Внутренняя норма рентабельности (доходности)

В литературе встречаются и другие названия: Внутренняя ставка рентабельности, внутренняя ставка дохода, внутренняя норма прибыльности. IRR проекта - ставка дисконта, при которой суммарные дисконтированные выгоды равны суммарным дисконтированным затратам, т.е. IRR является ставкой дисконта, при которой NPV проекта равняется нулю.

IRR равняется максимальному проценту по займам, который можно платить за использование необходимых ресурсов, оставаясь при этом на безубыточном уровне.

Расчет IRR проводится методом последовательных приближений величины NPV к нулю при разных ставках дисконта. Расчеты производятся по формуле:

.

Если значение IRR проекта для частных инвесторов больше существующей ставки рефинансирования банков, а для государства - за нормативную ставку дисконта, и больше за IRR альтернативных проектов с учетом степени риска, то проект может быть рекомендован для финансирования.

 

Индекс доходности

Индекс доходности – это отношение суммы приведенных эффектов (разница выгод и текущих затрат) к величине инвестиций

.

РІ тесно связан с NPV. Если NPV положительный, то и РІ>1, и наоборот. Если РІ>1, проект эффективный, если РІ<1 – неэффективный.

 

Срок окупаемости проекта

Срок окупаемости проекта используется преимущественно в промышленности. Он показывает количество лет, необходимых для возмещения капитальных затрат проекта из чистых суммарных доходов проекта. Критерий прямо связан с возмещением капитальных затрат в кратчайший период времени и не оказывает содействие проектам, которые дают большие выгоды лишь со временем. Он не может служить мерой прибыльности, поскольку денежные потоки после срока окупаемости не учитываются.

 

Оценка рисков проекта

 

Понятие проектных рисков

 

Целью анализа проектных рисков является предоставление оценки всем видам рисков проекта, а также определение:

а) возможных путей снижения рисков;

б) степени целесообразности реализации проекта при имеющемся уровне риска.

Анализ проектных рисков предусматривает решение следующих задач:

· выявление рисков проекта;

· оценка риска проекта;

· определение факторов, которые влияют на риск;

· поиск путей снижения риска;

· учет риска при оценке целесообразности реализации проекта;

· учет риска при оценке целесообразности реализации способа финансирования проекта.

Существует, по крайней мере, два подхода к определению риска - в терминах потерь и ущерба и в терминах неуверенности.

В терминах потерь риск определяется как вероятность того, что ущерб превысил определенное значение. Существует также определение риска как математического ожидания потерь или убытков.

В инвестиционном и финансовом менеджменте, чаще всего, под риском понимают меру неуверенности в получении ожидаемых доходов от осуществленных инвестиций.

Очевидно, что для общего определения риска следует выходить из того, при каких условиях он возникает.

Система попадает в поле действия фактора риска при наличии трех условий:

1) система стремится к определенной цели;

2) система имеет выбор пути ее достижения;

3) выбор осуществляется в условиях неуверенности.

С учетом этого можно сформулировать общее определение риска. Риск - это мера неуверенности в достижении системой заданной цели при избранном способе достижения этой цели.

Если конкретизировать общее определение риска для анализа проекта, то целью системы являются получение ожидаемого уровня доходности, а способом достижения цели - реализация данного проекта. Т.е., риск проекта - это мера неуверенности в получении ожидаемого уровня доходности при реализации данного проекта.