Основные характеристики ценных бумаг

Ценные бумаги различаются по следующим характеристикам:

1) ликвидность – то есть способность превращаться в деньги. При определении степени ликвидности учитывают время превращения в деньги и затраты, связанные с этим превращением. Наибольшей степенью ликвидности обладают сами деньги. Ликвидность акции можно определить при анализе спроса и предложения на акцию путем расчета абсолютной величины или уровня спрэда. Спрэд – это разница между минимальной ценой предложения и максимальной ценой спроса. Уровень спрэда определяется отношением его абсолютной величины к максимальной цене спроса, выраженное в процентах. Чем ниже уровень спрэда, тем ликвиднее акция (и другая ценная бумага);

2) риск – связан с возможностью не получить вложенные в ценную бумагу деньги. Различают риск неплатежа и риск рыночный, связанный с колебаниями рыночной цены ценной бумаги (например, курса акций и т. д.);

3) доходность – годовая отдача от вложений в ценные бумаги.

Доходность ценной бумаги определяется не только определенным договорам доходом (например, дивидендом, процентом и т. д.), но и капитальным приростом, возникающим в результате изменения рыночной цены этой бумаги.

Владелец ценной бумаги получает доход от ее владения и распоряжения. Доход от распоряжения ценной бумагой – это доход от продажи ее по рыночной стоимости, когда она превышает номинальную или первоначальную стоимость, по которой она была приобретена. Доход от владения ценной бумагой может быть получен различными способами. Рассмотрим порядок определения доходности наиболее часто торгуемых видов ценных бумаг.

 

ДОХОД И ДОХОДНОСТЬ АКЦИИ

 

Акции имеют несколько видов стоимости.

1. Номинальная стоимость – указывается на лицевой стороне акции, дивиденды рассчитываются в процентах от номинальной стоимости.

2. Эмиссионная стоимость – цена, по которой ее приобретает первый держатель, едина для всех первых покупателей и не может быть меньше номинальной. Превышение эмиссионной цены над ее номиналом называется эмиссионным доходом.

3. Рыночная или курсовая стоимость – цена, по которой акции продаются и покупаются на рынке:

 

Рыночная цена = (Дивиденды / Ссудный процент) ´ Номинальная стоимость ´ 100%.

 

4. Балансовая стоимость – определяется в том случае, если эмитент намерен пройти процедуру листинга для включения своих акций в биржевой список ценных бумаг.

 

Балансовая стоимость = Собственные активы / Кол-во выпущенных акций.

 

5. Текущая стоимость – показывает весь доход, который в состоянии сгенерировать акция за весь срок её жизни, приведенный к сегодняшней стоимости. Текущая стоимость складывается из суммы всех начисленных дивидендов и цены продажи акции, приведенных к сегодняшней стоимости. Если дивиденды имеют одинаковый ежегодный темп прироста, то текущая стоимость акции рассчитывается с помощью формулы Маера Гордона:

 

 

Текущая стоимость акции = ,

 

где D – последний выплаченный дивиденд; g – среднегодовой темп прироста дивиденда; n – ожидаемая инвестором норма прибыли.

Доход по акции выплачивается в виде дивиденда. Дивиденд по обыкновенным акциям корректно определять в рублях на одну акцию. В отличие от обыкновенных акций при выпуске привилегированных устанавливается фиксированный уровень дивиденда (или в некоторых случаях его минимальная величина). Поэтому привилегированные акции возможно относить к ценным бумагам с фиксированным доходом и говорить о ставке дивиденда в процентах к номиналу.

 

.

 

В отличие от дохода, который измеряется в рублях, доходность принято выражать в процентах. Доходность всегда сводится к годовому исчислению и показывает эффективность вложений инвестора (отношение прибыли к затратам). На доходность акций влияют: размер дивидендов; колебания рыночной цены; уровень инфляции; изменения в налоговом законодательстве.

Различают текущую (годовую) и конечную (общую) доходность. При определении текущей доходности предполагается, что доход инвестора формирует только текущий доход в виде дивиденда.

 

.

 

В случае с акциями, инвестор может получить дополнительный доход, только реализовав акцию на вторичном рынке, сыграв на разнице в ценах (между ценой реализации другому инвестору и ценой приобретения данной акции). Поэтому конечная доходность акции учитывает как все полученные инвестором дивиденды, так и курсовую разницу.