Розрахунок вигоди придбання інвестором опціону

Показник	Сума	Показник	Сума
Ціна акції на момент укладання опціону	$30,00	Дохід покупця цінних паперів через 3 місяці, без придбання опціону (50-30) х 1000	$20000,00
Ціна виконання опціону	$35,00	Упущена вигода з альтернативного внеску в банк (30000 х0,15)/4	$1125,00
Премія продавцю	$2000,00	Всього дохід	$18875,00
Кількість акцій
Ціна акції на момент виконання опціону	$50,00	Рентабельність вкладень реальна (18875/30000) х 100%	62,92%
Строк опціону	3 місяці	Рентабельність вкладень номінальна (20000/30000) х 100%	66,67%
Ставка банківського процента	15,00%
Дохід покупця опціону (50-35) х 1000-2000	$13000,00
Рентабельність вкладень (13000/2000)х100%	650,00%

 

При неправильному прогнозі динаміки курсу покупець опціону зазнав би збитків, а продавець, навпаки, отримав прибуток. Із розглянутого прикладу видно, що точка беззбитковості покупця опціону буде досягнута при ціні акції на момент виконання опціону 37 доларів за акцію – (37-35) х 1000 = 2000 доларів, сплачених за опціон.

Приклад 2.

Опціон на продаж.

Уявімо, що фірма, яка продала зростаючі акції нашому інвестору із першого прикладу, вирішила реалізувати опціон на продаж, надавши право своєму контрагенту продати і зобов’язуючись купити в нього ті ж акції за умов, наведених у таблиці 2.2.

Таблиця 2.2

 

Умови реалізації опціону на продаж

Показник	Сума
Ціна акції на момент укладання опціону	$50,00
Ціна виконання опціону	$45,00
Премія продавцю	$2 000,00
Кількість акцій
Ціна акції на момент виконання опціону	$40,00
Власник опціону захотів реалізувати своє право на продаж цінних паперів за ціною виконання $45,00 Таким чином, збиток продавця опціону склав 2000 – ((40-45)х1000) = - $3000,00 Точкою беззбитковості для продавця опціону був би курс акцій $43,00 2000-((43-45)х1000) = 0

 

Для того, щоб обмежити ризики втрат від торгівлі опціонами, існує кілька можливостей.

Продаючи опціон на покупку цінних паперів, необхідно мати їх в наявності, а не сподіватися на їх придбання в строки виконання опціону. У цьому випадку, зростання біржового курсу не призведе безпосередньо до матеріальних втрат, тому що зростання біржового курсу не призведе до необхідності купівлі акцій за високою ціною з їх наступним перепродажем за більш низькою ціною.

Інший варіант запобігання ризику – наявність у продавця опціону на купівлю, придбаного раніше такого ж опціону на покупку. У даному випадку його обов’язки щодо поставці цінних паперів перекриваються його правом на купівлю цих же цінних паперів (дивись приклад таблиця 2.3.).

Приклад 3.

Таблиця 2.3

 

Продаж та придбання опціону на купівлю цінних паперів

Продаж опціону на купівлю (обов’язок продати по 45 дол.)	Покупка опціону на купівлю (право купити по 44 дол.)
Ціна акції на момент укладання опціону	$50,00	Ціна акції на момент укладання опціону	$50,00
Ціна виконання опціону	$45,00	Ціна виконання опціону	$44,00
Премія продавцю	$2 000,00	Премія продавцю	$2 000,00
Кількість акцій		Кількість акцій
Ціна акції на момент виконання опціону	$48,00	Ціна акції на момент виконання опціону	$48,00
Доход продавця опціону (45-48)*1000+2000	-$1000,00	Доход покупця опціону (48-44) х 1000-2000	$2000,00
Результат			$1000,00

Аналогічним чином, тобто шляхом покупки аналогічного опціону, можна запобігти ризику, пов’язаного з реалізацією опціону на продаж.

У цілому для власника опціонного контракту існують такі варіанти випадків отримання прибутку та збитку (для продавця опціону, відповідно, навпаки) (див приклад табл. 2.4.)

Приклад 4.

Таблиця 2.4

 

Варіанти випадків отримання прибутку та збитку за опціонним контрактом

Вид опціону	Ціна виконання, нижча поточної ціни	Ціна виконання, рівна поточній ціні	Ціна виконання, вище поточної ціни
Колл	Прибуток (право купити акції за ціною нижче, ніж вони на ринку, окупивши сплачену премію)	Втрата сплаченої премії	Збиток (непотрібне право купити акції, за ціною вище, ніж вони на ринку)
Пут	Збиток (право продати акції за ціною нижче, ніж на ринку)	Втрата сплаченої премії	Прибуток (право продати акції за ціною вище, ніж на ринку)

Питання для самоконтролю

1.Охарактеризуйте загальну схему організації стратегічного управління в банку.

2. Назвіть функції стратегічного управління в банку.

3. Охарактеризуйте види сегментування ринку банківських послуг.

4. Розкрийте поняття „стратегічний план банку ”.

5. Що включає поняття „вивчення ринку банківських продуктів ”?

6. Порядок розробки банківського продукту та ціноутворення на банківські продукти.

7. Організація збуту банківських продуктів.

8. Охарактеризуйте види ризиків у банківській діяльності.

9. Засоби запобігання та зменшення ризиків у банківській діяльності.

10. Стандарти системи контролю виконання стратегічних рішень.

11. Контроль кількісних та якісних показників роботи банку.

 

Ситуаційні завдання

 

Завдання 1.

Ціна акції на момент укладання опціонної угоди складала 25$, банк пропонує придбати опціон COLL за таких умов:

- ціна виконання опціону 26,5$;

- премія продавцю – 1200$;

- строк опціону 6 місяців;

- кількість акцій 15000.

На момент виконання опціонної угоди ринкова ціна зазначених акцій склала 27,3$.

Розрахуйте рентабельність придбання опціону та рентабельність прямої купівлі акцій з урахуванням строку та суми вкладень, а також того, що альтернативна ставка банківського проценту складає 12%.

 

Завдання 2.

Ціна акції на момент укладання опціонної угоди складала 135$, банк пропонує придбати опціон COLL за таких умов:

– ціна виконання опціону 135,5$;

– премія продавцю – 12500$;

– строк опціону 6 місяців;

– кількість акцій 30000.

Розрахуйте, при якій ціні акції на момент виконання опціонної угоди володар опціону виправдає сплачену банку комісію.

 

Завдання 3.

 

Ціна акції на момент укладання опціонної угоди складала 15$, банк пропонує придбати опціон PUT за таких умов:

- ціна виконання опціону 12,5$;

- строк опціону 8 місяців;

- кількість акцій 14000.

Розрахуйте, яку комісію покупець опціону може сплатити банку, якщо він очікує падіння ціни акції на момент виконання опціонної угоди до 11,8$.

 

Завдання 4.

 

Банк реалізує опціон PUT за таких умов:

Ціна акції на момент укладання опціонної угоди складала 120$, ціна виконання опціону 125$;

- премія продавцю – 15500$;

- строк опціону 6 місяців;

- кількість акцій 10000.

Для страхування можливих втрат банк купує опціон PUT за таких умов:

- ціна виконання опціону 126$;

- премія продавцю – 16000$;

- строк опціону 6 місяців;

- кількість акцій 10000.

На момент виконання опціонної угоди ринкова ціна зазначених акцій склала 122$.

Розрахуйте фінансовий результат банку за цими двома угодами.

Завдання 5.

Ціна акції на момент укладання опціонної угоди складала 7$, банк реалізує опціон COLL за таких умов:

- ціна виконання опціону 6,5$;

- премія продавцю – 150$;

- строк опціону 6 місяців;

- кількість акцій 10000.

Для страхування можливих втрат банк купує опціон COLL за таких умов: ціна виконання опціону 6$;

- премія продавцю – 170$;

- строк опціону 6 місяців;

- кількість акцій 10000.

На момент виконання опціонної угоди ринкова ціна зазначених акцій склала 6,35$.

Розрахуйте фінансовий результат банку за цими угодами.