Ценная бумага – инструмент финансового рынка, который выступает в виде специальным образом оформленных финансовых документов, которые предоставляют владельцу документа определенные права.

 

1. Основные участники фондового рынка.

Виды профессиональных участников:

1. Эмитенты - организация, выпустившая (эмитировавшая) ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности. Эмитент — это юридическое лицо, орган местного самоуправления или исполнительной власти, которое от своего имени выпускает денежные знаки, платежные карты или ценные бумаги для финансирования или развития своей деятельности. Воспользовавшись правом эмиссии (предъявляется на определенных условиях), эмитент берет на себя обязательства по предоставлению прав, закрепленных выпущенными ценными бумагами, их владельцам. В числе ценных бумаг, выпускаемых по эмиссии: дорожные чеки, акции, облигации, кредитные карты
2. Инвесторы – поставщики капитала, вкладывающие свои средства в покупку ценных бумаг с целью извлечения дохода.
3. Посредники

1) Финансовые посредники, которые привлекают свободные капиталы (сбережения) физических и юридических лиц, выпуская при этом собственные обязательства, а затем предоставляют привлеченные средства конечным потребителям капитала путем покупки ценных бумаг различных эмитентов.

2) Предприятия и организации, которые осуществляют свою деятельность на рынке ценных бумаг как исключительную, оказывая услуги эмитентам и инвесторам по выпуску, обращению, учету и хранению ценных бумаг.

1. Брокеры – профессиональный участники рцб, которые совершают гражданско-правовые сделки с ценными бумагами от имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.
2. Дилеры – профессиональный участник рцб, которые совершают сделки купле-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам лицом, осуществляющим такую деятельность.
3. Доверительное управление - передача прав на управление средствами в руки профессионалов на рынке ценных бумаг
4. Регистратор - организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестром называется список владельцев именных ценных бумаг, составленный на определенную дату.
5. Депозитарий – оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.
6. Клиринг – определение взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним), зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.
7. Биржа - юридическое лицо, обеспечивающее регулярное функционирование организованного рынка ценных бумаг.

Различают прямых посредников – брокеры, дилеры и доверительные управляющие. Они обеспечивают процесс нахождения друг друга покупателя и продавца.

Остальные – инфраструктурные посредники – способствуют заключению сделок участниками рынка, берут на себя часть рисков.

 

1. Структура рынка ценных бумаг.

В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг на рынок последний можно разделить на первичный и вторичный. Впервые ценные бумаги появляются на первичном рынке, где осуществляется их размещение среди первых владельцев (инвесторов). Обязательными участниками первичного рынка являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Процесс размещения может осуществляться как с помощью, так и без помощи посредников. Именно на первичном рынке эмитенты, путем размещения ценных бумаг, привлекают средства инвесторов, которые используются для реализации намеченных коммерческих целей.
Все последующие операции с ценными бумагами осуществляются навторичном рынке. Но отличие вторичного рынка ценных бумаг от первичного заключается не только в том, что первичный рынок предшествует вторичному, и ценные бумаги не могут появиться на вторичном рынке минуя первичный. На первичном и вторичном рынках происходят разные по своей сущности процессы. На первичном рынке капиталы инвесторов путем размещения ценных бумаг попадают в руки эмитента. На вторичном же рынке происходит переход ценных бумаг от одних инвесторов к другим, а деньги за проданные ценные бумаги поступают бывшим владельцам ценных бумаг. То есть операции на вторичном рынке происходят без участия эмитента и не оказывают непосредственного влияния на положение дел эмитента. Эмитенту в принципе безразлично, в чьих руках находятся выпущенные им ценные бумаги, важным для эмитента является лишь объем обязательств по ценным бумагам.
В зависимости от форм организации совершения сделок с ценными бумагами можно выделить организованный (биржевой) и неорганизованный (внебиржевой) рынки ценных бумаг. Организованный рынок образуют фондовые биржи. Все остальные сделки с ценными бумагами осуществляются на неорганизованном рынке.
В зависимости от типа продаваемых ценных бумаг выделяют также такие части рынка ценных бумаг, как денежный рынок и рынок капитала Денежный рынок — это рынок краткосрочных финансовых требований (со сроком действия до одного года). Рынок капиталов — это рынок ценных бумаг со сроком действия более одного года. Хотя такое деление и является довольно условным, в нем есть определенный смысл, так как на денежном рынке удовлетворяются потребности, главным образом, в оборотном капитале, а на рынке капиталов — потребности в основном капитале.

 

Структуры РЦБ:

 

Денежный рынок Первичный

 

РЦБ

Рынок капиталов Вторичный

 

Биржевой Внебиржевой

(организованный) (неорганизованный)

 

1. Модели организации фондового рынка.

Сегодня трудно представить себе цивилизованную страну с развитой экономикой, где не имел бы место оборот ценных бумаг. Совершение финансовых операций на фондовом рынке занимается огромное число его участников. Механизмом для их обмена между участниками процесса является фондовый рынок. Надо отметить, что являться участником фондового рынка могут как юридические, таки физические лица. В качестве торговцев могут выступать всевозможные коммерческие банки, национальные банки, общественные организации, владеющие правом проведения финансовых операций. Специфика фондового рынка в большей степени определяется моделью его организации. На сегодняшний день в мире существует три таких модели. Они отличаются друг от друга составом посредников в осуществлении оборота ценных бумаг, видами последних и спецификой инфраструктуры.

История возникновения различных моделей фондового рынка

Первый вариант такой модели фондового рынка возник в США и называется небанковским. Помимо того, что такой вариант преобладает в самом государстве, чьим именем он назван, он взят на вооружение в более чем 40% стран мира, где происходит оборот ценных бумаг. Такое название обусловлено тем, что доступ на фондовый рынок для обычных, не инвестиционных банков, категорически закрыт. Вместо них торги осуществляют и курируют брокерские компании.

Эта мера была предпринята в условиях Мирового экономического кризиса 30-ых годов XX века. Руководство страны пришло к выводу, что недопустимо сосредотачивать в одних руках эмиссию ценных бумаг и кредитно-депозитные операции. Центральным органом, координирующим деятельность фондового рынка в США, стала Комиссия по рынку ценных бумаг.

Второй тип модели фондового рынка, именуемый банковским, возник в Германии. Он предусматривает допуск на фондовый рынок различных банков и аналогичных коммерческих организаций. Менее распространенная в мире модель, имеющая место всего лишь в 10% государств. В основном банковская модель представлена в странах Евросоюза: Франция, Австрия, Швейцария и так далее. Своим возникновением она обязана Второй Мировой войне, когда реабилитация экономики стран-участниц осуществлялась через поддержку банков. Управленческая деятельность возложена на Центробанк и Министерство финансов.

Оставшаяся половина стран избрала для себя смешанную модель организации фондового рынка. В каждой из них доля участия коммерческих банков на рынке выражена в большей или меньшей степени, в зависимости от политики государственного регулирования и специфики экономики. К таким странам относятся Япония, Россия и другие.

Американская не банковская модель

Спецификой такой модели рынка является активное поступление частных вложений в акции и разделение единых капиталов на части. В итоге, акционный рынок преобладает над долговыми обязательствами. Преобладающим типом акции является именной сертификат. Неоспоримым преимуществом именно небанковской модели является возможность быстро направить инвестиции на стабилизацию и развития экономики страны в случае необходимости. Кроме того, всем участникам гарантировано получение актуальной и достоверной информации о состоянии дел на рынке. На сегодняшний день американская модель фондового рынка считается универсальной и положена в основу всех прочих моделей.

Германская банковская модель

В данном варианте доминируют на фондовом рынке монопольные владельцы крупных пакетов акций, и значительный сегмент занимают долговые обязательства. Основным типом ценных бумаг являются акции на предъявителя. Преимуществом данной модели является низкая вероятность рисков, за счет единства банковского дела и равенства участников торгов. Кроме того, имеет место стабильность коммерческих банков к изменчивости ситуации и меньший объем издержек. В то же время, ввиду монополии банков на осуществление финансовых операций, инвесторы оказываются в уязвимом положении.

Российская смешанная модель

Модель фондового рынка, принятая в Российской Федерации возникла на анализе опыта иных стран, поэтому в ней сочетаются достоинства обеих вышеприведенных систем. На рынке одновременно сосуществуют коммерческие банки и инвестиционные институты. В настоящее время Российский рынок ценных бумаг не завершил свое развитие, в силу чего он является очень доходным, но степень рисков для участников невероятно высоки. В основу отечественной модели положена американская система, от которой были переняты нормативные акты и иные особенности, однако, добиться аналогичных управленческих механизмов со стороны государства так и не удалось до настоящего времени. Хотя надо отметить, что в этом направлении ведутся весьма активные работы. И надо надеяться, что модель российского рынка вскоре заявит о себе в полную силу.

 

Рыночные экономики демонстрируют различные модели рынка ценных бумаг.