Состав и структура источников формирования оборотных активов.

Источники включают в себя следующие виды: 1) Источники собственных средств; 2) Заёмные источники; 3) Привлеченные источники; 4) Прочие источники.

Источником собственных оборотных средств в начале является часть денежного капитала предприятия с последующим расширением собственных оборотных средств осуществляется за счет нераспределенной прибыли предприятия и резервного капитала.

Иногда к ним относится и добавочный капитал. В балансе не выделяется размер собственных оборотных средств. Он может быть рассчитан одним из двух возможных методов: 1)СОС =текущие активы (итог 2 раздела)-обязательства (итог 5 раздела); 2)СОС =собственный капитал (3 раздел)+долгосрочные обязательства (4 раздел)-внеоборотные активы (1 раздел).

Достаточность собственных оборотных средств на предприятии может определяться через расчет таких финансовых коэффициентов как: коэффициент маневренности и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

1) Коэффициент маневренности отражает долю собственного капитала в общем размере собственного капитала. Коэффициент маневренности = (собственные оборотные средства)/(собственный капитал(3 раздел)). Нормативное значение (0,3-0,6). 2) Коэффициент обеспеченности показывает долю собственных оборотных средств в общем итоге оборотных средств. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами =(собственные оборотные средства)/(все оборотные активы). Нормативное значение (больше 0,5).

Величина собственных оборотных средств также формируется за счет неиспользованной амортизации. В момент приобретения основных средств значительная сумма основных средств (оборотных активов) будет перемещена из текущей деятельности в инвестиционную деятельность, поэтому на данный момент сумма собственных оборотных средств будет сокращена даже при безубыточной деятельности предприятия.

Краткосрочные кредитные обязательства привлекаются согласно финансового договора. Срок привлечения этих ресурсов до 1 года. Наиболее распространена форма привлечения в виде банковского кредита.

Выпуск облигационных займов сопряжен с большей суммой расходов и неполной уверенностью в его скором размещении.

Привлеченные источники – это оставшиеся в обороте предприятия денежные средства, но принадлежащие по праву поставщикам за товары, работникам за невыплаченную зарплату, государству за не перечисленные налоги. Среди всей кредиторской задолженности можно выделить её устойчивую часть, которая постоянно присутствует у предприятия в силу складывающихся условий в расчетах. Эту часть называют устойчивыми пассивами. В состав устойчивых пассивов включаются: 1) Задолженность по оплате труда за время от конца месяца до дня выплаты в следующем месяце; 2) Отчисления на зарплату во внебюджетные социальные фонды.

В связи с постоянством, устойчивые пассивы приравнивают к собственным средствам предприятия. К прочим источникам формирования оборотных средств относят: 1) Доходы будущих периодов; 2) Неиспользованные суммы резервов и предстоящих платежей; 3) Кредиторская задолженность, прочие источники и краткосрочные кредитные займы (отражаются на отчётную дату в 5 разделе баланса).

Структура источников формирования оборотных активов зависит от следующих показателей: 1) Жизненный цикл предприятия; 2) Сезонность деятельности; 3) Эффективность деятельности предприятия (уровень прибыльности); 4) Организация расчетов с поставщиками; 5) налоговая нагрузка; 6) Развитость инвестиционной деятельности.

Величина привлеченных средств и краткосрочных кредитов и займов влияет на такой показатель, как чистые оборотные активы (ЧОА). ЧОА – величина оборотных активов, сформированная за счет собственных финансовых ресурсов (собственный капитал ). ЧОА =оборотные активы (итог 2 раздела)-краткосрочные обязательства (итог 5 раздела).

 

Стратегии формирования оборотных средств.

Политика формирования оборотных средств: 1) Политика формирования оборотных активов; 2) Стратегия финансирования оборотных активов.

Выделяют агрессивную, консервативную и умеренную политики формирования оборотных активов.

Агрессивная политика. Нацелена на создание значительной доли производственных оборотных активов путем формирования больших страховых запасов материалов. Общая доля оборотных активов в имуществе предприятия при этом составляет 50% и более. Это замедляет оборачиваемость оборотных средств, но зато при этом снижается производственный риск и возрастает ликвидность предприятия.

Консервативная политика. Осуществляется сдержанный рост формирования производственных запасов, так как не создаются страховые запасы сырья и других материалов. Доля оборотных активов в имуществе предприятия на уровне 30%. Это будет способствовать увеличению скорости оборота оборотных средств, а также увеличению производственного риска. При этом уровень рентабельности оборотных активов будет более высоким.

Умеренная политика. Нацелена на формирование незначительных резервов запасов сырья и др. материалов. Доля оборотных активов 40-50% в имуществе. Средняя умеренная рентабельность и умеренная оборачиваемость.

Политика формирования оборотных активов выделяет: 1) консервативная; 2) агрессивная; 3) компромиссная; 4) умеренная.

Деление на эти политики связано с направленностью предприятия использования собственных или привлеченных средств. При этом в основе находится экономическая сущность оборотных средств, предусматривающая краткосрочный характер оборота.

Идеальная стратегия. Внеоборотные активы (ВОА)формируются за счет долгосрочных ресурсов – собственного капитала(СК) и долгосрочных кредитов и займов (ДО)=> ВОА=СК+ДО. Оборотные активы формируются за счет краткосрочных ресурсов – краткосрочных кредитов и займов(КО)=> ОА=КО, а чистые оборотные активы(ЧОА)=0. Данная стратегия с позиции ликвидации предприятия наиболее рискованная.

Консервативная стратегия. Все активы формируются за счет долгосрочных ресурсов. ВОА+ОА=СК+ДО=>ОА=(СК+ДО)-ВОА=>ОА=СК,т.е. ОА=ЧОА. Данная стратегия искусственная, хотя и предусматривает отсутствие риска ликвидации предприятия.

Агрессивная стратегия. Долгосрочные ресурсы формируют внеоборотные активы и стабильную часть оборотных активов(СЧоа). Варьируемая(меняющаяся) часть оборотных активов – Вчоа формируется за счет краткосрочных ресурсов. ОА=СЧоа+ВЧоа, при этом ВОА+СЧоа=СК+ДО, а ВЧоа=КО. В данном случае партия имеет средний риск ликвидации и неспособно обеспечить достаточный уровень маневрирования СК.

Умеренная стратегия. Долгосрочные ресурсы формируют ВОА, СЧоа и половину ВЧоа, т.е. ВОА+СЧоа+0,5ВЧоа=СК+ДО, а КО=0,5ВЧоа. Данная стратегия наиболее оптимальная для обеспечения финансовой устойчивости предприятия, в том числе и ликвидности.

 

Планирование стоимости оборотных активов.

Расчет потребности в оборотных средствах осуществляется в следующей последовательности: 1) Определяется стоимость необходимых для обеспечения производственного процесса производственных оборотных активов как наиболее важных для предприятия; 2) Определяется общая потребность в оборотных средствах, включающая в себя стоимость производственных ОА и сумму средств, которая будет вложена в остатки готовой продукции на эту дату, в ДЗ и сами денежные средства; 3) Определяются оборотные средства, которые будут формироваться за счет СК предприятия; 4) Определяются привлеченные и краткосрочные кредиты и займы для обеспечения общей потребности в ОС; 5) Балансирование между средствами и источниками их формирования.

Методы планирования потребности в ОС возможны к использованию: 1) Прямого счета. Основывается на нормировании ОА; 2) Аналитический; 3) Коэффициентный.

Метод прямого счета предусматривает, что расчет потребности осуществляется по каждому элементу ОА и в целом по предприятию. Основой для расчета являются производственные планы, сметы затрат на производство, планы сбыта, планы продаж, планы приобретения сырья и других производственных активов. При этом в сезонных предприятиях размер общей потребности в производственных ОА на дату планирования будет отличаться от постоянной необходимости, т.е. системной части ОА.

Системная часть признается min необходимой частью, называется нормативом ОС. В несезонных предприятиях чаще всего общая потребность в ОС совпадает с понятием нормативной потребности. Процесс нормирования ОС осуществляется на использовании нормы ОС по каждому элементу.

Норма ОС -относительная величина, выраженная в днях запаса ОА или в % от годовой потребности. Норма запаса в днях по материалам складывается из: 1) нормы текущего запаса 2) Нормы страхового запаса 3) технологического запаса 4) транспортного запаса.

Текущий запас -время между 2 очередными партиями поставок материалов. Страховой запас -чаще всего=50% гарантийного(текущего)запаса. Технологический запас -рассчитывается по основным видам сырья, для которых нужно дополнительное время до доведения их до установленных технологических кондиций. Транспортный запас – время между отгрузкой материалов и получением документов на груз. В сезонных предприятиях – норма запаса ОА чаще устанавливается в % к годовой потребности (например по кормам от 8 до 20%).

Норматив ОС по материалам определяется: 1) путем умножения нормы запаса в днях на однодневный расход материалов в денежном выражении. Однодневный расход в плановом периоде определяется путем деления стоимости данного вида материалов, необходимого для выпуска продукции в периоде на наличие рабочих дней в периоде. 2)норматив по материалам = норма запасов в % * на годовую потребность материалов для производственной деятельности.

По незавершенному производству норматив ОС определяется путем перемножения нормы запаса(длительность незавершенного производства) в днях *на сумму однодневных плановых затрат согласно сметы затрат на производство и * на коэффициент нарастания затрат. В сезонных предприятиях может использоваться иная методика определения нормативов затрат, например: методом прямого счета по видам работ в периоде.

По готовой продукции норматив ОС в денежном выражении определяется путем перемножения нормы запасов в днях и однодневного планового выпуска готовой продукции по себестоимости. Однодневный выпуск продукции определяется путем деления стоимости готовой продукции по планам производства на наличие рабочих дней в периоде.

Коэффициентный метод. Применяется, если на предприятиях не меняется кардинально технология производства, система приобретения сырья и материалов и сбыт продукции. В этом случае ОА подразделяются на 2 гр:1) зависящие непосредственно от объемов производства (ОАп ) 2) ОА, не зависящие от изменения объемов производства (ОАнп). ОАп-сырье, материалы, готовая продукция, незавершенное производство. ОАп=норматив отчетного года * темпы изменения объемов производства, цен на материальные ценности. ОАнп-хозяйственный инвентарь, запчасти, расходы будущих периодов. ОАнп=норматив отчетного года*темпы изменения цен на материальные ценности. Общая сумма ОА=ОАп+ОАнп.

Расчетно-аналитический метод является наиболее простым, но и менее реальным. Сумма ОА определяется сразу по предприятию в целом. Сумма ОА=Сумма ОА отчетного года на подобную дату, скорректированную на изменение цен товарно-материальных ценностей и объемов производства.

 

Планирование собственных оборотных средств.

Метод рачсёта нормативный; метод финансовых коэффициентов(обеспечение собственными оборотными средствами-Ксос; коэф.маневренности-Км)

Нормативный- предприятие определяет норматив собственных оборотных средств по отдельным элементам оборотных активов. Норматив собственных оборотных средств отражает минимальную постоянную потребность в нормируемых оборотных активов: материалы, незавершённое производство, остатки готовой продукции.

Норматив собственных оборотных средств материалов(Н.СОС) = однодневные min расходы материалов в плановом периоде * норма запаса материалов, выраженных в днях. Норматив соб.оборот.ср-в по незавершённому производству= Сумма min однодневных затрат на производство * продолжительность незавершённого производства в днях * коэффициент нарастания затрат. Коэффициент нарастания затрат=( Е+0,5П)/Е+П, где Е-единовременные затраты(сырьё, материалы),П-последующие затраты(амортизация основных средств, электроэнергия). Норматив собственных оборотных средств по готовой продукции= однодневный min выпуск законченной продукции по производственной себестоимости оцененный*норма запаса готовой продукции в днях. Совокупный норматив собственных оборотных средств по предприятию= Норматив СОС по материалам+ Норматив СОС по незавершённому производству+ Норматив по готовой продукции.

Коэффициент СОС отражает долю собственных оборотных средств в общем объёме оборотных средств = Собственные оборотные средства / сумма оборотных средств=примерно 0,5.

Плановая потребность в собственном капитале= стоимость оборотных активов на планируемую дату*рекомендуемое значение коэффициента СОС. Коэффициент маневренности отражает долю собственных оборотных средств в общем размере собственного капитала, рекомендуемое значение=0,3до0,6. Плановая потребность в СО капитале =плановый размер собственного капитала(фактический собственный капитал + нераспределённая прибыль планируемого периода)*рекомендуемое значение Коэф.маневренности. Выявленная потребность в собственном капитале будет ниже возможностей его формирования, то на предстоящий период будет использована возможная величина собственного оборотного капитала, как источника формирования оборотных средств.