Рынок ценных бумаг, их виды и роль в рыночной экономике.

Наращивать финансовые ресурсы, повышать их мобиль­ность, перераспределять между фирмами и отраслями позволя­ют ценные бумаги . Это особым образом оформленные докумен­ ты, свидетельствующие о правах их владельца на определенный вид капитала или доход. Экономическое содержание ценных бумаг заключается в том, что они являются формой функцио­нирования финансового капитала.

Цель выпуска ценных бумаг:

1. Для юридических лиц — это источник вложений денеж­ных средств в развитие производства.

2. Государство эмитирует ценные бумаги в целях мобилиза­ции денежных сбережений граждан, финансовых ресурсов различных компаний для финансирования расходов бюджета, Повышающих его доходы.

3. В ряде стран ценные бумаги используются для регулиро­вания денежного обращения, в частности как один из методов антиинфляционной политики.

Субъектами эмиссии ценных бумаг выступают эмитент и Владелец.

Эмитент — юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав,закрепленных за ними.

Владелец — лицо, которому ценные бумаги принадлежат на правах собственности или ином вещном праве.

В мировой практике существует большое число разновид­ностей ценных бумаг. Их можно условно разделить на две груп­пы: свидетельства о собственности и свидетельства о займе. К первой группе относятся прежде всего акции. Под акцией понимается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на полу­чение части прибыли акционерного общества в виде дивиден­дов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Диви­денд представляет собой часть чистой прибыли акционерного общества, подлежащей распределению среди акционеров. Вла­делец акции не имеет права изъять свою часть из общего капи­тала акционерного общества. Выйти из состава его участников он может, продав, передав законным путем свои акции.

Акции подразделяются на:

1) обыкновенные (обычные или простые) — дают право на получение дивиденда и участие в управлении акционерным обществом;

2) привилегированные (преференциальные) — гарантируют владельцам фиксированный дивиденд, который не зависит от величины прибыли общества. По этой акции дивиденд выпла­чивается в первую очередь. Однако ее владелец не имеет права голоса при рассмотрении положения дел в обществе;

3) именные — указываются имя (или наименование) держа­теля акции, которое вносится в реестр (книгу собственников) акционерного общества;

4) акция на предъявителя — может свободно продаваться и покупаться любыми физическими и юридическими лицами. Владелец ее не регистрируется. Не требуется фиксации сделки акционерным обществом.

Различается несколько видов стоимости акции: 1) номинальная стоимость — обязательно указывается на акции, определяется учредителями и зависит от величины ус­тавного капитала, характера планируемой деятельности обще­ства и конкретной рыночной ситуации2) рыночная стоимость (цена) — при продаже акции, какправило, отличается от номинальной. Фактическая рыночнаяцена акций называется курсовой стоимостью (курсом) акций.Она устанавливается под влиянием спроса и предложения ирассчитывается по формуле:

Дивиденд

Курс акции = —--------------------------- -100%- Курс акции может

Норма процента

быть выше или ниже номинальной цены. Когда курсовая стоимость акций превышает номинальную, то образуется учредительская при­быль, которая присваивается учредителями акционерного об­щества;

3) балансовая (бухгалтерская) стоимость — в отличие от номинальной изменяется год от года и определяется путем исключения из всех активов акционерного общества их пассивов и деления полученного результата на общее число обыкновенных акций, находящихся в обращении.

Во второй группе ценных бумаг важное место занимают об­лигации и векселя. Облигация — ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательст­во возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного про­цента. Эмитировать (выпускать) их может государство, органы местного самоуправления, фирмы, различные фонды. В отли­ чие от акций облигации не предоставляют их держателям права участвовать в управлении делами эмитента.

Долгосрочные облигации выпускаются на 3-5 лет и более. Краткосрочные — на 3-6 месяцев. Различают также облигации государственные (включая муниципальные) и корпоративные. Государственные облигации способствуют привлечению средств для финансирования бюджетных расходов, развития жилищно-коммунального хозяйства, осуществления долгос­рочных коммерческих проектов, решения местных проблем. Корпоративные облигации позволяют фирмам аккумулиро ­ вать денежные средства для развития и освоения достижений Науки, техники и технологии. Проценты по облигациям, какправило, меньше процента по банковскому кредиту. Сроки по­гашения облигаций более продолжительные, чем сроки возвра­та банковского кредита. В России, как и в других странах, прак­тикуется выпуск государственных и корпоративных облига­ций для решения государственных, региональных и местных проблем.

Вексель представляет собой ценную бумагу, опосредующую отношения займа. Она удостоверяет безусловное денежное обя­зательство векселедателя уплатить по наступлении срока опре­деленную сумму денег векселедержателю. Вексель дает его вла­дельцу бесспорное право по истечении срока обязательства тре­бовать от должника уплаты обозначенной на векселе денежной суммы.

Вексель — это форма коммерческого кредита. Предпринима­тель, рассчитываясь за продукцию векселем, не тратит своих денег на расчетном счете в банке в течение того времени, на который выдан кредит. Вексельная форма займа удобна тем, что вексель можно предъявить к оплате в любом филиале банка, где эта ценная бумага была куплена. В России с 1 декабря 1994 г. были введены векселя единого образца. Это явилось одной из мер решения неплатежей.

Ценные бумаги и регулярные операции по их купле-продаже образуют рынок ценных бумаг. Наряду с банком банковских ссуд он является сектором финансового рынка. Его субъектами явля­ются физические и юридические лица. Главная положительная функция рынка ценных бумаг состоит в превращении относи­тельно мелких капиталов и сбережений в крупный капитал, кото­рый направляется на развитие современного производства.

Для многих видов ценных бумаг существует два рынка — первичный и вторичный. На первичном рынке размещаются новые выпуски ценных бумаг, т.е. происходит их продажа эми­тентом первичным покупателям. На вторичном рынке происхо­дит перераспродажа ценных бумаг их первичными и последую­щими владельцами. На первичном рынке ценные бумаги прода­ются по номинальной или аукционной цене, на вторичном — по рыночному курсу.

Вторичный рынок состоит из двух частей — фондовых бирж и внебиржевого оборота. Биржевые индексы (Доу — Джонса и др.) служат индикаторами экономической активности. Фондо­вая биржа прежде всего способствует переливу капитала между отраслями перераспределяет частные сбережения на инвести­ционные цели, а также выполняет ценостабилизирующую функцию и служит индикатором состояния экономики. Клас­сическим признаком фондовой биржи являются: 1) фиксиро­ванное место торговли (торговая площадка); 2) существование процедуры отбора лучших ценных бумаг, отвечающих опреде­ленным требованиям (процедура листинга); 3) централизация регистрации сделок и расчетов по ним; 4) установление офици­альных (биржевых) котировок (цен).

Внебиржевой рынок последнее время активно организуется на базе компьютерных сетей посредством создания различных ассоциаций. Например, самая известная из подобных внебир­жевых систем: НАСДАК — система автоматизации котировок национальной ассоциации инвестиционных дилеров США. В России с 1995 г. действует РТС — Российская торговая система.