Рис. 1.1. Систематизация видов капитала предприятия по
основным классификационным признакам
Паевой капитал – капитал обществ с ограниченной ответственностью, коммандитных товариществ и т.п., а индивидуальный капитал – это капитал индивидуальных предприятий, например, семейных.
Работающий капитал представляет ту его часть, которая используется для обеспечения операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Часть капитала, инвестированная в активы, не принимающие участие в хозяйственной деятельности предприятия по той или иной причине, составляет неработающий капитал.
Потребляемый капитал после его направления на цели потребления теряет функции капитала. Накопляемый капитал характеризует различные формы его прироста (наращения) в процессе капитализации прибыли, выплат дивидендов и т.п.
Приведенная система не отражает всего многообразия видов капитала предприятия и может быть расширена.
Производительное использование капитала предприятия представляет процесс постоянного кругооборота, состоящего в последовательном переходе из денежной формы (денежный капитал) в производственную (производственный капитал), затем в товарную форму (товарный капитал), после чего стадии кругооборота повторяются. Вместе с изменением форм движение капитала предприятия сопровождается постоянным изменением его суммарной стоимости в результате рентабельного (или убыточного) использования.
Стоимость капитала
Капитал, как и любой используемый в деятельности предприятия ресурс, имеет определенную стоимость, которая формирует уровень операционных и инвестиционных затрат.
Стоимость капитала – это цена, которую пользователь платит за вовлечение капитала в сферу своей деятельности и пользование им.
Концепция стоимости капитала - одна из базовых в теории и методологии управления финансовой деятельностью предприятий. В соответствии с этой концепцией стоимость (цена) капитала определяет минимальную норму прибыли от использования вновь привлекаемого капитала (не ниже установленной платы). Ее значение используют в процессе оценки эффективности инвестиционных проектов, при сравнении вариантов финансовой аренды (лизинга) и приобретения основных средств в собственность, при обосновании оптимальной структуры капитала предприятия.
Капитал предприятия финансируется из источников, отражаемых в правой части баланса: это акции, нераспределенная прибыль, долгосрочные и краткосрочные займы и пр. Своеобразие каждого источника финансирования определяет различия в цене разных элементов (частей) капитала предприятия. Так, цена заемных средств выступает в форме процентной ставки по кредиту или займу. Цена собственного капитала – обыкновенных акций, нераспределенной прибыли – определяется уровнем прибыли (доходности), который акционеры ожидают или требуют от обыкновенных акций предприятия. По-своему оцениваются средства, полученные от выпуска привилегированных акций.
Поэтому в качестве цены капитала предприятия используют значениесредневзвешенной стоимости капитала(ССК), формирующейся с учетом стоимости (Сi) и доли (Вi) каждого элемента в общей сумме капитала:
(1.1)
Средневзвешенная стоимость капитала предприятия складывается под влиянием многих факторов, основными из них являются:
· средняя ставка процента, сложившаяся на финансовом рынке;
· доступность различных источников финансирования (кредитов банков, коммерческого кредита, собственной эмиссии акций и облигаций и т.п.);
· отраслевые особенности операционной деятельности предприятий водного транспорта;
· соотношение масштабов операционной (эксплуатационной) и инвестиционной деятельности;
· уровень риска операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.
Важность роли, выполняемой показателем средневзвешенной стоимости капитала в управлении финансами предприятия, определяет требования к процедуре ее оценки.
Во-первых, должна быть обеспечена сопоставимость результатов оценки собственного и заемного капитала, для чего обе его части должны быть выражены в текущей рыночной стоимости.
Во-вторых, оценка средневзвешенной цены капитала предприятия должна иметь динамический характер, учитывать изменения в структуре капитала, стоимости отдельных элементов. Особое значение выполнению требования динамичности оценки придается при обосновании стратегии и инвестиционной политики предприятия.
В-третьих, необходимо обеспечивать обоснованное соотношение средневзвешенной и предельной цены капитала, которая характеризует прирост ССК предприятия к каждой новой его единице. Суть этого требования в том, что привлечение дополнительного капитала имеет на каждом этапе функционирования предприятия свои экономические пределы и, как правило, связано с возрастанием ССК. Сравнивая предельную стоимость капитала с ожидаемой нормой прибыли по операциям, требующим дополнительного привлечения капитала, можно определить целесообразность таких операций, в первую очередь инвестиционных.
|
| Поделиться: |
