Оцінка доцільності інвестицій у корпоративні права

Довгострокове інвестування коштів суб’єктів господарювання у корпоративні права інших підприємств здійснюється переважно з метою поглинання цих підприємств, придбання контролю над ними, одержання доступу до певного сегменту ринку, створення інтегрованих корпоративних структур.

Основним завданням є вибір акцій емітента, які є найбільш вигідним об’єктом інвестування з погляду ліквідності, прибутковості та накладних витрат.

 

 

 

Серед якісних чинників, які визначають вартість підприємства в цілому та його корпоративних прав виокремлюють:

· якість менеджменту; · наявність ноу-хау; · спроможність до інновацій; · ситуація на ринку та перспективи продуктивної роботи.

Серед фінансових показників, які характеризують внутрішню вартість корпоративних прав в аналізі акцій використовують:

· балансовий курс корпоративних прав; · чистий прибуток, що припадає на одну акцію; · дивіденди на одну просту акцію; · рентабельність акцій; · відношення ринкового курсу до чистого прибутку на одну акцію.

 

 

Якщо поточний курс акцій прориває лінію тренду, то це є свідченням можливої зміни тенденцій на ринку, що в свою чергу сигналізує про:

· доцільність інвестування коштів у акції – якщо курс акцій перетинає спадаючу лінію тренду в бік зменшення, що супроводжується зростанням обороту; · - доцільність продажу акцій, якщо поточний курс перетинає зростаючу лінію тренду в бік зменшення, що супроводжується зростанням обороту.

 

Ризик зміни процентних ставок і дюралація:

Період, на який інвестор планує вкласти кошти у цінні папери, не завжди збігається з періодом обігу цих цінних паперів. У такому разі інвестиційні вкладення реалізуються за ринковим курсом. Цей курс значною мірою залежить від процентних ставок на ринку капіталів. Якщо вони зростають, курс цінних паперів з фіксованою номінальною ставкою процента падає і навпаки.

Найважливішим інструментом оцінки ризику зміни процентних ставок та його нейтралізації є рахунок показника дюралації. Дюраляція характеризує середньозважений період, протягом якого інвестор може амортизувати собівартість інвестицій, тобто отримати початкову суму фінансових вкладень. Завдяки показнику дюраляції інвестор може дістати інформацію про середній строк, протягом якого кошти будуть заморожені в тому чи іншому об'єкті інвестицій.

Дюраляція розраховується за формулою:

 

,

 

де D – показник дюраляції;

t – порядковий номер періоду здійснення платежу (t ≥ n);

СF – чистий грошовий потік від інвестицій в періоді t;

r– коефіцієнт, який характеризує ринкову ставку дисконту за аналогічними фінансовими вкладеннями.

Чим ближче показник дюралації до планового періоду вкладання коштів, тим меншим є ризик зміни процентних ставок.

 

Приклад 2.

Підприємство планує здійснити фінансові вкладення у державні облігації зі строком погашення 2 роки. Облігації можна придбати за ринковим курсом 93,3 %, номінальна вартість пакета облігацій – 100 тис. грн., фіксована ставка процента за облігаціями 12 % річних до номіналу з квартальною виплатою відсотків. Середня ставка на ринку дорівнює 16 % (або 4 % за квартал). Розрахуємо показник дюраляції за даними облігаціями.

 

Період п (квартал)	Грошовий потік від фінансових інвестицій, CF	Процентний фактор теперішньої вартості r = 4 %	Теперішня вартість очікуваних доходів r = 4 %	Зважена теперішня вартість (гр. 1 * гр.4)
		0,96
		0,92
		0,88
		0,85
		0,82
		0,79
		0,76
		0,73
Сума

 

Таким чином дюраляція облігацій становить 7,19 кварталів (671551 / 93302) або 1,8 року.

 

Ключові питання:

 

1. Дайте характеристику сутності та значенню інвестицій в фінансово-господарській діяльності підприємства.

2. Якими принципами повинні керуватися інвестори при інвестуванні коштів?

3. За якими ознаками класифікують інвестиції?

4. Перелічіть основні цілі фінансових інвестицій.

5. Охарактеризуйте основні методи оцінки інвестицій.

6. Визначіть сутність методу ефективної ставки відсотка за фінансовими інвестиціями.

7. На основі яких даних слід приймати інвестиційні рішення?

8. Які фінансові показники характеризують внутрішню вартість корпоративних прав?

9. Як впливає ризик зміни процентних ставок на інвестиційні рішення?

10. Дайте характеристику показника дюраляції.