Эмитенты и инвесторы как основные участники рцб, их характеристика и классификация.

Участники ФР-это юр.и физ.лица,кот.продают или покупают ЦБ,а также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним,то есть субъекты,вступающие в эк.отношения по поводу обращения ЦБ.Среди участников РЦБ выделяются:-эмитенты;инвесторы;-фондовые посредники и организации,обслуживающие РЦБ;-органы гос.регулир.и надзора;-организации,деят-ть кот.приводит к выполнению саморегулирующей функции ФР(биржи). Эмитенты -это юр.лица,участники РЦБ,кот.от своего имени выпускают ЦБ и обязуются выполнить обязательства,вытекающие из условий выпуска ЦБ.Эмитентами могут выступать:МинФин,Нацбанк, местные органы власти,негос.структуры(АО, инвестиц.фонды, иностр. предприятия, банки,биржи). Эмитенты выступают начальным звеном в движении ЦБ,а конечным явл. инвесторы, приобретающие ЦБ во владение.Главная цель эмитентов-привлечение инвестиц. капитала. Инвестиц.капитал -временно свободные денеж.средства инвесторов, кот.высвобождаются в ходе оборота и кругооброта основных и оборотных фондов.В свою очередь,инвестиц.капитал восполняет пробел в нехватке основного и оборотного капитала у эмитента в процессе оборота и кругооборота основных и оборотных фондов.Это определ.потребности эмитента и интересы инвестора.Порядок выпуска акций и облигаций эмитентами определ.в закон-ном порядке(это эмиссионные ЦБ).В РБ отношения,возникающие при эмиссии и обращении ЦБ,регулир.Законом РБ«О ЦБ и фондовых биржах»(1992г.с изм.и доп.). Классификация эмитентов по разл. признакам: 1) по форме собственности: - частные (предприятия, корпорации,банки, инвестиц. компании и др.) Цель: привлечение дополнительных денежных ресурсов для финансирования краткосрочных или долгосрочных проектов. Среди эмитентов корпоративных ценных бумаг лидируют коммерческие банки. Это объясняется тем, что акции банков по надёжности сопоставимы с гос.ЦБ ;-гос. (министерства,местные органы власти,гос.предприятия).Гос-во в лице уполномоченных им органов явл.одним из самых крупных заёмщиков на РЦБ. Цель: финансирование своей деят-ти до того, как поступят доходы от налогообложения, финансирование дефицита госбюджета и покрытие кассовых разрывов в доходной части бюджета.2) в зависимости от организационно-правовой формы эмитентами могут выступать министерства, муниципалитеты,АО,УП,ООО,ОДО,товарищества,предприниматели и т.д. 3) по направл.деят-ти - основные группы:-промышл.и торговые компании, комерч.банки,инвестиц.компании и инвестиц.фонды; страх.компании, пенсионные фонды.4) по признаку резидентства:резиденты и нерезиденты(в РБ ЦБ,номинированные в ин.валюте,относятся к категории валют. ценностей, их обращение регулир.валют.закон-вом). 5) по политике,кот.проводят эмитенты на ФР:-активная,пассивная,ограничительная.6) по кругу инвесторов, для кот.осуществл.новая эмиссия ЦБ.Напр.,выпуск акций может быть спланирован по харатктеру инвесторов:-акции могут быть выпущены по закрытой подписке для ограниченного круга инвесторов;-по открытой подписке,ориентированной на ограниченный круг;-эмиссия для размещения среди большого кол-ва инвесторов.7) в зависимости от инвестиц. привлекательности выпущенных ими ЦБ: «Голубые фишки»(ЦБ мощных компаний,обладающих высокой кредитоспособностью и имеющих стабильное положение на рынке-топливо,энергетика,черная и цветная металлургия,крупные банки и т.д.); «Акции второго эшелона»-бумаги молодых,некрупных компаний.Они обладают свойствами «голубых фишек»,но пользуются меньшим доверием; «Центровые»-занимают лидирующие позиции в отрасли и оказывают влияние на курсовую стоимость акций остальных эмитентов группы. Инвесторы -субъекты бизнеса и физ.лица,приобретающие ЦБ от своего имени и за свой счет.Процесс инвестирования на ФР-это приобретение разл.фин.инструментов с целью как страхования своих временно свободных денеж.средств,так и получения прибыли. Главные цели инвесторов:-надежность инвестиций;-оптимальная доходность инвестиций;-рост вложений и оптимизация их ликвидности. Различают:1)индивидуальных инвесторов(физ.лица); 2)институциональных (гос-во,инвестиц.фонды,банки и т.д.);3)проф.участников РЦБ.Различают стратегических (приобретает ЦБ с целью установления контроля над деятельностью АО)и портфельных (приобретает ЦБ для получения дохода и формирования портфеля ЦБ)инвесторов.Эмитенты ставят свои задачи(получить необход. средства как можно быстрее,и средства не должны быть дорогими).Цены на ЦБ в конечном счете зависят от соотнешения спроса и предложения.Среди участников ФР можно встретить спекулянтов,к кот.можно в ряде случаев отнести всех вышеуказанных инвесторов,если в тактике их работы содержится цель получения прибыли за счет резкого изменения конъюктуры на цены тех или иных финансовых инструментов. По тактике:1)рискованная(для спекулянтов); 2)консервативная (институциональные); 3)умеренные (рискованная+консервативная).Инвесторы преследуют 3 осн. цели: 1. создание потока доходов(процентов, дивидендов),2 достижение прироста капитала,3 сочетание первых двух.

 

20. Фондовые посредники, их значение. Деятельность по управлению ценными бумагами. Фондовые посредники обеспечивают связь между эми­тентами и инвесторами на РЦБ. К фондовым (финансовым) посредникам относят проф.участников РЦБ, которые на основании спец.разрешения (лицензии) занимаются брокерской или дилерской деят-тью, а также осуществляют управление портфелем ЦБ. Брокер занимается посреднической деят-тью по совершению сделок со всеми видами ЦБ за счёт и по поручению клиента в качестве поверенного или комиссионера. Брокер может проводить размещение ЦБ эмитента; оказывать услуги по оформлению договоров и регистрации сделок с ЦБ; проводить анализ и прогнозирование конъюнктуры рынка ЦБ; оказывать консультационные услуги по вопросам выпуска, размещения и обращения ЦБ; оказание услуг по информационному обеспечению участников РЦБ. Брокер обязан хранить коммерческую тайну обо всех сделках, совершенных на основании договора поручения или комиссии, а также сохранять в тайне сведения о таких сделках. Эти сделки должны заключаться брокером на наи­более выгодных для клиента условиях. В случае возникно­вения конфликта интересов(получение выгоды клиентом влечет обратный эффект для проф.участника, либо наоборот), в том числе связанного с осуществлением брокером дилерской деят-ти, брокер обязан немедлен­но уведомлять клиента о возникновении такого конфликта интересов и предпринимать все необходимые меры для его разрешения в пользу клиента. Дилер занимается коммерческой деят-тью проф.участника ФР по совершению сделок с ЦБ от своего имени и за свой счёт, в том числе на условиях публичного объявления условий сделки.Дилером может быть только юр.лицо, явл.коммерческой организацией. Дилер может совершать сделки со всеми видами ЦБ в соответствие с закон-вом, осуществлять сделки купли-продажи ЦБ на внебиржевом рынке по заранее объявленным ценам, оказание консультационных услуг по вопросам выпуска, размещения и обращения ЦБ.Брокеры и дилеры на РЦБ представлены специализированными фирмами, имеющими статус юр.лица, созданного, как правило, в форме частного предприятия или АО.Основная задача брокеров и дилеров, являющихся посредниками в перераспределении капиталов, состоит в обеспечении партнерства между компания, которые стремятся получить капитал, и инвесторами, готовыми его предоставить на определённых условиях и получить прибыль. Роль посредников весьма значительна, поскольку по своему положению на рынке, уровню квалификации сотрудников и доступу к информации именно они могут помочь инвесторам в выборе правильной стратегии действий на ФР. Деят-ть по доверительному управлению ЦБ – осуществление юр.лицом или ИП от своего имени за вознаграждение в течение определённого срока доверительного управления ЦБ, переданными ему во владение и принадлежащими др.лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц. Доверительным управляющим ЦБможет быть только проф.участник, получивший спец.разрешение (лицензию) на осуществление проф.и бирже­вой деят-ти по ЦБ.и Функцию доверительного управления могут выполнять банки, коммерческие организации, эмитенты ЦБ и фонды. По договору доверительного управления ЦБ одна сторона(вверитель)передает др.стороне(управляющему)на определ. срок ЦБ в доверительное управление, а управляющий обязуется за воз­награждение осуществлять управление этими ЦБ в интересах вверителя или указанного им лица (выгодоприоб-ретателя). Указания, содержащиеся в распоряжении вверителя, яв­л.обязательными для управляющего. Вверитель – юр.или физ.лицо, являю­щееся собственником ЦБ. Доверительный управляющий обязан действовать в интересах вверителя (выгодоприобретателя), не допуская смешения личных ин­тересов с интересами вверителя (выгодоприобретателя). В случае возникновения конфликта интересов управляющий должен немедленно уведомлять вверителя (выгодоприобре­тателя) о возникновении такого конфликта и предприни­мать все необходимые меры для его разрешения в пользу вверителя (выгодоприобретателя).Объектами доверительного управления могут быть только акции и облигации. Доверительное управление может осуществляться в след.формах:•Полное доверительное управление – все действия с ЦБ управляющий осуществлять самостоятельно в пределах договора с последующим уведомлением верителя о каждом совершенном действии;•Доверительное управление по согласованию - каждая операция осуществляется после письменного согласования своих действий с верителем;•Доверительное управление по приказу – каждая операция на основании распоряжения исключительно по указанию вверителя.Доверительное управление ЦБ может осуществляться в виде управления портфелем ЦБ, переданным в доверительное управление:совершение сделок купли продажи ЦБ, погашение ЦБ при наступлении срока погашения; размещение ЦБ вверителя.

21. Депозитарная деятельность. Депозитарная система в РБ. Способы учёта. Виды счетов. В РБ Законом«О ЦБ и ФБ» эмитентам предоставлено право выпуска ЦБ в виде отпечатанных на бумаге бланков или в форме записей на счетах. А поскольку в условиях высо­кой инфляции и периодически проводимых деноминаций денежной единицы выпуск ЦБ на бумажном но­сителе требует значительных фин.затрат, то в настоящее время практически все акции и облигации, в том числе гос., выпускаются в форме записей на счетах. Это требует соответствующего уровня организации хранения, учета и расчетов по ЦБ, т.е. депози­тарной деят-ти. Депозитарная деят-ть-оказание в соответствии с закон-вом услуг по учету прав на ЦБ, хранению ЦБ и(или)расчетам по операциям с ЦБ, находящимися на обслуживании в депозитарии.Депозитарная деят-ть, если иное не установлено закон-вом РБ, осуществляется в отношении: акций; облигаций;гос.облигаций.В соответствии с Законом «О депозитарной деятельности и центральном депозитарии ЦБ в РБ» в республике функционирует двухуровневая депозитарная система, включающая в себя центральный депозитарий и проф.участников РЦБ, имеющих лицензии на депозитарную деят-ть и установивших корреспондентские отношения с центральным депозитарием(ФБ, инвестиционные институты,специализир.организации, коммерческие банки). Основной задачей депозитарной системы явл.обеспечение централизованного хранения ЦБ(акций и облигаций), зарегистрированных в установленном закон-вом РБ порядке и разрешённых к обращению на территории РБ, а также учёт прав на эти ЦБ.

РУП "Республик.центральный депозитарий ЦБ" (РУП "РЦДЦБ")явл.центральным депозитарием ЦБ в РБ. РУП "РЦДЦБ" явл.гос.предприятием,подчинённым МинФину РБ.Департамент по ЦБ МинФина РБ осуществляет управление РУП "РЦДЦБ" в пределах, установленных закон-вом.В РБ сегодня два депозитария-нерезидента и более тридцати депозитариев-резидентов, имеющих корреспондентские отношения с РУП "РЦДЦБ". Способы депозитарного учета: 1) пассивные – ЦБ в разрезе владельцев; 2) активные – ЦБ в разрезе места их хранения. Между кол-вом и суммой ЦБ по активным и пассивным счетам должно соблюдаться равенство.Минимальная единица депозитарного учета–лицевой счет Депо (депозитарный договор-счет, открываемый в депозитарии для учета прав на ЦБ).Выписка о состоянии счета "депо"-документ, выдаваемый депозитарием депоненту, отражающий состояние счета "депо" на определенную дату и подтверждающий права на ЦБ.Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход права собственности на ЦБ депонента к депозитарию.Здесь учитываются ЦБ одного выпуска, находящиеся в одном и том же состоянии. Сами операции делятся на: 1)административные–связаны с открытием и закрытием счетов Депо на основе депозитарного договора; 2)инвентарные(учетные)–связаны с приемом ЦБ на счет Депо и их перемещением в результате смены собственника; 3)информационные–связаны с составлением отчетов и предоставлением любой информации, в т.ч. выписок со счетов Депо.Способы учета ЦБ в депозитарии:- закрытый способ хранения ЦБ и учета прав на ЦБ(без обезличения)-способ хранения ЦБ и учета прав на ЦБ с указанием их серий и номеров (диапазона номеров);- открытый способ хранения ЦБ и учета прав на ЦБ(с обезличением)-способ хранения ЦБ и учета прав на ЦБ без указания их серий и номеров; маркированный -группировка ЦБ по разл.критериям,(условия выпуска,погашения или особенности хранения).Деят-ть РУП“РЦДЦБ”позволяет осуществлять и контролировать все междепозитарные проводки,иметь ежедневно обновляемую информацию об остатках на корреспондентских счетах всех региональных депозитариев страны, контролировать объемы эмиссии и фактическое количество ЦБ, поступивших в свободное обращение. РУП“РЦДЦБ”обеспечивает надежное функционирование депозитарной системы, осуществляет формирование, ведение и своевременное обновление справочников по выпускам ЦБ, эмитентов, депозитариев и др.