Базові концепції фінансового менеджменту

 

Прийняття управлінських рішень у системі фінансового менедж­менту базується на ряді взаємозалежних фундаментальних концепцій, ро­звинених у рамках теорії фінансів.

Відповідно до словника іноземних слів концепція [лат. сопсерtiо] - це система поглядів, що відображає розуміння явищ і процесів, тобто за допомогою концепції виражається точка зору на сутність і напрямки роз­витку досліджуваного явища або процесу. У теорії фінансового менедж­менту сформований ряд концепцій, у тому числі: концепція тимчасової вартості грошових ресурсів, концепція обліку виливу фактору інфляції, концепція обліку фактору ризику та ін. У рамках сьогодення перераховані концепції є основою для виконання розрахунків і прийняття управлінсь­ких рішень.

Концепція тимчасової вартості грошей відіграє центральну роль у практиці фінансових обчислень і виражає необхідність обліку фактору часу при здійсненні довгострокових фінансових операцій шляхом оцінки й порівняння вартості грошей на початку фінансування проекту й при їх­ньому поверненні у вигляді майбутніх грошових надходжень.

Концепція тимчасової вартості грошей полягає в тому, що вартість грошей із часом змінюється з урахуванням норми прибутку на фінансо­вому ринку, у якості якої звичайно виступає норма позичкового відсотка. Таким чином, та сама сума грошей у різні періоди часу має різну вартість, при цьому вартість грошей у цей час завжди вище, ніж у будь-якому май­бутньому періоді. Ця нерівноцінність визначається дією трьох основних факторів: інфляцією, ризиком неотримання доходу при вкладенні капіталу й особливостями грошей, розглянутих як один з видів оборотних активів.

Концепція тимчасової вартості грошей має принципове значення у зв'язку з тим, що рішення фінансового характеру припускають оцінку й порівняння грошових потоків, здійснюваних у різні тимчасові періоди.

Концепція обліку фактора інфляції полягає в необхідності реально­го відображення вартості активів і грошових потоків і забезпеченні відш­кодування втрат доходів, викликаних інфляційними процесами, при здій­сненні довгострокових фінансових операцій.

Концепція обліку фактора ризику полягає в оцінці його рівня з ме­тою забезпечення формування необхідного рівня прибутковості фінансо­во-господарських операцій і розробки системи заходів, що дозволяють мінімізувати його негативні фінансові наслідки.

Між ризиком і прибутковістю підприємницької діяльності простежується чітка залежність: чим вище необхідна або передбачувана прибутковість (тобто віддача на вкладений капітал), тим вище ступінь ризику, пов'язаний з можливістю неотримання цієї прибутковості, і навпаки. При прийнятті управлінських рішень можуть ставиться різні завдання, у тому числі: максимізації доходності або мінімізації ризику, але, як правило, частіше мова йде про досягнення розумного співвідно­шення між ризиком і прибутковістю. Тому категорія ризику має важливе значення при прийнятті рішень щодо стру­ктури капіталу, формування інвестиційного портфеля, обґрунтування ди­відендної політики й ін.

Концепція оцінки вартості капіталу передбачає визначення мінімального рівня доходу, необхідного для покриття затрат з підтримання даного дже­рела фінансування, що дозволяє не зазнати збитків.

Концепція ефективності ринку цінних паперів враховує швидкість позначення інформації щодо ринку цінних паперів на їхніх цінах, ступінь повноти та свободи доступу всіх учасників ринку до інформації.

Виділяють три форми ефективності ринку: слабку, помірну та си­льну,

В умовах слабкої форми ефективності поточні ціни на акції повніс­тю відображають динаміку цін попередніх періодів, тобто потенційний інвестор не може вилучити для себе додаткової вигоди, аналізуючи тренди; іншими словами, аналіз динаміки цін, яким би детальним він не був, не дозволить отримати надто високі доходи. Таким чином, в умовах слаб­кої форми ефективності ринку неможливо дати обґрунтований прогноз підвищення або зниження курсів на основі статистичних даних щодо ди­наміки цін.

В умовах помірної ефективності поточні ціни відображають не тільки зміни цін, що мали місце в минулому, але і всю рівнодоступну учасникам інформацію. З практичної точки зору це означає,що аналітику не потрібно вивчати статистику цін, звітність емітентів, зведення спеціа­лізованих інформаційно-аналітичних агентств, в тому числі ї прогнозного характеру, адже вся подібна загальнодоступна інформація негайно позна­чається на цінах.

Сильна форма ефективності означає, що поточні ціни відобража­ють не тільки загальнодоступну інформацію, але і відомості, доступ до яких обмежено. Якщо ця гіпотеза правильна, то ніхто не зможе отримати надто високі доходи від гри на акціях, навіть так звані інсайдери, тобто особи., які працюють в організації - оператори фінансового ринку - та (або) в силу свого положення мають доступ до інформації, що є конфіде­нційною та здатною принести їм вигоду.

Концепція асиметричної інформації полягає в тому, що окремі ка­тегорії осіб можуть володіти інформацією, яка не доступна в рівному сту­пені всім учасникам ринку. Носіями конфіденційної інформації частіше за все виступають менеджери та окремі власники компаній. Кожен потен­ційний інвестор має власну думку з приводу відповідності ціни та внут­рішньої вартості цінного паперу, що базується частіш за все на переко­нанні, що саме він володіє деякою інформацією, яка, можливо, не доступ­на іншим учасникам ринку.

Концепція агентських відносин передбачає нівелювання групо­вих інтересів конфліктуючих підгруп управлінських робітників і інтересів власників компаній. По мірі ускладнення форм організації бізнесу вели­ким фірмам в тому чи іншому ступені притаманний розрив між функцією володіння та функцією управління і контролю, сутність якого полягає в тому, що власники компанії зовсім не зобов'язані вникати в тонкощі по­точного управління нею. Інтереси власників компанії та її управлінського персоналу можуть співпадати далеко не завжди; особливо це пов'язане з аналізом альтернативних рішень, одне з яких забезпечує миттєве одер­жання прибутку, а друге - розраховане на перспективу.

Концепція альтернативних витрат передбачає оцінку альтернатив­них варіантів можливого вкладення капіталу, використання виробничих потужностей, вибору варіантів політики кредитування покупців і т.д.

Наприклад, ця концепція виявляється при ор­ганізації систем управлінського контролю. З одного боку, будь-яка систе­ма контролю коштує відповідних грошей, тобто пов'язана з витратами, яких в принципі можливо уникнути; з іншого боку, відсутність систематизо­ваного контролю може привести до значно більших збитків.

Знання сутності концепцій, їхнього взаємозв'язку необхідне для прийняття обґрунтованих рішень в управлінні фінансами господарюючо­го суб'єкта.

 

Контрольні питання:

1. Дайте визначення та пояснення головних термінів теми.

2. Цілі та завданнями управління фінансами підприємств.

3. Дайте визначення фінансового менеджменту.

4. Розкрийте сутність завдань фінансового менеджменту.

5. Поясніть на прикладах функції фінансового менеджменту.

6. Охарактеризуйте принципи фінансового менеджменту.

7. Завдяки чому фінансовий менеджмент набуває практичного втілення?

8. Охарактеризуйте елементи, що входять до механізму фінансового менеджменту.

9. Що таке концепція?

10. Охарактеризуйте концепцію тимчасової вартості грошей.

11. Де застосовується поняття "інфляційна премія"?

12. В чому полягає концепція асиметричної інформації?

13. Для чого потрібне знання сутності та взаємозв'язку концепцій?

Рекомендована література:

1.Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента /  И.Т.Балабанов. –М.: Финанси и статистика, 1997. С.17-29.

2. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента / И.А.Бланк. – К.: Ника – Центр, Эльга, 1999. С. 23-32.

3. Борінець С.Я. Міжнародні фінанси / С.Я.Борінець. – К.: Знання-Перс., 2002.-311с.

4. Іванко-Свинцицька І.Є. Співробітництво України з міжнародними фінансовими організаціями / І.Є. Іванко-Свинцицька // Фінанси України.- 2002. - №8-С.54-59.

5.Калінеску Т.В. Фінінсовий менеджмент: навч. посіб. / Т.В. Калінеску, В.С. Альошикін, В.Г. Кудіна. – Луганськ: вид-во СНУ ім.В.Даля, 2010. –      С. 7- 19.

Навчальне видання

 

 

Фінанси

 

Конспект лекцій

для студентів денної і заочної форми навчання

за напрямами підготовки:

 

6.030504 - "Економіка підприємства", 6.030509 - "Облік і аудит"

 

Укладач:

Снопенко Георгій Григорович

 

Редактор	Г. Г. Снопенко
Техн. редактор	Г. Г. Снопенко
Оригінал – макет	О.Є. Турчанина

 

Підписано до друку __.__.2012р.

Формат 60×841/16. Папір типограф. Гарнітура Times.

Друк офсетний. Умов. друк. арк. 5,46. Умов. - вид. арк. 6,0

Тираж 45 екз. Вид. №_______. Замовлення №50/10. Ціна договірна.

 

Видавництво Технологічного інституту СНУ ім. Володимира Даля

 (м. Сєвєродонецьк)

 

 

Адреса видавництва: 93406, м. Сєвєродонецьк, Луганської обл.

пр. Радянський, 59-а. головний корпус.

Телефон: [phone]

E-mail: sti@sti. lg. ua