Международные ценные бумаги – ценные бумаги, находящиеся в обращении одновременно в разных странах.

Основными методами выхода российских предприятий на международный рынок капиталов являются давно используемые в международной практике и получившие мировое признание депозитарные расписки и еврооблигации.

Еврооблигации – это облигации, эмитированные на международном фондовом рынке и деноминированные в евровалютах – валютах, иностранных по отношению к стране-эмитенту.

Одним из нововведений международного рынка капиталов стала секъюритизация евровалютных займов. Поскольку первоначально они принимали форму еврооблигаций, то и сейчас эмитируются прежде всего в виде краткосрочных ценных бумаг, например европолисов, со сроком погашения до 1 года, но их можно превратить и в долгосрочный заем.

Еврокоммерческие бумаги – другая форма краткосрочных ценных бумаг, эмитируемых быстро растущими компаниями. Евроакции – новые эмиссии (первичные выпуски) обыкновенных и привилегированных акций и других долевых ценных бумаг, распространяемых на международном фондовом рынке. К прочим акциям относятся вторичные эмиссии, размещаемые путем закрытой подписки и с помощью инвестиционных фондов закрытого типа. Эмиссии евроакций также пользуются большой популярностью.

Облигации, размещаемые за пределами государства-эмитента, называются международными. Они подразделяются на еврооблигации и зарубежные облигации. Основную долю (80–90 %) составляют еврооблигации. Также известны и другие разновидности международных облигаций, занимающие меньшую долю. Если облигации размещаются одновременно на еврорынке и на национальном рынке (одном или нескольких), они называются глобальными. Облигации одной эмиссии, предлагаемые к продаже одновременно в нескольких государствах в национальных для них валютах, называются параллельными.

Международные облигации можно рассматривать в широком и узком смысле слова. Часто понятие «международные облигации» используется для обозначения всех основных долговых инструментов, распространяемых за границей. К ним относятся долгосрочные долговые инструменты – облигации (бонды) и среднесрочные долговые инструменты (ноты).

Международные облигации отличаются от национальных) режимом налогообложения, методикой размещения, объемом доступной информации, кругом потенциальных покупателей. В узком смысле слова термин «международные облигации» соответствует долговым инструментам.

Бонды и ноты очень часто не различаются по срокам, основное отличие состоит в способе выплаты дохода. Чаще всего ноты эмитируются с плавающей купонной ставкой, а облигации – с фиксированной. Около 70 % эмиссий размещается банками и нефинансовыми компаниями, а остальное – государством и международными организациями.

Еврооблигации – ценные бумаги, эмитированные в евровалютах, размещающиеся среди зарубежных инвесторов с помощью международного синдиката андеррайтеров. Еврооблигации используются для долгосрочного кредитования.

Они очень похожи на облигации, эмитируемые государством и компаниями на внутреннем рынке, но мобилизуют средства «европула», поскольку характеризуются низкими процентными ставками и сохранением неизменными долей.

 

1. Профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Профессиона́льные уча́стники ры́нка це́нных бума́г — юридические лица, которые осуществляют следующие виды деятельности ^[1] :

· брокерская деятельность – деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

· дилерская деятельность – совершение сделок купле-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам лицом, осуществляющим такую деятельность.

· деятельность по управлению ценными бумагами – осуществление юридическим лицом от своего имени в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица:

- ценными бумагами;

- денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

- денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

· депозитарная деятельность – оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

· деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг – сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

· деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг – предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения — лицензии, выдаваемой федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или уполномоченными ею органами на основании генеральной лицензии.

 

1. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: брокерская, дилерская,

См. билет № 17

 

1. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: деятельность по управлению ценными бумагами, клиринговая,

Клиринговая деятельность – деятельность по определенным взаимным обязательствам (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовке бухгалтерских документов по ним), зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

 

1. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: деятельность по ведению реестров владельцев ценных бумаг, депозитарная, деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

См. билет № 17

 

1. Методы размещения ценных бумаг, участники.

 

Первичный (внебиржевой) рынок позволяет осуществлять новую эмиссию акций и облигаций. Эмитенты - крупные корпорации, которые размещают займы и долевые ценные бумаги (титулы собственности). Сроки облигационных займов достигают 10 лет и более, а акции, как правило, выступают как инструмент привлечения капитала на неограниченный срок.

Инвесторами выступают компании страхования жизни, частные пенсионные фонды, инвестиционные компании.

Посреднические функции зачастую выполняются инвестиционными банками.

 

Методы размещения:

Андеррайтинг - эмитентом является какая-либо корпорация, а размещается выпуск инвестиционными банками.

Прямое размещение (частное) - корпорация выходит на инвестора без посредника, инвестиционный банк только консультирует эмитента, за что получает комиссионное вознаграждение.

Публичное размещение - как правило, несколько банков объединяются в эмиссионный синдикат и находят инвесторов.

Конкурентные торги (аукцион) - как и в предыдущем случае, объединение банков находит инвесторов, но продажа ценных бумаг производится по системе аукционов.

Новые технологии размещения - крупные корпорации, которые должны были платить комиссионное вознаграждение инвестиционным банкам, сами создают свои финансовые подразделения, специализирующиеся на реализации ценных бумаг.

Российская модель. Участники первичного рынка: эмитенты и инвесторы.

В России рынок находится на этапе своего становления, поэтому в силу слабого развития рыночных отношений, инфляции и т.п. он не выполняет полноценно функции регулирования и финансирования экономики.

Размещение осуществляется двумя способами: путем прямого обращения к инвесторам; через посредников. В России первичный рынок включает: конструирование эмитентом нового выпуска ценных бумаг и его размещение.

 

1. Эмиссия ценных бумаг.

Эмиссия ценных бумаг — один из источников финансовых ресурсов, привлекаемых для решения определенных целей. Она используется как государством, органами власти и управления, так и отдельными юридическими лицами, которым предоставлено право выпуска ценных бумаг.

Эми́ссия це́нных бумаг — установленная законодательством последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Этапы эмиссии ценных бумаг

Стандартная эмиссия ценных бумаг предполагает следующие этапы:

· принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;

· утверждение решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

· государственную регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг;

· размещение эмиссионных ценных бумаг (то есть передачу ценных бумаг первичным владельцам);

· государственную регистрацию отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

В ряде случаев процедура эмиссии ценных бумаг может отличаться от стандартной. Так, например, при учреждении акционерного общества или реорганизации юридических лиц, осуществляемой в форме слияния, разделения, выделения и преобразования, процедура эмиссии ценных бумаг выглядит следующим образом:

· принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;

· размещение эмиссионных ценных бумаг;

· утверждение решения о выпуске и отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг;

· одновременная государственная регистрация выпуска и отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

За злоупотребления при эмиссии ценных бумаг в Российской Федерации установлена уголовная ответственность.

Цели эмиссии ценных бумаг