Анализ. Эффект операционного рычага.

Формирование прибыли предприятия осуществляется под влиянием

финансовых и производственных факторов. Наглядно это можно

проиллюстрировать на примере отчёта о прибылях и убытках.

Выручка (стр. 010)

Себестоимость реализованной продукции

Сальдо внереализационных и операционных доходов и расходов

Прибыль до уплаты процентов и налогов (балансовая прибыль)

—

Проценты по долгосрочным кредитам, займам

Прибыль до налогообложения

—

Налог на прибыль

Чистая прибыль

Операционный леверид ж — это потенциальная возможность влиять на

балансовую прибыль путем изменения структуры себестоимости и объёма

выпуска продукции. Действие операционного рычага связано с различной

природой и поведением текущих затрат на производство и реализацию

продукции.

Эффект операционного рычага состоит в наращивании прибыли при

росте объёмов производства за счёт экономии на условно-постоянных

расходах. Уровень операционного рычага измеряется соотношением темпа

прироста прибыли (балансовой) и темпа прироста объёма производства. Он

показывает степень чувствительности прибыли к изменению объёма: если у

предприятия высокий уровень производственного левериджа, то небольшие

усилия по наращиванию объёма производства могут привести к росту

Финансовый

леверидж

Производств.

(операционный)

леверидж

прибыли. С другой стороны, этот показатель характеризует и

предпринимательский риск оказаться в убытках при падении объёмов сбыта.

Проанализируем уровень операционного левериджа предприятий А и Б

при изменении объёма производства продукции с 50 до 80 тыс. шт. Цена

единицы продукции составляет 3000 руб., удельные переменные расходы на

предприятии А составляют 2000 руб/шт., на предприятии Б — 1500 руб/шт.

Условно-постоянные расходы предприятий А и Б — 30 и 54 млн руб.

соответственно. Расчёт произведём в таблице.

Таблица 5. – Анализ уровня операционного рычага

Показатели А Б

Цена единицы продукции, т р. (1) 3 3

Удельные переменные расходы, т р /шт.(2) 2 1,5

Условно-постоянные расходы, млн руб.(3) 30 54

Объём производства, тыс. шт.(4) 50 80 50 80

Объём реализации, млн руб (5)=(1)×(4) 150 240 150 240

Полные затраты, млн руб (6)=(2)×(4) +(3) 130 190 129 174

Прибыль балансовая, млн руб (7)=(5)–(6) 20 50 21 66

Рентабельность капитала ROA, % (8)=(7)/(6) 15,3 26,3 16,3 37,9

Темп прироста объёма производства, % +60 +60

Темп прироста балансовой прибыли, % +150 +214

()

()

OP

П

Q

=

 

 

%

% (4),

где ОР – операционный рычаг,

П – темп прироста прибыли, выраженный в процентах,

Q – темп прироста объёма производства, также выраженный в

процентах.

При росте объёма производства с 50 до 80 тыс. шт. операционный рычаг

у предприятия А равен 2,5 (150/60), а у предприятия Б 3,6 (214/60).

Так как уровень операционного рычага у предприятия Б больше, чем у

А, то возможности управления структурой затрат у предприятия Б более

широкие, т. е. предприятие может наращивать объём производства и

получать больше прибыли, но при снижении объёма производства у этого

предприятия выше риск резкого снижения прибыли вплоть до убытков.

Для определенного объёма продаж показатель операционного рычага

рассчитывается отношением валовой маржи (ВМ) к прибыли (П):

ОР = ВМ / П (5).

Валовая маржа – это доход, идущий на покрытие постоянных издержек

и формирование прибыли предприятия. Максимизация валовой маржи – одна

из основных целей менеджмента. Таким образом, можем записать расчётные

формулы:

ВМ = Зпост + П = Выручка – Зпер.

Операционный анализ представляет собой анализ ≪издержки – объём –

прибыль≫ (Cost – Volume – Profit; CVP).

Ключевые элементы операционного анализа:

♦ операционный рычаг;

♦ порог рентабельности;

♦ запас финансовой прочности.

Операционный анализ – это неотъемлемая часть управленческого учёта.

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое

изменение объёма продаж порождает более сильное изменение прибыли.

Эффект обусловлен различной степенью влияния динамики постоянных и

переменных затрат на формирование финансовых результатов. Чем больше

уровень постоянных издержек, тем выше сила операционного рычага.

Небольшая сила операционного рычага есть результат невысоких

постоянных издержек. Высокая сила операционного рычага в условиях

экономической нестабильности, инфляции и падения платёжеспособного

спроса представляет большую опасность, т. к. в этом случае каждый процент

снижения выручки оборачивается катастрофическим падением прибыли и

вхождением в зону убытков.

Порог рентабельности (критическая точка) — это такая выручка от

реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но ещё не

имеет и прибылей. Валовой маржи хватает в точности на покрытие

постоянных затрат, а прибыль равна нулю.