Тема №9. сущность и понятие Валютного рынка

 

1. Природа валютных рынков, их функции и виды.

2. Субъекты валютного рынка и их характеристика.

3. Мировая система валютного рынка.

4. Особенности современных валютных рынков.

 

-1-

Основной товар валютного рынка - это любое финансовое требование, обозначенное в иностранной валюте.

Валютный рыноккак экономическая категория отражает полную совокупность отношений по совершению операций купли-продажи иностранной валюты, иных валютных ценностей, ценных бумаг в иностранной валюте и движения иностранных капиталов. С практической точки зрения под валютным рынком понимают официальные финансовые центры, в которых сосредоточено совершение валютных операций. Крупнейшими международными валютными рынками, представленными совокупностью банков, бирж и финансовых компаний, являются рынки Лондона, Нью-Йорка, Токио, Франкфурта-на-Майне, Парижа, Сингапура, Цюриха, Гонконга.

Главные функции валютного рынка:

Þ реализация валютной политики государства, направленной на обеспечение регулирования национальной экономики и расширение ВЭС;

Þ содействие углублению МРТ и МТ;

Þ определение и формирование спроса и предложения на иностранные валюты;

Þ своевременное проведение международных расчетов;

Þ регулирование валютных курсов;

Þ хеджирование валютных рисков;

Þ диверсификация валютных резервов;

Þ получение прибылей от операций с валютой и валютными ценностями.

Виды валютных рынков:

Региональные рынки: европейский (Лондон, Цюрих, Париж), североамериканский (Нью-Йорк) и азиатский (Токио, Сингапур, Гонконг).

Национальные рынки, обеспечивающие движение валютных потоков в данной стране и обслуживают связи с международными валютными центрами. Развитость национального валютного рынка зависит от состояния финансово-кредитной системы страны, уровня ее интеграции в мировую экономику, системы валютного регулирования и других факторов.

Рынки по видам валютных операций: фьючерсные, опционные, форвардные, депозитные и т.д.

Специальные рынки: процентных ставок на иностранные валюты, отдельных международных расчетных единиц и др.

Рынки в зависимости от уровня организации: биржевые (представлены валютными биржами) и внебиржевые или межбанковские (представлены банками, финансовыми учреждениями, предприятиями и организациями).

-2-

Основные субъекты (участники) валютного рынка:

¨ Валютные биржи. Существуют во многих странах как самостоятельные финансовые организации. В большинстве стран валютные биржи создаются как некоммерческие организации, поскольку главная цель их деятельности состоит не в обеспечении высоких прибылей, а в организации валютного рынка. Например, в Японии, Франции, скандинавских странах задачей валютных бирж является определение валютных курсов. В некоторых странах, в частности России и Украине, валютные биржи совершают функции обмена валют для юридических лиц и формируют рыночный валютный курс.

¨ Коммерческие банки. На их долю приходится основной объем валютных операций. Они формируют межбанковский валютный рынок через проведение всего спектра операций с иностранной валютой, включая как требования клиентов, так и выполнение операций для потребностей и целей банка. Лидерами в сфере валютных операций в Украине являются Укрэксимбанк, ПУМБ, Проминвестбанк, Приватбанк, «Аваль» и другие.

¨ Центральные банки. К их функциям относится формирование определенной стратегии и тактики в проведении политики валютного регулирования, управление валютными резервами, влияние на главные факторы курсообразования через валютные интервенции, регулирование уровня учетной ставки, нормативов обязательных резервов, контроль за объемами денежной массы. Среди центральных банков наиболее влиятельными являются Федеральная резервная система США, Bank of England и Deutsche Bundesbank, деятельность которых может существенно повлиять на международный валютный рынок.

¨ Предприятия, финансовые организации, совершающие внешнеэкономические операции. Имеют постоянный спрос на иностранную валюту и создают ее предложение в зависимости от направленности экспортно-импортных потоков. Они являются активными участниками валютного рынка и совершают кредитно-депозитные и расчетные операции преимущественно через коммерческие банки.

¨ Предприятия, международные корпорации, финансовые организации, осуществляющие иностранные вложения. Работают на международных валютных рынках с целью: вложения производственных инвестиций в свои зарубежные филиалы и дочерние предприятия; организации деятельности на международном фондовом рынке, проведения спекулятивных операций за счет разницы в процентных ставках и валютных курсах на международных и национальных валютных рынках.

¨ Физические лица. Совершают операции неторгового характера по купле-продаже наличной иностранной валюты, в сфере туризма, переводов заработной платы, гонораров, пенсий и т.д.

¨ Валютные брокерские фирмы. Работают с биржами и банками, выполняют функции посредников по поручению своих клиентов

 

-3-

Валютный рынок состоит из множества национальных валютных рынков, которые в той или иной степени объединены в мировую систему. Эта система позволяет банку в каком-либо валютном центре осуществлять сделки на следующей основе:

1 уровень: Розничная торговля. Сделки на одном национальном рынке, при которых банк-дилер при купле-продаже непосредственно взаимодействует с клиентом.

2 уровень: Оптовая межбанковская торговля. Сделки на одном внутреннем рынке, при которых два банка-дилера взаимодействуют друг с другом с помощью валютного брокера. По существу, это межбанковский рынок.

3 уровень: международная торговля. Сделки между двумя и более национальными рынками, при которых банки-дилеры различных торговых центров взаимодействуют друг с другом. Такие сделки могут включать арбитражные операции на двух или более рынках.

В рассматриваемой мировой системе существует тенденция к действию и преобладанию закона одной цены. Поэтому в Нью-Йорке обменное соотношение доллара и фунта стерлингов, доллара и немецкой марки будет таким же, как в Лондоне и Франкфурте. Это явление имеет место из-за процесса арбитража. Если в ценовых соотношениях этих валют появятся какие-либо расхождения, банки-дилеры или другие участники рынка буду4т продавать или покупать валюту, чтобы извлечь выгоду из этих расхождений. Участники рынка будут покупать валюту, стоимость которой падает и продавать валюту, стоимость которой возрастает относительно обменных курсов в других рыночных центрах.

-4-

Операции по обмену валют существовали с незапамятных времен в форме меняльного дела в древнем мире и в средние века. Однако валютные рынки в современном понимании сложились в 19 веке. Этому способствовали следующие предпосылки:

* развитие регулярных международных экономических связей;

* создание мировой валютной системы, возлагающей на страны-участницы определенные обязательства в отношении их национальных валютных систем;

* широкое распространение кредитных средств международных расчетов;

* усиление концентрации и централизации банковского капитала, развитие корреспондентских отношений между банками разных стран, распространение практики ведения текущих корреспондентских счетов в иностранной валюте;

* совершенствование средств связи - телеграфа, телефона, телекса, позволивших упростить контакты между валютными рынками и снизить степень кредитного и валютного рисков;

* развитие информационных технологий, скоростная передача сообщений о курсах валют, банках, состоянии их корреспондентских счетов, тенденциях в экономике и политике.

По мере развития национальных рынков и их взаимных связей сложился единый мировой валютный рынок для ведущих валют в мировых финансовых центрах. Современные валютные рынки характеризуются следующими особенностями:

1. Усилилась интернационализация валютных рынков на базе интернационализации хозяйственных связей, широкого использования электронных средств связи и осуществления операций и расчетов по ним.

2. Операции совершаются непрерывно в течение суток попеременно во всех частях света.

3. Техника валютных операций унифицирована, расчеты осуществляются по корреспондентским счетам банков.

4. Широкое развитие валютных операций с целью страхования валютных и кредитных рисков. При этом ранее практиковавшиеся валютные операции, отражавшиеся в банковских балансах, заменяются срочными и другими валютными сделками, которые учитываются на внебалансовых статьях.

5. Спекулятивные и арбитражные операции намного превосходят валютные операции, связанные с коммерческими сделками; число их участников резко возросло и включает не только банки и ТНК, но и другие юридические и даже физические лица.

6. Нестабильность курсов валют, курс которых подобно своеобразному биржевому товару имеет зачастую свои тенденции, не зависящие от фундаментальных экономических факторов.

 

Тема № 10. валютный курс.

1. Понятие валютного курса и валютной котировки.

2. Факторы формирования валютного курса.

3. Функции валютного курса.

4. Режимы курсов валют.

5. Паритет покупательной способности.

 

-1-

Валютный курс играет важную роль в рыночной экономике и оказывает большое влияние на многие макроэкономические процессы, происходящие в обществе. С помощью валютного курса сопоставляются цены на товары и услуги, произведенные в разных странах. От уровня валютного курса зависит конкурентоспособность национальных товаров на мировых рынках, объемы экспорта и импорта, а следовательно, состояние баланса текущих операций.

Динамика валютного курса, степень и частота его колебаний являются показателями экономической и политической стабильности общества.

Валютный курс выступает объектом макроэкономической политики. С его помощью нередко происходит урегулирование платежного баланса. Валютный курс играет важную роль при разработке и проведении кредитно-денежной политики, поскольку поддержание определенного уровня валютного курса может потребовать использования официальных валютных резервов, что неизбежно отразится на предложении денег в экономике.

Валютный курс - это определенная форма цены, которая выплачивается в национальной денежной единице за единицу иностранной валюты, и определяется соотношением между национальной денежной единицей и соответствующей иностранной валютой, исходя из их покупательской способности.

Определение валютных курс называют котировкой. Полная котировка означает, что устанавливается курс покупателя (бид) и продавца (офер). Разница (маржа) между курсом продавца и покупателя для того, кто совершает котировку, является источником прибыли. Например, курс гривны к доллару США записывают так: USD/UAH = 5,438 - 5,448.

Такая запись означает, что банк, который проводит квотирование, покупает доллары по цене 5,438 грн, а продает по цене 5,448 грн за доллар. При этом маржа составляет 0,01 грн. Иногда банки могут устанавливать запись курсов в обратном порядке: 5,448 - 5,438, хотя такая запись не изменяет экономического содержания валютообменной операции - по низкому курсу банк покупает валюту, а по высокому продает. Запись зависит от того, кто проводит котировку. Если банк котирует курс клиентам, то запись будет привычная для нас. При котировании валютных курсов на межбанковском рынке одним банком другому запись будет обратной.

Различат прямое и обратное квотирование. В случае прямого квотирования определяют, сколько национальных денежных единиц стоит 1 (10, 100, 1000) иностранной валюты. В случае обратной котировки - наоборот, сколько единиц иностранной валюты стоит единица (10, 100, 1000) национальной валюты.

Обычно курс валют устанавливают до четвертого знака после запятой десятичной дроби.

При определении и записи валютных курсов различают валюту котирования и базу котирования. Валютой котирования является та иностранная валюта, курс которой определяют, а базой - валюта, с которой сравнивают данную денежную единицу. Например, в записи USD/UAH доллар США является базой котирования, а гривня - валютой котирования. На практике чаще всего как база котирования используется доллар США.

Правильное определение валютных курсов имеет важное практическое значение, поскольку валютный курс непосредственно влияет на цену импорта, выраженную в национальной валюте, и на цену экспорта, которая конвертируется в иностранную валюту. Поэтому его динамика тесно связана с темпами инфляции и с учетом иных данных, таких как затраты и цены на внутренних и внешних рынках, и может быть индикатором внешней конкурентоспособности, а вследствие этого - возможных изменений в платежном балансе страны.

 

-2-

На уровень и динамику валютного курса влияет целый ряд факторов. Различают факторы структурного (макроэкономического) характера, то есть такие, которые отражают состояние экономики данной страны, и конъюнктурные, которые постоянно изменяются под влиянием тенденций внутреннего и внешнего рынков.

К структурным факторам принадлежат: показатели экономического роста, объем денежной массы в обращении, уровень инфляции, уровень процентной ставки, состояние и структура платежного баланса страны, объемы дефицита государственного бюджета, платежеспособность страны и доверие к национальной валюте на внутреннем и внешнем рынках, объемы внутренних и внешних долгов и т.д.

Конъюнктурными факторами можно считать: спекулятивные валютные операции, формирование инфляционных ожиданий, частая смена правительства, лоббирование в высших эшелонах власти интересов определенных политических и экономических структур, уровень развитости других секторов финансового рынка и др.

Состояние платежного баланса, который характеризует эффективность ВЭД страны, непосредственно влияет на уровень и динамику валютного курса. При этом наибольшее влияние на него оказывают текущие операции баланса (покупка товаров, услуг, доходы от инвестиций и т.д.) Дефицит текущего баланса свидетельствует о низкой конкурентоспособности национальных товаров и услуг на мировых рынках и большую привлекательность иностранных товаров. При наличии дефицита платежного баланса происходит увеличение внешнего долга страны и возникают условия для повышения курса национальной валюты. Активное сальдо платежного баланса свидетельствует о повышении спроса на национальную валюту и снижение ее курса по отношению к иностранным валютам.

В целом следует отметить, что факторы, которые влияют на валютные курсы, достаточно мобильны, и их взаимное влияние часто может нейтрализовать или усилять действие один другого, а поэтому, руководствуясь общими тенденциями динамики валютных курсов, необходимо в каждой конкретной ситуации анализировать действие каждого фактора во взаимосвязи с другими.

-3-

В практике для разных целей используются различные виды валютных курсов, рассчитанные различными методами.

1. Номинальный валютный курс – это цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты.

,

где - номинальный валютный курс;

- иностранная валюта;

- национальная валюта.

Номинальный валютный курс применяется в текущих сделках и расчетах. Обычно, когда говорят о валютном курсе, именно его имеют в виду.

2. Реальный валютный курс – это курс, рассчитанный с учетом соотношения цен на национальном и иностранном рынках.

,

где - реальный валютный курс;

- индекс цен зарубежной страны;

- индекс цен своей страны.

Для определения долгосрочных тенденций более приемлем реальный валютный курс, так как стоимость валют изменяется параллельно с изменением общего уровня цен в стране, хотя и не всегда прямо пропорционально.

Изменение общего уровня цен в странах оценивается при помощи различных индексов, отражающих уровень инфляции, чаще всего – через индекс потребительских цен.

3. Номинальный эффективный валютный курс.

,

где - номинальный эффективный валютный курс;

- отношение индекса номинального валютного курса текущего года () по сравнению с базовым периодом () каждой страны – торгового партнера;

- удельный вес каждой страны в торговом обороте данной страны с теми странами, которые считаются ее главными торговыми партнерами;

i – страна - торговый партнер.

4. Реальный эффективный валютный курс – это номинальный эффективный валютный курс с поправкой на изменение уровня цен, показывающий динамику реального валютного курса данной страны к валютам стран - основных партнеров.

,

где - реальный эффективный валютный курс;

i – страна - торговый партнер;

= - индекс реального валютного курса по сравнению с базовым годом каждой страны - торгового партнера;

Индекс реального эффективного валютного курса является основным показателем конкурентоспособности страны на мировом рынке. Если реальный эффективный валютный курс растет, конкурентные позиции страны на мировом рынке ухудшаются.

Валютный курс, установление которого в большинстве стран является прерогативой центрального банка, на финансово-денежном рынке выполняет определенные функции, главными из которых являются:

* содействие интернационализации денежных отношений;

* содействие объединению и стабильному развитию финансовых рынков;

* сравнение уровней и структуры цен, а также результатов производственной деятельности в отдельных странах;

* сравнение национальной и интернациональной стоимости на национальных и мировых рынках;

* перераспределение национального продукта между отдельными странами;

* интернационализация хозяйственных связей и др.

-4-

В международной практике используют фиксированные и плавающие (гибкие) режимы валютных курсов, а также их соединение.

1. Плавающим считается валютный курс, который может изменяться в любых пределах, причем эти пределы законодательно не устанавливаются. Известны следующие его разновидности:

· Свободно плавающий. Полная свобода для рыночных сил. Теоретически возможный, однако на практике в долгосрочном плане используется редко. Как правило, центральный банк старается проводить интервенции. Такую разновидность используют некоторые промышленно развитые страны и развивающиеся страны. Среди них США, Япония, Великобритания, Швейцария, Норвегия, Канада, Аргентина, Австралия, Венесуэла, Индия, Гана, Филиппины (всего 59 стран).

· Регулируемое (управляемое) плавание. Центральный банк проводит интервенции, но только с целью поддержки равновесия. Используется часто. Проблема состоит в том, что центральный банк может не знать, является ли изменение курса краткосрочным колебанием или долгосрочной тенденцией. Валюты Израиля, Турции, России, Украины, Польши, Словении (всего 36 стран).

· Корректируемый валютный курс - курс автоматически изменяемый в соответствии со сменой определенного набора экономических показателей. Текущий валютный курс может автоматически изменяться, например, вслед за изменением уровня инфляции в данной стране и стране - основном торговом партнере. Такой метод применяется в Чили, Эквадоре и Никарагуа.

2. Фиксировать валютный курс можно следующим образом:

* Фиксация курса к одной валюте - привязка курса национальной валюты к курсу наиболее значимых валют международных расчетов. Курс, фиксированный к доллару США, имеют многие страны Латинской Америки (Аргентина, Барбадос и т.д.). Африки (Либерия, Нигерия), некоторые страны с переходной экономикой (Литва, Туркменистан).

* Использование валюты других стран в качестве законного платежного средства. Так, Сан-Марино использовало итальянскую лиру (после 1999 г. - евро), Кирибати - австралийский доллар, Либерия, Маршалловы острова - американский доллар. На протяжении 1992-1994 гг. большинство стран бывшего СССР использовали российский рубль в качестве законного платежного средства.

* Валютное правление - фиксация курса национальной валюты к иностранной, причем выпуск национальной валюты полностью обеспечен запасами иностранной (резервной) валюты. Валютное правление с теми или иными модификациями существует в Гонконге и Сингапуре, Китае. Из числа стран с переходной экономикой - в Эстонии и Литве.

* Фиксация курса общей валюты к одной зарубежной валюте. К французскому франку зафиксирован курс общей валютной зоны франка КФА, используемой 14 франкоговорящими африканскими странами (Бенин, Буркина-Фасо, Камерун и др.). Курс восточнокарибского доллара, используемого 8 государствами Карибского бассейна (Антигуа, Доминика, Гренада, Сент-Люсия и т.д.), зафиксирован к доллару США.

* Фиксация курса национальной валюты к валютам других стран - главных торговых партнеров: Бутан - к индийской рупии, Эстония - к немецкой марке (евро с 1999 г.), Лесото, Намибия и Свазиленд - к южноафриканскому ранду. В этих случаях денежные власти стран обычно поддерживают запасы иностранных валют, к которым фиксирован их курс, на полную сумму национальной валюты, выпущенной в обращение, что иногда позволяет считать этот тип фиксации курса разновидностью валютного правления.

* Фиксация курса к валютному композиту - привязка курса национальной валюты к курсам коллективных денежных единиц, таким как СДР, или к различным корзинам валют стран - основных торговых партнеров. К СДР фиксируют курс своей национальной валюты Ливия, Мьянма и Сейшельские острова. К другим корзинам валют, составленным на усмотрение самих стран, фиксируют свои курсы Бангладеш, Ботсвана, Бурунди, Кипр, Фиджи, Исландия, Иордания, Кувейт, Мальта, Мавритания, Марокко, Непал и др. Из числа стран с переходной экономикой так устанавливают обменный курс Чехия и Словакия. Удельный вес валют в корзинах, составляемых для фиксации курса, обычно отражает удельный вес стран, использующих эту валюту во внешней торговле товарами и услугами и движении капитала данной страны.

3. Ограниченно гибкий валютный курс - официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее небольшие колебания валютного курса в соответствии с установленными правилами. Такой курс может устанавливаться следующими способами:

à ограниченно гибкий курс к одной валюте - поддержание колебаний валютного курса в определенных пределах (7,25%) от официально зафиксированного паритета к какой-либо одной иностранной валюте. Бахрейн, Катар, Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты определяют обменный курс своей национальной валюты как ограниченно гибкий по отношению к доллару США.

à ограниченно гибкий курс в рамках совместной политики - совместное плавание национальных валют в пределах 2,25% от центрального расчетного курса. Этот способ определения валютных курсов использовали 10 из 15 западноевропейских стран - членов ЕС в рамках ЕВС (Австрия, Бельгия, Дания, Франция, Германия, Ирландия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Испания).

4. «Ползущая» привязка. Центральный банк проводит интервенции для достижения определенных целей в сфере контролируемого курса. Используется достаточно часто, но дает положительный результат только тогда, когда действия рынка отвечают прогнозам центрального банка по динамике движения валютного курса.

5. Фиксированный курс в рамках валютного коридора. Возможны колебания в рамках допустимых границ. Центральный банк проводит интервенции для того, чтобы не дать возможности курсу выйти за установленные границы.

Преимущества и недостатки плавающих валютных курсов

Аргументы «за»

Аргументы «против»

1.Курс определяется в основном рыночными силами. Главный принцип рыночной экономики состоит в том, что рынки успешно и эффективно распределяют ресурсы. 2. Если рынки функционируют эффективно и курс свободно плавает, то у спекулянтов не будет возможности получать прибыль за счет центрального банка. 3. Спрос и предложение национальной валюты по отношению к иностранной, и наоборот, будет балансироваться рынком. У центрального банка нет потребности проводить интервенции. Поэтому будет проводиться независимая денежно-кредитная политика в стране, которая не будет постоянно ориентироваться на денежно-кредитную политику других стран

1.Рынки редко функционируют с идеальной эффективностью, поэтому существует риск возникновения такой ситуации, когда обменный курс будет находится на необоснованном экономическими прогнозами уровне в течение долгого периода времени. 2.Будущая траектория обменного курса будет неопределенной, что может создать трудности для компаний в сфере планирования и ценообразования. В некоторых случаях можно застраховаться от такой неопределенности с помощью форвардных, фьючерсных и опционных соглашений, но такие действия сопровождаются дополнительными затратами. 3. Свобода проведения независимой внутренней денежно-кредитной политики может быть нарушена. Например, правительство, не имея способов противодействовать падению валютного курса, может проводить инфляционную бюджетную и денежно-кредитную политику

Преимущества и недостатки фиксированных валютных курсов

Аргументы «за»

Аргументы «против»

1.Фиксированный курс, если он стабилен, обеспечивает компаниям надежную основу для планирования и ценообразования, тем самым давая возможность развития инвестиционной деятельности и международной торговли. 2. Фиксированный валютный курс ограничивает внутреннюю денежно-кредитную политику: если ее цели значительно отличаются от целей той страны, к валюте которой привязана национальная валюта, может возникнуть нежелательный приток или отток капитала, что потребует вмешательство центрально банка. Приток денег может усилить инфляцию, а отток - ощутимо уменьшить иностранные резервы страны. 3. Фиксированный курс будет желаемым, если правильно определить курс равновесия и поддерживать его на определенном уровне. 4. Режим фиксированного курса, который дисциплинирует денежно-кредитную политику, может использоваться в случаях, если финансовые инструменты и финансовые рынки недостаточно развиты для проведения рыночной денежно-кредитной политики

1. Если фиксированному курсу в какой-то мере не доверяют, он может поддаться спекулятивным атакам. Это может иметь негативные последствия для иностранных резервов. 2. Не существует надежного способа, чтобы определить, является ли выбранный курс оптимальным и стабильным. Ни правительство, ни центральный банк не могут с уверенностью сказать, что они лучше, чем рынок, знают, в какой точке находится курс равновесия. 3. Фиксированный валютный курс не соответствует реальному курсу. 4. Фиксированный курс предусматривает, чтобы центробанк был готов к проведению интервенций на валютном рынке с целью его поддержки. 5. Центробанку необходимо иметь достаточное количество резервов. 6. Ориентация на денежно-кредитную политику другой страны не всегда выгодна.

-5-

Основой определения и сравнения валютных курсов является соотношение покупательной способности отдельных иностранных валю. Покупательная способность валют определяется стоимостью определенного набора товаров и услуг, которые можно приобрести за соответствующую денежную единицу в сравнении с базовым периодом. Согласно теории ППС валютный курс изменяется настолько, насколько это необходимо для того, чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах. Иначе говоря, цена единицы товара в одной стране должна соответствовать цене на этот товар в другой стране, пересчитанный на текущий валютный курс.

В упрощенном виде ППС можно отразить формулой:

,

где - цена за единицу определенного товара на внутреннем рынке

- текущий валютный курс денежных единиц двух стран, товары которых сравниваются

- цена за единицу того же товара на внешнем рынке.

В зависимости от номенклатуры товаров, которые берутся для расчета, ППС может быть частичным (по ограниченному перечню товаров или товарных групп) и общим (по валовому национальному продукту).

Существует несколько методик расчета ППС валют. Простейшим является сопоставление стоимости сравнительного набора товаров и услуг (потребительской корзины) в разных странах:

,

где n - количество сравниваемых видов товаров (услуг) в обеих странах;

- цена единицы товара (услуги) i-го вида в стране А;

- цена единицы товара (услуги) i-го вида в стране В;

Т_i - товар (услуга) i-го вида.

Примером может служить следующая таблица.

Вид товара	Великобритания, ф. ст.	Украина, грн.	Расчетный валютный курс
Мужской костюм			4,2
Женский костюм			3,87
Мужская обувь			4,00
Женская обувь			4,14
Мясо	2,5	6,5	2,6
Молоко	0,8	0,5	0,63
Всего	373,3	1497,0	4,01

На основе приведенных расчетов можно допустить, что валютный курс гривны к фунту стерлингов составляет 4,01 грн. за фунт стерлингов.

Общий ППС можно рассчитать также индексным методом:

,

где I_ппс - индекс ППС;

- индекс физического объема ВВП за определенный промежуток времени в стране В;

- индекс цен в стране В;

- индекс физического объема ВВП за определенный промежуток времени в стране А;

- индекс цен в стране А.

С целью избежания влияния особенностей ценообразования и налогообложения в отдельных странах можно применить метод расчета ППС на основе соотношения затрат производства (себестоимости продукции), что дает возможность избежать отдельных политических, конъюнктурных или спекулятивных факторов курсообразования.

Особого внимания заслуживает метод расчета ППС, основанный на определении соотношения эффективных производственных затрат - заработной платы (З) и производительности труда (П).

где, , - уровень заработной платы в странах А и В;

, - уровень производительности труда в странах А и В.

Итак, определение ППС дает возможность сделать вывод, что валютный курс определяется относительной стоимостью денег в двух странах, которая, в свою очередь, зависит от уровня цен, а уровень цен - от количества денег в обращении.

Сторонники теории ППС считают, что выравнивание валютного курса на основе сопоставления ППС валют происходит не автоматически, а при условии действия иных факторов.

В связи с тем, что процесс формирования валютного курса принадлежит к сфере международного денежного обращения, можно считать, что он является одним из элементов количественной теории денег, которая устанавливает прямую зависимость между денежной массой и ценами. Эта зависимость отображается уравнением обмена, предложенным Фишером в 1912 году:

,

где M - денежная масса;

V - скорость оборота денег;

P - уровень цен;

Q - физический объем производства.

Выразим уровень цен как

,

и подставив его в уравнение ППС, которое характеризует соотношение цен на отдельные товары в разных странах, получим зависимость показателя ППС от объема денежной массы в обращении, скорости оборота денег и объемов производства:

.

При таких условиях валютный курс будет прямо пропорционален объему денежной массы и скорости оборота денег и обратно пропорционален объемам производства, что дает возможность считать его показателем состояния равновесия национальной экономики.