Организация биржевой торговли. Формы бирж торгов и виды сделок.

Биржевая торговля ЦБ – торговля ЦБ, которая организуется проф-ми уч-ми РЦБ называемого фондовой биржей. Это централизованная торговля ЦБ, характеризующаяся объединением ее участников в одном месте, в одно время и торгующих по единым правилам.

Торговля ЦБ на фондовой бирже организуется в соответствии с нац-м законодат-м и регламентом биржи – правилами совершения биржевых операций. Согласно правилам биржевая торговля ЦБ предполагает, что спрос на них оформляется поручением на покупку, а предложение – заявкой на продажу ЦБ. Для покупателя процесс биржевой торговли делится на три этапа: оформление и регистрация заявок на покупку ЦБ; введение заявок в биржевой торг и их исполнение; регистрация сделок и расчеты по ним. Для продавца: листинг; оформление и регистрация заявок на продажу; введение заявок в биржевой торг и исполнение; регистрация сделок и расчеты по ним; поставка ЦБ. Формы биржевых торгов: По времени проведения: постоянные и сессионные. Существует утренняя и вечерняя сессии. По форме проведения: -контактные (публичные)(цена назначается путем выкрика, дублирования сигналами рукой); -бесконтактные(электронные). По форме организации: 1. Простой аукцион (характерна для зарождающегося фондового рынка) предполагает конкуренцию продавцов при недостаточном платежеспособном спросе или конкуренцию покупателей при избыточном спросе. В зависимости от спроса и предложения простой аукцион м.б. организован в виде аукциона продавца и покупателя, заочного аукциона; 2.Двойной аукцион - основан на одновременной конкуренции продавца и покупателя. Организация торговли в этом случае предусматривает одновременное поступление заявок на покупку и продажу финансовых активов по определенным ценам. Может существовать только при наличии на рынке большого количества ЦБ, обладающих высокой степенью ликвидности, значительного числа участников и хорошо организованной инфраструктуры. В зависимости от методов удовлетворения заявок участников двойной аукцион делится на непрерывный и залповый. Непрерывный основан на записи устных заявок в книгу заказов или их фиксации на электронном табло в торговом зале биржи. Залповый предполагает, что сделки совершаются не постоянно, а с определенной периодичностью. Поступающие заявки в течение конкретного периода накапливаются, обрабатываются, а затем удовлетворяются. Особенностью проведения залпового аукциона является определение цены аукциона, которая должна быть единой для всех участников сделки по конкретному виду ЦБ.

Бирж сделка – согласованное действие уч-ков биржевых торгов, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обяз-тей в отношении биржевого товара. Различают правовую, экон-кую (указ-ет на цель заключения сделки, ее эфф-ть и риски), организац-ную (показ-ет порядок действий и используемые документы), этическую (отражает степень доверия к сделке с ЦБ и желание индивидуального инвестора вкладывать свои сбережения) стороны биржевой сделки.

Основные аспекты раскрывающие содержание сделки купли-продажи ЦБ: 1)объект сделки- ЦБ, 2)объем сделки, кол-во ЦБ, 3)цена, 4)срок исполнения – дата представления ЦБ, 5)срок расчета по сделке -дата, оплаты купленной ЦБ.

В зависимости от способа заключения: 1 утвержденные – совершаемые в письменной форме, электронные.2 неутвержденные – совершенные устно или по тел, требуется дополнительное согласование условий.

По степени условности: 1 твердые – обязательства по ним не подлежат изменению. 2 условные – участники сами могут за плату изменить обязательства по отношению к другой стороне(опцион – продавец не может отказаться от исполнения сделки, а покупатель может в обмен на уплату премии).

По сроку исполнения:

Кассовые (подлежащие немедленному исполнению).

Срочные (имеют фиксированные сроки расчета, заключения и установления цены): по сроку расчета: а)на конец, б)на середину месяца, через фиксированное число дней после заключения сделки; по моменту установления цены сделки: а)на день реализации, б) на конкретную дату, в)по текущей рыночной цене; по механизму заключения сделки: а)твердые(обязат-ные к исполнению в установленный срок по твердой цене), б)условные (с производными ЦБ(фьючерсами, опционами)), в)пролонгационные (предполагают перенесение сроков их исполнения)

К срочным сделкам относят: кратные (сделки, с премией, при которых плательщик премии имеет право требовать от своего контрагента передачи ему ЦБ, например, в кол-ве, в 5 раз превышающем установленный при заключении сделки и по курсу, установленному при заключении сделки); сделки стеллаж (плательщик премии приобретает право определять свое положение в сделке. При наступлении срока совершения сделки он может быть покупателем или продавцом ЦБ.При этом одновременно устанавливаются 2 цены: высшая -по которой покупаются и низшая -по которой продаются ЦБ); сделки репорт – разновидность пролонгационных сделок

На биржах, на которых разрешены оба вида сделок, образовывается множество курсов одних и тех же ЦБ, т.к. цена на кассовых и срочных рынках не совпадает.

Схема организации сделки купли-продажи ЦБ на бирже: 1. введения заявок в систему биржевой торговли; 2. заключение сделки; 3. сверка параметров сделки; 4. взаиморасчеты; 5. исполнение сделки.

Внебиржевой рынок, его особенности. Участники. Внебиржевой рынок в РБ.

Торговля ЦБ на ФР может происходить на различных площадках. Традиционно ЦБ покупаются и продаются на фондовой бирже. Биржевой рынок – институционально организованный ФР, на кот обращаются наиболее высококачественные ЦБ и операции на нем совершают проф-ные уч-ки. Торговля на этом сегменте рынка ведется по установленным правилам и только между биржевыми посредниками.

Внебиржевой – механизм заключения сделок с ЦБ вне фондовой биржи. Создавался как альтернатива биржевому и позволял малым компаниям с невысоким уровнем капитализации продавать свои акции на рынке. Деление фондового рынка в зависимости от места торговли на биржевой и внебиржевой достаточно условно, т.к. по мере его развития и повышения качества обращающихся на нем инструментов границы биржевого и внебиржевого сегментов постепенно стираются.

В последнее время все большую популярность приобретает концепция «4-х рынков»:

1-й рынок – включает ФБ, на которых заключаются сделки с ЦБ, прошедшими листинг.

2-й рынок – внебиржевой, на котором заключаются сделки с незарег-ыми на бирже ЦБ

3-й рынок – внебиржевой, на котором осущ-тся сделки купли-продажи ЦБ, прошедших бирж-й листинг, с участием сторонних посредников, не являющихся членами биржи

4-й рынок – внебиржевой, позволяющий осущ-ть операции купли-продажи ЦБ без привлечения проф. посредников – ч\з компьютерную сеть.

3 последних составляют внебиржевой оборот.

Внебиржевой рынок м.б. как организованным, так и неорганизованным. В качестве наиболее известного в мире организованного рынка внебиржевой торговли можно привести Систему автоматической котировки национальной ассоциации дилеров по ЦБ НАСДАК, созданную в 1971г. в США. Другой яркий пример внебиржевого рынка площадка альтернативных инвестиций Лондонской биржи ЦБ, созданная в 1995г.

По сравнению с биржей торговля в данной системе имеет следующие преимущества: менее жесткие требования к эмитенту; более короткие сроки размещения ЦБ; оптимальная стоимость привлеченных средств.

В РБ также создана и действует система электронной внебиржевой торговли – белорусская котировочная автоматизированная система ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (БЕКАС). Но БЕКАС является справочной системой и не предоставляет услуг, непосредственно связанных с заключением гражданско-правовых сделок с ЦБ между ее пользователями. Служит инструментом сбора и донесения до участников информации о возможных условиях заключения сделок на основе выставленных ими в БЕКАС индикативных заявок. Заключение сделок производится вне системы на согласовываемых сторонами условиях.