Выбор способа размещения долговых обязательств зависит от их формы.

1. долговые обязательства могут размещаться среди синдикатов крупных банков/брокерских фирм

2. среди всех желающих, но на условиях, объявленных публично-правовым образование

3. на основе аукциона, предполагающий конкуренцию между желающими приобрести гос и муниц цб

Долговые обязательства могут и не обращаться на рынке, когда они предназначены для инвестирования средств специальных гос институтов.

Обслуживание гос и муниц долга - операции по выплате доходов по гос и муниц долговым обязательствам в виде % или дисконта, осуществляемые за счет средств бюджета.

Ведение учета долговых обязательств в РФ происходит в гос долговых книгах внутреннего и внешнего долга РФ, в гос долговой книге субъекта РФ, в муниципальной долговой книге муниципального образования. Ведение осуществляет соответствующий фин орган. ( Минфин-федеральный На уровне суб: финн орган субъекта
На местном уровне финн орган МО ).

В государственную долговую книгу вносятся сведения об объеме долговых обязательств, в т.ч. гарантий о дате их возникновения, исполнении указанных обязательств полностью или частично и тд.

В государственную долговую книгу субъекта вносятся сведения об объеме долговых обязательств по видам обязательств, в т.ч. о дате их возникновения, исполнении указанных обязательств полностью или частично, о формах обеспечения обязательств и тд. налогичные показатели будут отражаться в мун долговой книге.

В государственную долговую книгу муниц образования вносятся сведения об объеме долговых обязательств по видам обязательств, в т.ч. о дате их возникновения, исполнении указанных обязательств полностью или частично, о формах обеспечения обязательств и тд.

В ходе управления гос и муниципальным долгом ОГВ и МСУ должны стремиться к минимизации рисков, возникающих при управлении гос и муниципальным долгом. Поэтому процесс управления должен быть основан на постоянной оценке рисков при формировании, погашении и обслуживании гос и муниципальных долговых обязательств.

Риски:

1. рыночные

значение имеют изменения % ставок на кредитном рынке, курсов валют. Это влияет на стоимость погашения/ обслуживания долга. Поскольку изменения уровня доходности на фин рынке может привести к тому, что гос и муниц цб с низкой доходностью будут невостребованы на рынке.

- Изменение валютного курса может многократно увеличить стоимость погашения муниципального долга.

- Риск пролонгации, т.к. рыночные факторы могут препятствовать возмжности пролонгации долга или приводить к росту расходов на обслуживание пролонгированного долга

- Изменение % ставок может иметь негативные последствия, если по долговым обязательствам установлены плавающие %.

управление обязательствами осуществляется в увязке с управлением активами, включающими обязательства других государств, публично-правовых образований, юр лиц.

2. операционные

- ошибки транзакций на различных этапах проведения или регистрации операций по формированию, размещению, обслуживанию и погашению государственных и муниципальных обязательств

- недостатки и сбои в системе внутреннего контроля

- репутация публично-правового образования

- правовой (изменения норм для инвесторов)

- чрезвычайные ситуации, влияющие на деловую активность инвесторов

в практике управления гос долгом разных гос-в для оценки рисков, проведения технических операций по размещению го и муниц обязательств могут создаваться/привлекаться специальные организации.

Например, в РФ ЦБ или др кред организации, фин организации.

Основной целью при управлении долгом является привлечение максимально возможного объема заимствованных средств для финансирования расходов публично-правовых образований при наименьших расходах по обслуживанию гос долга в средне и долгосрочной перспективе в соответствие с разумной степенью риска.

Во многих гос-вах разрабатываются специальные концепции/стратегии, где прописываются цели управления долгом.

Цели:

1. бесперебойное снабжение публично-правового образования денежными средствами

2. развитие рынка государственных и муниципальных долговых обязательств, который может предоставить нужную сумму заимствований

3. минимизация расходов по обслуживанию гос и муниципального долга

4. минимизация п=рисков при размещении обязательств

5. обеспечение точного и своевременного учета долговых обязательств и их погашения

В процессе управления долгом может осуществляться его рефинансирование, которое предполагает погашение ранее выпущенных долговых обязательств за счет средств, полученных от новых обязательств.

Под активным управлением гос муницип долгом понимается изменение уже существующего долга.

Методы управления гос муницп долгом предполагают его реструктуризацию, которая предполагает изменение состава долговых обязательств на основе обмена одних на другие.

В бюджетном законодательстве РФ под реструктуризацией долга понимается основанная на соглашении прекращение долговых обязательств, составляющее государственный или муниципальный долг заменой этих долговых обязательств иными, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения долга. При это реструктуризация долга может быть осуществлена с частичным списанием или сокращением суммы основного долга.

К методам активного управления гос мун долгом относятся:

· досрочный выкуп или погашение долговых обязательств – этот метод осуществляется как правило в условиях профицита бюджета.

· обмен или конверсия долговых обязательств – старые обязательства с согласия их владельца обмениваются на новые. В отличие от досрочного выкупа здесь не используются денежные средства, поскольку идет замена одних долговых обязательств на другие. Например может осуществляться замена долговых обязательств небольшого выпуска с высокой купонной ставкой на долговые обязательства больших объемов выпуска с индексируемой купонной ставкой, как правило это осуществляется с целью повышения ликвидности долгового обязательства.

· процентный и валютный своп – эти методы предполагают взаимное соглашение между публично-правовыми образованиями с одной стороны и частными институтами с другой. Процентный своп предполагает заключение соглашений публично-правовыми образованиями с их контрагентами об обмене процентными платежами на определенную заранее оговоренную сумму. Валютный своп – это заключение соглашений публично-правовых образований с контрагентами о противоположных сделках по обмену валюты с разными сроками исполнения.

В условиях кризисных ситуаций:

1) списание долга – соглашение, заключаемое между кредиторами об облегчении долгового бремени стран должников идет либо через пересмотр графиков выплат процентов по кредиту и сокращению суммы выплачиваемого долга, либо путем частичной или полной отмены платежей в счет обслуживания долга в течение точно установленного периода времени. Используется при разрешении кризисных ситуаций при реализации долговой политики. Чаще всего это касается развивающихся стран.

Списание долга может применяться в рамках отношения внутри государства между публично-правовыми образованиями разного уровня

2) выкуп долговых обязательств 3 стороной. В ряде случаев 3 сторона в лице международных финансовых организаций может быть заинтересована в выкупе части долговых обязательств, если в результате соглашения предполагается обмен долгов на товары.

3) Секъюритизация –долговые обязательства, оформленные международными соглашениями, договорами банковских кредитов могут быть обменены на долговые обязательства (облигации)

Использование средств полученные от эмиссии госуд ценных бумаг на погашение долговых обязательств предусматривающих иную форму долга

4) обмен долговых обязательств на акции национальных компаний

находящихся в госуд собственности страны заемщика

Такое разделение является достаточно условным. Применяется комбинация из нескольких методов.