ТЕМА №16. Краткосрочное финансирование фирмы

1. Внутрифирменное краткосрочное финансирование

2. Прямое международное внутрифирменное финансирование

3. Компенсационный внутрифирменный кредит

4. Параллельный внутрифирменный кредит

5. Спонтанные источники финансирования фирмы

6. Банковское финансирование

7. Финансирование с использованием рынка ценных бумаг

 

-1-

Источники краткосрочного финансирования международной фирмы подразделяются на внутренние и внешние.

Разновидностями внутреннего финансирования являются самофинансирование и внутрифирменные кредиты. В общем случае внутренними источниками финансирования фирмы являются нераспределенная прибыль и амортизация, перераспределяемые с помощью внутрифирменных международных займов. Внешними источниками финансирования фирмы или ее подразделения служат банковское финансирование (национальное, иностранное и евровалютное) и получение средств с помощью рынка ценных бумаг.

Внутрифирменное краткосрочное финансирование представляет собой взаимопредоставление валютных займов различным подразделениям компании, а также предоставление инвалютных кредитов родительской фирмой своим дочерним компаниям, и наоборот.

Такие займы предоставляются в виде:

• прямого международного фирменного кредита;

• компенсационного внутрифирменного кредита;

• параллельного внутрифирменного кредита.

Международный финансовый менеджер должен оценить возможность и приемлемость одного из предложенных вариантов краткосрочного внутрифирменного финансирования, понимая, что этот вид финансирования — самый дешевый для фирмы, однако каждая схема имеет свои преимущества и недостатки.

 

-2-

При использовании этой схемы финансирования головная компания непосредственно предоставляет временно свободные денежные средства своей дочерней компании. Данные кредиты оформляются простым векселем и предоставляется по ставке процента, близкой к рыночной либо несколько ниже ее.

Преимущество данной схемы финансирования заключается в исключительной простоте ее оформления. Однако этот способ не является распространенным в международной практике, так как:

1) часто он невыгоден для фирмы с точки зрения налогового планирования;

2) велики размеры валютно-курсовых рисков;

3) присутствует риск блокирования валютных фондов за рубежом.

 

-3-

При использовании этой схемы финансирования родительская фирма помещает целевые фонды на срочный депозит в банк своей страны с условием передачи данных денежных средств дочерней компании. Банк использует свой филиал за рубежом для перекредитования полученных от головной компании денег дочерней компании в другой стране. Преимуществами данного источника финансирования являются:

1) защита фирмы от риска неблагоприятного изменения валютного курса;

2) освобождение заблокированных средств и обход валютных ограничений;

3) возможность получения более дешевых денежных средств для финансирования подразделений, расположенных в странах с высокой ставкой процента и недостаточным рынком кредитных ресурсов. Недостатки данной схемы финансирования связаны с необходимостью обслуживаться в таком банке, который имеет филиал в стране базирования дочерней компании и высокий кредитный рейтинг.

 

-4-

Участники соглашения предоставляют друг другу займы в валюте своей страны на оговоренный период. Все сделки, связанные с кредитованием, проводятся вне рамок международного валютного рынка.

Такая операция помогает покрывать валютные риски, так как каждая компания занимает деньги именно в той валюте, в которой она будет производить платежи. Параллельный внутрифирменный кредит используется также в случае явного или завуалированного запрета правительства на перевод денежных ресурсов в страну или из страны.

Преимущества данной схемы кредитования: '

1) устраняется валютный риск, ни один из займов не несет валютных рисков;

2) национальное законодательство стран не противодействует осуществлению подобного финансирования;

3) обходятся ограничения по валютному контролю (так как нет необходимости добиваться разрешения властей для финансирования иностранного партнера);

4) осуществляемся репатриация блокированных фондов;

5) возможно получение инвалютного финансирования по привлекательной процентной ставке. Недостатками параллельного финансирования являются:

1) трудности в нахождении контрагента, удовлетворяющего требованиям;

2) высокие кредитные риски, так как погашение задолженности оформляется двумя несвязанными кредитными соглашениями.

 

-5-

К источникам спонтанного финансирования фирмы относится торговый кредит. Его возникновение связано с совершаемыми фирмой сделками. Так, при закупках у других фирм товаров, сырья, комплектующих в кредит у рассматриваемой фирмы возникает долг, который учитывается в виде кредиторской задолженности (торгового кредита). Чем дольше период погашения кредиторской задолженности и больше объем реализации закупок, тем значительнее дополнительное финансирование для фирмы.