Первичный рынок ценных бумаг. Андерайтинг и его виды

РЦБ – это сфера формирования спроса и предложения на различные типы ЦБ. Структура РЦБ: Первичный и Вторичный(биржевой и внебиржевой(уличный рынок и котировочная система)). Функции РЦБ: 1. Коммерческая – означает, что рынок позволяет своим участникам получить прибыль от проводимых операций, 2.Ценовая – на рынке устанавливается оптимальные цены на Ц.Б., 3.Законодательная (регулирующая) – рынок создает структуры регулирующие отдельные его сегменты (Создание СРО), 4.Информационная – рынок создает и доводит до всех своих участниках о субъектах и объектах торговли. Специфические функции: Ф-ция страхования ценовых и финансовых рисков (ч/з заключение срочных контактов), Перераспределение ден. ср-в из не производственной сферы в производственную, Перераспределение ден. ср-в из одной отрасли в другую, Финансирование дефицита гос. бюджета. Первичный РЦБ – это эк-кое пространство, к-ое проходит Ц.Б. от эмитента до первого покупателя. Первичный РЦБ, ограничен первичным размещением Ц.Б. – это первая продажа Ц.Б. после их выпуска. Основным участником яв-ся АО. Открытая подписка – это продажа ЦБ в течении длительного времени для всех желающих на единых условиях. Открытая подписка осуществляется в несколько этапов: 1.Эмитент должен разработать, такие условия выпуска, которые обеспечили бы спрос на них – маркетинговый этап, 2.Эмитент должен заручиться поддержкой гаранта размещения ЦБ (андеррайтера) Андеррайтенговая деятельность – это целенаправленная деят-ть Б/Д ком. по размещению ЦБ, новых выпусков. Методы андеррайтинга: 1.Метод возможных усилий (брокерский андеррайтер) – андерайттер обещает приложить max усилий для размещения ЦБ, он работает за комиссионные. При данном методе весь риск не размещения лежит на эмитенте. 2.Метод твердых обязательств (дилерский андеррайтер) А-р покупает у эмитента весь выпуск, а затем продает на рынке по более высокой цене. Его доходом яв-ся разница м/у ценой покупки и ценой продажи. При данном методе весь риск ложится на а-ра. Обычно в качестве а-ра при методе твердых обязательств, выступает консорциум ком. Банков. Эмитент должен заплатить эмис-ый налог, зарегистрировать эмиссию в уполномоченном органе, где эмиссии будет присвоен Нац. Индеинтефикационый номер. Проспект эмиссии – это д-т состоит из трех разделов: - общие сведения об эмитенте, - показывает основные фин. показатели д-ти эмитента, - содержит инф-цию о предстоящем выпуске ЦБ. Проспект эмиссии яв-ся основным источником инф-ции о выпуске для потенциального инвестора. 4. Эмитент делает сообщение в СМИ о предстоящей подписке на ЦБ, такое сообщение называется оферта.

Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса: • 1 класс - основные ценные бумаги;• II класс - производные ценные бумаги. Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги. Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др. Вторичные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др. Производная ценная бумага - это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива.К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободнообращающиеся опционы. Под видом ценных бумаг будем понимать такую их совокупность, для которой все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими, одинаковыми.Различают классификации ценных бумаг и классификации видов ценных бумаг. Классификации ценных бумаг - это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам, которые им присущи.Классификации видов ценных бумаг - это группировки ценных бумаг одного и того же вида; это деление видов ценных бумаг на подвиды. В свою очередь, подвиды могут в ряде случаев делиться еще дальше. Каждая нижестоящая классификация входит в состав той или иной вышестоящей классификации. Ценная бумага, как уже указывалось, обладает определенным набором характеристик (признаков). Временные характеристики:• срок существования ценной бумаги: когда выпущена в обращение, на какой период времени или бессрочно; • происхождение: ведет ли начало ценная бумага от своей первичной основы (товар, деньги) или от других ценных бумаг. Пространственные характеристики:• форма существования: бумажная, или, выражаясь юридически, документарная форма или безбумажная, бездокументарная форма;• национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или другого государства, т.е. иностранная; •территориальная принадлежность: в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага.Рыночные характеристики:• тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходная основа (товары, деньги, совокупные активы фирмы и др.);• порядок владения: ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое);• форма выпуска: эмиссионная, т.е. выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная);• форма собственности и вид эмитента, т.е. того, кто выпускает на рынок ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица;• характер обращаемости: свободно обращается на рынке или есть ограничения;• экономическая сущность с точки зрения вида прав, которые предоставляет ценная бумага;• уровень риска: высокий, низкий и т.п.;• наличие дохода: выплачивается по ценной бумаге какой-то доход или нет; форма вложения средств: инвестируются деньги в долг или для приобретения прав собственности. Основными видами ценных бумаг с точки зрения их экономической сущности являются:АКЦИЯ - единичный вклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами;ОБЛИГАЦИЯ - единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода;БАНКОВСКИЙ СЕРТИФИКАТ - свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок;ВЕКСЕЛЬ - письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством - вексельным правом;ЧЕК - письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег;КОНОСАМЕНТ - документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение;ВАРРАНТ - а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного срока времени по установленной цене;ОПЦИОН - договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией;ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ - стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки. Срочные ценные бумаги - это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования. Обычно срочные ценные бумаги делятся на три подвида; краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года;• среднесрочные, имеющие срок обращения свыше 1 года в пределах до 5-10 лет;• долгосрочные, имеющие срок обращения до 20- 30 лет. Бессрочные ценные бумаги - это ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т.е. они существуют "вечно" или до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги. Классическая форма существования ценной бумаги - это бумажная форма, при которой ценная бумага существует в форме документа. Развитие рынка ценных бумаг требует перехода многих видов ценных бумаг, прежде всего эмиссионных, к бездокументарной форме существования. Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги - ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.). Неинвестиционные ценные бумаги - ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты). Владение ценной бумагой может быть именное или на предъявителя. Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя ее владельца, и ее; обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому. Именная ценная бумага содержит имя ее владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре. Если именная ценная бумага передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), то она называется ордерной ценной бумагой. Государственные ценные бумаги - это обычно различные виды облигаций. Негосударственные ценные бумаги - это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами. Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т.е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме как тому, кто ее выпустил, и то через оговоренный срок. Такие бумаги являются нерыночными. С точки зрения доходности ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода ее владельцу. Деление ценных бумаг на долговые и владельческие долевые в своей основе отражает два возможных способа использования денежных средств: либо для приобретения какого-либо актива в собственность, либо во временное пользование. Если ценные бумаги выпускаются на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных денежных сумм, то они являются долговыми бумагами. Это облигации, банковские сертификаты, векселя и др. Владельческие ценные бумаги дают право собственности на соответствующие активы. Это - акции, варианты, коносаменты и др. Эмиссионные ценные бумаги выпускаются обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны. Это, обычно - акции и облигации. Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или небольшими сериями.

87.Акции, облигации: их виды и функции.

Акция — это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и удостоверяющая права на участие в управлении акционерным обществом, т. е. голосование на общем собрании, получение дивиденда по ней и части имущества общества при его ликвидации, а также иные права, предусмотренные Законом РК «Об акционерных обществах». Акции бывают двух видов — простые и привилегированные. Привилегированная акция предоставляет акционеру право на получение фиксированного дохода в виде дивидендов без права голоса. В некоторых случаях привилегированная акция предоставляет право на участие в управлении обществом: - общее собрание акционеров общества рассматривает вопрос, решение по которому может ограничить права акционера, владеющего привилегированными акциями, решение по такому вопросу считается принятым только при условии, что за ограничение проголосовали не менее чем две трети от общего количества размещенных (за вычетом выкупленных) привилегированных акций; - общее собрание акционеров общества рассматривает вопрос о реорганизации либо ликвидации общества; - дивиденд по привилегированной акции не выплачен в полном размере в течение трех месяцев со дня истечения срока, установленного для его выплаты. Простая акция предоставляет акционеру право на участие в общем собрании акционеров с правом голоса, право на получение дивидендов при наличии у компании дохода после уплаты налогов, а также части имущества общества при его ликвидации в порядке, установленном законодательством Республики Казахстан. Владелец «золотой акции» обладает правом вето на решения общего собрания акционеров, совета директоров и исполнительного органа по вопросам, определенным уставом общества. Право наложения вето, удостоверенное «золотой акцией», передаче не подлежит. «Золотая акция» не участвует в уставном капитале, и по ней не получают дивидендов. Контрольный пакет акций — количество акций, предоставляющее право определять решения, принимаемые акционерным обществом. Контрольный пакет акций должен составлять 50% плюс одна акция. Облигация — это долговая ценная бумага с заранее установленным при ее выпуске сроком обращения, удостоверяющая в соответствии с условиями выпуска права на получение от компании, выпустившей облигацию, вознаграждения по ней и по окончании срока ее обращения — номинальной стоимости облигации в деньгах или ином имущественном эквиваленте. Номинальная стоимость облигации - денежное выражение стоимости облигации, определенное эмитентом при ее выпуске, на которую он начисляет выраженное в процентах вознаграждение держателю (инвестору) купонной облигации, а также сумма, подлежащая выплате держателю (инвестору) облигации при ее погашении. Облигация – долговая ценная бумага, которая позволяет компаниям заимствовать средства у инвесторов через фондовый рынок. Интерес инвестора учитывается в форме вознаграждения – купона или скидки от номинала. Согласно законодательства РК облигация – это ценная бумага с заранее установленным сроком обращения, удостоверяющая в соответствии с условиями выпуска права на получение от компании, выпустившей облигацию, вознаграждения по ней и по окончании срока ее обращения – номинальной стоимости облигации (основной суммы долга). По времени обращения облигации подразделяются на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (2-7 лет) и долгосрочные. В зависимости от групп существующих эмитентов различают государственные (правительственные), глобальные (выпущенные международными организациями) и корпоративные облигации. Корпоративные облигации – это инструменты, выпускаемые компаниями для привлечения денежных средств. Основными видами облигаций являются: 1) облигации с фиксированной процентной ставкой, когда объявленная фиксированная доходность не изменяется в течение всего существования данной облигации; 2) облигации с плавающей процентной ставкой — процентная ставка зависит от переменной плавающей процентной ставки и может быть скорректирована на уровень инфляции;

3) облигации с нулевым купоном не предусматривают выплаты процентов, но выпускается с дисконтом, т.е. со скидкой от номинальной стоимости; 4) обеспеченные облигации — это ценные бумаги, обеспеченные определенным типом актива (оборудование, здание, сооружение, ценные бумаги и др.). Еврооблигация (название на англ. языке — eurobond) — облигация, выпущенная в соответствии с законодательством другой страны, номинированная в иностранной валюте. Наиболее распространены еврооблигации, выпущенные в долларах США вне США, например, в соответствии с законодательством Великобритании. Для осуществления расчетов по еврооблигациям существуют две депозитарно-клиринговые системы — Euroclear и Clearstream.