Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь FAQ Написать работу КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Альтернативные сарм модели оценки обыкновенных акцийСодержание книги
Поиск на нашем сайте
Принципы: - имеют обоснованную «внутреннюю стоимость»; - генерируют два типа доходов: периодически возникающий (дивиденды) и однократный (прирост капитала при продаже) потоки; - основа – фундаментальный анализ; - внутренняя стоимость акции может игнорироваться фондовым рынком в краткосрочном периоде, но будет признаваться в долгосрочном (прогнозном). Подходы: 1. акционер не реализует право на продажу, инвестор получает только дивиденды; 2. покупка акции на неопределенно долгое время определяет, что ее стоимость – дисконтированная стоимость ожидаемого потока дивидендов; 3. величина средств от продажи акции зависит от оценки новым инвестором своих выгод от перспектив владения этой ценной бумагой; 4. приведенная стоимость прироста капитала модифицируется в приведенную стоимость потока дивидендов. Первая модель- модель дисконтирования дивидендов (Dividends Discounted Model – DDM) или модель Уильямса. , (6.3) где T – период оценки; divt – выплата дивидендов в год t по обыкновенным акциям; re – требуемая доходность по обыкновенным акциям Важно - при определении внутренней стоимости обыкновенной акции необходимо спрогнозировать все последующие текущие выплаты на бесконечный поток платежей. Недостатки: - не всегда выплачиваются дивиденды; - не учитываются изменения капитализации; - требуемая доходность не отражает степень риска; - неизвестна продолжительность времени. Два допущения: 1. считать, что время (Т) – бесконечно; 2. считать годовой поток дивидендов либо постоянным, либо растущим с постоянным темпом g. Вторая модель – модель Гордона с постоянным дивидендом. Характеристики дивиденда: как рентный платеж, постоянный и ежегодный. Тогда, учитывая, что время бесконечно, можно использовать предельные величины и получить: , (6.4) где d – постоянный ежегодный поток дивидендов. Ограничение: в модели не заложен рост компании, то есть должна быть известна максимальная стоимость компании. Третья модель – модель Гордона с постоянным ростом дивидендов: (6.5) Проблема применения этой модели заключается в несовпадении сроков сдачи и публикации отчетности и принятия решения о выплате дивидендов. (6.6) где d0 – дивиденд отчетного года. Применяется в оценке: - стоимости компании - выкупов компании В более совершенной форме используется подход, при котором в числителе формулы (6.6) учитываются вместо дивидендов чистые денежные потоки для акционеров, поскольку выгоды акционеров заключаются как в приросте дивидендов, так и в росте курса акций.
|
||||
Последнее изменение этой страницы: 2017-02-05; просмотров: 222; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 18.223.239.65 (0.006 с.) |