Выбор направления вложения инвалютных средств фирмы определяется по критерию максимизации дохода (годовой процентной ставки), учитывающему валютные курсы и их изменения.

Пример.

Курс RUR/USD

спот 32,10 - 32,90

П(Д) на 3 мес. 0,5 - 1,3

Ставки на денежном рынке на 3 мес.

по RUR - 18% - 25% годовых

по USD - 8,0% - 8,5% годовых.

Фирма рассматривает следующие варианты инвестирования рублевых средств:

1. Размещение на рублевый депозит.

2. Конвертация в доллары с проведением свопа (купить долл. спот и продать долл. форвард) и размещением долларов на депозит.

3. Конвертация в доллары, размещение долларов на депозит, обратная конвертация по форвардному курсу.

Требуется выбрать наилучший вариант инвестирования средств.

Решение.

1. Размещение рублей на депозит принесет доход в 18% годовых.

2. Допустим, что фирма имеет Х руб.

а) переводим доллары в рубли по спот-курсу

Х/ (32,10+32,90)/2=0,03Х $

б) кладем доллары на депозит под 8,0%

(1+0,08*1/4)*0,03Х= 0,031$

в) полученную сумму в долларах переводим в рубли с использованием форвардного курса

(32,10+0,5)*0,031Х=1,011 руб.

г) эффективность операции (конеч. опер./нач. опер.)

1,011Х/Х*100%=1,011%

Годовая процентная эффективность

1,1%*4=4,4%

3. Допустим, что фирма имеет Х руб.

а) переводим доллары в рубли по спот-курсу

Х/ 32,90=0,03Х $

б) кладем доллары на депозит под 8,0%

(1+0,08*1/4)*0,03Х= 0,031$

в) полученную сумму в долларах переводим в рубли с использованием форвардного курса

(32,10+0,5)*0,031Х=1,011 руб.

г) эффективность операции (конеч. опер./нач. опер.)

1,011Х/Х*100%=1,011%

Годовая процентная эффективность

1,1%*4=4,4%

 

Ответ: наилучший вариант -1.

 

 

Банки на международном финансовом рынке

Международные институциональные единицы банков

Важнейшим направлением интеграции российского валютного рынка в международный является выход российских банков на меж­дународный валютный рынок. Российские банки, входящие в систе­му SWIFT или другие международные расчетные системы, могут заключать сделки с банками-нерезидентами по купле-продаже ва­люты. К 2004 г. на операции с нерезидентами приходилось свыше 30% общего объема валютных операций российских банков. По отдельным категориям операций этот показатель еще больше. К примеру, на операции с нерезидентами приходится свыше 65% оборотов форвардных валютных операций российских банков.

Эти операции обеспечивают переток валютных средств между российским и международным рынками и способствуют формиро­ванию единого уровня курсов на российском и международном ва­лютных рынках. Кроме того, операции российских банков на меж­дународном валютном рынке обеспечивают накопление опыта ор­ганизации валютной торговли и способствуют переносу отдельных финансовых схем, успешно зарекомендовавших себя в междуна­родной практике, на российскую почву. Это способствует сближе­нию организационной инфраструктуры российского и междуна­родного рынков и облегчает выход новых российских участников на международный рынок.

С рассмотренным выше направлением интеграции России в международный валютный рынок сближаются операции дочерних банков банков-нерезидентов на российском валютном рынке. По ряду оценок, доля иностранного капитала в российской банковской системе уже превысила 10%. Большинство дочерних банков бан­ков-нерезидентов располагают значительным в масштабах россий­ской банковской системы собственным капиталом и могут исполь­зовать устойчивые связи с материнским банком.

Благодаря этому на российском валютном рынке они выступа­ют в качестве маркетмейкеров и в этом качестве конкурируют с крупнейшими российскими банками. Эта конкуренция способст­вует сужению курсовой маржи на валютном рынке и повышению его ликвидности, стимулирует российские банки совершенство­вать финансовую тактику.

Важным направлением интеграции России в международный валютный рынок является членство российских банков в междуна­родных организациях, таких как Ассоциация участников валютного рынка (ACI), банковские союзы и ассоциации, объединения бан­ков, связанных с международными платежными системами. Член­ство в подобных организациях способствует распространению в России международных стандартов оформления, заключения и ис­полнения валютных сделок. Оно также способствует формирова­нию деловых связей между российскими банками и банками-нере­зидентами и соответственно углублению деловых связей между участниками российского и международного валютных рынков.

 

Для организации международной деятельности банки могут создавать разнообразные организационно-институциональные формы:

Международный департамент (валютное, внешнеэкономическое управление) в отечественном офисе коммерческого банка.

Его функции:

1) прием срочных депозитов,

2) открытие текущих счетов клиентам,

3) поддержка собственных счетов в других финансовых институтах,

4) оплата и выписка чеков,

5) получение денежных переводов на счета клиентов и осуществление трансфертов клиентских или собственных фондов,

6) кредитование местных отечественных клиентов,

7) открытие и исполнение коммерческих (товарных) аккредитивов,

8) торговля иностранной валютой (форексные операции),

9) покупка и продажа иностранных банкнот,

10) создание банковских акцептов и торговля ими,

11) кредитование заемщиков в других странах.

Зарубежные банковские представительства

Создаются по двум причинам:

а) если в иностранном государстве запрещено создавать филиалы иностранного банка, а присутствие данного банка в этой стране необходимо.

б) если создание филиала не рентабельно.

Как правило, представительство состоит из небольшого количества персонала. Персонал представительства не может осуществлять банковские операции, но может собирать заявки от клиентов и направлять их в центральный офис. Кроме того, персонал собирает полезную для центрального офиса финансово-экономическую информацию о финансовых рынках и о ситуации в стране.

Зарубежные филиалы банков.

Создаются с целью:

а) лучшего обслуживания отечественных клиентов, зарубежная деятельность которых быстро развивается,

б) привлечения новых клиентов в стране базирования филиала.

Зарубежный филиал по своим операциям похож на самостоятельный банк. Он попадает под валютное регулирование принимающей страны. С другой стороны, отечественное правительство для таких филиалов иногда ослабляет собственное регулирование, что повышает эффективность их функционирования.

Оффшорные банковские единицы

Некоторые зарубежные филиалы создаются не для осуществления общей банковской деятельности. а с целью проведения евровалютных (оффшорных) операций. Такие оффшорные филиалы иногда называют шелл-филиалами, т.е. филиалами типа "почтового ящика". Эти филиалы располагаются, как правило, в странах с мягким налоговым климатом. что позволяет им экономить на налогах.

Оффшорно-оншорные банковские единицы.

Распространены в США. Называются ЭДЖ банковскими единицами по имени сенатора Эджа из Нью-Джерси. Это дочерние банки США, призванные в самой стране осуществлять оффшорные операции с евровалютой. Основная цель - финансирование экспортно-импортных операций. Обычно головной офис банка располагается в одном из штатов, а ЭДЖ-корпорация - в Нью-Иорке.

Оффшорные банковские счета

Распространены в США. Их суть состоит в том, что банкам США с 1981 года разрешено поддерживать специальные счета в своих отечественных офисах для осуществления евродолларовых операций. Такие обособленные счета называют международными банковскими единицами (МБЕ).

МБЕ имеет черты шелл-филиала, реально располагаясь в США.

Она может принимать евродолларовые депозиты, не подлежащие регулированию федеральной резервной системы, а также предоставлять евродолларовые кредиты. Депозиты МБЕ не подлежат страхованию. Различные штаты освобождают МБЕ от налогов, чтобы привлечь на свою сторону.

Ограничения вводятся лишь для того, чтобы изолировать МБЕ от рынка США. Суть этих ограничений сводится к следующему:

- они могут осуществлять операции только с иностранными резидентами и другими МБЕ,

- предоставленные ими кредиты небанковским клиентам могут быть использованы лишь за пределами США,

- они не могут принимать однодневные депозиты,

- минимальный депозит составляет 100 тыс. $,

- не могут эмитировать обращаемые инструменты.