Тема : концепція витрат і вигод у проектному аналізі, цінність грошей у часі

Семінарське заняття № 2

 

Основні питання

 

1. Сутність та оцінка витрат і вигід у проектному аналізі: відчутні та невідчутні.

2. Альтернативна вартість і альтернативні витрати.

3. Складання альтернативних рішень.

 

Рекомендована література: 4, [с. 48 – 72, 75 – 92], 6, [с.42 – 72], 8, [с. 111 – 114],

11, [с.79 – 82], 13, [с. 336 – 357], 14, [с. 38 – 55],

15, [с. 79 – 82], 18, [с. 43 – 61]

 

Контрольні питання

1. Сформулюйте основне питання проектного аналізу/

2. Які методологічні принципи застосовують при розрахунку грошових потоків проекту?

3. Що слід розуміти під безповоротними витратами?

4. У чому полягає цінність проекту?

5. В чому сутність концепції альтернативної вартості?

6. Що слід розуміти під неявними вигодами?

7. Які чинники впливають на зміну вартості грошей у часі?

8. У чому сутність процесу дисконтування? У яких випадках застосовують дисконтування?

9. Які види грошових потоків використовують у практиці проектного аналізу?

10. Як впливає амортизація на грошові потоки проекту?

11. Які методи нарахування амортизації застосовують у проектному аналізі?

 

ТЕСТИ

1. Цінність проекту – це різниця його:

а) позитивних і негативних результатів;

б) кінцевих і початкових потоків;

в) доходів і собівартості.

 

2. Зроблені витрати, які не­можливо відшкодувати прийняттям чи неприйняттям даного проекту – це:

а) витрати проекту;

б) безповоротні витрати проекту;

в) собівартість проекту;

г) неявні вигоди проекту.

 

3. Неодержані доходи від найкращого альтернативного використання активу, внаслідок чого відбувся не­явний грошовий приплив, –це:

а) витрати проекту;

б) безповоротні витрати проекту;

в) собівартість проекту;

г) неявні вигоди проекту.

 

4. Визначальною рисою різних економічних систем є те, яким чином враховується при прийнятті рішень:

а) витрати проекту;

б) економічна ефективність;

в) собівартість проекту;

г) альтер­нативна вартість.

 

5. Вартість використовуваного певним чином ресурсу, що визначається цінністю, яку він міг би мати при використанні най­кращим з можливих альтернативних способів – це є:

а) реальна вартість ресурсу;

б) фактична вартість ресурсу;

в) собівартість використання ресурсу;

г) альтер­нативна вартість ресурсу.

 

6. Рішення, прийняття од­ного з яких виключає прийняття іншого – це:

а) взаємовиключні рішення;

б) заміщувальні рішення;

в) умовні рішення;

г) взаємодоповнюючі рішення;

д) синергетичні рішення.

 

7. Рішення, прийняття одного з котрих збільшує ефективність прийняття іншого, – це:

а) взаємовиключні рішення;

б) заміщувальні рішення;

в) умовні рішення;

г) взаємодоповнюючі рішення;

д) синергетичні рішення.

 

8. Рішення, реалізація одного з яких є необхідною умовою реалізації іншого –це:

а) взаємовиключні рішення;

б) заміщувальні рішення;

в) умовні рішення;

г) взаємодоповнюючі рішення;

д) синергетичні рішення.

9. Рішення, прийняття одного з яких є можливим лише за умови прийняття іншого, – це:

а) взаємовиключні рішення;

б) заміщувальні рішення;

в) умовні рішення;

г) взаємодоповнюючі рішення;

д) синергетичні рішення.

 

10. Рішення, прийняття яких тим чи іншим чином сприяє досягненню різних цілей, – це:

а) взаємовиключні рішення;

б) заміщувальні рішення;

в) умовні рішення;

г) взаємодоповнюючі рішення;

д) синергетичні рішення.

 

11. Процес, що характеризується підвищенням загального рівня цін в економіці певної країни та зниженням купівельної спроможності грошей, – це:

а) девальвація;

б) інфляція;

в) криза;

г) дефляція.

 

12. Приведення майбутньої вартості витрат до початкового періоду називають:

а) дисконтуванням;

б) нарощуванням;

в) визначенням простого відсотку;

г) визначенням складного відсотку.

 

13. При внеску у 1000 гривень і позиковій ставці 20% сума відсотку за рік становить:

а) 150 грн.; б) 200 грн.;

в) 250 грн.; г) 220 грн.

 

14. Через два роки особа одержить 121 гривню при 10% складній позиковій ставці. Тоді сума внеску складатиме:

а) 90 грн.; б) 100 грн.;

в) 110 грн.; г) 120 грн.

 

15. Економічний зміст дисконтування пов’язаний з:

а) визначенням майбутньої вартості грошових потоків;

б) визначенням величини певних грошових потоків;

в) щорічною оцінкою фінансових активів проекту;

г) упорядкуванням грошових потоків різних років.

 

16. Ануїтет – це грошовий потік, коли:

а) надходження вар’їрують по роках;

б) надходження постійні по роках;

в) однакові надходження через однакові періоди часу;

г) однакові надходження через довготривалі періоди часу.

 

17. Підприємство одержало позику на 1 рік у розмірі 100 тис. грн з умовою повернення 120 тис. грн. – позикова ставка складатиме:

а) 9%; б) 10%;

в) 15%; г) 20 %.

 

Тема: Грошовий потік

Практичне заняття №1

(2 години)

Ціль заняття: засвоїти методики оцінки вартості грошей у часі й розрахунку простого та складного проценту; навчити студентів правильному застосуванню методів дисконтування та нарощування;

Зміст заняття: проведення розрахунків теперішньої та майбутньої вартості грошових потоків від проекту на основі застосування різних методик; оцінка та розрахунок грошового потоку від проекту з урахуванням особливостей сучасної системи оподаткування та інфляційних процесів

Рекомендована література: 4 [с.48-72;75-92], 6 [с.42 –72], 8 [с. 111 – 114], 11 [с.79 – 82], 13 [с.336-357], 14 [с.38-55], 15 [с.79 – 82], 17 [с.43-61]

 

Для роботи над завданнями рекомендовано використання наступних формул:

I = PV * t * r

де I – сума простого % за обумовлений період часу, усього

PV – первісна вартість (сума) грошей

t – кількість періодів, за якими здійснюється кожна % виплата, у загальному періоді,

r – % ставка в коефіцієнті.

 

Майбутня вартість (FV) внеску (грошей) з урахуванням простого %:

 

FV= PV * (1+ t * r), FV= PV +I,

де (1+t*r) - коефіцієнт нарощування простих процентів (його значення завжди повинно бути більше 1).

n FV= PV * (1+ r) I = FV – PV.

n

Множник (1+r) називають множником нарощування складних процентів.

 

D = FV - FV * (1/ 1+ t * r) PV= FV* (1/ (1+ t * r).

 

Множник D називають коефіцієнтом дисконтування простих процентів.

 

- n PV = FV * (1+r).

-n

Множник (1+r) називають коефіцієнтом дисконтування складних процентів.

FV(a) = A * J(a),

де FV(a)- майбутня вартість ануїтету на кінець періоду;

A – сума ануїтетного платежу;

J(a) – множник нарощування ануїтету

 

PV(a) = A/D(a),

де D(a) – дисконтний множник ануїтету.

 

Теперішня вартість грошових потоків:

n - n PV = S FVi*(1+r). i=1

 

Майбутня вартість грошових потоків:

n n FV = S PVi*(1+r). i=1

 

(1+r)*(1+i)=(1+n),

де r — необхідна реальна ставка доходу на капітал;

і — темп інфляції, що звичайно вимірюється індексом ринкових цін;

n — необхідна номінальна ставка доходу на капітал.

 

 

Задача 1

Реальна майбутня вартість інвестованих грошових коштів через 4 роки складатиме 8675 гривень. Визначити суму інвестицій, якщо реальна позикова ставка становить 20% при темпі інфляції -15% у перший рік. За прогнозами фахівців очікується зростання темпів інфляції у середньому на 8% щорічно.

 

Задача 2

Фірма реалізує інвестиційний проект, від якого плануються наступні припливи: через 1 рік – 1000 гривень, через 2 роки - 1200 гривень, через 3 року – 1500 гривень. Визначити теперішню вартість грошових потоків від проекту, якщо реальна позикова ставка становить 12% річних, при цьому планується щорічне зростання рівню інфляції на 2%.

Задача 3

Сума амортизаційних відрахувань по активу при прямолінійному методу амортизації складає 20 тис. грн., а при прискореному – 40 тис. грн. Коефіцієнт капіталізації прибутку становить 0,5. Ставка оподаткування прибутку 30%.

Розрахувати річний ефект прискореної амортизації.

 

Задача 4

Цех з виробу вікон планує замінити діюче обладнання, яке має можливість продати за 1000 гвн., на нове, вартістю 3000 грн. Реалізація даного проекту приведе до підвищення обсягів реалізації на 2000 грн. протягом 4-х років при відповідному підвищенні витрат на 800 грн. щорічно. Крім того, планується підвищення витрат на 10% у рік протягом життєвого циклу проекту. Визначити потоки від проекту при реальній ставці доходу 10% та очікуваному рівні інфляції 7% за рік. Розрахунки зробити з урахуванням податків.

 

Задача 5

Підприємство планує закупити фасувальну машину вартістю 16000 гривень. Вивчення персоналу обійдеться підприємству у 100 гривень, експлуатаційні витрати на устаткування становлять 3000 гривень щорічно, при цьому господарський суб’єкт одержує економію на фасуванні продукції, яка оцінюється у 7000 гривень кожного року життєвого циклу проекту. Строк експлуатації машини за планом проект-менеджера – 6 років, після цього за оцінками фахівців її можна продати за 3000 гривень (амортизація та оподаткування у розрахунок не брати). Оцінити потоки поданого проекту при вартості капіталу 12% річних.

 

 

Контрольні питання

 

1. Які чинники впливають на зміну вартості грошей у часі?

2. У чому сутність процесу дисконтування? У яких випадках застосовують дисконтування?

3. У чому сутність процесу компаундування? У яких випадках застосовують компаундування?

4. Які види грошових потоків використовують у практиці проектного аналізу?

5. Як впливає амортизація на грошові потоки проекту?

6. Які методи нарахування амортизації застосовуються у проектному аналізі?

7. У чому сутність рівномірного нарахування амортизації? Розкрити позитивні та негативні риси.

8. У чому позитивні аспекти застосування методів прискореної амортизації?

 

Завдання для самостійної роботи (8 годин)

 

1. Розв’язати запропоновані завдання за допомогою різних методів визначення вартості грошей.

2. Практикуватися у користуванні таблицями множника нарощення, дисконтування, визначення теперішньої та майбутньої вартості ануїтету.

3. Підготуватися до практичного заняття з питань оцінки проектних потоків та їхньої вартості у часі.

Задача 1

Визначити майбутню вартість інвестованих на 3 роки 1000 гривень за наступних умов: реальна процентна ставка – 15% у рік, очікуваний темп інфляції – 8%у рік.

Задача 2

Позика в розмірі 10000 грн. видана 1 червня до9 грудня під 40% річних. Визначити розмір суми простого проценту.

 

Задача 3

Визначити період нарахування, за який первісний капітал у 2000 грн. досягне 2500 грн., якщо проста ставка відсотку дорівнює 150% річних.

 

Задача 4

Визначити просту ставку проценту, при якій первісна вартість капіталу в 1000 грн. досягне 12000 грн. за півроку.

 

Задача 5

Визначити майбутню суму вкладеного на 5 років капіталу (2500 грн.) під 60% складного процента.

Задача 6

За який строк первісний капітал в 5000 грн. підвищиться до 20000 грн., якщо на нього будуть нараховані складні проценти в розмірі 90% річних.

 

Задача 7

Визначити ставку складного проценту, при якій первісний капітал у розмірі 2000 грн. За 3 роки досягне 3600 грн.

 

Задача 8

Для виплати позики, виданої під складний процент у 5% річних, протягом 10 років треба вносити щорічні внески в розмірі 2000 грн. За новими умовами є можливість з самого початку вносити по 1500 грн. Визначити новий строк, за який виплатять усю позику.