Выгоды и затраты от реализации проекта

Выгоды

Затраты

Средства от продажи устаревших фондов Экономия затрат благодаря замене устаревших фондов Новые амортизационные отчисления Льготы по налогообложению Дополнительный доход, полученный в результате инвестирования Ликвидационная стоимость новых основных фондов

Затраты на приобретение: содержат цену покупки и затраты, связанные с установлением и налогообложением Ежегодные затраты на производство продукции (эксплуатационные затраты, связанные с работой нового оборудования) Убытки от потери амортизационных отчислений при продаже основных фондов Налоги на доходы от продажи устаревших фондов, а также рост налогов в результате повышения доходности предприятия Потеря доходов от продажи устаревших фондов Капитальный ремонт этого оборудования

 

Амортизация является значительной статьей денежного потока по следующим причинам:

1. Амортизация, как правило, является наибольшей по стоимости статьей затрат в бюджете инвестирования.

2. Амортизация снижает налоговые обязательства.

3. Амортизация — это не денежные затраты, то есть никакие деньги не оставляют фирму, они остаются в ней, и она может использовать эти деньги. Существует два варианта учета амортизации:

· по книгам бухгалтерского учета, которые предусматривают равномерное начисление амортизации;

· для налоговых целей — форма амортизации ускоренная.

Денежный приток — это поступления денежного средства.

Денежный отток — это затраты денежного средства (выплаты).

Денежный отток может быть неравномерным или равномерным во времени. Понятие «затраты средств» употребляется, если оттоки средств во времени неравномерные, а «выплаты» — если они равномерные в определенные периоды времени.

Активы — это ресурсы фирмы, которые учтены как ее собственность, или подтверждение долговых обязательств.

Пассивы — это источники ресурсов фирмы, которые учтены как ее собственные и привлеченные фонды, а также долговые обязательства.

Классификация видов активов и пассивов, которая существует в бухгалтерском балансе, не отвечает требованиям проектного, в частности финансового анализа.

Классификация активов и пассивов, которую следует использовать при анализе и прогнозировании денежных потоков:

Активы: 1) денежные средства; 2) финансовые инструменты; 3) дебиторская задолженность; 4) товарно-материальные запасы (вместе эти четыре группы активов составляют оборотные, или текущие активы); 5) основные фонды; 6) нематериальные активы (вместе эти две группы составляют основные, или фиксированные активы).

Пассивы: 1) собственный капитал; 2) нераспределенная прибыль; 3) государственные субсидии (безвозвратное финансирование, которое еще не использовано); 4) долгосрочные кредиты; 5) краткосрочная кредиторская задолженность (вместе эти две группы пассивов составляют долговые обязательства); 6) ожидаемые доходы.

Использование денежных средств (оттоки) включают:

· увеличение любого вида активов (за исключением денежных средств, а также основных фондов и материальных активов);

· общее увеличение основных фондов и материальных активов в связи с их покупкой;

· уменьшения любого вида кредиторской задолженности;

· покупку корпоративных прав;

· выплату доходов за пользование корпоративными правами.

Вычисление общего денежного потока происходит по следующей формуле:

,

где  — денежные поступления;  — денежные затраты.

Мы приводили показатели потоков без учета изменения стоимости денег во времени. В проектном анализе учитывается фактор времени, а денежные потоки дисконтируются. Для этого необходимо значение показателей денежных потоков умножить на коэффициент дисконтирования

,

где  — ставка дисконта,  — год.