Современные валютные проблемы

1. От золотомонетного к золотодевизному стандарту.

2. От Генуэзской к Бреттонвудской валютной системе.

3. Ямайская валютная система и современные валютные проблемы.

4. Европейская валютная система.

5. Развивающиеся страны в ямайской валютной системе.

 

-1-

Кризис мировой валютной системы ведет к ломке старой системы и ее замене новой, обеспечивающей относительную валютную стабилизацию. Создание новой мировой валютной системы проходит три основных этапа:

становление, формирование предпосылок, определение принципов новой системы; при этом сохраняется ее преемственная связь с прежней системой;

формирование структурного единства, завершение построения, постепенная активизация принципов новой системы;

образование полноценно функционирующей развитой мировой валютной системы на базе законченной целостности и органической увязки ее элементов.

Исторически, первыми возникли системы, в которых роль денег выполняли благородные металлы - золото и серебро, а впоследствии - только золото. Такой механизм получил название золотого стандарта. Он существовал в форме золотомонетного, золотослиткового и золотодевизного стандартов.

Первый этап - это период возникновения системы «золотого стандарта» (ХIХ - начало ХХ века), когда центральную роль в международной валютно-кредитной системе играло золото.

Преимущества золотого стандарта:

отсутствие резких колебаний валютных курсов и низкая инфляция. Это объясняется тем, что система золотого стандарта требует от каждой страны-участницы обменивать свою национальную валюту на золото (и обратно) по фиксированному курсу;

поскольку золото - металл достаточно редкий, то произвольно увеличить его количество, находящееся в распоряжении банков и правительства, непросто (в отличие от бумажных денег, которых можно напечатать сколько угодно). Поэтому произвольно увеличивать масштабы денежного обращения, т.е. выпускать в обращение дополнительные бумажные деньги, было невозможно. Следовательно, излишнее их количество немедленно вернется в банк, который будет сам наказан за излишнюю эмиссию: вместо золота у него останется бумага. А это означает, что при реальном золотом стандарте инфляция весьма незначительна.

Недостатки золотого стандарта:

1) в этой системе существует жесткая взаимосвязь между обменом денежной массы, обращающейся в мировой экономике, и объемом добычи и производства золота. Открытие новых месторождений золота и рост его добычи приводили к мировой инфляции, а отставание производства золота от роста реального производства и торговли вело к дефициту наличных денежных средств;

2) в условиях золотого стандарта невозможно было проводить самостоятельную национальную кредитно-денежную политику, направленную на решение внутренних экономических проблем своей страны. Это обстоятельство заставило все европейские страны отказаться от золотого стандарта во время первой мировой войны.

После войны был установлен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называть девизами. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной конференции в 1922 г.

Принципы генуэзской валютной системы:

а) основой являлись золото и девизы - иностранные валюты;

б) сохранены золотые паритеты;

в) восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов;

г) валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.

 

-2-

Начало второго этапа развития международной торговли датируется 1944 г., когда основные участники провели конференцию в г. Бреттон-Вудс (США). На этой конференции и было определено устройство послевоенной валютно-кредитной системы. Для внедрения и руководства новой системой был создан Международный валютный фонд (МВФ).

Принципы Бреттонвудской валютной системы:

1. Введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах - долларе США и фунте стерлингов.

2. Бреттонвудское соглашение предусматривало четыре формы использования золота как основы мировой валютной системы:

а) сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ;

б) золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство;

в) опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал и золотой запас, США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты;

г) с этой целью казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене.

3. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах.

4. Впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации МВФ и МБРР.

Под давлением США в рамках Бреттонвудской системы утвердился долларовый стандарт - мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар - единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов.

С конца 60-х гг. наступил кризис Бреттонвудской валютной системы. Сущность кризиса заключается в противоречии между интернациональным характером МЭО и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесцениванию.

Причины кризиса Бреттонвудской валютной системы:

1. Неустойчивость и противоречия экономики.

2. Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивные перемещения «горячих» денег.

3. Нестабильность платежных балансов.

4. Несоответствие принципов Бреттонвудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене.

5. Активизация рынка евродолларов.

6. Дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере.

Особенности кризиса Бреттонвудской системы:

* переплетение циклического и специального валютных кризисов;

* активная роль ТНК в развитии валютного кризиса;

* дезорганизующая роль США;

* возникновение трех центров силы;

* волнообразное развитие валютного кризиса;

* массовые девальвации валют и периодические ревальвации валют. Девальвация -официальное уменьшение золотого содержания денежной единицы или понижение курса национальной валюты по отношению к золоту, серебру или иностранной валюте. Ревальвация - официальное повышение золотого содержания денежной единицы или повышение курса национальной валюты по отношению к золоту, серебру или иностранной валюте.

* структурный характер кризиса мировой валютной системы. С крушением Бреттонвудской системы были отменены ее структурные принципы: прекращен размен долларов на золото, отменены официальная цена золота и золотые паритеты, прекращены межгосударственные расчеты золотом, введен режим плавающих валютных курсов, доллар и фунт стерлингов официально утратили статус резервных валют;

* влияние государственного валютного регулирования. С одной стороны, оно способствует обострению противоречий в валютной сфере; с другой - регулированию на национальном и межгосударственном уровне с целью смягчения последствий валютного кризиса и поиска выхода из него путем валютной реформы.

 

-3-

В 1976 году на совещании представителей стран МВФ в Кингстоне (Ямайка) были определены контуры новой мировой валютной системы. Ямайские соглашения, юридически оформленные в качестве дополнений к Уставу МВФ, вступили в силу в 1978 году. В соответствии с этими соглашениями, в международный валютный механизм были внесены следующие изменения.

1. Устранена функция золота в качестве меры стоимости валютных единиц и, соответственно, ликвидирована твердая цена на золото. Это означало завершение процесса демонетизации золота и утраты им роли мировых денег, монопольного всеобщего средства платежа. Золото все больше превращается в обычный товар, бумажно-денежная цена которого определяется условиями его производства и формируется в зависимости от соотношения рыночного спроса и предложения.

2. Банкам была предоставлена возможность свободно покупать и продавать золото на частном рынке по складывающимся здесь ценам. Но и сегодня государства и международные валютно-финансовые организации сохранили накопленные ими золотые запасы. И это означает, что, перестав быть мировыми деньгами, золото продолжает оставаться особым товарным ликвидным средством. В случае необходимости золото можно продать за деньги по ценам мирового рынка, а вырученные деньги использовать как платежные средства.

3. Валютные отношения между странами стали основываться на плавающих курсах их национальных денежных единиц. Колебания курсов обуславливаются двумя основными факторами. Во-первых, они определяются реальными стоимостными соотношениями покупательной способности валют на внутренних рынках. Во-вторых, соотношением спроса и предложения национальных валют на международных рынках. Это соотношение изменяется в результате стихийных межстрановых переливов капитала.

Ямайское соглашение поставило цель превратить образованную МВФ коллективную валютную единицу в виде «специальных прав заимствования» (СДР) в главный резервный актив международной валютной системы, альтернативный и доллару, и золоту. СДР действительно стала служить базой паритетов и курсов валют. Однако из-за острых экономических и валютных потрясений выполнить роль основного резервного актива валютной системы СДР не удается.

В связи с демонетизацией золота, с одной стороны, и отсутствием реального прогресса в направлении перехода на коллективную валютную единицу, с другой, основой международного валютно-финансового механизма фактически остался доллар. Он по-прежнему выполняет функции международного платежного средства и главной резервной валюты.

Современные валютные проблемы:

проблема СДР;

нестабильность доллара как резервной валюты;

проблема многовалютного стандарта;

проблема золота;

проблема режима плавающих валютных курсов.

 

-4-

Значительным событием последних лет явилось создание единой европейской валютной системы, ставшей важнейшей частью мировой. Эволюция ЕВС дает уникальный пока пример постепенного перехода большой группы стран к единой валюте.

При создании Европейского экономического сообщества переход к единой валюте не предусматривался. Однако после распада Бреттон-Вудской системы введение единой европейской валюты встало на повестку дня. В 1972 году совет министров Европейского экономического сообщества принял решение об ограничении колебания курсов основных валют в определенном коридоре, получившем название «европейской валютной змеи». В 1979 г. «валютная змея» уступила место ЕВС со своей собственной резервной валютой ЭКЮ, которая определялась на базе валютной корзины 12 валют стран, взятых с удельными весами, пропорциональными доле этих стран в ВВП ЕС. ЭКЮ оставалась условной расчетной единицей, в ней исчислялись все статистические показатели стран ЕС.

В течение 15 лет ЕВС, основанная на ЭКЮ, работала вполне успешно, но в 1992 г. она начала давать сбои. Испанская песета и португальский эскудо были девальвированы, а английский фунт вышел из ЕВС. Центральные банки ряда стран перестали справляться с атаками биржевых спекулянтов на курсы отдельных наиболее слабых валют.

Переломным стал Маастрихтский договор 1991 г., в котором ставилась цель создания единого валютного пространства и европейского экономического и валютного союза на базе единой валюты евро. План создания и развития валютного союза предусматривал трехэтапную процедуру.

Первый этап (1990-1993 гг.) можно назвать подготовительным. В этот период были проведены мероприятия, необходимые для вступления в силу положений Маастрихтского договора. В частности, устранялись ограничения на свободное движение капитала в ЕС, принимались и осуществлялись национальные программы сближения денежных и бюджетных политик.

Второй этап (1994-1998 гг.) был посвящен подготовке к введению единой валюты ЕС – евро. Был учрежден Европейский валютный институт, явившийся предтечей Европейского центрального банка (ЕЦБ). Были сформированы три категории вхождения в ЕВС: а) уровень инфляции страны-претендента не должен более чем на 1,5% превышать инфляцию в трех наиболее стабильных странах ЕС; б) дефицит государственного бюджета не должен превышать 3%, а общая задолженность – 60% ВВП страны; в) средняя номинальная величина долгосрочной процентной ставки не должна отклоняться более чем на 2% от среднего показателя этих ставок в трех странах с наименьшей инфляцией. В мае 1998 г. в валютный союз вошли 11 стран, удовлетворявших этим критериям: Австрия, Бельгия, Германия, Дания, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия и Франция.

Третий этап (1999-2002 гг.) был связан с непосредственным переходом к единой европейской валюте. С 1 января 1999 г. курсы национальных валют стран-участниц зоны евро были зафиксированы по отношению к евро. Начала действовать Европейская система центральных банков, включающая ЕЦБ и центральные банки стран зоны евро. Коммерческие банки и финансовые организации перешли к использованию евро в валютных операциях. С 1 января 2002 г. начала осуществляться замена национальных валют и купюр на евро. Все банковские счета конвертировались в единую европейскую валюту.

Пока все планы организаторов валютного союза выполняются. ЕВС добилась следующих результатов:

1. Валютный союз опирается на экономическую мощь ЕС. Члены валютного союза имеют профицит текущего платежного баланса, более низкую, чем в США, инфляцию и начинают обгонять США по темпам экономического роста. Все это создает фундаментальные условия для устойчивости евро и роста его курса.

2. Тем не менее курс евро на протяжении 1998-2000 гг. падал, что связано, с одной стороны, с превращением примерно половины взаимной торговли во внутренний оборот и снижением спроса на европейскую валюту и, с другой – с тем, что ЕЦБ практически не прибегает к интервенциям для поддержания курса, рассчитывая на фундаментальные факторы, работающие на евро. В 2001 г. курс евро стабилизировался.

3. Евро постепенно берет на себя функции второй резервной валюты. С 1973 по 1997 г. доля доллара в официальных резервах центральных банков упала с 76% до 57%, а доля европейских валют выросла с 14 до 20%. После внедрения евро и превращения взаимной торговли стран ЕВС во внутренний товарооборот потребности центральных банков в резервах стали меньше, и сейчас доля доллара поднялась до 68% мировых валютных резервов, а доля евро – до 15%. Рост произошел за счет богатых стран, где доля доллара в совокупном объеме валютных резервов выросла с 44 до 73%. Дело в том, что страны валютного союза теперь уже не могут рассматривать валюту своих партнеров по союзу как иностранную, и они вынуждены были заменить на доллары часть немецких марок, франков и т.д.

Однако потребность в использовании американской валюты в качестве официального резервного актива в развивающихся странах и странах Центральной и Восточной Европы падает, а потребность в евро растет. Это позволяет прогнозировать довольно быстрый рост доли евро в мировых валютных резервах.

4.Фактором укрепления евро является также применение его в качестве «валютного якоря» Великобританией, Данией и Швецией. Болгария, Босния, Герцоговина и Эстония ввели режим жесткой фиксации курса национальной валюты по отношению к евро. Кроме того, к ориентации на евро перешли 14 африканских стран зоны франка, а также еще 31 государство Ближнего Востока и Африки.

5. В 1999-2000 гг. наблюдался бум эмиссии ценных бумаг, номинированных в евро. В 1999 г. впервые в истории доллар уступил лидерство в качестве инструмента первичной эмиссии долговых обязательств.

6. ЕВС стала важнейшей составляющей мировой валютной системы. Сейчас вопрос заключается не столько в конкуренции доллара и евро, которая является основной интригой развития современной валютной системы, сколько в построении многополярной валютной системы, выгодной как ЕС, так и США. Конкуренция евро, доллара и, в меньшей степени, иены уже начинает сочетаться с сотрудничеством в создании стабильной мировой валютной системы.

Таким образом, современная валютная система основана на многовалютном стандарте и плавающих валютных курсах. Это имеет ряд преимуществ.

1. Гибкость многовалютной системы с плавающими курсами хорошо удовлетворяет требованиям растущей сложности и взаимосвязанности мировой экономической системы. Согласование курсов валют берет на себя лучший механизм – рынок.

2. На базе этой системы вырос современный глобальный валютный рынок, адекватный идущим процессам экономической и финансовой глобализации.

3. Отдельные страны получили возможность вырабатывать гибкую валютную политику и использовать валютный курс как один из важнейших инструментов экономической политики.

В то же время у Ямайской системы обнаружился ряд недостатков, побуждающих к ее реформированию.

1. Валютная система стала гибкой, но очень неустойчивой. Многие государства не смогли выработать валютную политику, обеспечивающую им устойчивое экономическое развитие.

2. Оказалось, что МВФ не имеет достаточно финансовых ресурсов и адекватной концепции для успешного глобального регулирования мировой валютной системы.

3. В конце 90-х годов стало ясно, что существующая валютная система продуцирует не только многочисленные валютные, но также финансовые и экономические кризисы, каждый раз грозящие перерасти в мировые.

МВФ настойчиво рекомендовал развивающимся странам открыть свои финансовые рынки для свободного перемещения капитала. Мировой финансовый кризис 1997-1998 гг. впечатляющей ясностью показал ограниченность такой стратегии. Оказалось, что либерализация движения капитала несовместима с проведением независимой денежной политики при одновременной фиксации валютного курса.

Теперь считается установленным следующее важное правило. Из трех элементов валютной политики – либерализация движения капиталов, проведение политики фиксированного валютного курса и осуществление независимой денежной политики – страна может одновременно реализовать только два.

Фактически в конце XX - начале XXI в. Разразился полномасштабный мировой валютный и финансовый кризис, показавший, что:

Ø валютные и финансовые системы большинства стран мира стали исключительно тесно связаны и взаимозависимы;

Ø надежных антикризисных мер ни у ведущих стран, ни у международных организаций, по существу, нет. У них не хватает ресурсов для нейтрализации гигантских спекулятивных перетоков капитала, способных дестабилизировать валютные системы даже довольно крупных стран;

Ø ни у ученых, ни у финансистов-практиков нет достаточно полной теории, способной предсказать финансовые кризисы и выработать рекомендации по их преодолению;

Ø все финансовые рынки – фондовые, валютные, кредитные, деривативные - переплелись так тесно, что малейшие кризисные явления на одном из них почти мгновенно приводят к аналогичным явлениям на других. Более того, кризисные явления на различных сегментах финансового рынка способны усиливать друг друга, порождая своеобразный финансовый мультипликатор кризисов;

Ø финансовая сфера настолько оторвалась от реальной экономики, что влияние финансовых кризисов в меньшей, чем можно было бы предполагать, степени отражается на развитии мировой экономики и экономики отдельных стран.

Важнейшей чертой современной валютной системы является ее неразрывная связь с другими частями финансовой системы. На валютный рынок существенно влияют изменения на всех других финансовых рынках. И в настоящее время понять закономерности и тенденции его развития можно только путем комплексного изучения более общих закономерностей и тенденций финансовых рынков.

 

-5-

Являясь членами МВФ, развивающиеся страны непосредственно участвуют в мировой валютной системе, с которой связаны их национальные валютные системы. Поскольку МВС базируется на нескольких национальных (резервных) валютах ведущих промышленно развитых стран и СДР, то валюты развивающихся государств привязаны к ним в той или иной степени.

МВС предоставила развивающимся странам право выбора режима валютных курсов. Если промышленно развитые страны предпочитают режим плавающего валютного курса, то развивающиеся страны используют несколько режимов валютных курсов. Курс валют большинства молодых государств по-прежнему привязан к определенной валюте (одновалютная привязка). Наблюдается тенденция роста числа государств, использующих многовалютные привязки своих денежных единиц (валютная корзина) - Индия, Шри-Ланка, Танзания и др. В отдельных развивающихся странах (Бразилия, Колумбия, Перу, Индонезия) курс национальной денежной единицы определяется центральным банком на основе ряда экономических показателей. Развивающиеся государства с наиболее устойчивым валютно-экономическим положением (некоторые страны Персидского залива, Аргентина, Корея) перешли к плавающему курсу своих валют.

На валютное положение развивающихся стран негативное воздействие оказывает девальвация валют промышленно развитых стран, поскольку:

обесцениваются валютная выручка и резервы развивающихся стран, выраженные в девальвированной валюте;

удорожается импорт в связи с автоматическим понижением курса национальной валюты;

увеличивается тяжесть внешнего долга;

ухудшаются условия внешней торговли, так как обычно иностранные фирмы-экспортеры повышают цены на свои товары сразу после девальвации;

усиливается импортируемая инфляция через механизм внешнеторговых цен.

ТЕМА №5. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС.

1. Платежный баланс и его структура.

2. Показатели платежного баланса и методы классификации его статей.

3. Способы измерения сальдо платежного баланса.

4. Факторы, влияющие на платежный баланс.

5. Основные методы регулирования платежного баланса.

 

-1-

Движение товаров и услуг через национальные границы как бы уравновешивается движением в противоположном направлении финансовых потоков (денежных средств), представляющих собой платежи за товары и услуги. Эти потоки регистрируются и обобщенно отражаются в статьях платежного баланса.

Под платежным балансом понимается статистическая запись всех экономических сделок или обязательств, осуществленных (или срок по которым наступил) в течение определенного отрезка времени (месяц, квартал, год) между резидентами данной страны и резидентами любых других стран мира.

Платежный баланс фиксирует состояние платежей и поступлений данной страны. МВФ характеризует платежный баланс как «статистическую запись всех экономических сделок в течение данного периода между резидентами отчитывающихся стран».

Платежный баланс имеет следующую структуру:

торговый баланс;

баланс услуг и некоммерческих платежей (баланс «невидимых» операций);

баланс движения капиталов и кредитов.

Соотношение стоимости экспорта и импорта товаров образует торговый баланс.

Баланс услуг включает платежи и поступления по транспортным перевозкам, страхованию, электронной, телекосмической, телеграфной, телефонной, почтовой и другим видам связи, международному туризму, обмену научно-техническим и производственным опытом, экспертным услугам, содержанию дипломатических, торговых и иных представительств за границей, передаче информации, культурным и научным обменам, различным комиссионным сборам, рекламе, ярмаркам и т.д. Услуги представляют собой динамично развивающийся сектор мировых экономических связей; его роль и влияние на объем и структуру платежей и поступлений постоянно возрастают.

По методике МВФ принято также показывать особой позицией в платежном балансе односторонние переводы. В их числе: а) государственные операции - субсидии другим странам по линии экономической помощи. Государственные пенсии, взносы в международные организации; б) частные операции - переводы иностранных рабочих, специалистов, родственников на родину.

Баланс движения капиталов и кредитов выражает соотношение вывоза и ввоза государственных и частных капиталов, предоставленных и полученных международных кредитов. По экономическому содержанию эта операция делится на две категории: международное движение предпринимательского и ссудного капитала.

Выделена статья «Ошибки и пропуски», в которую включаются данные статистической погрешности и неучтенных операций.

 

-2-

Международные платежные отношения прошли длительный путь развития. Вместе с ними развивается и претерпевает определенные изменения методология составления и анализа платежных балансов. Современные формы представления платежного баланса являются результатом длительной эволюции теории платежного баланса и практики его составления.

Предложенная МВФ схема в общих чертах повторяет принятую систему построения статей платежных балансов ведущих стран, но с некоторыми модификациями, которые делают эту схему универсальной и позволяют сравнивать и анализировать платежные балансы не только развитых, но и развивающихся стран.

Классификация статей платежного баланса по методике МВФ

А. Текущие операции

Товары

Услуги

Доходы от инвестиций

Прочие услуги и доходы

Частные односторонние переводы

Официальные односторонние переводы

Итого А - баланс текущих операций

В. Прямые инвестиции и прочий долгосрочный капитал

Прямые инвестиции

Портфельные инвестиции

Прочий долгосрочный капитал

С. Прочий краткосрочный капитал

D. Ошибки и пропуски

Итого: А+В+С+D - баланс движения капиталов

Е. Компенсирующие статьи

F. Чрезвычайные источники покрытия сальдо

G. Обязательства, образующие валютные резервы иностранных официальных органов

Итого: A+B+C+D+E+F+G

H. Итоговое изменение резервов

Золото

СДР

Резервная позиция в МВФ

Иностранная валюта

Прочие требования

Кредиты МВФ

Итого: A+B+C+D+E+F+G+H

Принятая МВФ система классификации статей платежного баланса используется странами как основа национальных методов классификации. При этом характер международных расчетов отдельных стран диктует и особенности составления ими платежных балансов. Платежные балансы промышленно развитых стран и развивающихся стран существенно различаются по содержанию.

 

-3-

Одна из главных задач составления платежного баланса - измерение его сальдо. Общепризнанный метод определения дефицита или актива платежного баланса - деление его на основные и балансирующие статьи. Сальдо основных статей называют «сальдо платежного баланса», а в зависимости от того, положительная эта величина или отрицательная, - активом или дефицитом платежного баланса. Оно покрывается при помощи балансирующих статей. Сальдо платежного баланса является важным показателем.

На практике подсчитываются три сальдо, соответственно балансам по текущим операциям, движению капиталов и официальным расчетам.

Сальдо по текущим операциям (сальдо текущего платежного баланса). Это сальдо наиболее важных для хозяйства страны и сравнительно медленно меняющихся статей (входит в блок А), и поэтому оно рассчитывается чаще всего. Сальдо текущего платежного баланса должно балансироваться всеми остальными, нижележащими статьями.

Сальдо движения капиталов. Именно движение капиталов является главным «контрбалансом» текущим операциям. Иными словами, если сальдо текущего платежного баланса отрицательно. То оно обычно погашается (полностью или частично) положительным сальдо движения капитала. Если же у страны положительное сальдо текущего платежного баланса. То это создает базу для того, чтобы вывоз капитала из страны превышал ввоз.

Сальдо баланса официальных расчетов (сальдо итогового баланса), охватывающее все блоки, кроме последнего. В этом сальдо все блоки рассматриваются как источники прироста (оттока) средств в страну (из страны), а блок Н - как балансирующий.

При анализе сальдо платежного баланса необходимо учитывать, что мы имеем дело не только с разными способами подсчета сальдо, но и с разными взглядами на сущность платежного баланса.

 

-4-

Платежный баланс дает представление об участии страны в мировом хозяйстве, масштабах, структуре и характере ее внешнеэкономических связей. На состояние платежного баланса влияет ряд факторов:

1. Неравномерность экономического и политического развития стран, международная конкуренция. Эволюция основных статей платежного баланса отражает изменения соотношения сил центров соперничества в мировой экономике.

2. Циклические колебания экономики. В платежных балансах находят выражение колебания, подъемы и спады хозяйственной активности в стране, так как от состояния внутренней экономики зависят ее внешнеэкономические операции.

3. Рост заграничных государственных расходов. Тяжелым бременем для платежного баланса являются внешние правительственные расходы, которые преследуют разнообразные экономические и политические цели.

4. Милитаризация экономики и военные расходы. Косвенное воздействие военных расходов на платежный баланс определяется их влиянием на условия производства, темпы экономического роста, а также масштабами изъятия из гражданских отраслей ресурсов, которые могли бы использоваться для капиталовложений, в частности в экспортные отрасли. если экспортные отрасли загружены военными заказами, а средства, которые можно применить для расширения вывоза товаров, направляются на военные цели, это приводит к сокращению экспортных возможностей страны.

5. Усиление международной финансовой взаимозависимости. В современных условиях движение финансовых потоков стало важной формой международных экономических связей. Это обусловлено увеличением масштабов вывоза капиталов, развитием мирового рынка ссудных капиталов, включая еврорынки, финансовые рынки, в условиях либерализации условий сделок. Важным фактором движения капиталов стали усиление неравновесия платежного баланса и потребность в привлечении заемных средств для покрытия его пассивного сальдо.

6. Изменения в международной торговле. НТР, рост интенсификации хозяйства, переход на новую энергетическую базу вызывают структурные сдвиги в международных экономических связях. Более интенсивной стала торговля готовыми изделиями, в том числе наукоемкими товарами, а также нефтью, энергоресурсами. На состояние платежного баланса влияют явные и скрытые международные операции ТНК. Повысилось влияние неценовых факторов конкуренции - новизны, качества, надежности, сроков поставки продукции.

7. Влияние валютно-финансовых факторов на платежный баланс. Девальвация обычно поощряет экспорт, а ревальвация стимулирует импорт при прочих равных условиях. Нестабильность мировой валютной системы ухудшает условия международной торговли и расчетов. Колебания курса ведущих валют, которые используются как валюты цены и платежа влияют на платежные балансы большинства стран.

8. Отрицательное влияние инфляции на платежный баланс. Это происходит в том случае, если повышение цен снижает конкурентоспособность национальных товаров, затрудняя их экспорт, поощряет импорт товаров и способствует бегству капиталов за границу.

9. Чрезвычайные обстоятельства - неурожай, стихийные бедствия, катастрофы и т.д. отрицательно влияют на платежный баланс.

 

-5-

Платежный баланс издавна является одним из объектов государственного регулирования. Это обусловлено следующими причинами:

1. Платежным балансам присуща неуравновешенность, проявляющаяся в длительном и крупном дефиците у одних стран и чрезмерном активном сальдо у других.

2. После отмены золотого стандарта в 30-х годах ХХ века стихийный механизм выравнивания платежного баланса путем ценового регулирования действует крайне слабо. Поэтому выравнивание платежного баланса требует целенаправленных государственных мероприятий.

3. В условиях интернационализации хозяйственных связей повысилось значение платежного баланса в системе государственного регулирования экономики.

Материальной основой регулирования платежного баланса служат:

а) государственная собственность;

б) возрастание доли национального дохода, перераспределяемого через государственный бюджет;

в) непосредственное участие государства в МЭО как экспортера капиталов, кредитора, гаранта, заемщика;

г) регламентация внешнеэкономических операций с помощью нормативных актов и органов государственного контроля.

Государственное регулирование платежного баланса - это совокупность экономических, в том числе валютных, финансовых, денежно-кредитных, мероприятий государства, направленных на формирование основных статей платежного баланса, а также покрытие сложившегося сальдо. Существует разнообразный арсенал методов регулирования платежного баланса, направленных либо на стимулирование, либо на ограничение внешнеэкономических операций в зависимости от валютно-экономического положения и состояния международных расчетов страны.

Странами с дефицитным платежным балансом обычно предпринимаются следующие мероприятия с целью стимулирования экспорта, сдерживания импорта товаров, привлечения иностранных капиталов, ограничения вывоза капиталов:

1. Дефляционная политика. Такая политика, направленная на сокращение внутреннего спроса, включает ограничение бюджетных расходов преимущественно на гражданские цели, замораживание цен и заработной платы. В условиях экономического спада, при наличии большой армии безработных и резервов неиспользованных производственных мощностей политика дефляции ведет к дальнейшему падению производства и занятости.

2. Девальвация. Понижение курса национальной валюты направлено на стимулирование экспорта и сдерживание импорта товаров. Однако роль девальвации в регулировании платежного баланса зависит от конкретных условий ее проведения и сопутствующей общеэкономической и финансовой политики.

3. Валютные ограничения. Блокирование инвалютной выручки экспортеров, лицензирование продажи иностранной валюты импортерам, сосредоточение валютных операций в уполномоченных банках направлены на устранение дефицита платежного баланса путем ограничения экспорта капитала и стимулирования его притока, сдерживания импорта товаров.

4. Финансовая и денежно-кредитная политика. Для уменьшения дефицита платежного баланса используются бюджетные субсидии экспортерам. Протекционистское повышение импортных пошлин, отмена налога с процентов, выплачиваемых иностранным держателям ценных бумаг в целях притока капитала в страну, денежно-кредитная политика, особенно учетная политика.

5. Специальные меры государственного воздействия на платежный баланс в ходе формирования его основных статей - торгового баланса, «невидимых» операций, движения капитала.

При активном платежном балансе государственное регулирование направлено на устранение нежелательного чрезмерного активного сальдо. С этой целью рассмотренные выше методы, а также ревальвация валют используются для расширения импорта и сдерживания экспорта товаров, увеличения экспорта капиталов и ограничения импорта капиталов.