Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь FAQ Написать работу КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Временная ценность денег. Операции наращивания и дисконтирования, будущая и текущая стоимостьСодержание книги
Поиск на нашем сайте
Во всех решениях, принимаемых финансовыми менеджерами и инвесторами – определение направлений долгосрочного инвестирования, выбор источников финансирования долгосрочных инвестиций и др., всегда присутствует временной аспект. Так принятие решения о вложении капитала определяется в большинстве случаев величиной дохода, который инвестор предполагает получить в будущем. При этом в большинстве инвестиционных проектов получению доходов предшествует вложение инвестиций. В связи с этим возникает задача учета разнесенных во времени расходов и доходов. Для ее решения необходимо верное понимание концепции стоимости денег во времени (time value of money) и метода дисконтирования денежных потоков (cash flow). Для иллюстрации актуальности учета временной ценности денег рассмотрим следующий пример. В возрасте 22 года вы начали делать пенсионные накопления. Размер ежемесячных пенсионных отчислений составляет 2000 руб., а их доходность равна 10% годовых. Необходимо рассчитать величину пенсионных накоплений при выходе на пенсию (в 60 лет). Какова реальная стоимость пенсионных накоплений, если инфляция составляет 5, 8 и 12% Таким образом, задача анализа распределенных по времени денежных потоков является актуальной не только при управлении финансами организации, но и при управлении личными финансами. Основное содержание концепции временной стоимости денег можно сформулировать следующим образом – деньги сегодня стоят больше чем такая же сумма, которую мы получим в будущем. Данное положение обусловлено следующими обстоятельствами: - сегодняшние деньги можно инвестировать и получить дополнительные деньги в виде процентов; - покупательная способность денег со временем может снизиться из-за инфляции; - в получении денег в будущем нельзя быть до конца уверенным. Таким образом, для принятия эффективных во времени финансовых решений необходимо использование соответствующих методов, позволяющих учитывать временной аспект стоимости денег и сопоставлять деньги, относящиеся к различным моментам времени. Финансовые решения, учитывающие временной аспект стоимости денег могут основываться на анализе их будущей и текущей стоимости. Анализ будущей стоимости предполагает оценку денежного потока на момент реализации проекта, а текущей стоимости – на момент начала реализации проекта. Будущая стоимость относится к деньгам, которые планируется получить в определенный момент в будущем, а текущая – к деньгам, которые имеются в наличии сегодня. При решении задач анализа денежных потоков удобным техническим приемом является представление денежных сумм на временной оси (см. рис. 3). На рисунке 3 представлен денежный поток инвестиционного проекта. Суммы, которые необходимо инвестировать (заплатить), представляются со знаком минус, а получить – со знаком плюс. В рамках представленного на рисунке проекта инвестор платит 3000 руб. в начале реализации проекта (нулевой момент времени) и 6000 руб. в конце третьего года. В конце 1, 2, 4 и 5 года инвестор получает представленные на рисунке суммы.
Рис. 3.Представление денежного потока на временной оси
Простейшим видом денежного потока является единичный платеж – определенная сумма денег, которая имеется в наличии, или которую планируется к получению или уплате в будущем. Так на рисунке 4 представлен единичный платеж в конце второго периода.
Рис. 4 Представление денежного потока на временной оси
Преобразования элементов денежного потока осуществляются путем применения операций накопления (наращения) и дисконтирования. Накопление – это процесс определения будущей стоимости денег. Дисконтирование – процесс нахождения текущей стоимости денег. В первом случае движутся от «настоящего» к будущему, во втором — наоборот, от будущего к настоящему. В обоих случаях с помощью схемы сложных процентов удается получить оценку денежного потока с позиции будущего или «настоящего». На рисунке 5 представлен процесс определения текущей и будущей стоимости денежного потока. В качестве текущего момента времени рассматривается нулевой момент времени, а в качестве будущего – конец пятого временного периода. Рис. 5 Определение текущей и будущей стоимости Рассмотрим взаимосвязь между текущей PV (present value) и будущая стоимость денег FV (future value). Предположим, что вы положили 1000 руб. на сберегательный счет, обеспечивающий доход 10% годовых. К концу первого года у вас на счете будет сумма равная FV =1000*(1+0,1)= 1100 руб. В общем случае инвестирование суммы PV под i процентов позволяет получить в конце периода сумму FV = PV*(1+i). Процентная ставка i должна быть в этом случае выражена в долях единицы. Если инвестор оставит первоначальную сумму и проценты в банке для дальнейшего получения дохода по той же ставке, то к концу второго года сумма на его счете будет равна FV =1000*(1+0,1)*(1+0,1)= 1000*(1+0,1) 2 =1210 руб. Взаимосвязь текущей и будущей стоимости в этом случае определяется следующим выражением: FV = PV*(1+i) 2. Продолжая представленную логику анализа инвестиционного процесса несложно получить общую формулу взаимосвязи текущей и будущей стоимости денег: FV = PV*(1+i) n PV = FV / (1+i) n В этой формуле n – число периодов начисления процентов
|
||||
Последнее изменение этой страницы: 2017-02-17; просмотров: 161; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 18.218.63.176 (0.008 с.) |