Билет 15 Оптимальное поведение фирм при принятии инвестиционных решений. Базовая неоклассическая теория инвестиций.



Мы поможем в написании ваших работ!


Мы поможем в написании ваших работ!



Мы поможем в написании ваших работ!


ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?

Билет 15 Оптимальное поведение фирм при принятии инвестиционных решений. Базовая неоклассическая теория инвестиций.



 

Оптимизация деятельности фирм при принятии инвестиционных решений. Базовая неоклассическая теория инвестиций.

Неоклассики не приняли теорию Кейнса и построили свою теорию на основе теории фирмы.

Ключевая категория - оптимальный размер капитала.

Фирма достигает оптимального размера капитала и оптимизирует свою прибыль в условиях равенства предельного продукта капитала и предельных издержек использования капитала.

Предельные издержки использования капитала равны:

MCк = r + d

r - реальная процентная ставка

d - условия оптимизации.

Предельный продукт капитала MP

K = r + d

I = In[MPK-(r+d)]

Фактические издержки функционирования дополнительного капитал обходятся предпринимателя в эту величину.

Uф = d*Pk + i*Pk - ∆Pk

Uф / Pk = d + i - πе

i -πe = r - Формула Фишера

πе - ожидаемый темп инфляции.

i- номинальная ставка процента

i*Pk – альтернативные издержки вложения капитала

∆Pk- ∆-е стоимости капитала в результате инфляции

Модель гибкого акселератора

I = A[k] * ( K* - K)

A[k] - гибкий акселератор

K* - оптимальный размер капитала

К - фактический капитал

Гибкий акселератор показывает степень приближения наличного капитала к оптимальному, то есть ту долю разрыва между оптимальным и фактическим капиталом, которую предприниматель намерен ликвидировать в году t.

 

Билет 16 Неопределенность при принятии инвестиционных решений (кейнсианская теория инвестиций).

Неопределенность при принятии инвестиционных решений (кейнсианская теория инвестиций).

На основе след постулатов: субъекты действ в усл-ях неопр-ти, принимая инвест реш-я субъекты подверг-ся разл рода раскам, субъекты ориент-ся не столько на формальные пок-ли, ск на свои субъективные ощущения. Кейнс т инв реш широко исп-ся в дисконтировании, т.е. приведение в ст-ти доходов, полученных в будущем к их современному значению. K0 < П1/(1+R) + Пn/(1+R)n. R пред эф-ть кап-ла, т.е. величина, кот отраж-ет перспективную оценку проекта для предпринимателя. П1 приб, K0 затраты ср-в, инвестиции, R*- пред легитимность кап-ла. Величина субъективная. Превращает данное нер-во в рав-во. Предп-ет возм-ть провести ранжирование инвест проектов по степ их привлек-ти. В первую очер выб-ся проекты, кот явя-ся наиб привлек-е. если проц ставка > пред эфф-ти кап-ла – осущ-лять инвест проект не выгодно. Авт инвестиции отриц зависят от % ставки.

 

 

Неопределённость в принятии инвестиционных решений. Кейнсианская теория инвестиций.

Кейнс считал, что объём инвестиций зависит от стимулов к инвестированию.

При исследовании этих стимулов он ввёл понятие предельной эффективности капитала.

Предельная ставка капитала - это такая учётная ставка, при которой современная стоимость потока ожидаемого чистого дохода от использования единицы капитала в течение всего срока его эксплуатации равна цене предложения капитала.

π1/1+R + π2/(1+R)2+...+ πt/(1+R)t= ∑ πt/(1+R)t

∑ πt/(1+R)t=C

πt - ожидаемый предпринимателями чистый доход от использования единицы капитал в году t.

T - срок службы капитала.

Под современной стоимостью понимается стоимость потоков денежных средств, осуществлённых в разные периоды, приведённые к настоящему времени.

C - цена предложения капитала.

Предельная эффективность капитала - такая ставка, при которой предприниматель остаётся при своих.

Перед предпринимателем стоит задача выбора того или иного варианта инвестирования. Поэтому он сравнивает между собой все альтернативные инвестиционные проекты, и устанавливает для каждого свою предельную эффективность капитала.

Проекты, требующие больших вложений, имеют меньшую предельную эффективность капитала.

[график]

R*- предельная эффективность капитала

I - объём инвестиций

i - процентная ставка

Рыночная процентная ставка равна 8%.

решая вопрос, надо ли инвестировать проекты и насколько, предприниматели сравнивают процентную ставку дохода с процентной ставкой, существующей на рынке кредитов.

Мотивом является разрыв между рыночной процентной ставкой и предельной эффективностью капитала Следует осуществлять те проекты, предельная эффективность которых выше рыночной процентной ставки.

I = In * (R* - i)- кейнсианская функция инвестиций

In - коэффициент, характеризующий чувствительность предпринимателя к стимулам для инвестирования.

Кейнсианская теория инвестиций считается субъективной, так как она основана на элементе неопределённости, а именно R* зависит от ожиданий предпринимателя относительно будущего дохода.

Кейнс называл эти ожидания "животным чутьём предпринимателя", а именно во многом субъективными факторами.

 

Билет 17 модель простого и гибкого акселератора

Модели простого и гибкого акселератора инвестиционного процесса.

В класс теор предп-ся что предпри-ли принимая инвест-е реш-е, стрем-ся макс-ть свою прибыль. В класс теор предп-ся след усл-я: сов конк-я, взаимозменяемость ф-ров пр-ва, рац-е действия хоз-х субъектов. Предп-ся, что предпр-ли будут наращивать запас кап-ла до тех пор, пока пред выручка не будет равна пред изд-кам MR=MC (усл-е макс-ции). Оптимальная величина кап-ла – величина, кот обеспечивает опт-й ур выпуска. Т.е. такой выпуск, при кот пред выручка всегда будет равна пред издержкам. Принимая инвест-е реш-е предпр-ль руков-ся след формой Iавтономн t=B(K*-Kt). В – хар-ет меру приближ-я существующего V кап-ла к оптимальному уровню. K*- опт-я величина капитала,Kt – вел кап в мом врем t.

 

Модель гибкого акселератора

I = A[k] * ( K* - K)

A[k] - гибкий акселератор

K* - оптимальный размер капитала

К - фактический капитал

Гибкий акселератор показывает степень приближения наличного капитала к оптимальному, то есть ту долю разрыва между оптимальным и фактическим капиталом, которую предприниматель намерен ликвидировать в году t.

 

Билет 18. Реальные инвестиции и фондовый рынок.

 

Реальные инвестиции и фондовый рынок. Q-теория инвестирования Джеймса Тобина.

В реальной практике процесс инвестирования часто связан с выпуском ценных бумаг.

Q равен отношению рыночной стоимости установленного капитала фирмы к восстановительной стоимости капитала фирмы.

Числитель определяется как стоимость капитальных активов фирмы, которая складывается на фондовом рынке.

На практике рассчитывается на основе стоимости дивидендов по акциям фирмы.

В знаменателе - цена капитала фирмы, по которой он может быть приобретен в настоящее время.

Если Q больше 1, то значит фондовой рынок высоко оценивает капитальные активы фирмы и таким образом имеет смысл инвестировать.

Если Q меньше 1, то вложений делать не стоит.

Коэффициент Тобина:

Q= рыночная стоимость установленного капитала фирмы/ восстановительная стоимость капитала фирмы

В наст врем при оценке I-х проектов рассчит-ся аналог-ый R* показ-ль – внутр норма дох-сти.Отличие кейн-го подхода закл-ся в том, что формир-е ID напрямую увязывается с отбором Iх проектов по критер-ю дох-сти на влож К.Если R*= const, т е при устойч состоянии эк конъюн-ры Iавт =Iа – Ii*i, где Iа – макс ур-нь автон-х I, если i близкой к 0, то Iа=Ii*(R* ) В кейн-ве большое зн-ние имеет выделение авт-х состав-х AD.

Билет 19 Доходы, расходы и сбережения государственного сектора экономики.

Дефиниционные зависимости отражают содержание понятия или его структуру. Пример:

НД = Доход нас. = С (потр. расходы) + I (инвестиции) + G (госуд. закупки) + X (экспорт).

Поведенческие функциональные зависимости отражают логику поведения экономического субъекта и принятия им решений. I (доход) = С (потребление) + S (сбережения).

Технологические зависимости связаны с уровнем развития производительных сил и научного прогресса. Они выражают связи между затратами и результатами производства. Пример:

V (объем производства) = L (труд) + K (капитал) + N (научные разработки).

Институциональные зависимости - отражают связи между различными показателями и многочисленными институтами. Пример: величина капитальных поступлений зависит от уровня налоговой стввки и величины дохода.



Последнее изменение этой страницы: 2016-09-05; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы!

infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 3.236.253.192 (0.021 с.)