Билет 68. Валютный рынок и режимы валютного курса. Механизм формирования равновесного значения валютного курса в краткосрочном и долгосрочном периодах.

Особенность взаимоотношений с иностранным сектором за­ключается в том, что бухгалтерский учет операций производится в национальной денежной единице, а расчеты, как правило, происхо­дят в той валюте, которая выполняет роль международной денеж­ной единицы.

Валютный курс - это цена одной валюты, выраженная в едини­цах другой валюты. Существует несколько валют, которые выпол­няют функции международной денежной единицы. Различают обменный и девизный валютный курс.

Обменный курс - это цена единицы иностранной валюты, вы­раженная в единицах национальной валюты. Девизный курс - это цена единицы национальной валюты, вы­раженная в единицах иностранной валюты.

Например, 6 рублей за 1$ есть обменный курс рубля, а 0.16$ за один рубль есть девизный курс рубля.

Различают номинальный и реальный ва­лютный курс. Формула определяет выражение реального ва­лютного курса через номинальный. Аналогично и номинальный валютный курс можно выразить через реальный:

(16.3)

Если цены внутри страны растут, то растет и номинальный обменный курс, то есть национальная валюта становится дешевле, так как за доллар надо платить больше рублей. Таким образом, факторы, определяющие рост цен в стране, вызывают и рост обмен­ного курса. Так как необходимым условием для роста цен является рост предложения денег, то обнаруживается очень сильная зависи­мость между изменением денежной массы и изменением валютного курса. Кроме того, на изменение текущего значения номинального валютного курса оказывают влияние: автономные изменения в чистом экспорте, изменение величины чистого экспорта капитала и динамика спроса на валюту со стороны активов.

Изменение величины автономного чистого экспорта опреде­ляется различными факторами не только экономического, но и со­циально-политического характера.

Изменение объема чистого экспорта капитала в условиях свободного движения капиталов определяется соотношением уровней доходности от вложения средств в отечественные и иностранные активы, то есть соотношением процентных ставок внутри страны и за границей. Формально данная зависимость выражается в виде так называемой теоремы процентного паритета:

то есть если разница между текущими процентными ставками внут­ри страны и за рубежом "погашается" соответствующим изменени­ем номинального валютного курса, то изменений в чистом экспорте капитала наблюдаться не будет. Если же, например, при неизмен­ном номинальном валютном курсе процентные ставки за границей возрастают относительно внутренних процентных ставок, то чис­тый экспорт капитала также возрастает.

Изменение спроса на валюту со стороны активов зависит в первую очередь от так называемого паритета покупательной спо­собности (ППС). Концепция ППС строится на предположении, что субъекты воспринимают покупательную способность валют (то есть реальный валютный курс) как устойчивый параметр. Поэтому, если представить выражение (16.3) в темпах прироста при еR = const. то получим:

то есть темп прироста курса национальной валюты равен разности между уровнями инфляции в стране и за рубежом. В зависимости от формы регулирования валютного курса раз­личают фиксированный и плавающий валютный курс.

Политика фиксированного валютного курса означает, что Центральный Банк берет на себя обязательства осуществлять ин­тервенции на валютном рынке с целью пoддержaния валютного курса в рамках заданного значения. Соответственно, при плавающем валютном курсе его текущее значение определяется только в результате взаимодействия сил спроса и предложения на валютном рынке, без каких-либо обяза­тельств со стороны Центрального Банка.На практике плавающее или фиксированное валютное регули­рование чаще наблюдается не в чистом виде, а в некотором проме­жуточном варианте. В Российской Федерации применяется полити­ка плавающего валютного курса с ограниченным регулированием со стороны Центрального Банка.