрунтовує законність стягування процента. Підставою для стягування процента є відстрочка споживання суми, що позичається, або іншого блага самим позикодавцем. Ця відстрочка і являє собою послугу, винагородою за яку є одержуваний процент, що може виступати й у формі оренди, ренти й ін. Джон Стюарт Мілль (1806-1873) розвиває теорію процента як наслідок стримування від непродуктивного споживання капіталу. Робить особливий акцент на відстрочці споживання як підставі для одержання процента. Важливий етап становлення сучасної теорії процента.

Сучасна теорія процента. Фішер Ирвін. ("Теорія процента ", 1930). Кількісна теорія грошей і трактування відсотка. Вихідною в системі Фішера стала категорія капіталу. Під капіталом Фішер розуміє усі види капітальних активів: гроші, устаткування, інфраструктуру, землю, людську працю, що, будучі ужиті в суспільному виробництві, приносять доход. Цінність будь-якого виду капітальних активів залежить від того доходу, що здатно доставити власникові використання цього активу. Тому, говорячи про цінності капіталу, Фішер пропонує до вживання термін, який активно використовується і сьогодні, ‑ інвестиційні можливості.

За Фішером поняття капіталу набуває економічного сенсу, якщо він приносить доход або відсоток. Оскільки доход власник одержує після закінчення якогось часу, Фішер дає сьогодні оцінку майбутнього доходу, тобто визначає капітал як дисконтирований потік доходу.

Визначаючи сутність процента Фішер, за прикладом Маршалла, об'єднав а) теорію процента, що базувалася на теорії факторів виробництва і пояснювала утворення процента продуктивністю капіталу; б) суб'єктивні версії процента, що виходять з переваги сьогоднішнього блага майбутньому. Фішер виходить у визначенні процента з балансування корисності і витрат. Процент, за Фішером, визначається зіставленням корисності капіталу (одержання доходів) і тягот чекання (цей доход виходить тільки по завершенню визначеного проміжку часу). Звідси величина процентної ставки (норма відсотка) задається співвідношенням попиту на капітальні активи і їхні пропозиції, тобто роль процентної ставки аналогічна ролі ціни в балансуванні попиту та пропозиції. Процент, таким чином, є рівноважною ціною капітальних активів. Це трактування процента є в даний час, практично, загальноприйнятої.

Ставка відсотка на окремих ринках капітальних активів розглядається за різними умовами розвитку економіки: а) якщо економіка в стаціонарному стані, ставки вирівнюються; б) якщо економіка в стані динаміки, ставки різні, хоча і взаємозалежні.

Висновок Фішера: розмір відсоткової ставки визначає рівень інвестиційної активності в економіці. Механізм впливу відсоткової ставки наступний: якщо гроші дешеві, то підприємці будуть охоче брати кредити. Підприємці беруть кредити, щоб упроваджувати нову техніку і технологію. Тому від рівня відсоткової ставки буде залежати динаміка впровадження новацій у виробництво. Висновок. Динаміка інноваційно - інвестиційного процесу визначена співвідношенням цін на фактори виробництва, які використовувалися і грошові ресурси, необхідні для фінансування інновацій. Якщо капіталовкладення надто дорогі в порівнянні з працею, відбувається консервація морально застарілого устаткування. Для протилежних випадків типовим є відновлення капіталу, яке спрямоване на скорочення обсягу використовуваних послуг праці. Резюме. Динаміка ставки процента є важливим чинником економічного росту. Це положення використано Д. Кейнсом при розробці економічної політики держави.

Фішер показав залежність ставки процента від обсягу грошової маси, яка знаходиться в обігу: у міру росту грошової маси в обігу відбувається зниження ставки процента. У результаті наступного росту цін попит на гроші збільшується і процентна ставка зростає. Це явище одержало назву ефекту Фішера. Ця залежність наведена за формулою Фішера: M V = P Q, де M – кількість оборотів; V – швидкість у звертанні; P – середньозважений рівень цін; Q – обсяг товарообігу. В основі рівняння є не вартість грошового матеріалу, а купівельна сила грошей.

Послідовником Фішера став Фрідмен Мілтон (37). Фрідмен робить висновок про обумовленість попиту на гроші динамікою обсягу ВНП (приросту національного багатства, а, отже, обсягу суспільних доходів), швидкістю обертання грошей і абсолютним рівнем цін у національній економіці. Попиту на гроші протистоїть їхня пропозиція, яка коригується засобами державної кредитно-грошової політики. Тобто, рівновага на монетарному ринку досягається пристосуванням пропозиції грошей до прогнозованого обсягу попиту.

Якщо пропозиція грошей буде рости випереджальними темпами в порівнянні з попитом на них, то знизиться прибутковість грошової частини портфеля активів суб'єктів, що хазяйнують. Відбудеться зниження ставки відсотка. У цих умовах суб'єкти, що хазяйнують, переглянуть структуру свого багатства, зробивши вибір на користь інвестиційних товарів і людського капіталу. Результатом росту грошової маси з'явиться розширення виробництва. Обґрунтовуючи можливість такого ефекту, Фрідмен указував, що він недовговічний і продовжується менш року, якщо немає інших стимулів росту економіки.

Фрідмен вважав неприпустимим державне регулювання цін тому що ціни інформують власників багатства про кон'юнктуру ринку і дозволяють здійснювати перелив надлишкових активів у дефіцитні, більш прибуткові.

Застосовується практична програма Фрідмена. Фрідмен пропонує перетворення грошової маси в головний об'єкт державного впливу. Держава повинна забезпечувати через банківську систему приріст грошової маси в залежності від росту реального ВНП і рівня очікуваної інфляції, але не менш 3-5 % у рік. Це положення відоме як грошове, або золоте правило Фрідмена. Відповідно до нього, держава впливає не на існуючу сьогодні кон'юнктуру ринку, а реалізує модель довгострокового регулювання економіки. Фрідмен попереджав, що монетарні інструменти мають високу чутливість, і використовувати їх треба обережно.

Пропонуючи монетарні інструменти, Фрідмен рекомендував скоротити державні витрати, регламентувати дії профспілок, відмовитися від нагромадження бюджетних дефіцитів як джерел інфляції.

Розвиток фінансової науки в Україні. Фінансова наука в дореволюційній Росії розвивалася на рівні світової науки. Представники: Алексеенко М.М. – "Общая теория переложения налогов", Боголепов Д "Краткий курс финансовой науки", Буковецький А.І. "Введение в финансовую науку", Гензель П. "Очерки по истории финансов", Меньков Ф.А. "Основные начала финансовой науки", Озеров І.Х, "Основы финансовой науки", Янжул І.І. " Основные начала финансовой науки", Тургенєв Н, Туган-Барановський і ін. У радянський період. До 30-х років використовувалися досягнення в дослідженні фінансів попереднього періоду. З 30-х до 90-х років питання фінансів досліджувалися під впливом політичних інтересів, проблеми розвитку товарно-грошових відносин трактувалися як ревізія марксизму і їхнє дослідження припинялися.

Сучасними представниками фінансової науки в Україні є О.Д. Василик, В.М. Федосов, В.М. Опарін, В.П. Кудряшов, В.В. Вишневський, С. В. Богачьов та ін.

Питання для самоконтролю

1. За якими напрямками за допомогою державних фінансів спостерігається розвиток фінансів "держави загального добробуту"?

2. Чому проблеми ефективного розподілу фінансових ресурсів за принципом більшості можуть нанести шкоду економіці?

3. За яких підстав Найт стверджував, що прибуток одержують не всі суб'єкти, що хазяйнують, а тільки ті, хто ризикує і виграє в умовах невизначеності.

4. Чому процент є рівноважною ціною капітальних активів?

5. Чому розмір відсоткової ставки визначає рівень інвестиційної активності в економіці?

 

Питання для самостійного вивчення

1.Сучасний розвиток теорії і практики фінансів.