Внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риск упущенной финансовой выгоды – это риск наступления косвенного

(побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате

неосуществления какого-либо мероприятия (например страхования) или

остановки хозяйственной деятельности.

Инвестированию капитала всегда сопутствуют выбор вариантов

инвестирования и риск. Выбор различных вариантов вложения капитала

часто связан со значительной неопределенностью. Например, заёмщик берёт

ссуду, возврат которой он будет производить из будущих доходов. Однако

сами эти доходы ему неизвестны. Вполне возможный случай, что будущих

доходов может и не хватить для возврата ссуды. В инвестировании капитала

приходится также идти на определённый риск, т. е. выбирать ту или иную

степень риска.

Например, инвестор должен решить, куда ему следует вложить капитал:

на счёт в банк, где риск небольшой, но и доходы небольшие, или в более

рискованное, но значительно доходное мероприятие (селенговые операции,

венчурное инвестирование, покупка акций). Для решения этой задачи надо

количественно определить величину финансового риска и сравнить степень

риска альтернативных вариантов.

Финансовый риск, как и любой риск, имеет математически выраженную

вероятность наступления потери, которая опирается на статистические

данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Чтобы

количественно определить величину финансового риска, необходимо знать

все возможные последствия какого-нибудь отдельного действия и

вероятность самих последствий. Вероятность означает возможность

получения определённого результата. Применительно к экономическим

задачам методы теории вероятности сводятся к определению значений

вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого

предпочтительного, исходя из наибольшей величины математического

ожидания. Иначе говоря, математическое ожидание какого-либо события

равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его

наступления.

Пример. Имеются два варианта вложения капитала. Установлено, что

при вложении капитала в мероприятие А получение прибыли в сумме 15 тыс.

руб. – вероятность 0,6; в мероприятие Б получение прибыли в сумме 20 тыс.

руб. – вероятность 0,4. Тогда ожидаемое получение прибыли от вложения

капитала (т. е. математическое ожидание) составит:

− по мероприятию А 15 •0,6 = 9 тыс. руб;

− по мероприятию Б 20 • 0,4 = 8 тыс. руб.

Вероятность наступления события может быть определена объективным

методом или субъективным. Объективный метод определения вероятности

основан на вычислении частоты, с которой происходит данное событие.

Например, если известно, что при вложении капитала в какое-либо

мероприятие прибыль в сумме 15 тыс руб. была получена в 120 случаев из

200, то вероятность получения такой прибыли составляет 0,6!120.

Субъективный метод базируется на использовании субъективных

критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким

предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный

опыт, оценка эксперта, мнение финансового консультанта и т.п.

Величина риска или степень риска измеряется двумя критериями:

1) средним ожидаемым значением;

2) колеблемостью (изменчивостью) возможного результата.

Среднее ожидаемое значение – это то значение величины события,

которое связано с неопределенной ситуацией. Среднее ожидаемое значение

является средневзвешенным для всех возможных результатов, где

вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса

соответствующего значения. Среднее ожидаемое значение измеряет

результат, который мы ожидаем в среднем.

2. Сущность и содержание риск-менеджмента

В основе риск-менеджмента лежат целенаправленный поиск и

организация работы по снижению степени риска. Риск-менеджмент

представляет собой систему управления риском и экономическими, точнее,

финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления.

Риск-менеджмент как система управления состоит из двух подсистем:

управляемой подсистемы (объекта управления) и управляющей подсистемы

(субъекта управления).

Объектом управления в риск-менеджменте являются риск, рисковые

вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими

субъектами в процессе реализации риска. К этим экономическим

отношениям относятся отношения между страхователем и страховщиком,

заёмщиком и кредитором, между предпринимателями (партнёрами,

конкурентами) и т.п.

Субъект управления в риск-менеджменте – это специальная группа

людей (финансовый менеджер, специалист по страхованию, аквизитор и др.),

которая посредством различных приёмов и способов управленческого

воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта

управления.

Процесс воздействия субъекта на объект управления, то есть сам

процесс управления, может осуществляться только при условии

циркулирования определённой информации между управляющей и

управляемой подсистемами. В риск-менеджменте получение надёжной и

достаточной в данных условиях информации играет главную роль, так как

оно позволяет принять конкретное решение по действиям в условиях риска.

Различают два типа риск-менеджмента: функции объекта управления,

функции субъекта управления.

К функциям объекта управления относятся: разрешение риска, рисковые

вложения капитала, работы по снижению величины риска, процесс

страхования риска, экономические отношения и связи между субъектами

хозяйственного процесса.

К функциям субъекта управления относятся: прогнозирование,

организация, регулирование, координация, мотивация, контроль.

Риск-менеджмент можно выделить в самостоятельную форму

предпринимательства, которую представляют профессиональные институты

специалистов, страховые компании, а также финансовые менеджеры,

менеджеры по риску, специалисты по страхованию. Сферой

предпринимательской деятельности риск-менеджмента является страховой

рынок.

При выборе стратегии и приёмов управления рисками часто

используется какой-то определённый стереотип, который складывается из

опыта и знаний финансового менеджера в процессе его работы и служит

основой автоматических навыков в работе, наличие стереотипных действий

даёт менеджеру возможность в определённых типовых ситуациях дейст-

вовать оперативно и наиболее оптимальным образом.

Подходы к решению управленческих задач могут быть самыми

разнообразными, поэтому риск-менеджмент обладает многовариантностью.

Многовариантность риск-менеджмента означает сочетание стандартных и

неординарных финансовых комбинаций, гибкость и неповторимость тех или

иных способов действия в конкретной хозяйственной ситуации.

В риск-менеджменте готовых рецептов нет. Он учит тому, как, зная

методы, приёмы, способы решения тех или иных хозяйственных задач,

добиться ощутимого успеха в конкретной ситуации, сделав её для себя более

или менее определённой.

Особую роль в решении рисковых задач играет интуиция менеджера.

Интуиция представляет собой способность непосредственно, как бы

внезапно, без логического продумывания находить правильное решение

проблемы.

Риск-менеджмент имеет свою систему эвристических правил и приёмов

для принятия решения в условиях риска.

Основные правила риск-менеджмента:

1. Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный

капитал.

2. Нельзя думать о последствиях риска.

3. Положительное решение принимается лишь при отсутствии сомнения,

иначе принимаются отрицательные решения.

4. Нельзя думать, что всегда существует только одно решение,

возможно, есть и другие.

Соотношение максимально возможного объёма убытка и объёма

собственных финансовых ресурсов инвестора представляет собой степень

риска, ведущего к банкротству. Эта степень измеряется с помощью

коэффициента риска: Кр = У / С, где Кр – коэффициент риска, У –

максимально возможная сумма убытка, руб., С – объём собственных

финансовых ресурсов с учётом точно известных поступлений средств, руб.

Таблица 8. – Расчет коэффициента риска

Актив

Вариант вложения капитала

первы й второй

Собственные средства, млн руб.

Максимально возможная сумма убытка, млн руб.

Коэффициент риска 0,6 0,4

Например, необходимо рассчитать коэффициент риска и выбрать

наименее рисковый вариант вложения капитала. При втором варианте

вложения капитала величина риска в 1,5 раза меньше, чем при первом

варианте (0,6:0,4) = 1,5. Исследования рисковых предприятий позволяют

сделать вывод, что оптимальный коэффициент риска составляет 0,3, а

коэффициент риска, ведущий к банкротству инвестора, – 0,7 и более.